截至2021年9月9日的周度轮胎厂开工率降低9个百分点至40.7%。

这看似较大利空，但我们认为是未来的重要利多。因为开工率这么低，是短期扰动，反映的是过去这一周轮胎厂迎接检查的历史，重点是胶价的暴跌已经充分地反馈了这一利空。而未来这一周，是市场预期的开工率的快速反弹。所以，对未来是利多。

9月10日周五的早评，我们已经准确提示了这一利多。周五和夜盘的反弹幅度不小，也暗示了市场和我们的预判共振。

市场认为山东环保检查造成的停工，或开始陆续复工，短空影响可能开始消退，胶价或有反弹。

橡胶的主要矛盾还是等待9月合约落幕。市场走交割前压缩升水的逻辑。

9月16日，RU2209上市。压升水逻辑告一段落。市场预期逐步转向RU2201仓单偏少的逻辑，向上反转的预期上升。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11800（0）元。

操作建议

我们判断胶价中期震荡偏多观点。预期驱动不强，震荡反复，底部抬升。

我们目前的推荐是，多单短期持有，波段操作。估计市场震荡整理。

（1）重卡数据后期预期降低。

8月，商用车市场继续回落，产销分别完成22.9万辆和24.7万辆，环比分别下降27.5%和20.9%，同比分别下降46.2%和42.8%。1~8月，商用车产销分别完成327.5万辆和344.4万辆，同比微增0.6%和5.5%，增速比1~7月明显回落。

8月，货车产销分别完成19.3万辆和21万辆，环比分别下降29.3%和23.7%，同比分别下降50.6%和47.1%。重型货车销量完成5.1万辆，同比下降60.5%；（2）轮胎出口有望反弹。

2021年1-6月中国全钢轮胎出口总量为1799.33千吨，同比增长31.16%，较2019年同期增长6.94%；

中国半钢轮胎出口总量为1135.52千吨，同比增长40.76%，较2019年同期增长9.22%。目前虽然出口没好转，但有好转的预期。

（3）轮胎厂开工率景气短期受影响

截至2021年9月10日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为40.70%，较上周下滑9.43个百分点，较去年同期下滑33.82个百分点，较2019年同期下滑31.11个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为39.41%，较上周下滑15.25个百分点，较去年同期下滑30.88个百分点，较2019年同期下滑27.70个百分点。全钢轮胎库存高，需求弱持续。

（4）库存和仓单

截至2021年9月10日，上期所天然橡胶库存232180（6826）吨，仓单198470（5990）吨。20号胶库存

37301（-4142）吨，仓单28395（-1766）吨。青岛+交易所库存71.06(-1.59)万吨。

（5）ANRPC产量累计同比增加7%

2021年07月，橡胶产量1010.8千吨，同比4.22%，环比12.26%，累计6021千吨，累计同比6.55%。

2021年07月，橡胶出口816.9千吨，同比-4.30%，环比11.83%，累计5662千吨，累计同比9.19%。

2021年07月，橡胶消费781.3千吨，同比-0.14%，环比2.51%，累计5463千吨，累计同比18.26%。(文/五矿经易期货有限公司)