昨日橡胶区间弱势运行，期现价差、RU-NR价差缩小，1-9价差扩大。从橡胶供应而言，泰国胶水与杯胶再次倒挂，显示胶水超跌，主要因东南亚疫情导致马来西亚无法进口泰国浓乳；近期东南亚疫情仍在恶化，泰国重回封锁，对供应有一定影响，但相比而言对于橡胶制造业需求的影响更大。

需求端看，轮胎厂开工率环比恢复性提升，主要因停产厂家周内运行已正常，据悉虽然生产恢复，但是受出货压力影响，厂家人为控产仍有存在。上期所库存小幅增加，上周保区内库存小幅增长0.26万吨，区外库存下降约0.88万吨，降幅明显收窄。宏观层面，昨日恐慌下跌暂告一个段落，市场情绪逐步平稳。09主力空单持仓接近55000张，限仓临近或加大移仓压力，9-1价差或再次收缩。

综上，短期看，橡胶在基本面没有变化的情况下，我们认为宏观风险导致的短期下跌已基本到位，或开启震荡企稳之路；中期而言，橡胶利多情绪逐步酝酿，芯片短缺下半年逐步缓解，或提振汽车轮胎需求，同时海外疫情得到控制或改善轮胎出口，须密切关注供应和仓单问题。（文/宏源期货）