周一，橡胶持续下跌，LME镍库存减156吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌7.8%，沪镍主力合约价格跌2.28%，两地持仓量持续减少。

国内基本面方面，周一现货价格报217000～222500元/吨，俄镍现货对06合约升水8250元/吨，金川镍现货升水111750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费和补库需求未明显恢复整体国内社会库存小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需预期仍将恢复，但精炼镍基本面边际走弱压力加大。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，疫情仍影响供需，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。（文/五矿期货有限公司）