上周橡胶期价价格重心上移，主要在周边市场氛围的带动下以及原油价格上涨的推动下，同时，泰国胶水价格的重新补涨也给予胶价下方支撑。

国内交易所总库存截止7 月30 为196750 吨(+2864)，期货仓单量177910 吨(+640)，今年仓单绝对量水平处于近几年低位，对胶价下方有较强支撑。截至7 月18 日，青岛保税区库存延续小幅回落，绝对量同比也处于近些年的低位。

上周现货价格重心小幅回升。据了解，国内现货市场跟随盘面小幅走高，回补前期下跌缺口，但由于下游刚需表现薄弱，因此价格缺乏持续性拉涨驱动，浅色胶库存消化放缓；而轮胎厂因内销及出口表现依然欠佳，对后市缺乏信心，多现货刚需采购为主，市场成交气氛整体表现一般。美金胶现货价格重心上移，周内现货交投仍然稀少，下游刚需采购为主。美金胶船货价格重心上移，国外产区原料胶水价格持续上扬，主要是前期超跌后的回调，以及疫情对割胶工作的影响；但由于目前整体需求薄弱，因此价格缺乏持续性上涨动力，因此美金船货虽受原料及新加坡盘面支撑重心上移，但中国市场美金船货成交并未跟进。截至上周末，橡胶升水合成胶-500 元/吨(+625)，上周天然橡胶价格上涨，使得两者价差有所缩窄，关注后期下游天然橡胶需求的反替代。

下游轮胎开工率方面，截止7 月29 日，全钢胎企业开工率61.12%(-1.63%)，半钢胎企业开工率57.33(-1.32%)。需求淡季。轮胎厂开工率维持低位，预计8 月下旬将有所改善。

观点

前期因需求环比走弱以及泰国胶水价格大幅下滑带来的利空基本在盘面上逐一体现。随着市场氛围的好转以及泰国胶水价格的止跌反弹，胶价有所企稳。目前RU09 盘面价格基本与国内原料价格持平，反映价格矛盾不明显。国内显性库存同比偏低叠加东南亚疫情影响，短期进口量大幅增加较为困难，供应端有支撑。国内需求基本面达到了淡季的低点位置，但7-8 月份仍是国内的需求淡季，因此短期轮胎开工率继续回升的空间有限，同时轮胎厂当下最大的压力在于成品库存，后期须看到成品库存有效下降后，或才有较明显的原料采购需求。短期胶价有望企稳，但近期国内疫情扩散或对需求端也会产生一些阻碍，预计价格仍偏震荡。

策略

中性

风险点

国内供应大幅增加，疫情等影响需求继续示弱，资金紧张。（文/东方财富网）