橡胶连续三根阴线，跌幅大。原油大涨后，橡胶反弹幅度低。 RU2109 在 13000 以下，我们对橡胶价格逐步不悲观。 我们观点目前未变，国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而 6 月 后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。

目前国内橡胶维持 80 万吨较高库存，轮胎工厂 库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格箱体震荡。 但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。

行业如何？景气回升，但恐难延续。 截至 2021 年 6 月 25 日，上期所天然橡胶库存 183534（930）吨，仓单 174820（190）吨，20 号胶库存 57658（-9313）吨，仓单 53827（-6159）吨。青岛+交易所橡胶库存库存（万吨）78.36(-4.71)。 截至 2021 年 6 月 25 日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 64.13%，较上周走高 6.87 个百分点，较 去年同期走低 2.50 个百分点，较 2019 年同期下滑 10.36 个百分点。

国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 59.93%，较上周走高 6.79 个百分点，较去年同期走低 1.69 个百分点，较 2019 年同期下滑 13.58 个百分 点。出口海运受阻，轮胎内销不旺，轮胎工厂开工率预计震荡。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍 将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。

现货上个交易日下午 16:00-18:00 现货市场复合胶报价 11700（-150）元。 标胶现货 1600（-20）美元。 操作建议： 我们对胶价不悲观。 我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者箱体偏低位置波段短多。估计市场是低位震荡。 美股风险并未释放，原油涨幅偏大，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。