昨日橡胶大幅走弱，期现价差价差、RU-NR价差扩大，1-9价差扩大。

从橡胶供应而言，东南亚疫情对加工和运输端的影响，据悉越南加大管控力度，港口运输受到影响较大，货物船期推迟，越南西宁省因近期疫情严重，政府严控胶农聚集制作做胶水，导致乳胶、3L无法正常生产，部分西宁省部分橡胶工厂减产，甚至有传闻出现停工，关注8月国内进口和海外出口数据。

需求端看，橡胶轮胎厂开工率环比走弱明显，主要因内外销市场走货压力不减，加之生产成本高位承压，自主控产行为犹存，且部分工厂检修设备。上期所库存小幅增加，上周保区内库存下降0.02万吨，区外库存下降约0.5万吨。

宏观层面，昨日大宗商品集体走弱，工业品跌幅明显，市场担忧内外需下滑，美元指数再次反弹，市场对Taper预期升温，宏观氛围再次走弱。

综上，短期看，宏观氛围走弱，需求短期下滑明显，供应缺乏实质性利多，橡胶大幅走弱，多单暂时回避，空头主力通过打压01，平仓09实现移仓，9-1价差仍有回归空间；中期而言，RU需求面临3L替代增强、浓乳需求下滑导致分流减弱的双重冲击，NR需求存在改善预期，但强度有限，预计RU-NR有望继续回归；橡胶供应增长预期仍在延续，后期能否走出低谷，须关注需求驱动，当前虽是低估值，但驱动强度不足，资金关注有限，预计橡胶震荡中底部抬升，难见大涨。（文/宏源期货）