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华宇开户_橡胶:三季度不必急于进场

当前橡胶市场的核心矛盾在于泰国原料价格与沪胶走势不同步,沪胶走势价位较低,而泰国原料价格仍旧处于近五年来的最高水平。该矛盾会使得沪胶基本面很长时间内维持利空状态。但是,节奏上,沪胶有可能先反弹,之后才会下跌。而且这波调整的时间可能会在一个月左右,不会很快结束。

《华宇开户_橡胶:三季度不必急于进场》

趋势行情有很多种,从不同的角度会得出不同的分类结果。根据基本面与价格的透支关系,大体来看分为两种:其一,价格并未有效透支基本面,随着基本面越发偏向利多或利空,价格跟随基本面变量作出趋势性运动;其二,价格提前体现了基本面未来的状态,此时说不清楚价格是否已经透支基本面。这种情况下,如果基本面可以在很长的时间内维持利多或利空状态,则会形成某个方向上的一条光滑的赛道。即使价格提前透支基本面,价格也会在经历充足的休整之后,开启第二波上涨或下跌。第一种情况本质上是价格当前是错误的,价格趋势性运动实际上是在纠错;第二种情况是价格没有犯错,而且还提前体现了基本面的未来,但是由于基本面利多利空的状态持续时间过长,导致价格又走出第二波上涨或下跌。去年十一后的橡胶和棉花其实就是属于这一类型。

从价格来看,9月合约从2月高点至今,已经下跌了27%。根据历史统计的结果,27%的跌幅属于中等偏大。从非标套利的价差来看,相较2月份沪胶主力与混合胶的价差,目前已经大幅回归。去年十月没有被震出局的套利盘,以及11月进场的套利盘收益颇丰,目前套利盘进一步做空的动力已经不足。从舆情来看,近期一些重要的橡胶产业会议,偏空的声音已经占据了主导。可以说,形成了一致的预期。对大多数品种来看,市场观点较为一致,则意味着行情到了尽头。但是,对橡胶来看,舆情与价格的关系,多数情况下取决于非标套利利润。也就是说,当套利盘进场不积极时,舆情与价格容易相悖;反之,舆情与价格走势则较为一致。从当前的情况看,舆情一致看空,很容易导致沪胶短期跌势中止。

基于以上三点,我们认为沪胶短期有望反弹或横盘。但是,调整之后,沪胶将开启第二波下跌。因为基本面将在很长时间内维持利空状态,沪胶将会出现上述的第二种趋势行情。供给方面,泰国天气问题不大,原料价格又处于高位,将会有效刺激胶农提升产量。需求方面,7月1日之后,全国范围内全面实行柴油车国六排放标准,直接导致了上半年重卡销量超过百万辆,也导致了上半年透支了下半年的销量。未来需求走弱越发确定。而且,供求的状态未来很难出现大的变化,从而为橡胶长期内提供了一条光滑的下坡路。操作上,三季度不必急于进场,可等待调整充分之后再择机介入。(文/中粮期货研究中心 任伟)

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