1. 市场概况（期货收盘价格小幅调整；混合胶基差微幅收窄）

1）期货方面，昨日天然橡胶期货收盘价格小幅调整（RU主力：14820，-90/-0.6%，NR主力：11475，+5/+0.04%）。东南亚天然橡胶产区疫情推涨动力不足，宏观偏弱，胶价昨日盘中存在破位下跌迹象，收盘重回支撑线以上。

2）人民币干胶市场，持货方出货积极性尚可，买盘刚需拿货为主，市场主流成交平淡，青岛19年宝岛成交参考对盘RU09贴水350元/吨（参考13250元/吨），越南3L成交参考12850-12950元/吨，较前一交易日无明显区别。人民币混合胶市场，贸易商报盘出货活跃度较前一交易日增加，市场报价对比上一交易日下跌50元/吨附近，场内询盘采购氛围积极，贸易商换月或补货采购，下游轮胎厂刚需采购为主。

3）美金干胶市场，外盘贸易商报盘氛围尚可，市场报价较上一交易日下跌5美元/吨附近，场内交投一般。内盘贸易商报盘情绪一般，市场报价较上一交易日下跌10美元/吨附近，场内交投维持刚需。

4）浓缩胶乳市场，太空包现货价格持稳为主，产区原料价格支撑偏强，现货价格维持坚挺状态，刺激下游少量拿货，但整体拿货意愿偏低，目前越南胶太空包成交参考价为9400元/吨，较上一交易日持稳，国产成交参考价为9500元/吨，较上一交易日持稳，仅供参考。

2. 供应方面（局部降雨增多加大对割胶影响；东南亚疫情悬而未决存不确定性；7月进口环比增加，料8月环比维持增势）

1）未来两周主产区降雨存增多预期，对割胶影响增加，其中缅甸南部、泰国南部、老挝南部、柬埔寨北部、印尼西部降雨较多，对割胶略大。

2）2021年7月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口初值约为40万吨，环比上涨13.6%，同比下跌22.21%。1-7月累计进口295.13万吨，累计同比增长0.02%。

3）8月份到港环比将有所增多，但是增幅方面预计不会非常巨大，进口胶供应存在增多预期，越南胶、马来胶受疫情影响能否正常发货依旧存在不确定性。国内产区物候情况相对正常，自产原料供给稳定，听闻西双版纳地区与缅甸通关方面阻力增加，对版纳地区替代指标进入存在一定缩减影响，不利于国产轮胎胶产出。

4）印尼方面将新冠疫情限制措施延长至8月16日，东南亚疫情持续发酵，单日新增人数尚未见顶，对天胶供应影响依旧存在较大不确定性，但是目前在几个国家管控相对较严格的越南发货受影响较小，国内市场越南胶销售并无明显惜售情况，泰马印三国疫情虽然不断恶化，但是在经济压力下目前对割胶、生产和运输影响较小，关注是否存在被迫加强防控可能。

3. 需求方面（轮胎开工短期难改低位；东南亚疫情推动当地部分轮胎产量向国内市场出口需求转移）

1）山东地区多数全钢胎厂家开工低于常规水平，当前工厂内销走货偏慢，东南亚疫情导致部分轮胎厂停产，存在向国内出口需求转移可能，外销订单量较上月稍有提量，但仍受货柜偏紧问题影响，发货周期较长，配套市场订单萎缩明显，整体来看，厂家出货仍存较大阻力。据了解，受公共卫生事件明显的市场，车辆出行受阻，替换市场需求进一步萎缩，其他地区出货较上月底稍有好转，但对替换市场提速有限，各品牌代理商对后市看空，消化库存为主。预计本周开工小幅波动。

2）据评估，8月份轮胎内外销压力依旧较大，订单未见明显好转迹象，成品库存消化压力较大，将继续压制开工明显反弹，预计8月份轮胎平均开工较7月份小幅增加，主因7月上旬两周开工绝对地位，8月份各周开工在目前开工基础上小幅波动，关注国内疫情进展、环保督查之类的情况对开工的影响。

4. 其他方面（内盘期货多数收涨 资金整体均衡偏松）

1）国内商品期货多数收涨，棕榈油涨5%，液化天然气涨逾4%，原油、铁矿、螺纹、焦炭涨逾3%，沪锡、焦煤、燃油、红枣、郑醇、沥青涨逾2%；鸡蛋跌2%，锰硅、乙二醇跌逾1% 。

2）昨日流动性整体均衡偏松，午后有部分机构小幅减点5-10个基点融出隔夜资金，银行间回购利率下行至2%附近

3）中国7月M2货币供应同比 8.3%，前值 8.6%。中国7月新增人民币贷款 10800亿元人民币，前值21200亿元人民币。

5. 后市观点（东南亚疫情对胶价上涨支撑不足，短期回调风险增加）

供应平稳增加，东南亚疫情影响存在不确定性；海外需求维持偏强但大增不足，国内需求底部企稳中短期改善困难；中国库存降速消库甚至开始累库。

天胶基本面虽然维持疲软，需求依旧低位情况下，东南亚疫情导致的短期供需错配担忧对胶价形成托力，但是近两个交易日支撑上行动力不足，国内M2货币供应不及预期，美国缩表预期有所增强，胶价续涨缺乏支撑，回调风险增加，RU01合约关注能否跌破10日均线支撑。（文/隆众石化网橡胶）