利多因素

1.2021 年拉尼娜气候属于高发现象，东南亚产胶国时常遭受极端天气袭扰，西南季风盛行给泰国和泰国湾各个产胶国带来多雨天气，甚至出现特大降雨，这导致产胶旺季背景下割胶和运输受阻，从而对天然橡胶生产将产生一定的影响。据泰国媒体报道，9 月 1-6 日，季风带横跨北部、东北部和中部。盛行于安达曼海、泰国和泰国湾的西南季候风将增强，泰国将有雷阵雨，而北部、东北部、中部、东部和南部将有大雨。预计对天然橡胶生产有所影响。2.海运费价格持续攀升（泰国-青岛的运费涨价）带来的外部进口成本优势显著增强，从而形成对胶价的有利支撑。3.东南亚地区疫情仍未出现有效控制的迹象，防疫拐点尚未到来。在疫情因素影响下，泰国、马来西亚、印尼和越南的橡胶种植业虽未受明显冲击，且割胶也在短期内不受疫情影响，但产业链中游的收胶、运输和加工均受到疫情所带来的封城措施影响，上游供应端正面临越来越大的不确定性。

利空因素

1.在一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔表示美国经济已经不再需要过多支持，或在年内正式开启缩表计划，但没有给出采取行动的具体时间。全球来看，部分发达国家央行已经采取了加息举措，随着全球经济复苏，或会有更多发达国家央行收紧货币政策。与此同时，面对 8月的高通胀数据，欧洲央行开始“松口”缩债。欧洲央行表示,欧元区经济前景可能允许欧洲央行放松经济刺激计划，并在明年 3 月份结束紧急抗疫购债计划（PEPP）。2.国内终端车市产销量出现环比下滑趋势，重卡 8 月销量再度同比环比双双走低，环比下滑 19%，同比下跌 52%，需求销量断崖式萎缩。3.受芯片紧缺、原材料上涨等影响，7 月份国内汽车市场产销同比和环比均呈现下滑。据显示，2021 年 7 月，中国汽车产销分别完成 186.3 万辆和 186.4 万辆，环比分别下降 4.1%和 7.5%，同比分别下降 15.5%和 11.9%。前7 个月，汽车产销分别完成 1444 万辆和 1475.6 万辆，同比增长 17.2%和 19.3%，增幅比前 6 个月回落 7 个和 6.3 个百分点。4.截至 9 月 3 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 50.13%，较上周下滑 5.45个百分点，较去年同期下滑 24.31 个百分点，较 2019 年同期下滑 21.53 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 54.66%，较上周下滑 3.04 个百分点，较去年同期下滑 15.46 个百分点，较 2019 年同期下滑12.25 个百分点。

主导逻辑

短期橡胶市场情绪趋于谨慎，美联储和欧洲央行均释放放缓购债规模的信号，流动性面临收紧预期。在橡胶市场下游需求未见明显改善的背景下，橡胶价格做多动能不足，需等待供需结构改善的实质性数据提振才能扭转目前橡胶价格振荡偏弱的颓势。（文/宝城期货 原文标题/宝城期货能化早评 20210906）