上周五夜盘，沪胶期货开盘后之后略有反弹，但后程再次小幅回调，整体重心变化不大，成交量一般。 在供应端，泰国8月份处于增产期，但由于阶段性雨天，原料胶水收购价格重点略有上升。泰国合艾胶水月均收购价格在49.91泰铢/公斤，环比上月上涨14.55%；最低收购价格在45.5泰铢/公斤；最高收购价格在52.7泰铢/公斤。国内原料价格从8月下旬高点回落。2021年7月印尼天然橡胶出口量为20.02万吨，环比增长2.2%，同比下降13.97%。其中，标准胶出口19.2万吨，混合胶出口1700吨，烟片胶0.4万吨。2021年1-7月，印尼天然橡胶出口145.5万吨，同比增长6.83%。 在需求端，山东轮胎企业本月全钢胎平均开工负荷为61.15%，比上月开工提高6.77个百分点；比去年同期下降12.97个百分点;；比2019年同时期下降2.57个百分点。半钢轮胎生产企业月均开工负荷为58.74%，比上月上升6.11个百分点，比去年同期下降11.22个百分点，比2019年同时期下降5.44个百分点。8月，轮胎库存继续增加。轮胎企业全钢胎库存周转天数为44天，月环比增加3天。轮胎企业半钢胎库存周转天数为41天，月环比增加1天。今年8月，我国重卡市场预计销售各类车型5.6万辆（开票数口径），环比下降27%，同比下降57%，销量较去年同期下降7.4万辆。 在库存上，截至8月30日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为38.21万吨，月环比减少2.82万吨。区内17家样本库存为7.76万吨，月环比减少1.01万吨。青岛总库存45.97万吨，月环比下降3.83万吨。截止9月3日，天胶仓单19.248万吨，月环比增加14570吨。交易所总库存22.5354万吨，月环比增加28604吨。20号胶仓单3.0161万吨，月环比下降4694吨。交易所总库存4.1443万吨，月环比下降5731吨。 8月沪胶冲高回落，主力合约最高突破万五点位，然而，由于缺乏基本面支撑和宏观情绪转空的拖累，盘面在下旬急剧下跌，回吐前期上涨幅度。由于现货市场产成品库存压力大，下游工厂主动控制生产，刚需采购为主。9月，供应端对东南亚疫情炒作降温，泰国和印尼的出口情况并未对其产生深远影响。在需求方面，轮胎厂厂家库存压力和市场需求不足的问题短期之内难以缓解，9月份仍以低位震荡为主。（文/金投网 原文标题/需求不足问题难以缓解 9月沪胶仍以低位震荡为主）

昨日天然橡胶盘面尾盘拉涨，RU09 上涨 90 至 13510 元/吨，NR 主力上涨 60 元至 11150 元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 61.70%，周环比下滑 1.05 个百分点，较去年同期下滑 9.84 个百分点，较 2019 年同期下滑 10.32 个百分点。半钢胎开工负荷为 57.80%，周环比下滑 0.85 个百分点，较去年同期下滑 7.69 个百分点，较 2019 年同期下滑 12.63 个百分点。 8 月来看，供应端东南亚主产区将继续季节性继续放量，当前东南亚疫情再度爆发恐对主产国割胶产生一定影响。需求端依旧是压制行情的最主要因素，8 月高温限电生产仍然对轮胎开工形成干扰。基本面目前仍缺乏核心逻辑，从而使得价格较难呈现出趋势性单边行情。

当前轮胎厂家生产维持稳定弱势运行，整体开工相对低位。据了解，当前市场整体需求不佳，轮胎贸易环节走货缓慢。当前代理商出货不佳，库存消耗缓慢，进货积极性不大，主要以消耗库存为主。技术面，橡胶RU2109短期维持12500-13700区间震荡运行。 操作建议：震荡思路操作。

夜盘天然橡胶震荡整理，RU2201收报14380点，上涨0.63%。持仓量195580手，减少1684手。 2021年7月泰国天然橡胶出口全球的数量为35.73万吨，环比增加4.93%，同比增加13.66%，1-7月累计出口267.79万吨，累计同比上涨3.2%。市场方面，天然橡胶短期小幅反弹，价格重回震荡整理低位，橡胶需求逐步恢复，产量处于高峰，橡胶价格难有大的行情，继续震荡为主。技术层面，RU2201技术压力位14600点，支撑位14100点。 交易策略方面，橡胶行情震荡整理，RU2201合约压力位支撑位附近短线交易。（文/倍特期货）

今天来看看橡胶。橡胶上周五连阴，但本周却一改颓势，接连大涨两天重回13300。橡胶是受到了什么刺激，还是技术性反弹跌不下去了？ 有智咖认为近月合约更多是博弈，其实跟基本面关系不大，当前只是一个反弹的判断。有智咖认为现在还是震荡行情，没什么大空间。还有智咖认为橡胶可中长线做多，但现在并未到充分爆发的时候，一旦上涨，得提防回落可能。 具体如何分析，请随智咖们一起看看。 智咖胶易者： 总体来说，这两天上涨还是比较顺畅。RU2109到13300上方，套利盘也在开始加仓。上方的空间其实很难评判。短期先看一下13500吧，如果能突破想象空间会大一些。要上涨到14500还是要有宏观方面的配合才行，比如原油和有色的持续上涨。上涨的最大动力还是来自于空头的平仓，毕竟只有那么点仓单，如果市场传言某些农垦不交货，那么空头可能就会慌一些，到时候向上的空间也会更大一些，但多少有些YY。 近月合约更多是博弈，其实跟基本面关系不大，当前只是一个反弹的判断。RU2109我的成本在12800下方，目前有接近500点的盈利，操作的灵活度相对比较高。随时可以平仓或者减仓，如果盘面一直比较强，就拿到月底，看到底多少空头能够进入8月。 总之，轻预测，重应对。 智咖颜冬： 12500这里打不下，多头不平仓，那就空头先平，这把反弹很明显属于空头平仓行情，要说有什么大变化、大驱动，暂时还看不到。 追随抄底是可以的，不过我个人认为还是震荡行情，没什么大空间。 轮胎行业今年比较困难的，国内需求不好，出口受制于海运费，另外原材料除了橡胶，还有其他品种的，炭黑、钢帘线、氧化锌等，都有不小的涨幅，但轮胎价格却提不上去，经营压力还是有的。 不过玲珑是龙头，跌了就是机会。 政府一直扶持的，各种政策很多很多，有的是口号，有的是真有一些动作，不可太重视，但也不能完全忽视。 个人认为橡胶不存在什么势，短阶段属于挤空，正好整个氛围也配合，但后面不宜太乐观，追涨09也要做好各种方案，也不是没有亏损的可能。 智咖童长征： 到目前为止，没有特别显著的利多题材。 我们没法说基本面情况得到改善：供应一定是在向上的，因为现在是高产季，而需求肯定没有改善。轮胎的需求仍比较低迷。如果一定要说有什么利多题材的话，那么我认为就一点：橡胶现在价格比较低，这是它最大的题材。。 橡胶的供求，我认为是到了“不能再坏”的地步了。但要走出“泥沼”仍然要等待时机。现在如果追多，可能会伴随一定风险。如果价格能再回调到万三下方，再考虑多头买入。 基本面没有出现特别明显的变化。 供应方：海外呈现下降之势。最近泰国的原料价格下跌甚多。目前东南亚地区是增产周期，加之当前并未听闻有什么极端天气发生，因此未来产量上升的可能性会比较大。国内的话，云南开割在八到九成。海南的浓乳需求不足导致胶水更多的流入给全乳。 橡胶可中长线做多，但现在并未到充分爆发的时候，一旦上涨，得提防回落可能。 目前估计爆发的时间点可能是在9月下旬到年底这段时间。当然那个时候是选01喽。 智咖华哥： 今日（7月5日）橡胶期货价格大涨，原因主要有： 首先，橡胶价格估值偏低，尤其是13000一线下方下跌空间有限，套保仓单持续下降，杀跌动能减弱。 其次，主要还是基本面有所好转，主要是上周轮胎开工率因大事件而大幅下滑，而此前停产的轮胎厂重新启动，预计本周开工率回升，需求也随之改善，上周因外部冲击而大跌得到修复。 再次，大宗商品市场情绪好转，原油、铁矿石和铜等大宗商品价格大涨，从而带动橡胶期货价格上涨。 个人倾向于是超跌反弹，7月份是橡胶RU仓单压力比较小和多头比较舒服的时期，在RU9月合约在这一时期总体上还是“逢低做多”为主。（文/扑克财经）

6月至8月缅甸由于橡胶产量下降，橡胶价格上涨，每磅天然胶乳售价为910缅元（约合人民币3.58元），每磅烟熏胶（RSS）售价为920缅元（约合人民币3.62元）。占缅甸橡胶面积超过一半的孟邦地区，橡胶产业发展面临诸多困难。 这些困难，包括熟练工短缺，难以购买生产投入品，缺少优良种苗，胶林替代种植难以获批，无法获得政府贷款，受疫情影响无法在夜间割胶等。 在2005-2012年期间，产胶国新种植面积呈现井喷态势，这预示着新胶高增产周期会在2013-2019年凸显，从2020年开始，产量达到峰值，增速逐渐放缓（橡胶幼苗期7年左右）。 2021年以后，产胶国产量虽然不会出现峰值过后的快速滑坡，绝对量依然维持高位。叠加极端气候对产胶量的影响，以及印度变异病毒传播至东南亚，引发泰国、缅甸、老挝、越南和柬埔寨等产胶国感染变种新冠病毒的人数逐渐增加，对于天胶供应链和橡胶种植业大量依赖于外来劳工的产胶国而言，产量下滑风险正在逐渐增大，并可能对下半年产胶量形成实质性的影响。

本期新华·海南农垦-天然橡胶系列价格指数呈上行走势。由于宏观层面利好，天然橡胶价格整体小幅上涨。 数据显示，7月6日至7月12日，天然橡胶价格指数整体小幅上涨。7月12日，标准胶（TSR20）价格指数报1123.12点，较上期（7月5日，下同）涨0.10%；混合胶（20#）价格指数报1101.40点，涨0.45%；浓乳价格指数报956.88点，涨3.63%；天然胶乳价格指数报964.58点，涨1.66%。 价格方面，标准胶、混合胶、浓乳、天然胶乳均价呈小幅上涨。标准胶（TSR20）均价在1664.81-1680.45美元/吨区间波动；混合胶（20#）均价在1664.87-1677.43美元/吨区间波动；浓乳均价保持在8270-8570元/吨区间波动；天然胶乳均价（折干）保持在12061.25-12261.25元/吨区间波动。 需求端，受库存压力较大以及需求表现不佳等因素影响，部分前期停产厂家推迟开工，轮胎厂开工负荷继续保持低位。截至7月8日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为43.6%，较前一周下跌1.68个百分点，较去年同期下跌24.7个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为44.51%，较前一周下跌0.24个百分点，较去年同期下跌19.64个百分点。 宏观层面上，央行降准利好，叠加国际原油价格上涨带动天然橡胶期货价格走高。 综合分析，需求端，随着轮胎厂家恢复生产，整体开工负荷将有所提升，但受制于需求低迷等因素影响，供需基本面维持弱势，预计短时间内天然橡胶价格以宽幅震荡为主。

橡胶反弹。 我们仍然是观点不变。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格不悲观。 如果胶价反弹快，我们就谨慎一些。 目前我们认为要准备从谨慎适当乐观。 国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。 目前国内橡胶维持接近80万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格箱体震荡。 但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。 行业如何？ 景气低于预期，观察能否景气恢复。 截至2021年7月9日，上期所天然橡胶库存188158（3872）吨，仓单174550（-100）吨。20号胶库存54020（-1611）吨，仓单52347（-845）吨。 截至2021年7月9日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为42.27%，较上周下滑3.05个百分点，较去年同期下滑22.29个百分点，较2019年同期下滑33.06个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为45.01%，较上周下滑0.28个百分点，较去年同期下滑19.14个百分点，较2019年同期下滑26.26个百分点。本周开工率低于预期。原预期本周恢复，目前看或推迟到下周。厂家出货难有起色，国内全钢轮胎市场需求表现不佳，因货运不景气，运费低，货源少导致替换轮胎需求相对疲软。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12050（50）元。 标胶现货1650（10）美元。 操作建议 我们判断胶价中期震荡偏多观点。 我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者寻找做多机会。估计市场是低位震荡。 做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。 美股风险并未释放，原油涨幅偏大，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。(文/五矿经易期货研究所 张正华)

天然橡胶（文/一德菁英汇）

1、供应端，泰国迈入增产期，供应释放增量，加之受期货市场大幅走低影响，上周泰国原料胶水收购价格连续下行。上周胶水价格41.5泰铢/公斤，较上周下跌3.2泰铢/公斤。海南胶水价格12200元/吨，周环比上涨100元/吨。云南胶水价格12100元/吨，周环比下跌100元/吨。6月中国天胶进口（含混和胶）35.21万吨，环比增加1.54%，同比下降11.46%；1-6月累计进口255.12万吨，累计同比3.9%。其中，混合胶累计进口142万吨，累计同比下降7.93%。标胶累计进口108.81万吨，累计同比增加23.46%。泰国上半年天然橡胶(13360, 170.00, 1.29%)、混合胶合计出口224.9万吨，同比微增0.3%；合计出口中国118万吨，同比降15%。 2、需求端，上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.75%，较上周上涨2.90个百分点，较去年同期下滑7.20个百分点，较2019年同期下滑10.88个百分点。半钢胎开工负荷为58.65%，较上周走高2.27个百分点，较去年同期下滑6.70个百分点，较2019年同期下滑12.12个百分点。隆众数据显示：上周样本厂家全钢胎成品库存天数39.5天，周环比增加1.1天；半钢胎成品库存天数39.64天，周环比增加1.6天。6月全钢胎出口31.2万吨，环比增加17.28%，同比增加22.15%，1-6月累计出口180万吨，累计同比增加31.17%；6月半钢胎出口19.9万吨，环比增加13.3%，同比增加36.94%，1-6月累计出口113.55万吨，累计同比增加40.77%。 3、库存方面，截至7月19日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为41.68万吨，较上期减少1.09万吨，跌幅2.54%。近期出库较多。区内17家样本库存为8.68万吨，较上期走低0.27万吨，跌幅3.07%。截止07-23，天胶仓单17.727万吨，周环比下降880吨。交易所总库存19.3886万吨，周环比增加3271吨。20号胶仓单4.2639万吨，周环比下降7963吨。交易所总库存4.7878万吨，周环比下降4680吨。 4、上周天胶大幅下跌后缓慢修复，价格重心较上周小幅下降。基本面来看，需求端受轮胎库存高位，天气炎热、限产、工人不足等一系列因素影响，厂家控产仍旧明显，短期开工仍难向好。沪胶盘面缺乏持续性上涨支撑，短期天胶震荡为主。（文/光大期货）