上周橡胶受宏观因素干扰，运行重心走低，本周市场对需求端忧虑加重导致盘面加速下滑，主力合约跌至区间底部。8月27日，橡胶期货主力合约下挫3.63%，20号胶期货跌幅为4.08%。

国投安信期货高级分析师胡华钎表示，胶价持续走弱，原因有三点：第一，橡胶基本面欠佳，供应进入高产期而需求表现低于预期，市场信心不足；第二，橡胶面临基差回归的压力，目前RU2109合约较混合胶现货价格升水依然较大，远期合约期货价格升水更高；第三，外部宏观环境欠佳，杰克逊霍尔全球央行年会召开，美国等主要经济体货币政策是否转向，市场担忧的Taper是否来临，时刻牵动着投资者，市场避险情绪和恐慌情绪提前升温。

在国泰君安期货分析师高琳琳看来，此次橡胶空头氛围发酵，从基本面看，更多是来自需求端的持续恶化。

国内轮胎企业面临新一轮环保督查，开工存在下滑可能，且涉及范围存在扩大，打压胶价。据介绍，第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，7个中央生态环境保护督察组分别对山东等5个省开展为期约1个月的督察进驻工作。山东东营地区部分工厂存停限产安排，将对整体样本开工形成拖累，轮胎开工承压。另外，芯片短缺和疫情对需求面的打压持续。“受全球半导体芯片短缺和新冠肺炎疫情导致的人员隔离等影响，英国7月汽车产量同比下降37.6%至53438辆，创下自1956年以来的最低水平。

天然橡胶属于典型的国际化品种，国内外价格联动性较强，内外盘橡胶期货价格互相影响。

随着国内胶价走弱，新加坡交易所20号胶期货价格也暴跌，日本大阪交易所3号烟胶片期货价格表现更弱，并创出了今年以来的新低。

与去年需求内强外弱完全相反，受刺激政策退出、排放法规切换、芯片短缺、海运费高企等因素的影响，今年二季度以来国内轮胎和汽车市场表现偏弱，而海外市场明显复苏，需求端表现出明显的内弱外强的特征。

全球橡胶需求是比较确定的，未来橡胶价格驱动主要在供应端，而四季度是供应端最不确定的阶段，且库存去化也接近尾声。虽然目前天然橡胶价格承压较重，但是四季度很可能迎来估值修复的机会。

目前，宏观氛围偏弱，美元指数反弹，大宗商品整体承压。从基本面来看，需求短期回落明显。供应虽然因东南亚疫情持续发酵，船期有所推迟，但缺乏实质性利多。而未来RU面临3L对其替代，浓乳分流又不及预期。国泰君安期货分析师高琳琳认为，虽然现在橡胶估值处于低位，但是上涨驱动不足。“小修可期，大涨难见。”

短期橡胶价格总体上处于底部振荡的格局中，转折点可能在国庆节前后。国投安信期货高级分析师胡华钎表示，一方面，2109合约交割结束，老胶仓单压力释放；另一方面，供应端变数较多，风险和不确定性增加，比如台风天气。（文/金投网）