利多因素

1.2021 年拉尼娜气候属于高发现象，东南亚产胶国时常遭受极端天气袭扰，西南季风盛行

给泰国和泰国湾各个产胶国带来多雨天气，甚至出现特大降雨，这导致产胶旺季背景下割胶和运输受阻，

从而对天然橡胶生产将产生一定的影响。据泰国媒体报道，9 月 7-11 日，季风带横跨北部、东北部和中部。

盛行于安达曼海、泰国和泰国湾的西南季候风将增强，泰国将有雷阵雨，而北部、东北部、中部、东部和南部将有大雨。预计对天然橡胶生产有所影响。2.海运费价格持续攀升（泰国-青岛的运费涨价）带来的外部进口成本优势显著增强，从而形成对胶价的有利支撑。3.东南亚地区疫情仍未出现有效控制的迹象，防疫拐点尚未到来。在疫情因素影响下，泰国、马来西亚、印尼和越南的橡胶种植业虽未受明显冲击，且割胶也在短期内不受疫情影响，但产业链中游的收胶、运输和加工均受到疫情所带来的封城措施影响，上游供应端正面临越来越大的不确定性。

利空因素

1.欧美疫情影响叠加美国非农就业数据显著低于预期，导致美联储在 9 月出台缩表时间表的可能性大大降低，同时欧洲央行也维持鸽派基调，短期流动性趋紧压力减轻，但中期角度来看，欧美央行采取缩减购债规模的趋势未变，只是时间点暂时延后。2.国内终端车市产销量出现环比下滑趋势，重卡8 月销量再度同比环比双双走低，环比下滑 19%，同比下跌 52%，需求销量断崖式萎缩。3.受芯片紧缺、原材料上涨等影响，7 月份国内汽车市场产销同比和环比均呈现下滑。据显示，2021 年 7 月，中国汽车产销分别完成 186.3 万辆和 186.4 万辆，环比分别下降 4.1%和 7.5%，同比分别下降 15.5%和 11.9%。前 7 个月，汽车产销分别完成 1444 万辆和 1475.6 万辆，同比增长 17.2%和 19.3%，增幅比前 6 个月回落 7 个和 6.3个百分点。4.近期国内轮胎企业相关联设备检修导致轮胎设备暂停生产，从而带动整体开工走低。截至 9月 10 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 40.70%，较上周下滑 9.43 个百分点，较去年同期下滑33.82 个百分点，较 2019 年同期下滑 31.11 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 39.41%，较上周下滑 15.25 个百分点，较去年同期下滑 30.88 个百分点，较 2019 年同期下滑 27.70 个百分点。

主导逻辑

由于胶市供应端压力存在，而下游需求端弱势尽显，轮胎行业开工率反季节性下滑，橡胶基本面转弱导致期价破位下行，预计后市沪胶2201合约仍将维持振荡偏弱的格局运行。（文/宝城期货）