截至2021年9月9日的周度轮胎厂开工率降低9个百分点至40.7%。

这看似较大利空，但我们认为是未来的重要利多。因为开工率这么低，是短期扰动，反映的是过去这一周轮胎厂迎接检查的历史，重点是胶价的暴跌已经充分地反馈了这一利空。而未来这一周，是市场预期的开工率的快速反弹。所以，对未来是利多。

9月10日周五的早评，我们已经准确提示了这一利多。周五和夜盘的反弹幅度不小，也暗示了市场和我们的预判共振。

市场认为山东环保检查造成的停工，或开始陆续复工，短空影响可能开始消退，胶价或有反弹。

橡胶的主要矛盾还是等待9月合约落幕。RU跌幅大。01合约跌幅有点超预期。市场走交割前压缩升水的逻辑。

我们认为胶价不必悲观。

小幅下挫风险仍然不能排除。估计下挫空间200-500之间，不一定能到。预期3个交易日。不宜着急。

我们对未来橡胶价格看涨。涨得快我们就谨慎点。跌得多我们就逐步乐观。目前偏多。

但基本面没大变化，尚未有明确的上涨驱动。

东南亚疫情导致橡胶供应受阻风险升高，是利多。

预计未来国内替换需求重卡轮胎需求小幅走高。出口或有好转。目前国内橡胶近70多万吨较高库存有所去库，预计后期橡胶供应或有利多，价格箱体震荡抬升。

行业如何？

轮胎厂未来陆续开工。

截至2021年9月10日，上期所天然橡胶库存232180（6826）吨，仓单198470（5990）吨。20号胶库存37301（-4142）吨，仓单28395（-1766）吨。青岛+交易所库存71.06(-1.59)万吨。

截至2021年9月10日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为40.70%，较上周下滑9.43个百分点，较去年同期下滑33.82个百分点，较2019年同期下滑31.11个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为39.41%，较上周下滑15.25个百分点，较去年同期下滑30.88个百分点，较2019年同期下滑27.70个分点。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11800（0）元。

标胶现货1620（0）美元。

操作建议

我们判断胶价中期震荡偏多观点。预期驱动不强，震荡反复，底部抬升。

我们目前的推荐是，多单持有。可波段操作，降低成本。估计市场震荡整理。

目前仍然维持NR优于RU的判断。(文/五矿经易期货有限公司)