24号，RU主力收盘13695（+20）元/吨，混合胶报价12350元/吨（0），主力合约基差-340元/吨（+405）；前二十主力多头持仓107933（-3134），空头持仓162155（-682），净空持仓54222（+2452）。

24号，NR主力收盘价11070（+15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1700（+5）美元/吨，马来西亚标胶1695美元/吨（0），印尼标胶1675（0）美元/吨。主力合约基差-281（+3）元/吨。

截至5月21日：交易所总库存178956（+524），交易所仓单176670（+430）。

原料：生胶片65.5（0），杯胶45.5（+0.6），胶水64.8（+0.3)，烟片69.4（+0.65）。

截止5月20日，国内全钢胎开工率为62.52%（-6.08%），国内半钢胎开工率为60.98%(-3.75%）。

观点：昨天胶价窄幅波动，原料价格小幅回升。目前RU非标价差重新拉大，反映了下游需求偏弱。从轮胎厂开工率环比走低也可以得到印证，目前轮胎厂因海运费价格高涨，出口示弱，成品库存累积，因此，短期原料采购需求仍难以回升。需求的因素或限制了胶价的反弹高度。供应端仍存支撑，主要是云南干胶产出有限，以及海外到港量有限，带来国内港口库存持续去化。但供应逐步进入到旺季，供应增加预期增强。总体供需偏弱，但目前价格处于偏低区间，短期的反弹修复或持续，但须谨慎对待。

策略：中性

风险：产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。

来源：华泰期货