原油大幅回调。但橡胶回调幅度较小并震荡。 我们仍然是保持淡定，观点不变。RU2109 在 13000 以下，我们对橡胶价格逐步不悲观。反弹太快，我们 就谨慎一些。 国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而 6 月后，随着泰国橡胶供 应的旺季开始，预计供应压力变大。

目前国内橡胶维持接近 80 万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格箱体震荡。 但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。

行业如何？景气回升，但恐难延续。 截至 2021 年 7 月 2 日，上期所天然橡胶库存 184286（752）吨，仓单 174650（-170）吨。20 号胶库存 55631（-2027）吨，仓单 53192（-635）吨。青岛+交易所橡胶库存库存（万吨）78.36(-4.71)。 因为出口海运受阻，轮胎内销不旺，轮胎工厂开工率预计震荡。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍 将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。 现货上个交易日下午 16:00-18:00 现货市场复合胶报价 12000（0）元。 标胶现货 1650（0）美元。

操作建议： 我们对胶价不悲观。 我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者注意止盈，等回落后再评估做多机会。估计市场是低位震 荡。 美股风险并未释放，原油涨幅偏大，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。