不知不觉橡胶期货价格已经跌了好几个月了，目前还没有看到站稳脚跟的意思。从万七到万二的这段下降步伐之中，一方面来源于基本面问题的无改善加持，另一方面来源于市场看空情绪的逐步打压。

供需格局偏弱下，本周橡胶价格难有表现。

光大期货橡胶分析师朱金涛表示，橡胶下跌的主要原因是，从期现价格来看，在上周盘面低位反弹的过程中，现货价格跟涨动力明显不足，混合胶现货价格对RU2109的贴水从800元/吨扩大至1080元/吨，反映出橡胶下游需求低迷、现货价格疲弱。本周山东地区部分轮胎厂出现关停现象，短期需求再度边际走弱。而20号胶下游对应轮胎需求，因此相比橡胶跌幅更大。

当前市场供增需弱特征明显

供应端，今年海南物候条件正常，橡胶树长势良好，原料供应充裕，而云南地区遭遇白粉病，开割进度有所延后，整体割胶进程相比往年缓慢，但到6月底已基本恢复正常，国内原料价格持续下滑。海外方面，6月份开始泰国胶水价格快速下跌，产量持续稳定释放。

需求端，终端需求低迷情况下，轮胎厂成品库存被迫持续累积，进而倒逼轮胎厂下调产量。轮胎开工率从5月开始大幅下滑，需求环比走弱。

天然橡胶下半年供应端逐步放量是确定性事件，从历史数据能够发现过去五年下半年产量平均比上半年增加24.6%，预估今年下半年环比上半年增产29%，供应压力不减。需求端走弱预期强烈，政策推动的换车需求火爆局面不在，同时重卡销量的季节性旺季也已过去，重卡销量已经迎来拐点，配套市场走弱是后期需求端的最大隐忧。另外，由于海外经济恢复，因替代订单带来的轮胎出口同样面临下滑压力。

展望后市，从天然橡胶绝对价格来看，当前价格已经跌至疫情冲击之前的底部区间，经过对利空的持续释放，天然橡胶再度下跌空间有限。但受制于疲弱的基本面，向上驱动也不足，低位振荡走势恐难有改善。

6月30日截至收盘，橡胶期货主力报在12800元，跌幅1.46%，看空情绪再度笼罩盘面，短期橡胶市场风向又该如何判定?

供应面压力不容小觑。从区域分布范围的表现来看，天然橡胶的产能这几个月一直都在一个增长的状态。根据ANRPC最新一期报告统计显示，5月全球天然橡胶产量同比增长7.8%至98.2万吨，其中泰国下降12.3%，马来西亚大增90.1%，印尼增加2.8%，越南增加80%。5月全球天然橡胶消费量同比增长7.3%至105.2万吨，其中中国增加5.5%，印度增加1%，泰国本土增加3%，马来西亚下降1.7%。ANRPC长期预测估计，2021年全球天然橡胶产量料将比上年增长5.8%至1381.2万吨，其中泰国增加6.9%，马来西亚增加8.8%，印尼增加2.8%，越南增加4.2%，中国意外增加18.5%。2021年全球天然橡胶消费量料将比上年增长6.7%至1367.9万吨，其中中国增加4.1%，印度增加10.5%，泰国下降10%，马来西亚增加4.3%。整体来看，世界范围内天然橡胶的产量增加明显，这对橡胶价格非常不利。

需求拉动不济。在全球天然橡胶增产预期逐步兑现的大背景下，国内下游轮胎行业订单也不尽人意，近期开工率下滑已是十分明显。就重点汽车行业来看，据有关数据统计，2021年5月，国内汽车产销分别完成1062.6万辆和1087.5万辆，同比分别增长36.4%和36.6%。与2019年同期相比，产销同比分别增长3.6%和5.8%。但5月产销量环比下降8.7%和5.5%，同

综上，就橡胶期货而言，从供需双逻辑角度思考，首先供应增产压力十分明显，这将对价格持续施压，其次下游需求表现也十分不佳，开工下滑，销量下滑。总体来看，当前已然不具备继续上行的动力，静待市场后续拐点的出现，短期预计依旧偏弱运行为主。