观点小结

天然橡胶生产回归正常，青岛地区库存止跌：1）热带风暴对海南产区的影响已经逐渐消除，进入七月后，海南产区的原料收购价格开始出现倒挂，海南全乳胶提量的预期持续加强；2）泰国产区割胶工作正常开展，原料胶水价格持续大幅下跌，但是受航运因素影响，对外发货速度较慢；3）青岛地区天然橡胶库存近一周维持稳定，是近四个月中第一次止跌。

开工率大幅下降，本周预计出现回升：1）最近的两周内，由于山东地区轮胎企业集中检修，山东地区轮胎样本企业开工率大幅下降，据了解，检修在上周末开始逐渐结束，本周开工率预计将有所回升；2）据了解，过去的两周内，轮胎样本企业的轮胎成品库存周转天数开始下降，全钢胎社会库存继续增加。

观点小结：过去的两周里，海南热带风暴过境等消息对天然橡胶价格存在一定刺激，RU合约价格出现较大反弹，但是目前看，天然橡胶仍旧缺少长期向上的基本面驱动；目前供应端基本正常，消费端依旧难言乐观，虽然我们预计接下来轮胎企业的开工率会有所回升，但是想要在短期内回到较高的水平的难度较大；同时，轮胎企业的库存水平虽然开始有所下降，但是考虑到骤降的开工率，以及有向社会库存转移的迹象，所以短期内还难以将轮胎库存的下降视为利多天然橡胶消费的因素；综上，短期内我们对天然橡胶的价格仍持谨慎态度，操作上我们建议大家不要追高，逢高可轻仓做空。

天然橡胶生产回归正常，青岛地区库存止跌

天气转好，胶水进厂指导价出现倒挂

过去的两周内，海南产区的胶水价格维持低位，热带风暴导致的短期强降雨带动天然橡胶价格小幅反弹；

目前海南地区胶水进厂指导价开始出现倒挂，全乳胶提量的预期持续增强。

云南原料价格基本持稳

过去的两周内，云南瑞丽再次收紧疫情防控措施，边防再次收紧，而替代指标目前仍然没有确切的下达时间；

云南产区未来预计将维持多雨天气，但是天然橡胶割胶工作仍然可以正常进行，过去两周内，云南产区原料胶水价格基本持稳。

泰国产区胶水价格持续下跌，胶水-杯胶价差大幅缩窄

过去的两周内，泰国生产条件良好，胶水产量短期快速提高，叠加下游需求依旧疲软，导致泰国胶水价格短期内大幅下跌，杯胶价格基本持稳，胶水-杯胶价差大幅缩窄，接近平水；

青岛地区库存上周暂时止跌

截至7月8日，青岛保税区样本库总库存为52.34万吨， 较两周前减少3.50%；

保税区内样本库存为8.69万吨，较两周前减少0.35%；

保税区外样本库存为43.65万吨，较两周前减少4.11%。

交割仓库库存持续增加

过去的两周内，RU仓单减少270吨，NR仓单减少1480吨；

RU交割仓库总库存较两周前增加4700吨。

开工率大幅下降，本周预计出现回升

轮胎企业开工率大幅下降，库存出现转移迹象

7月8日，山东地区半钢胎样本企业开工率为44.51%，全钢胎样本企业开工率为43.60%；

过去的两周，山东地区的轮胎厂大量检修，据了解上周末开始部分轮胎厂家结束检修，开始恢复生产，预计本周轮胎企业开工率将有所回升；

轮胎厂成品库存近期略有下降，但是轮胎的渠道库存持续增加，轮胎库存转移的迹象较为明显，就目前的开工率以及整体轮胎库存情况看，尚无法对天然橡胶消费形成利好。

6月新车销量环比持续下滑

6月乘用车销量156.9万辆，环比减少4.70%，同比减少11.10%，2021年累计销量同比增加27.00%；

6月商用车销量44.6万辆，环比减少7.40%，同比减少16.80%，2021年累计销量同比增加20.90%。

天然橡胶期现价格整体处于振荡行情

浅色胶价格涨跌互现

7月9日，RU2109合约较两周前上涨85元/吨，涨幅0.64%；

全乳胶上涨150元/吨，涨幅1.17% ；

越南3L价格持稳；

泰国RSS3下跌800元/吨，跌幅4.17% 。

深色胶价格普遍下跌

7月9日，NR合约较两周前下跌50元/吨，跌幅0.46%；

泰国标准胶STR20下跌30美元/吨，跌幅1.78%，混合胶下跌20美元/吨，跌幅1.18%；

马标SMR20下跌30美元/吨，跌幅1.79% ，混合胶下跌20美元/吨，跌幅1.19%；

印标SIR20下跌25美元/吨，跌幅1.53% 。

基差维持收敛趋势，非标基差小幅走弱

过去的两周内，天然橡胶市场整体维持振荡行情，非标基差高位回调走弱；标准品基差维持窄幅振荡，维持收敛趋势。（文/天风期货研究所）