利多因素

1.美国疫情反弹加剧，最新数据显示，近期美国单日新增确诊病例一度超过 25 万，住院人数持续攀升，达到近半年最高点。更严峻的是，传染性更强的拉姆达变异毒株开始在美国蔓延，现已发现上千例拉姆达变异毒株感染病例。在政策紧缩路径相对明确的预期下，美联储提早启动紧缩周期的可能性较小。从目前情况看，美联储大概率将“鸽声”唱得更久。2.2021 年拉尼娜气候属于高发现象，东南亚产胶国时常遭受极端天气袭扰，西南季风盛行给泰国和泰国湾各个产胶国带来多雨天气，甚至出现特大降雨，这导致产胶旺季背景下割胶和运输受阻，从而对天然橡胶生产将产生一定的影响。3.传染性更强的新冠变种病毒“德尔塔”和“拉姆达”毒株已在多个国家和地区传播，使得全球经济复苏前景蒙上阴影，并可能影响割胶劳工输出。4.胶市下游轮胎淡季模式趋于尾声，开工率季节性回升。截至 8 月 13 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 64.10%，周环比走高 0.53 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 60.13%，周环比上升 0.3 个百分点。

利空因素

1.泰国封禁法令不限制橡胶种植园的生产活动，因此泰国产胶量并未受到较大影响，出口和供应压力依然不减。2.国内终端车市产销量出现环比下滑趋势，重卡 7 月销量再度同比环比双双走低，需求销量断崖式萎缩。3.受芯片紧缺、原材料上涨等影响，7 月份国内汽车市场产销同比和环比均呈现下滑。据显示，2021 年 7 月，中国汽车产销分别完成 186.3 万辆和 186.4 万辆，环比分别下降 4.1%和 7.5%，同比分别下降 15.5%和 11.9%。前 7 个月，汽车产销分别完成 1444 万辆和 1475.6 万辆，同比增长 17.2%和 19.3%，增幅比前 6 个月回落 7 个和 6.3 个百分点。

主导逻辑

随着国内外疫情再度趋于严重，美联储流动性收紧步伐受到阻碍，叠加国内流动性保持充裕，整体宏观氛围偏暖。在胶市下游需求淡季趋于尾声，消费改善预期逐渐增强，同时供应端面临疫情干扰，不确定性增强，导致供需结构预期改善，从而驱动沪胶新主力 2201 合约呈现振荡偏强的格局。（文/宝城期货）