橡胶上涨后延续震荡整理。虽然黑色系再度大跌，橡胶基本没有跟跌。

橡胶前期已经超跌，这一轮下跌幅度小于黑色系，反弹表现不错。

橡胶短期反弹价格较快，注意多单逐步平仓，移动止盈。

橡胶前期虽然大跌，但其实需求基本面平稳，变化不大。

RU2105在15000和13700，产业基本面相差比较小，而且没有明显的大的利空。

预期后期反弹波折中来回反复，重心抬高。NR强于RU。

行业如何？

景气小降。

截至2021年5月21日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷 63.3%，较上周走低 6.08个百分点，较去年同期走低 2.05个百分点，较 2019年同期下滑 12.54个百分点。

国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.85%，较上周下滑3.34 个百分点，较去年同期走低 1.4个百分点，较2019 年同期下滑 10.73 个百分点。

截至2021年5月21日，上期所天然橡胶库存 178956（524）吨，仓单 176670（430）吨。20 号胶库存 60047（605）吨，仓单 55249（-1108）吨。青岛保税区橡胶库存 64.73 吨（-0.76）吨。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12350（0）元。

标胶现货1700（10）美元。

操作建议

我们估计，横盘之后，较大概率有望再涨一波上14000+，比较难上14400，较小概率直接震荡回落。

我们认为橡胶未来3个月总体不期望过高，也许错失上涨机会，但预期会比较务实。

橡胶短期反弹价格较快，注意多单逐步平仓，移动止盈。预期震荡或有再次上冲机会。波动操作也可。

美股风险并未释放，谨慎和风控重要。(五矿经易期货研究所：张正华)

◆完◆