昨日橡胶偏强震荡，夜盘高开低走，期现价差价差、RU-NR价差扩大，1-9价差持平。

从橡胶供应而言，市场仍在交易东南亚疫情对加工和运输端的影响，叠加近期雨水偏多，原料供应相对偏紧，泰国原料价格持续回升，sicom近月明显偏强；但我们了解到越南生产逐渐恢复正常，预计8月进口环比仍将增加，但绝对值或偏低，预计在天气状况有利的背景下，供应有望增长。需求端看，轮胎厂开工率环比继续回升，主要因：雪地胎销售提升，支撑企业开工略有改善；据悉轮胎厂家库存储备仍继续提升，库存储备高位难降。上期所库存小幅增加，上周保区内库存下降0.35万吨，区外库存下降约2.74万吨，区外下降明显。

宏观层面，昨日美联储疫情以来首次讨论Taper，影响商品金融属性，商品整体走势偏弱。

综上，短期看，橡胶上方压力增加，多单暂时观望，需关注移仓对盘面的影响，空头主力或通过打压01，平仓09实现移仓，9-1价差有望回归；中期而言，RU需求面临3L替代增强、浓乳需求下滑导致分流减弱的双重冲击，NR需求存在改善预期，但强度有限，预计RU-NR有望继续回归；橡胶虽是低估值，但驱动强度不足，资金关注有限，预计橡胶震荡中底部抬升，难见大涨。（文/宏源期货）