橡胶关注回调买入机会 橡胶低位回落。 泰国媒体说要泰国或榴莲替代橡胶树。由于替代面积小于2%。我们认为利多有限。 我们仍然是观点不变。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格不悲观。涨得快我们就谨慎点。 目前我们逐步转乐观。建议关注NR买入机会。 国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。 目前国内橡胶维持接近80万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降后有所反弹。预计后期橡胶价格箱体震荡。 但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。 行业如何？ 景气度低迷。 截至2021年7月29日，上期所天然橡胶库存196750（2864）吨，仓单177910（640）吨。20号胶库存47174（-704）吨，仓单40924（-1715）吨。青岛保税/一般贸易/总库存(万吨)8.77/41.03/49.8，上期所+青岛合计74.19（-0.35)万吨。 截至2021年7月29日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.70%，较上周下滑1.05个百分点，较去年同期下滑9.84个百分点，较2019年同期下滑10.32个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.80%，较上周下滑0.85个百分点，较去年同期下滑7.69个百分点，较2019年同期下滑12.63个百分点。国内需求一般，尤其是强降雨地区，经销商销量下滑明显。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12150（100）元。 标胶现货1670（20）美元。 操作建议 我们判断胶价中期震荡偏多观点。 我们目前的推荐是，关注NR买入机会。估计市场是低位震荡。 未来做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。 美股风险并未释放，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。(文/五矿经易期货研究所张正华)

东京橡胶市场早盘RSS2112合约开盘在218.5日元，较上一交易日下跌0.8日元。TSR2202合约开盘在185日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.712附近。 上周末的东京橡胶市场，在西方发达国家陆续放宽或取消行动限制措施之后，市场出于对之后可能出现的需求增长，远月合约继续小幅上涨，结合晚盘一度触及220日元一线整数后在日内高点收盘。上海橡胶主力合约站稳13000元整数位之后振荡上行，虽然短期缺乏强劲的利好材料来支撑橡胶市场出现单边上行的走势，但由于国内轮胎行业开工率已经在较低的水平，价格下方空间有限。外部市场方面，在中国政府连续推出新政策限制互联网产业以及教育产业导致上海以及香港股市连续走低至后，周末中国证监会也出面稳定市场。虽然新冠病毒的变种毒株导致感染进一步扩大，但由于其本身的致死率并不高，发达国家中并没有减缓放宽出行限制出现。东京橡胶市场在消化了之前的利空材料后，短期出现一定的逢低做多交易的尝试。 库存方面，大阪交易所公布的截至7月20日日本全国天然橡胶商业库存回落至8024吨，也利好了近月价格的走势。 现货方面，7月30日3号烟片7月期FOB价格在60.71泰铢附近，较上一交易日上涨0.33泰铢。20号标胶7月期FOB价格在54.5泰铢附近，较上一交易日上涨0.06泰铢。USS现货价格在50.86泰铢附近，较上一交易日上涨0.65泰铢。 技术方面来看，东京远月合约有形成中期双底的可能性，短期来看在220日元整数位附近多空双方可能会有多争夺。从持仓变化上来看，伴随价格的反弹东京市场周末增仓超过200手在近期较为显眼，显示有部分做多资金进场尝试。交易操作上建议可以在低位轻仓做多尝试，上方回调目标在225和230日元。 7月30日东京橡胶市场收盘时2111月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为-68.8美元/吨。

当前轮胎厂家生产维持弱势运行，整体开工不高。 据了解，当前终端市场需求疲软，整体需求不佳。当前厂家受替换市场需求不佳拖累，替换出货缓慢；出口受集装箱紧缺和运费上涨影响，出口受到阻碍，出口订单暂时搁浅，对销量支撑作用减弱。在产销双低的情况下，厂家销不抵产，整体库存压力较大。橡胶 技术面，RU2109短期维持12500-13700区间震荡运行。 操作建议：震荡思路操作。（文/国信期货）

摘要 2021年7月份，沪胶价格震荡回升，RU2109合约再次测试13000元价位支撑。受多重因素影响，7月份轮胎企业开工率低于往年同期水平，汽车产销也进入淡季，需求形势相当疲软。近期天胶主要产区天气状况相对利于割胶，但东南亚地区疫情严重，且海运费偏高、集装箱短缺，外胶进口量相对偏低。云南地区替代种植指标较去年缩减17%左右，低于市场预期，且边境疫情严控令通关迟缓。国外不少地区疫情出现反弹，对经济复苏不利。美联储暂时维持当前货币政策不做调整，宏观面因素对商品市场的影响多空交织。8月份起国内汽车生产可能见底回升，但上游供应也会增加，而国外疫情变化及天胶产区天气存在较大不确定性。预计8月沪胶可能震荡上行，RU2201合约将成为新的主力，预计14000元附近有支撑，而15000元附近可能会有压力。 一、行情综述 2021年7月份，沪胶价格震荡回升，主力合约再次测试13000元价位支撑。受多重因素影响，7月份轮胎企业开工率低于往年同期水平，汽车产销也进入淡季，需求形势相当疲软。近期天胶主要产区天气状况相对利于割胶，但东南亚地区疫情严重，且海运费偏高、集装箱短缺，外胶进口量相对偏低。云南地区替代种植指标较去年缩减17%左右，低于市场预期，且边境疫情严控令通关迟缓。原油价格回升令合成胶成本高企，间接对天然橡胶有一定支持。近期国外不少地区疫情出现反弹，对经济复苏不利。美联储暂时维持当前货币政策不做调整，宏观面因素对商品市场的影响多空交织。还有，芯片短缺对全球汽车生产仍有显著影响，但预计三季度起形势会逐渐好转。 二、全球天胶增产前景存忧 消费提升也有变数 1、全球天胶预计增产 东南亚疫情可能影响割胶进度 ANRPC最新发布的6月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加5.8%至1381.2万吨，与5月预测值一致。其中，泰国增6.9%、印尼增2.8%、中国增18.5%、印度增13.9%、越南微增0.1%、马来西亚增8.8%。6月全球天胶产量料增加12.8%至105.1万吨。其中，泰国增33.8%、印尼增1.4%、越南基本持平、马来西亚增25.3%。 不过，国际橡胶三方理事会（ITRC）指出，受德尔塔（Delta）变异毒株蔓延的影响，全球三大橡胶生产国即泰国、马来西亚和印度尼西亚，因宵禁和封城措施，将导致橡胶产量下降4-5%。 自5、6月份以来，东南亚地区新冠疫情形势恶化，新增病例显著增加。截至7月29日，印度尼西亚累计确诊3331206例，泰国累计确诊561030例，马来西亚累计确诊1078646例，越南累计确诊12万例。虽然马来西亚宣布紧急状态在8月1日结束，但疫情发展仍无得到控制的迹象。泰国自7月20日起升级部分地区防疫措施，包括限制人员出行和聚集。印尼在7月中下旬宣布实施“临时特别限制措施”。相对而言，割胶生产人员较为分散，病毒传播风险较小，但限制人员流动，特别是限制跨境人员流动将导致劳动力不足，在割胶旺季到来时会影响天胶产量。 2、全球天胶消费预计增长8% 缺芯影响汽车生产 ANRPC最新发布的报告显示，2021年全球天胶消费量料同比增加8%至1386.9万吨。其中，中国增4.1%、印度增10.5%、泰国降10%、马来西亚增4.3%。 6月全球天胶消费量料增长9.8%至113.5万吨。其中，中国增2.9%、印度降6.8%、泰国增3.1%、马来西亚降9.9%。 全球汽车行业基本摆脱疫情影响在逐渐恢复，但是车用芯片短缺问题依然是制约汽车生产的重要因素。市场认为因此可能会导致全球汽车减产390万辆，二季度是汽车行业“缺芯”最严重的阶段，预计下半年形势可能会有好转。 三、国内天胶产量增加 期货仓单保持稳定 1、新胶上市增多 胶水价格走稳 2021年中国海南产区基本正常开割，云南产区因干旱和白粉病影响，全面开割延后。不过，开割后天气状况大体正常，截至6月末，国内天胶产量达到24.32万吨，较2020年同期增产11.35万吨。进入7月份后海南胶水收购价稳定在12000元附近，以往7-11月是产胶高峰期，预计2021年国产胶数量可能达到80万吨以上。 虽然国产胶产量高于上年同期，但4月底以来上期所RU仓单数量持续保持在17-18万吨，较上年同比减少约6万吨。20号胶仓单数量约4.2万吨，同比减少0.8万吨左右。近期国内全乳、浓乳厂胶水收购价格基本持平，有利于全乳胶生产，后期RU仓单可能还会增加，而20号胶仓单增减可能主要取决于外胶进口形势。 2、2021年国内天胶进口量预计增加 2021年6月天然橡胶进口量35.21万吨，环比上涨0.54万吨，涨幅1.54%，同比下跌4.55万吨，跌幅11.46%。2021年1-6月累计进口量255.12万吨，累计同比上涨3.90%。2021年6月份进口量低位，且同比2020年也有显著下降。 由于海运费高涨且集装箱紧张，7、8月份进口胶到港量预计继续偏低，天胶库存下降的趋势还将延续。 2021年天然橡胶及合成橡胶合计进口46万吨，1-6月累计进口330万吨，同比增加123万吨。据统计，截止7月25日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.96%，同比降低24.62%。其中深色胶库存周环比降低2.09%，同比下降30.73%。浅色胶库存周环比上涨0.8%，同比下跌13%。预计月底深色胶消库速度将小幅降速，浅色胶累库速度将继续小幅增加，总体上国内天然橡胶库存将保持稳定或略有增加。 3、国内汽车进入生产淡季 7月份会继续探底 据中汽协统计，2021年6月，国内汽车产销分别完成194.3万辆和201.5万辆，环比分别下降4.8%和5.3%，同比分别下降16.5%和12.4%。与2019年同期相比，产量同比增长2.4%，销量同比下降2.2%，产量增幅比5月回落7.9个百分点，销量增速较5月已由正转负。 1-6月，汽车产销分别完成1256.9万辆和1289.1万辆，同比分别增长24.2%和25.6%，增幅比1-5月继续回落12.2和11个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长3.4%和4.4%，增幅比1-5月回落0.2和1.4个百分点。 根据以往规律，国内汽车月度产量在3月份达到上半年的顶峰，随后逐月下降，7月份多为谷底，8月起再逐渐回升。中期协公布，中国汽车工业协会根据行业内11家汽车重点企业的旬报数据整理显示，2021年7月上中旬，11家重点企业汽车生产完成80.6万辆，同比下降33%。其中，乘用车生产同比下降31.2%；商用车生产同比下降41.3%。看来，7月国内汽车生产还将继续探底。 4、轮胎企业开工同比下降 7月初因轮胎企业成品库存普遍较高，且叠加山东等地环保检查的影响，企业开工率大幅下降。此后虽逐渐恢复，但仍低于近年同期水平。目前终端销售疲软，配套需求也不乐观，后期开工恐怕难以明显增长。截至7月22日，半钢胎开工率为58.65%，较上年同比降低6.7个百分点。全钢胎开工率为62.75%，同比降低7.19个百分点。 据国家统计局最新公布的数据显示，中国6月橡胶轮胎外胎产量为7538.9万条，同比增12%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增32.1%至4.49亿条。 5、国内天胶供需形势分析 近期云南割胶进度基本恢复正常，海南胶水上市放量，全乳胶及浓乳生产厂采购热情一般，收购价差收敛对全乳胶生产相对有利。不过，台风高发季节来临，对割胶进展会有不利影响。7月份对于国内天胶产量的预期维持80万吨不变。云南替代种植指标低于市场预期，且东南亚疫情形势依然严峻，指标能够落实的数量仍存在不确定性。 据中汽协预测，2021年国内汽车产销量有望继续增长，整体增幅可能达到6.5%。虽然受到车用芯片短缺的冲击，但预计下半年形势将会好转。1-6月，汽车产销分别完成1256.9万辆和1289.1万辆，同比分别增长24.2%和25.6%，增幅比1-5月继续回落12.2和11个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长3.4%和4.4%，增幅比1-5月回落0.2和1.4个百分点。此外，6月轮胎外胎产量为7538.9万条，环比下跌3.19%，同比上涨12.00%，1-6月份累计产量为44905.5万条，累计同比增长32.10%。6月份，中国橡胶轮胎出口量为53.67万吨，环比增长14.71%，同比增长28.28%。2021年1-6月，中国橡胶轮胎累计出口量，为307.9万吨，同比增长35.75%。不过，由于海运费高涨且集装箱短缺，对轮胎出口形成制约。整体看国内橡胶消费形较为稳定，全年消费量维持570万吨预期不变。 国内对天胶进口的依赖程度较高，而且，由于国内天胶期现价差曾经较大，非标套利操作盛行，中国是长期的全球最大天胶进口国。2021年6月天然橡胶进口量35.21万吨，环比上涨0.54万吨，涨幅1.54%，同比下跌4.55万吨，跌幅11.46%。2021年1-6月累计进口量255.12万吨，累计同比上涨3.90%。近期东南亚天胶产区疫情较为严重，且海运费较高、集装箱紧张，后期新胶到港可能仍是相对迟缓，预计7-8月份到港依旧不多，进口量中短期难以明显提升。2021年天胶进口量预期维持570万吨不变。 四、橡胶市场价差分析 1. 期现价差分析 7月以来沪胶在低位震荡整理，期现价差变化不大，但波幅均值较6月降低了59元左右。目前现货供需面继续偏空，天胶产区进入割胶旺季，而下游需求依然疲软。近期胶价低位震荡，随着期货主力逐渐向远期合约换月，预计8月份期现价差可能还会有所扩大。 2.期货合约跨期价差分析 7月RU2201-RU2109合约价差下行，主要在1000-1100元附近，仍处于往年同期合约相对偏低的水平。尽管胶乳收购价差有利交割标的的生产，但沪胶仓单数量持续保持在17万吨左右。若新胶上市高峰来临令仓单增幅明显，比如回到20万吨以上，那么对于1、9合约两者价差继会有偏空影响。若仓单增长缓慢，则两者价差预计可能进一步扩大，1500元附近或许会有较大阻力。 3.天然橡胶5号胶与20号胶价差分析 7月胶价震荡整理， RU-NR价差最高时回升至2700元附近，随后下探到接近2400元。两者价差处于近一年来偏低水平，虽然轮胎及汽车生产形势相对偏弱，但浓乳需求不振令全乳胶有增产压力。RU-NR价差向下空间有限，近期有望在2200元左右获得支持。 4、天然橡胶与合成橡胶价差分析 7月份天胶价格上下震荡，而顺丁橡胶保持坚挺。丁二烯原料成本高位刺激，叠加齐鲁石化以及部分民营合成橡胶装置检修预期存在，令顺丁、丁苯橡胶价格走强。而天胶生产逐渐进入旺季，下游需求相对疲软。长期看，当前价差已处于偏低水平，天胶有望在替代需求的支持下而补涨。 五、橡胶期货季节性分析 以往看，7、8月份胶价多数出现上涨行情。尽管今年7月国内下游企业开工相对不足，但割胶进展平平，外胶进口量偏低，且宏观面形势扑簌迷离，胶价多以震荡走势为主。根据以往规律，8月起国内汽车生产见底回升，天胶下游需求会逐渐改善。不过，新胶上市量很可能也会增多。天胶继续走高的可能性较大，15000元附近或许存在阻力。 六、橡胶期权市场 供需形势依然是多空胶着，虽然胶价预期走高，但行情可能会出现多次反复。目前主力资金正在向RU2201合约移仓，14000元存在较强支撑，而14700、15000元可能会有压力。投资者可考虑进行牛市价差套利。 策略建议：买入RU2201C14500并卖出RU2201C15000 七、行情展望及操作建议 8月份之后汽车生产将进入旺季，下游消费会有改善。还有，东南亚地区疫情依然严重，若天胶生产受疫情或不利天气影响加剧，则对胶价利多。此外，美联储宽松货币政策暂时不作调整，宏观面不确定性降低。不过，近期天胶需求相对疲软，而供应也存在不及预期的隐忧，市场上短线观望气氛浓厚，胶价缺乏出现趋势性行情的基础。RU2201合约将成为新的主力，预计14000元附近有支撑，而15000元附近可能会有压力。20号胶NR2110预计主要在10900-11600元区间波动 下游企业可通过牛市看涨期权价差套利来减少胶价上升造成原料成本增加的风险，天胶生产企业可卖出以阻力位为行权价格的看涨期权以增加销售收入。 （文/方正中期）

供应端 受天气影响，云南、海南产区雨水较多影响供应，原料价格小幅上涨。此外近期东南亚疫情仍在恶化，泰国、越南加强封锁，影响了运输和当地需求。据消息，越南出口天然橡胶合计37.5万吨，较去年的24.4万吨同比增加54%。其中，标胶出口24.4万吨，同比增67%；烟片胶出口4万吨，同比增48%；乳胶出口8.9万吨，同比增29%。 据中国海关总署8月7日公布的数据显示，2021年7月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计52.5万吨，较2020年同期的67.7万吨下降22.5%；泰国、国内产区雨水较多，原料价格持续上涨。 需求端 需求端看，下游轮胎企业开工稳定，轮胎停产工厂恢复生产，月初厂家出货相对缓慢，整体库存高位。宏观层面，近期疫情反弹明显，市场风险偏好下降明显，压制大宗商品金融属性。我国重卡市场预计销售各类车型6.9万辆左右，环比下降56%，同比下滑50%。 业内人士分析称，本周橡胶主力价格有望继续保持震荡上涨态势，甚至突破15000元/吨大关。（文/中国轮胎商务网）

一、季风性落叶病和割面溃疡病发生概况 7月份以来，云南省植胶区降雨逐渐增多，温度较高，高温多雨天气，有利于橡胶树季风性落叶病和割面溃疡病的发生。据各监测站、点监测数据显示，目前植胶区季风性落叶病主要发生在版纳、普洱片区，红河、文山、德宏、临沧片区暂未发生。初步统计，版纳、普洱片区季风性落叶病中偏轻发生，局部偏重发生，发生总面积约7500亩，其中版纳东风农场发生面积约1945亩，勐腊约1500亩，普洱江城约2000亩、孟连2000亩，西盟零星发生。割面溃疡病暂未发现。 二、季风性落叶病识别 以叶片嫩枝和胶果上症状最为明显。嫩叶感病初期呈暗绿色水渍状病斑，后变黑，凋萎脱落（新落的病叶一般叶色浓绿新鲜、叶面无其他异常现象，若将叶柄剖开，可见髓部变为黑褐色）；老叶一般是叶柄基部先感病，初期呈水渍状黑色条斑，病部溢出1~2滴凝胶，凝胶初时白色，后变黑（这是该病的典型症状）；发生严重时，病斑在叶柄上扩展，整个叶片连同叶柄很快脱落。枝条感病后，在绿色部分出现凝胶和水渍状暗斑，随后回枯变褐色，叶片凋萎下垂，挂在干枝上不易脱落。绿色胶果初期感病呈水渍状病斑，有凝胶以后病斑扩展，整个果实腐烂，天气潮湿时，其上长出白色霉层，病果最后干缩变成僵果。该病的发生、流行除与天气状况、地形关系密切（高湿环境、林段地处峡谷、低洼和阴蔽度较大的地区发生严重）外，还与当年胶果盈耗、品系的感病性差异有关。 三、割面条溃疡病识别 割面上出现条状或块状病斑，病部表层坏死，伴有流胶或渗出黄褐色液体。在雨季或高湿条件下，病部长出白色霉层，老割面或原生皮上出现皮层隆起、爆裂、溢胶，除去隆起、爆裂、溢胶部位的表层粗皮，可见黑褐色病斑，边缘水渍状，在皮层与木质部之间夹有凝胶块，除去凝胶后木质部呈黑褐色。 四、气象预测 据云南省气象局发布的天气预报显示，未来几天，云南省将出现持续强降雨天气过程，其中8月10日，德宏西北部、普洱东部、红河南部、西双版纳东部阴有中到大雨局部暴雨、大暴雨；8月11日~12日，德宏西北部、普洱东部、红河南部、西双版纳东部阴有中到大雨局部暴雨，普洱西部、文山多云间阴有小到中雨局部大雨；8月13日，德宏西部、普洱东南部、红河南部、西双版纳东部多云间阴有小到中雨局部大雨。 未来一周，植胶区仍有不同程度的降雨天气，其中版纳片区温度较高（23 ℃~31 ℃），昼夜温差大，高湿环境仍有利于季风性落叶病的发生、流行；普洱片区温度较低（19 ℃~26 ℃），冷凉环境下季风性落叶病仍将继续发生。德宏气温22 ℃~27 ℃，临沧19℃~25 ℃，红河22 ℃~29 ℃，文山20 ℃~28 ℃。各监测站、点要密切监测，同时做好割面条溃疡病的监测与防治。 五、防治建议 （一）季风性落叶病防治 1、加强监测，提前预防。高湿环境是季风性落叶病发生、流行的主要条件，因此在雨季来临之际，加强监测，如发现有染病情况尽早喷药防治，避免扩大危害。 2、降低林间湿度，做好胶林的排水工作。及时砍除林段内及其周边灌木、芭蕉、竹篷等，修剪胶树下垂枝，以降低林间湿度，增加林段通透性。 3、正确处理管养割关系。如加强林段抚育管理，雨季安全割胶等。 4、化学防治。对已发病的区域，采用高扬程喷雾机械进行喷雾处理。主要选择内吸性杀菌剂，如甲霜灵、乙磷铝（药剂使用参考使用说明，或25 %甲霜灵可湿性粉剂600-800倍液，或80 %乙磷铝可湿性粉剂40-80倍液进行喷雾处理）等；对发现季风性落叶3级以上的胶树采取休割措施，用5 %的霉疫净水剂涂施割面，3到5天涂施一次，至病情解除。 （二）割面条溃疡病防治 1、农业防治。（1）割面转换：一株胶树开两个割面，旱季割低割面（离地50 ㎝）；雨季割高割面（离地>50 ㎝）。（2）严格执行“一浅四不割”割胶制度：即科学安排割胶深度，不要一味追求胶乳产量而“深割”；树身不干不割胶；低割线不割胶；早晨气温低于 15 ℃不割胶；未经治疗处理的发病树不割胶。结合割胶制度改革，适当采用乙烯利刺激割胶，降低割胶频率。 2、物理防治。雨季来临前，在割面上方安装防雨帽，并定期检查和维修防雨帽，做好防雨帽密封工作。 3、化学防治。（1）雨水来后，每隔10-15天，使用80 %乙磷铝可湿性粉剂40-80倍液，或25 %甲霜灵可湿性粉剂600-800倍液等杀菌剂涂在割面上。（2）割面已出现感病症状的植株，晴天时采用外科手术（刮去表皮，慢性扩展型病斑可以不进行）及时涂药治疗，并停割。防治药剂：40 %三乙磷酸铝（霉疫净）可湿性粉剂、25 %甲霜灵可湿性粉剂或25%甲霜灵·霜霉威可湿性粉剂，使用浓度参照药剂说明书。注意轮换使用不同药剂，避免病原菌产生抗药性。（3）根据近年对橡胶树病害的监测，引起割面发生溃疡的病原菌已发生变化，不再是单一的疫霉菌，由茄类腐皮镰刀菌引起的割面溃疡近年不断发生，基于病原菌的变化，防治用药也相应变化，建议原来单一使用霉疫净、甲霜灵等药剂的基础上增加多菌灵，即：霉疫净（甲霜灵）＋多菌灵，使用浓度参照药剂使用说明书。（4）用药方法、频率：割线上下5公分，每5-7天涂药一次，连续2-3次；重病树根据实际情况可增加涂药次数。 （文/中国橡胶信息贸易网）

17号，RU主力收盘14915（+225）元/吨，混合胶报价11900元/吨（-150），主力合约基差-1465元/吨（-150）；前二十主力多头持仓93721（+6850），空头持仓136567（+2709），净空持仓39846（-4141）。 17号，NR主力收盘价11795（+240）元/吨，青岛保税区泰国标胶1790（+5）美元/吨，马来西亚标胶1775美元/吨（0），印尼标胶1735（+5）美元/吨。主力合约基差-558（-199）元/吨。 截至8月13日：交易所总库存207064（+5914），交易所仓单181570（-240）。 原料 生胶片52.8（+0.34），杯胶48.45（+0.45），胶水51.3（+0.3），烟片56.8（+0.72）。 截止8月12日，国内全钢胎开工率为63.85%（+1.17%），国内半钢胎开工率为60.2%(+0.78%）。 观点 昨天橡胶期价延续偏强走势，其中NR近期表现相对强势，主要跟国内的库存结构相关，昨天公布的最新国内港口库存继续下降，而基于国内原料的逐步上量，RU库存迎来累库。今年国内浓乳需求较差导致全乳产量同比增加，这将成为后期压制RU价格的主要因素，但目前国内原料价格延续回升，叠加库存偏低，支撑还较强，而海外原料价格也在回升中。预计胶价有望维持偏强震荡。 策略 谨慎偏多 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货）

周度分析 上周，国内天然橡胶市场先涨后跌。上半周橡胶期货震荡走高，提振现货市场价格。近期部分主产区雨水偏多，抑制胶水产出，海外原料价格上涨，进口胶外盘价格坚挺，成本端存在支撑。新货到港不及预期，且低价货难补，现货商无意低出，成交让利空间有限。但下游订单情况欠佳，开工负荷偏低，对橡胶原料采购低迷，更无意追涨，令行情承压。周四期价回落，天胶现货价格跟跌，中下游客户补货，交易提升。 本周预测 期货技术面，沪胶主力2201合约上方关注薛斯上轨、布林上轨及前日高点14900-15100区间压制，下方关注整数关口、60日均线14000-14300附近支撑。短期天胶供应端仍存利好支撑，东南亚产区雨水偏多影响割胶，部分地区出现洪水灾害，原料价格持续走高；疫情影响依旧严峻，越南部分橡胶加工厂生产负荷下降，以及港口码头作业工人减少，运输效率放缓等，进口胶到港提量速度缓慢，且以主供前期订单为主，市场现货供应表现偏紧，贸易商低出意愿较低。但轮胎行业内外销压力依旧偏大，短期情况难有缓解，下游工厂采购原料意向消极，阻碍天胶行情走高。综上所述，目前天胶市场供需两淡，消息面多空交织，预计本周行情仍处区间震荡格局。（文/金联创）

东京橡胶市场早盘RSS2201合约开盘在213日元，较上一交易日下跌2.5日元。TSR2202合约开盘在193日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.838附近。 上周末的东京橡胶市场，在短期做多资金了解离场的背景下，日本丰田汽车全球减产的消息加速了橡胶价格的下下跌，东京远月合约在投机性空单的作用下，结合晚盘大幅下跌至212日元一线附近收盘。近期由于中国各项经济数据均低于市场预期，显示经济可能出现衰退迹象，国内轮胎厂开工率迟迟无法提升导致销售压力逐渐转向期货市场，而丰田汽车公司的减产决定使得下班年轮胎用天然橡胶的需求雪上加霜。上海橡胶主力合约连续下跌至14200元附近，东京市场则是连续第二天跌幅超过10日元。日本国内疫情继续扩大，导致市场整体风险回避气氛增强，原油价格下跌等外部因素也是本次橡胶价格冲高后大幅跳水的主要原因。库存方面，大阪交易所公布的截至7月底的日本全国天然橡胶商业库存回落至7878吨，对近月合约价格可能形成一定的支撑。 现货方面，8月20日3号烟片8月期FOB价格在64.32泰铢附近，较上一交易日下跌1.21泰铢。20号标胶8月期FOB价格在58.36泰铢附近，较上一交易日下跌0.88泰铢。USS现货价格在53.43泰铢附近，较上一交易日下跌0.78泰铢。 技术方面来看，东京远月合约遭遇云层下限的压力连续大幅回落。并突破转换线218日元和基准线215日元附近的支撑，显示近期走势偏弱。从持仓变化上来看，伴随两个交易日的大幅回落京市场持仓回升至12000手一线显示短期做空势开始进场，交易操作上建议短期观望，等确认东京200日元整数位一线的支撑。 8月20日东京橡胶市场收盘时2201月合约和上海2201月合约的价差（东京-上海）为-238美元/吨。

2021年7月5日夜盘收盘，商品期货出现难得的集体收涨，橡胶主力合约收盘涨幅超过2%。主力合约报价13270元/吨。 5日黑色系集体大涨，铁矿石再次站上1200元关口，其余商品期货均出现了不同程度的涨幅，郑煤、铁矿涨超5%，焦炭、PTA等涨超3%，沪铝、EG涨超2%，苹果、纯碱等涨逾1%，生猪、PP等小幅上涨。国际油价方面，阿联酋方面表示，反对OPEC+其他成员国将限制石油产量的协议延长至2022年4月以后的提议，除非其被允许有一个更高的产量削减基线。橡胶在日内活动也比较频繁，夜盘开盘即在13000线上，而后一直保持涨势，不过照目前情况来看，13270附近还有向上空间。 消息面上，6月制造业和服务业的扩张态势仍得以维系，通胀压力得以暂时缓解，但受近期局部地区疫情影响，服务业更显弱势。疫情暴发至今，制造业逐步恢复常态化，服务业对疫情形势依然较为敏感。进入下半年后，随着低基数效应不断减弱，经济下行与通货膨胀压力交织，仍是严峻挑战。 橡胶连续两日保持上涨势头，不必急于追涨，向上路上还是存在受限。