29号，RU主力收盘13370（+165）元/吨，混合胶报价12175元/吨（+150），主力合约基差-445元/吨（-110）；前二十主力多头持仓76273（-4004），空头持仓110555（-9027），净空持仓34282（-5023）。 29号，NR主力收盘价10995（+150）元/吨，青岛保税区泰国标胶1680（0）美元/吨，马来西亚标胶1675美元/吨（0），印尼标胶1605（0）美元/吨。主力合约基差-572（-148）元/吨。 截至7月23日：交易所总库存193886（+3271），交易所仓单177270（-880）。 原料 生胶片49.90（+0.6），杯胶45.30（+0.5），胶水45.5（+1.5），烟片53.39（+0.12）。 截止7月22日，国内全钢胎开工率为62.75%（+3.8%），国内半钢胎开工率为58.65%(+2.8%）。 观点 昨天橡胶期价大幅反弹，主要受原油等周边市场氛围的提振，同时，我们看到在泰国胶水前期大幅回落之后，近期有明显回升，对于胶价也有一定的支撑。NR价格的相对强势或也说明近期轮胎需求的环比改善。截至上周末最新的港口库存延续下行趋势，因下游拿货的小幅回升以及进口量的减缓导致的。橡胶自身基本面变化不大，需求环比改善，但短期改善或仍有限，供应增长势头维持不变。下半年的主线仍在海外需求，如果需求不能继续恢复，则供应端压力将在下半年得到凸显。在原料价格重新回升下，胶价有望延续反弹，关注后期期现价差拉大的阻力。 策略 谨慎偏多，短线参与。 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货）

胶价短期维持震荡运行 当前国内轮胎企业弱稳运行，虽有少数开工走高，但对整体开工拉动影响有限，监测本月月度开工较上月走低。替换终端需求仍对成品货源下行传输形成阻力，尤其是个别地区强降雨天气对市场运行造成影响。出口市场交货压力较大，交付周期延长。暴雨天气对橡胶产量供应也可能产生影响。 技术面，RU2109短期维持12500-13700区间震荡运行。 操作建议：震荡思路操作。  

利空积聚 面对全球新一轮疫情考验，商品市场存在系统性风险，在偏空氛围笼罩下，天胶市场需求前景不乐观，沪胶承压下行概率大。 经历4个月的下跌后，7月沪胶2109合约展开振荡筑底走势，期价重心自12500-13000元/吨区间稳步抬升至13500元/吨一线附近。但是，在缺乏供需结构实质性改善的背景下，仅依靠割胶成本支撑以及显性库存偏低的优势难以启动一轮中级反弹行情。 系统性风险来袭 近期，卷土重来的新冠肺炎疫情来势汹汹，在全球多个国家和地区掀起了第三波病毒加强版–德尔塔变异毒株的疯狂传播。受此影响，美国单日新增确诊病例数重新回升至10万例以上。而随着夏季逐渐过去，北半球秋冬季到来以后，预计未来两个月内美国的日增病例或再次达到20万。虽然疫苗依然是对抗德尔塔变异毒株的最有力武器，并且是经济顺利重启的重要保障，但眼下很多国家的疫苗接种率依然偏低（欧美只有30%左右），疫苗覆盖率远达不到“群体免疫”所需的75%的目标。 在接种率赶不上变异病毒传播速度的情况下，市场担忧未来欧美可能会再度采取经济封锁的措施，这令经济复苏前景受挫，并拖累大宗商品需求预期转弱。潜在的系统性风险逐渐形成对后市沪胶反弹形成了较大的压力。 泰国割胶未受影响 近一个月以来，德尔塔变异毒株在泰国快速传播，泰国新增病例数屡创新高。截至8月1日，泰国新增病例18027人。其中，北部和中部省份确诊居多，南部产胶省份确诊偏少。为了遏制疫情进一步扩散，泰国已经对疫情最严重的首都曼谷及周边地区采取严格管控计划，封禁的省份也由原先包括曼谷等13个府扩大至29个府，由此导致包括橡胶(13500, 55.00, 0.41%)手套行业在内的下游需求放缓。 不过，泰国封禁法令不限制橡胶种植园的生产活动，因此泰国产胶量并未受到较大影响，出口和供应压力依然不减，橡胶价格有所下跌。据统计，6月，泰国橡胶出口同比增加111.9%至22.76万吨；1-6月，泰国橡胶出口同比增加21.2%至162万吨。截至8月2日，泰国南部宋卡府USS3报价在50.55泰铢/公斤，较7月1日的53.75泰铢/公斤下跌了3.2泰铢/公斤。 国内重卡销量惨淡 目前国内车市正处于消费淡季，作为天胶消费晴雨表的重卡销量在7月遭遇断崖式下跌。数据显示，7月我国重卡市场销量降至7.2万辆左右，环比下降54%，同比下滑48%，销量比去年同期减少了近7万辆。1-7月，我国重卡市场累计销量约为111.7万辆，同比增长17%，但相比1-6月的28%增幅缩窄了11个百分点。 在终端车市需求走弱的背景下，轮胎行业出货受阻，产成品库存积压。截至7月30日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.70%，较上周下滑1.05个百分点，较去年同期下滑9.84个百分点，较2019年同期下滑10.32个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.80%，较上周下滑0.85个百分点，较去年同期下滑7.69个百分点，较2019年同期下滑12.63个百分点。 总之，在偏空氛围笼罩下，天胶需求前景不乐观。目前天胶市场供应压力依然不减，而下游消费下滑令供需结构面临重新失衡的可能，预计沪胶2109合约将承压下行。（文/新浪网\宝城期货）

最新数据显示，7月科特迪瓦天然橡胶出口量为78,089吨，同环比分别下降33.9%和4.9%。 1-7月，该国天然橡胶出口量共计605,483吨，较2020年同期的549,384吨增加10.2%。 科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 （文/中国橡胶信息贸易网）

黑色星期五，橡胶破位大暴跌开始了？ 东南亚疫情形势不断恶化，泰国、越南加强封锁，人员流动受限，物流运输遇阻，且印尼局部地区存在限产情况，供给收缩。 轮胎开工率保持低位，国内多地疫情出现反弹，后期或有因为疫情导致轮胎厂开工走低的风险。运输行业景气度一般，轮胎市场表现不佳，市场消费气氛低迷，轮胎厂出货不见起色。经销商低价竞争的情况普遍。 本周橡胶主产区降雨量有增多预期，轮胎行业整体开工率在50%。 目前橡胶在日线级别走势上开始逐步走破短周期均线支撑偏弱运行，在H1级别走势上橡胶目前基本沿着短周期均线在回落，日内虽有反弹但是反弹的力度和延续度并不是太好，目前仍处于震荡偏弱走势中短期还没有看到止跌信号。 操作建议：橡胶短期弱势反弹，随着资金不断流入，行情继续杀跌，橡胶将延续前期的趋势。继续关注14880附近参与机会，下方到14500。

马来西亚统计局发布的最新数据显示：，2021年6月天胶出口量同比增25.9%至48,589吨，环比增1%。其中53.9%出口至中国，其他依次为芬兰7.5%、美国5.7%、德国2.5%、巴西2.4%。二季度，该国天然橡胶产量较第一季度的131,643吨下滑31.6%至89,985吨;出口较第一季度下滑5.7%;橡胶制品制造业的天然橡胶使用量下滑12.2%。 2021年6月，马来西亚天胶进口量为84,247吨，同比增46.3%，环比降14.5%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦等。6月马来西亚天然橡胶库存为242,110吨，环比微增0.02%，同比降4.7%;其中89.8%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占10%，大型种植园主库存占0.2%。 6月国内天胶消费总量同比降21.3%至34,862吨，环比降17.6%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比82.5%，橡胶线占比6.3%，轮胎和胶管消费占比1%，其他行业占比10.2%。

行情复盘 本周沪胶小幅调整。RU2201合约最低见14540元，收盘稍跌0.94%。20号胶创近期反弹新高后震荡整理，NR2110合约收盘上涨1.4%。沪胶期权交投谨慎，认沽认购比率有所上升。 重要资讯 本周半钢胎样本厂家开工率为61.09%，环比上涨0.21%，同比下跌5.18%，全钢胎样本厂家开工率为65.88%，环比上涨0.11%，同比下跌6.92%。山东地区个别半钢橡胶胎工厂存2天左右设备检修，部分工厂调整排产雪地胎，工厂仍存控产行为，需求疲软导致开工提升乏力，整体样本开工小幅波动为主。 交易策略 近来沪胶震荡整理，20号胶表现相对较强，主力换月之后RU-NR价差扩大使得跨品种套利行为增加。国内外天然橡胶原料价格保持稳定，产区疫情的影响仍有待观察。国内虽然天胶库存偏低，但出库速度放缓，且外胶进口到港或许会逐渐增加，后期有累库可能。7月汽车产销数据不佳，但基本符合市场预期，利空影响有限。进入8月之后，国内汽车生产有望见底回升，天胶需求形势或许逐渐向好。中期仍以做多为宜，RU2201上方阻力位在15000-15500元，NR2110的阻力位在12000元附近（文/方正中期期货）

现货价格 全乳胶华北：11675元/吨，华东：11675元/吨，西南：11750元/吨。泰烟三片上海价格：15600元/吨。合艾市场原料价格，生胶片：56.55泰铢/公斤，烟片：59.99泰铢/公斤。 市场信息 橡胶中短期仍以震荡，重心上移为主，虽然外围市场影响下录得较大跌幅，同时叠加前高压力，多头止盈离场减仓下行。但橡胶供应相对压力不大，或有一定利好。71后轮胎开工持续恢复，库存开始逐渐进入去库阶段，换月后重心持续上移。开割情况来看，目前天气正常，开割率处于历史中性。基本面方面，轮胎开工受到汽车行业回落影响，开工率下滑慢慢恢复，基本面边际好转。库存方面，青岛保税区71后逐渐去库。 操作建议 沪胶主力换月至01合约，沪胶主力底部区域支撑较强，震荡区间14100-15100元/吨。（文/安粮期货）

华人世界在橡胶的种植浪潮中有两个人曾是当年名噪一时的橡胶大王，一是陈齐贤，一是陈嘉庚，但西双版纳的橡胶种植应当从旅居泰国的华人钱仿周开始。 1938年冬，在泰国经营橡胶园多年的钱仿周，只身前往西双版纳车里县(今景洪)，在对橄榄坝地区详细考察后得出结论，澜沧江畔是块理想的种橡胶之地。1939年秋，他带领钱长琛、陈团隆押运50万枚种子来到橄榄坝，但由于交通不便，耽误太久，种子霉烂，不能发芽，第一次育苗告败。1947年钱仿周派出叶国齐、杨森海带一千橡胶苗用他研究的办法，将椰子壳捶成绒，与肥土搅和，把每株橡胶苗的根须一一包裹起来，集装在木箱里运到橄榄坝种植。1948年4月，钱仿周来到橄榄坝考察试种结果，看到橡胶苗长势很好，就返泰组建“暹华树胶垦殖股份有限公司”，拉开了西双版纳种植橡胶的序幕。 他们集资25万泰铢，采购2万多株橡胶苗，挑选几名精壮员工于1948年7月上旬启运，8月下旬抵达勐罕，第一批种植下7000余株。胶苗种下后，成活率虽高，但因地势低洼积水，胶苗长势缓慢。第二年雨季，他们将橡胶苗全部移植到曼松卡，这300余亩胶园就是西双版纳最早的橡胶园暹华胶园。 1953年3月，暹华树胶垦殖股份有限公司无力继续经营，钱仿周恳请云南垦殖局普洱特林工作站接管暹华胶园。就在这时，胶园遭遇火灾，300亩胶林仅存91棵。7月8日，云南垦殖局根据普洱特林工作站的报告，经中央林业部批准，接管暹华胶园，并入云南省特林试验指导所景洪试验场。 50年代国际社会对中国进行封锁，橡胶作为重要战略物资成为了国家最紧缺的资源。当时政府集中了大批人力物力在海南发展橡胶种植的同时，也对云南的红河、德宏、西双版纳等地进行实地勘查。按照当时西方的标准，橡胶种植不能突破北纬17度。1955年春天，就在暹华树胶园的胶苗种下的第7个年头，李宗周试割了12棵橡胶树，胶树每次产胶乳30毫升左右，把胶乳加工成胶片送到广东、上海等地科研机构检验，结论是质量合格。 橡胶在西双版纳的种植成功对被国际封锁的中国是天大的好消息，因为中国在北纬20度以下的国土只有海南。这兴奋注入了随之到来的大跃进的狂热之中。

基差重新走扩 从国内库存持续去化、仓单处于低位，以及天胶估值处于偏低水平的角度来看，沪胶底部支撑仍在，价格向下空间有限。预计中期沪胶维持宽幅振荡走势。 在低估值交易逻辑、空头减仓以及青岛地区库存持续去化等因素带动下，本周沪胶强势反弹，重回万三上方。但从供需层面来看，沪胶依然偏弱，且随着盘面上涨非标基差重新走扩，需警惕套利盘抛压。 原料价格不断走低 多个气象机构宣布去年以来造成全球气候异常的拉尼娜现象已于5月结束，未来几个月太平洋将维持在中性状态。当前，全球天胶产量步入增产期，主产区物候情况良好，随着天气影响逐渐减弱，6月以来原料产出不断增加，打开原料收购价格下行空间，泰国胶水价格从60泰铢/kg上方快速回落，目前至42.5泰铢/kg，与杯胶价格倒挂。下半年产量释放空间较大，供给端压力渐增。 国内产区方面，虽然云南部分区域因白粉病影响导致开割时间延后，但是西双版纳产区整体开割率已提升至近90%，原料产出基本恢复正常。海南产区胶水释放量充裕，叠加浓乳需求持续下滑，浓乳厂对原料的采购意愿不足，导致原料收购价格连续走跌，胶水进浓乳厂报价已贴水进全乳胶厂价格，原料流向全乳胶厂，有利于后期交割品产量的提升。 从进口情况来看，5月国内天然橡胶进口量为34.67万吨，环比减少23.45%，同比增加1.72%。由于国内胶价低位徘徊，而海外需求表现良好产生高溢价，促使国外工厂出口份额向国际市场转移，从而压缩了出口至中国的数量，加上受货柜紧张、海运费上涨等因素影响，5月以来到港船货数量偏低，天胶进口量维持低位，使得青岛港口库存呈现持续下降态势。不过，按照季节性规律，下半年随着东南亚主产区产出增速加快，国内天胶进口量亦将逐渐回升，后期关注库存拐点。 轮胎开工处于低位 从轮胎开工情况来看，7月2日当周，受环保因素影响，山东地区多数轮胎厂有停产检修行为，拖累整体开工直线下降至45%左右。本周随着厂家恢复正常生产，轮胎开工呈现恢复性提升。但是受制于轮胎下游配套、替换以及出口三大市场需求表现不佳，轮胎厂家出货遇到较强阻力，成品库存累至高位，迫于库存压力，厂家不得不对生产进行调控，对整体开工形成负反馈，进而对原材料采购意愿产生相应抑制。 配套市场方面，5月中国汽车产销环比分别下降8.7%和5.5%，同比分别下降6.8%和3.1%，且产量降幅均大于销量降幅。一方面，芯片短缺对供应端的影响进一步扩大，预计6月数据依然不乐观；另一方面，重卡销量结束连续13个月的高增长，5、6月同比均呈双位数下降。国五国六切换，叠加因物流运输行业和基建工程行业低迷而造成的终端需求持续下降、行业库存高企，使得重卡市场从5月开始呈现出颓势。虽然国家层面上严格规定7月1日起全面实施重型柴油车国六排放标准，但22省份根据实际情况给出了1—6个月不等的国五上牌缓冲期，因此，未来一段时间市场将重点消化已提前开票的国五车，新车销量面临较大降幅。今年各重卡企业将全年销量的七成至八成集中在上半年，下半年随着政策红利消退，重卡销量将进入快速下降通道，轮胎配套需求量亦随之呈缩减态势。 出口市场方面，海关数据显示，5月全钢胎出口26.60万吨，环比减少9.31%，同比增加26.42%；半钢胎出口17.57万吨，环比减少4.30%，同比增加82.34%。自3月中国轮胎出口达到高点后，已经连续两个月下滑，并且5月出口数据相较2019年同期仍有一定差距。主要原因在于：一是伴随海外工厂复工复产，中国出口订单有所减少；二是海运费居高不下及集装箱紧缺局面延续，轮胎出口压力增大，出口交货量明显放缓，短期难以好转。 综上所述，供应端季节性增产施压，原料价格回落，成本支撑有所减弱。需求端表现不振，轮胎出口市场因运费上涨及舱位紧缺受到掣肘，与此同时，配套市场处于减量状态，替换市场难有起色，轮胎厂面临销售及库存的双重压力，叠加环保、夏季高温限电等外部因素影响，轮胎开工料将继续维持低位运行。因此，天胶基本面弱势是导致盘面受到制约、向上驱动不足的主要原因。