今日沪胶增仓下行，主力合约价格创出年内新低，但尾市空头回补使得胶价收复13000 元支撑位。国内汽车生产进入淡季，中汽协预估5 月汽车销量可能完成220.4 万辆，环比下降2.1%，同比增长0.5%。进入6 月初以来，虽然轮胎企业开工率较5 月下旬有所回升，但与上年同比分别回落了5.5(全钢胎)和0.9(半钢胎)个百分点。不仅国内替换消费不振，而且轮胎出口也受到高海运费及集装箱紧张的制约而出货缓慢。还有，部分地区因高温限电以及麦收使得企业开工降低。国际市场需求形势分化，欧美汽车销量回升且驾车高峰来临对轮胎消费有提振作用，但东南亚地区疫情严重使得人员出行受限，部分橡胶制品企业关停对天胶的需求有利空影响。不过，东南亚主产区天胶价格保持稳定，劳动力短缺及降雨增多影响新胶上市。国内天胶库存继续下降，进口量在4、5 月份连续减少，供应压力低于预期。今日商品市场跌多涨少，整体环境相对利空，但沪胶价格自2 月底以来已经过充分调整，长期看下行空间相当有限。下游企业仍可按需采购，还可通过卖出看跌期权的方式建立虚拟库存。

天胶生产企业可逢低回补卖保头寸，待胶价反弹后再滚动卖出。（方正中期期货）

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