周三，橡胶持续震荡，LME镍库存减174吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约涨1.9%，沪镍主力合约价格涨3.2%，两地持仓量持续减少。 国内基本面方面，周三现货价格报227300～233000元/吨，俄镍现货对05合约升水3600元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损扩大，但消费继续偏弱整体国内社会库存小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需仍将恢复，精炼镍基本面边际走弱压力仍在。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续累库，疫情持续影响供需，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性风险，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情抑制下游需求的风险。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～250000元/吨，挤仓风险逐步缓解。 （文/五矿期货有限公司）

橡胶继续震荡，5月份稳定经济的政策持续加码，随着政策的逐步落地，货币需求有望回升。 尤其政府基础建设项目，大规模债券需求融资将会导致利率回升，从而满足投资需求。 央行层面上，受制于信贷已经流动性充足，进一步货币宽松的政策减弱。国债转为观望。 操作建议：观望。(文/国信期货)

周二夜间，橡胶继续震荡，国际原油高位，沥青价近期稳定。本周沥青炼厂全国开工率略有回升，但整体供应依然偏弱，开工率仅为27%。 库存方面，受开工率不足的影响，进入五月以来，国内沥青库存率持续走低，本周全国沥青炼厂库存率仅为37%左右。 进口方面，受成本端影响，进口沥青价格稳中有升且美元持续走强，致使进口沥青人民币完税价格居高不下，华东地区物流不同、华南地区降雨量较大导致港口成交平淡。 随着沥青供应不足，需求不住释放，库存水平走低明显，后市沥青价格或稳中有升。 操作建议：震荡偏强思路。(文/国信期货)

自去年年初以来，天然橡胶价格的大幅下滑严重拖累了橡胶生产企业的利润，国内最大的天然橡胶生产和加工企业海南橡胶增收不增利。 2012 年度该公司实现橡胶产品销售 52.69 万吨，完成计划的 105%，比上年度增长 59%，实现营业收入 116.74 亿元，比上年度增长 11%；实现归属于上市公司股东净利润 2.97 亿元，却比上年度减少 61%。 此外，受天然橡胶价格持续下跌影响，今年一季度海南橡胶归属于上市公司股东的净利润同比下滑46.42%，经营活动产生的现金流量净额同比下滑18.39%。由于橡胶产品计提存货准备增加，公司一季度资产减值损失2637万，同比增加18827%。 海南橡胶董事会分析认为，2012 年度公司利润出现较大幅度下降，主要原因为天然橡胶产品销售价格相比上年同期大幅下跌，经营活动产生的现金流量净额变动主要是本期橡胶产品售价比上年同期降低，相应收到的现金减少，同时由于市场原因，应收账款增加。 2013 年国内天然橡胶市场受到全球经济继续低迷和进口天然橡胶关税降低的影响，价格仍难以大幅上涨。而至于上半年的累计利润，海南橡胶预测，年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动。 由于我国天然橡胶进口量占到总需求的接近80%，海南橡胶主要与泰国、越南、印尼、马来西亚等国进口天然橡胶竞争，而天然橡胶进口关税的下调更进一步加剧了海南橡胶的不利局面。 2013 年年初，我国下调两种进口天然橡胶关税，其中烟胶片的进口关税定为价格的 20%，每吨 上限为1200 元，而去年的关税上限为每吨 1600 元；技术分类天然橡胶(TSNR)的税率也被下调，上限从 2012 年的每吨 2000 元降至 2013 年的 1200 元。

昨日橡胶低位震荡，国内猪价普遍下跌，整体跌幅不大，河南均价落0.3至15.14元/公斤，四川15.24元/公斤，晚间局部再压价，终端消费疲弱依旧，难以支撑价格再涨，屠企压价意向强烈，但养殖端惜售情绪浓厚，加之猪源较前期已有缩减，价格亦或难有显著下滑。 受现货偏强以及收储消息面带来的情绪支撑影响，盘面走势偏强，多个合约创出新高，当前现货仍处上涨的兑现阶段，整体表现易涨难跌，多头逻辑下期货整体驱动往上；另一方面考虑远月升水以及养殖端惜售有透支后期涨幅可能，多头行情或也将一波三折；建议整体回落短多思路，高区间谨慎。（文/五矿期货有限公司）

泰国橡胶管理局（RAOT）5月31日透露，泰国对马来西亚的橡胶出口仍然保持正常，不会出现下滑。泰国橡胶制造商可继续按订单采购市场上的原料。 该局负责人Kajonchak Nuanpromsakul先生透露，虽COVID-19病毒流行，橡胶局确认不会影响泰国橡胶出口到国外。包括向马来西亚出口浓缩乳胶，仍然可以正常运行，但是通过检查站之间的运输有时间限制。 虽马来西亚从6月1日起实施全面封锁，但该国政府允许橡胶有关供应链的运营，包括运输橡胶的卡车等。橡胶手套制造业也允许以60%的劳动力运营。（相关报道：马来西亚全面封锁期间 允许橡胶种植园及供应链运营） Kajonchak Nuanpromsakul先生称，虽Sri Trang Gloves (Thailand) Public Company Limited、Trang Branch 和 Surat Thani Branch旗下部分工厂受疫情影响，暂时停止生产医用手套，但这并不影响本国的橡胶生产，因为全国还有很多此类公司和橡胶加工厂，仍然生产以新鲜乳胶为原料的橡胶，包括许多继续按订单生产橡胶的主要橡胶手套公司。此外，在此期间，市场上的橡胶制品很少。由于本国雨季大雨，该局将密切关注情况，准备为受影响的胶农和企业家提供指导方案。但是，我想重申，此类事件绝对不会影响本国的橡胶市场。 来源:中国橡胶信息贸易网

基本面概述：基本面中性，国内外主要产区进入开割期，但东南亚雨季影响割胶；下游轮胎开工率近期下滑较大，库存端来看仍然处于较低位置。 操作建议：橡胶第三次下探13000，差一 点击穿，后市密切关注能不能守住13000。 来源：新浪财经

据生意社数据监测，周内(5.31-6.4)国内顺丁橡胶市场行情延续弱势，周初价格在12000元/吨，周末价格在11940元/吨，整体微幅下跌0.50%。 本周(5.31-6.4)国内顺丁橡胶市场行情延续弱势，本周顺丁橡胶出厂价下调500元/吨，据生意社监测，截至6月4日中油东北销售公司大庆顺丁出库定价执行11700元/吨；商家报盘前期倒挂为主，本周调整不大，据生意社了解，目前大庆、齐鲁、燕山等顺丁市场主流价在11700~12000元/吨附近。 本周顺丁橡胶开工略有增加。据生意社了解，烟台浩普6万吨/年顺丁装置重启运行中；燕山石化15万吨/年顺丁装置负荷提升正常运行；浙江传化10万吨/年顺丁装置停车检修；新疆蓝德3万吨/年装置停车检修。 原料丁二烯上涨，成本面有支撑。据生意社监测，截至6月4日丁二烯价格在7608元/吨，较周初的7378元/吨上涨3.12%。 天然橡胶价格低位震荡，对顺丁橡胶利空为主。据生意社监测，截至6月4日国内天然橡胶价格在12800元/吨。 后市预测：生意社分析师认为，天胶价格低位对顺丁形成较强利空，虽然目前顺丁橡胶整体开工稳定供应压力不大，但下游轮胎厂开工有所降低，下周顺丁橡胶或将小幅下探。 来源：生意社

周四沪胶ru2201合约增仓缩量，期价小幅收跌。当日期价收盘13715，较上一交易日-0.72%；成交305405手，持仓量212553手，+7382；标准品基差-1165；非标基差-1565；ru9-1价差-980.nr2111合约期价收盘10735，较上一交易日-0.83%；成交量7519手，持仓量17528手，+855；nr10-11价差-125。 消息 1、2021年上半年泰国天然橡胶产量同比增5.3%。2、8月马来西亚橡胶生产津贴(IPG)尚未启动。3、越南积极采取措施，保障疫情期间货物通关顺畅。 市场报价 上海市场19年国营全乳胶报12550(-50)元/吨，越南3L报12600(+0)元/吨。青岛市场STR20库内现货报1720(+10)美元/吨，青岛市场STR20 10月船货报1710(+5)美元/吨。青岛地区人民币泰混12150(+0)元/吨，人民币马混12100(+0)元/吨。海南国营胶水进全乳厂12000(+0)元/吨，进浓乳厂12300(+0)元/吨。云南产区干胶厂胶水收购价格参考12.1-12.4(+0.2/0)元/公斤，浓乳厂胶水收购价格参考12.3-12.4(+0.1/0)元/公斤。泰国合艾原料市场田间胶水48.5(+0.2)泰铢/公斤；杯胶44.45(-0.35)泰铢/公斤。合成胶：华北地区齐鲁石化丁苯胶 1502 市场价12800(+0)元/吨；顺丁橡胶市场价13700 (+0)元/吨。 仓单库存 ru 仓单191770吨，+ 560吨；nr仓单29969吨，- 1310吨。主力持仓：ru2201前二十名多头持仓91142，+ 1524；空头持仓136468，+ 3843；多空同增，净空增加。 总结 近期主产区降雨量将减弱，但对割胶影响依然存在。8月份因船期延迟情况依旧比较严重，整体到港数量不及预期，天然橡胶进口量预计环比小幅缩减，市场普遍预期10月份开始进口量才能明显增加。库存方面，截止8月29日当周，中国天胶库存增速消库，深色胶跌幅超预期，浅色胶累库加速。云南替代种植指标下达，当地入库数量将快速增加，预计浅色胶累库将有所加速。需求端来看，外销订单略有好转，但不及季节性增量预期，成品库存压力下工厂仍存控产行为，加上近期环保督查将再次增严，上周开工环比下跌，由于山东东营地区部分工厂存停限产安排，短期轮胎开工将呈下滑态势。（文/电缆网）

导读 2021年8月份，天然橡胶行情呈现冲高回落，但现货相对抗跌，而在合成橡胶方面，其在经过震荡后却渐渐显弱，部分牌号在下旬出现倒挂。 行情回顾 天然橡胶 8月份，天然橡胶市场冲高回落。期货方面，由于东南亚出产国疫情形式化恶化，泰国、越南加强封锁，对于橡胶生产与物流均构成影响，引发国内业者担忧情绪，与此同时原油也高企，沪胶震荡走高，主力2201合约冲高至15105点。但是毕竟终端乏力，且部分套利商逢高加仓，沪胶探高趋势逐渐止歇，行情在月中进入区间震荡阶段。下旬，原油回落，化工品期货普跌，加之天胶供应端利好消化，需求低迷加剧，沪胶深度下挫，至31日RU2101合约跌至13700点。现货方面，期货上扬与国内天胶产出提量缓慢以及进口胶价格坚挺带动中上旬天胶现货价格缓慢走高，然而毕竟下游工厂生产欠佳，实际出货却阻力较大，尤其是浅色胶。随着期货在下旬跳水，且因为山东地区环保督查导致部分轮胎工厂减停产，现货市场在下旬震荡下行，不过因持仓成本增加且3L现货到港量减少，现货相对抗跌，期现价差收窄。 合成橡胶 8月份，合成橡胶行情将区间震荡后渐渐显弱。由于供方在7月底下调合成橡胶价格，进入8月初后丁苯橡胶和顺丁橡胶均有承压，但是随着价格走软以及齐鲁石化橡胶装置进入检修阶段，加之少量刚需出现，市场价格反而有所坚挺，顺丁橡胶市场价格甚至有所上抬。中旬，资源偏少对于市场起到支撑，其相继抵消了丁二烯内盘滑落，需求乏力等影响，使得合成橡胶行情呈现区间震荡。但是，随着8月19日沪胶暴跌400余点并在8月26日后再度下滑，且因为丁二烯内外盘均出现回落以及东营地区面临环保督查影响部分轮胎企业生产加剧接盘弱势，合成橡胶行情渐渐显弱，顺丁橡胶价格回落至出厂价格附近，而丁苯橡胶价格也呈现回落，甚至部分牌号出现倒挂，交易平淡。 趋势分析 （1）丁二烯 9月份，古雷石化、鲁清石化丁二烯装置均有望运行，届时资源供应将增多，同时考虑到原油重心的变化以及欧美丁二烯探高阻力加大等方面，丁二烯将具有下滑空间。 （2）供应 丁苯橡胶方面，齐鲁石化丁苯橡胶装置在上旬将继续检修，但按照计划，自10日起将逐渐恢复运行，与此同时，由于成本下滑，其它丁苯橡胶装置暂无减产计划，仅南通申华丁苯橡胶装置计划在9月份小修。另外，考虑到欧美价格偏高，进口货源仍将受到抑制。从供应端的角度看，9月份丁苯橡胶可供量将增加。顺丁橡胶方面，在中石油和中石化企业中，齐鲁石化顺丁橡胶装置9月上旬重启，扬子石化顺丁装置继续停车。民营企业，烟台浩普等装置陆续提升负荷。预估9月顺丁橡胶产量在7.2万吨左右。 （3）需求 7月份，汽车产销量分别为186.3万辆和186.4万辆，环比分别下降4.1%和7.5%，同比分别下降15.5%和11.9%。轮胎方面，9月份将进入传统的“金九银十”季节，但是在斜交胎出货较好的情况下，全钢与半钢胎依然面临出口运费高企的阻力，而自8月26日开始，第二轮第四批环保督查也进驻山东，加之锅炉淘汰的影响，部分地区轮胎企业生产受到制约。因此，虽然进入传统旺季，但综合考虑内销、出口、配套、环保等多方面，轮胎企业生产难言有效改善，对于原材料的需求增长有限。 （4）预测 天然橡胶 9月份，就天然橡胶供应端而言，其将进入季节性增产季节，而前期推迟的船货也将到港，但是考虑到国内现货库存不高，贸易商在库存不高的情况下反而倾向于逢低建仓，供应端压力有限，甚至使得价格底部存在较强支撑。而在需求端，下游依然面临高库存压力，同时环保也有制约，需求并不会特别改善，因此天然橡胶行情在9月份将呈现区间震荡。 合成橡胶 9月份，齐鲁石化橡胶装置将恢复生产，而振华顺丁橡胶装置也有望再度投产，同时丁二烯价格回落的情况下生产利润的改善也会慢慢推动厂家提高产量，但是值得注意的是，就如前述，资源增加将拖拽丁二烯下滑，同时轮胎也因运费高企而难以改善出口、部分地区存在环保督查、汽车产销欠佳等拖拽难言乐观，此外天然橡胶在供应、需求端的影响下将呈现区间运行，因此合成橡胶行情在9月份将存在跌势。不过，考虑到合成橡胶企业与社会库存有限，同时考虑到刚需的存在，价格下跌过程中不乏震荡甚至短暂反弹的可能。（文/金联创橡胶 原文标题/2021年9月天然与合成橡胶趋势分析）