【主管Q:1762-7115】 华宇代理美国劳工部公布了 1月非农就业报告。非农就业+22.5万人，远高于市场预期的+15.8万，其中建 研究所筑业、酒店业表现较好；失业率从 3.5%上升至 3.6%；劳动参与率从 63.25%回升至 63.43%；时薪同比+3.1%，强于上月。1月海外数据未受疫情冲击。

国内：

短期新冠病毒是大类资产的决定性变量。此前的报告中我们提到三个观察点：

1.非冠病毒新增确诊、疑似病例边际拐点的出现。

2.政策对宏观、股市场的支持。

3.全国全面复工后的疫情变化与复工情况。

截止 2月 10日数据，非湖北省区域新增确诊、疑似病例已经连续多日下降，华宇是什么平台边际拐点较为明显，省内也出现向好的迹象。央行的逆回购、再贷款与降息等操作提供了宽裕的流动性支持，隔夜Shibor利率从 2月 3日的 2.5%降至今日的 1.65%，MLF、LPR利率下降也在途中。

2月 9日如期到来，目前最核心的问题在于复工情况：一方面复工伴随人员的大幅度流动，省外区域情况变化值得关注；另一方面，微观企业的复工情况直接决定最终宏观数据的走势。2月 8日（正月十五）当日全国共发送旅客 1124.2 万人次，比去年同期下降 84.0%，从交通运输的角度来看，复工受到一定影响。上周螺纹钢库存量大幅走高，反映下游需求延迟。天然橡胶网

资产配置：

股票市场：上周股指情绪宣泄后有所反弹，全周上证指数-3.38%，恒生指数跟随反弹+4.15%标普500指数+3.17%。沪深两市日均成交量大幅放大至 8290亿元，IC03贴水大幅扩大。重挫后反弹属意料之中，但成交量暴增反映多空分歧较大，交易活跃。

利率市场：利率债暴涨，全周十年期国债主力合约 T2003+1.58%，华宇代理工资十年期国债现券收益率收于 2.805%（-19BP），SHIBORO/N收于 1.65%（-85BP），信用利差(中位数):产业债 AA+收于 213.49BP（+21）。

商品与汇率市场：疫情主导美元/人民币汇率，上周美元指数（USDX）+1.37%，USDCNH收于 7.0068，伦敦金现-1.18%，国内工业品指数-5.43%。商品对宏观冲击相对更加敏感，库存周期复苏逻辑受到一定压制，库存骤升，反弹也相对最弱的。