筑底的原料

从多项指标看，上游原料已运行在底部位置，继续下行的空间不大。泰国降雨连续3 周减少，已经能够匹配当前偏弱的估值。国内胶水运行平稳，云南胶水维持在升水胶块+700 元/吨的相对合理位置。上游蔓延的疫情是可能被炒作的因素之一：马来西亚加工企业有停产现象，而市场对标胶的刚需仍在，带动主要原料杯胶的估值明显走强；越南当地也有因疫情停产的情况。

国内消费仍不乐观

中汽协在周内公布了7 月关于汽车产量的“预警”数据：截至上中旬，11 家重点企业汽车生产完成80.6 万辆，同比下降-33.0%。其中，乘用车生产同比下降-31.2%；商用车生产同比下降-41.3%。若全月产销数据与之接近，减产幅度将仅次于疫情爆发初期。最新的橡胶轮胎开工率周环比小幅减产。

看来国内消费仍需要时间修复。

回落的境外消费

截至6 月，美国汽车库存同比减少-54.4%，继续刷新了自1968 年以来的最大同比跌幅。但6 月美国全球汽车销量却较5 月减少，证明加工的积极性更逊于销售。在美联储没有收紧货币政策的前提下，美国流通中的货币连续第4 个月边际减少，证明市场对货币的需求不足。对货币和订单均不感兴趣的海外车企，面临着高成本、低利润的困局。

基本面转弱。（文/东方财富网）