东京橡胶市场早盘RSS2202合约开盘在202.3日元，较上一交易日上涨0.1日元。TSR2203合约开盘在177日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.91附近。 上周末的东京橡胶市场，在外部市场的封信回避氛围有所好转，东京股市再度上涨的背景下，远月合约围绕200日元整数位一线进行多空争夺后，在周末空单回补的作用下小幅反弹至202日元附近收盘。上海橡胶主力合约经过连续下跌后，出现技术性反弹收盘在13400元一线，但是由于实际需求的偏弱使得胶价在短期内难有真正的起色。另一方面，东南亚各国继续遭到新冠病毒变异毒株的打击，短期内继续影响橡胶产量的上升，短期内可能是唯一的利多支撑。库存方面，大阪交易所公布的截至8月20日的日本全国天然橡胶商业库存减少至7237吨，对近月合约价格可能形成一定的支撑。 现货方面，9月10日3号烟片9月期FOB价格在58.13泰铢附近，较上一交易日下跌0.04泰铢。20号标胶9月期FOB价格在52.94泰铢附近，较上一交易日下跌0.03泰铢。USS现货价格在49.86泰铢附近，较上一交易日上涨0.5泰铢。 技术方面来看，东京远月合约在跌破200日元整数位水平之后，在周末因素的作用下，短期空单面临超卖压力而逐渐回补了结，短期反弹目标在转换线所示的205日元附近。另外从持仓变化上来看，近期不论价格涨跌，东京整体持仓依旧维持小幅减仓，显示市场缺乏中长期行情方向，所以交易操作上建议以短期逢高抛空的思路为主。 9月10日东京橡胶市场收盘时2202月合约和上海2201月合约的价差（东京-上海）为-242.6美元/吨。

9月14日天然橡胶13585.000 +50.000 +0.37%。基本面消息，上周五天然橡胶13585.000 +225.000 +1.68%。上周橡胶期货基本面持续偏弱的情况下，周五回调震荡修复。周一天然橡胶收13525.000 +165.000 +1.24%。 据海南日报消息，白沙黎族自治县天然橡胶“保险+期货”项目顺利实现赔付，共产生赔付金额191万元，赔付率113%。原油企稳反弹，宏观市场与需求端利空，原料端支撑明显，叠加近期台风带来的天气影响与下游环保逐渐恢复的预期，新一周可能有企稳小幅反弹的机会。 下游市场，截至2021年9月9日的周度轮胎厂开工率降低9个百分点至40.7%。预计未来国内替换需求重卡轮胎需求小幅走高。出口或有好转。另外，全球“缺芯”影响汽车减产。9月13日，工信部回应积极扶持芯片制造企业加快提升供给能力，加快替代方案投入运行使用，优化整个产业链布局，使芯片供给能力从长远期来看形成稳定供给，从根本上解决问题。从而看出橡胶下游市场有望好转。 基本面现状和季节性规律矛盾，市场维持“内弱外强”格局。8月，天胶先扬后抑，价格跌破均线支撑。预计9月上回调震荡整理，短期天然橡胶13200附近小段回调走势。期货价格走软 短线交易控制好风险与仓位。（文/天然橡胶网）

据马来西亚8月2日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2021年7月针对沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。因半岛杯胶的农场交货平均价格高于标准价格，则不予以补偿。 当局在一份声明中表示，沙巴州和砂拉越州的补贴均为（100%干胶基准）每公斤20仙。小农户可以根据2021年7月的产量，在8月1日至31日之间提出IPG索赔申请。 2021年7月，半岛、沙巴和砂拉越杯胶（干胶含量50%）的农场交货平均价格分别为每公斤2.75令吉、2.40令吉和2.40令吉。 从2019年1月开始，当SMR20 FOB的月平均价格为6.10令吉/公斤或者农场交货价格为2.50令吉/公斤甚至更低时，IPG将启动。（文/中国橡胶信息贸易网）

目前来看，本年度天然橡胶基本面整体维持弱平衡，盘面走势在供应压力释放和需求脆弱复苏之间摇摆。然而放眼下一个十年周期，天然橡胶市场经过波折的拐点后，将会重新确立上行的主要趋势。 2021年全球天然橡胶供需维持弱平衡 根据ANRPC最新发布的报告，对未来天然橡胶供需前景预测与此前基本一致。 6月全球天然橡胶产量增加12.8%至105.1万吨，其中泰国+33.8%、马来西亚+25.3%、印尼+1.4%、越南基本持平。6月全球天然橡胶消费量增长9.8%至113.5万吨，其中中国+2.9%、印度-6.8%、泰国+3.1%、马来西亚-9.9%。2021年全球天然橡胶产量预计增加5.8%至1381.2万吨，其中泰国+6.9%、马来西亚+8.8%、印尼+2.8%、越南+0.1%、中国+18.5%。2021年全球天然橡胶消费量预计增加8%至1386.9万吨。其中中国+4.1%、印度+10.5%、泰国-10%、马来西亚+4.3%。 2021年迄今，东南亚天然橡胶主产区物候条件良好，前期不同程度降水有利于开割，割胶面积符合预期，新季胶水供应增加。预计2021全年天然橡胶产量较去年应有显著回升，甚至整体略高于19年水平。 从目前的宏观表现来看，2021年全球天然橡胶市场需求有望跟随经济复苏进一步扩大。世界银行在《全球经济展望》中将对2021年全球经济增速的预测从4%上调至5.6%，主要基于主要经济体疫苗接种推进令经济好转的信心增强。 参考季节性规律：雨季后迎来产胶旺季 天然橡胶是从橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序制成的，因而供应端具有农产品属性，产量和价格受季节性因素影响较大。按照自然规律和历年经验，对割胶时间周期总结如下。 4-5月份开始新一轮割胶季，胶水初步有所产出，橡胶价格从年初高点回落，但原料货少保持坚挺。6-7月份原料释放提量，同时下游需求转弱，天然橡胶供大于求，价格往往出现下跌。8-10月份东南亚进入台风频发期，持续降雨和极端恶劣天气干扰割胶作业，降低天然橡胶产量，导致胶价阶段性炒涨。11-次年1月份主产区雨季结束，橡胶生产恢复正常，并逐渐达到旺季峰值，供应放量对价格形成压制。2-3月份产胶高峰过后，向减产停割季过渡，下游厂商为了满足停割期间刚需而集中补库，易导致天然橡胶价格出现上涨行情。 反弹应居安思危 下跌背靠成本线 宏观等系统性风险方面，橡胶品种对利空因素的反馈通常较利好因素更为敏感，此前当盘面反弹到一定高度缺乏支撑时，Delta疫情肆虐令市场开始恐慌，多重风险下抛售情绪集中爆发，于是橡胶不出所料又遭到了打压。 近期东南亚主产国疫情在迅速恶化，由于病毒传播性强且疫苗接种率偏低，部分国家地区基本上处于失控的状态。目前泰国和马来西亚全国封锁，上游种植园仍可正常开展割胶作业，但下游橡胶制品工厂被迫减产停工，产地疫情恶化对天然橡胶需求端造成的冲击远大于供应端。 不过我们注意到，天然橡胶现货价格相对期货更为抗跌，回到低位后一段时间内将维持稳定的区间震荡。成本线下不必过度悲观，但供需预期仍然偏弱，中短期反弹空间亦受限。 下一个十年周期 牛熊多空转市 类似一般的农产品，全球天然橡胶产量有其特定的周期规律，长期来看任何波动性因素都难以打破这个趋势。 橡胶树从种植到可以割胶通常需要7-8年，树龄10-25年为产胶高峰期，超过30年后经济效益逐渐降低，种植园依据价格变化安排砍伐翻种计划。从橡胶树的生长周期来看，2010-2012年胶价位于历史高点时，东南亚种植的大批橡胶树到2017-2019年开始割胶，因此现在正处于全球天然橡胶产能释放的峰值阶段。 然而2012年以来橡胶主要趋势转入熊市状态，2013年以后新种植面积显著减少，2020年开割面积增速到达拐点，未来数年间应见顶回落。站在橡胶园经营角度，长期低迷的价格打击胶农的割胶意愿，而人工成本却逐年增加，使得行业处于利润微薄的状态。新种植橡胶树只有成本没有收益；高产树龄虽比例持续上升，但由于胶林得不到良好维护致使单产偏低；对于老树泰国政府甚至有意引导加速淘汰。放眼下一个十年，随着供应压力的逐步减轻，橡胶价格回升是大势所趋。 多空胶着震荡偏弱 主要趋势长期拐点 站在当前时间节点上，应如何看待胶价未来走势，我们认为基本面始终是决定价格的基础，而天然橡胶供大于求的格局尚未发生根本性改变。 从后市供需关系来看：国内外主产区逐渐步入产量释放期，若无关键性风险因素，直到明年2月之前全球天然橡胶供应将会保持上升态势；中国汽车行业疫情后改善的红利已边际出尽，橡胶下游轮胎企业采购需求疲软，后期消费增长或不及预期。综合供应、需求、库存、进口等方面来看，天然橡胶基本面整体偏弱，有可能会再次陷入过剩的局面。预计短期内多空争夺将持续，盘面维持弱平衡状态下的震荡走势。 从更长的周期来看，天然橡胶种植扩张长达10年之久，割胶面积或产能有望在数年内触顶回落，而需求跟随宏观经济复苏后，大概率会趋于稳定的自然增长率。从绝对价格上看，当前胶价基本接近成本线运行。综上，天然橡胶的主要趋势很可能迎来一个为期较长的拐点。

周二沪胶震荡走低，非标基差有所缩窄，RU9-1加速移仓。 基本面上看，当前国内外天然橡胶供应呈逐渐放大趋势，且加工利润尚可，利于新胶产出。东南亚疫情持续恶化，泰国、印尼和越南等国防控措施收紧，海关以及物流链运行效率下降，对天然橡胶运输形成阻力。 需求方面，7月重卡销量腰斩，国内终端需求表现较差，同时轮胎出口依然受航运运力及海运费居高的掣肘，轮胎厂普遍面临库存高企、出货不畅的问题，叠加高温限电等外界因素，后期开工提升空间有限。 总体来看，天然橡胶基本面维持弱势，但也未出现新利空打压，预计短期仍以区间震荡走势为主，密切关注疫情对供应端的扰动。操作上，激进投资者可进行短线区间交易。（文/东吴期货）

东京橡胶市场早盘RSS2201合约开盘在216.9日元，较上一交易日下跌0.8日元。TSR2202合约开盘在185日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.528附近。 昨天的东京橡胶市场，在经过两个交易日的下跌调整之后，在上海橡胶市场小幅反弹德带动下，远月合约在回到接近218日元一线的平收盘。上海橡胶主力合约向1月合约转移之中，整体走势不断尝试突破短期高点附近的阻力，同时下方支撑也在缓慢上移，有望形成三角形振荡之后的突破。外部市场方面，中国各地由于新冠病毒的变种毒株感染进一步扩大进而出台更为严厉的管控措施，同时对网络游戏产业施加压力，个别公司股价大幅下跌后，市场担心股价动荡可能会影响整体经济增速的放缓，短期内上方承压依旧较重。东京橡胶市场在前期的多单了结离场后缺乏明显的方向感，远月合约基本围绕215-218日元区间做小幅震荡。库存方面，大阪交易所公布的截至7月20日日本全国天然橡胶商业库存回落至8024吨，也利好了近月价格的走势。 现货方面，8月4日3号烟片7月期FOB价格在61.06泰铢附近，较上一交易日上涨0.22泰铢。20号标胶7月期FOB价格在54.33泰铢附近，较上一交易日下跌0.29泰铢。USS现货价格在49.64泰铢附近，较上一交易日下跌0.36泰铢。 技术方面来看，东京远月合约依旧有形成中期双底的可能性。短期可能在转换线213日元和基准线223日元做横盘振荡的走势。从持仓变化上来看，伴随价格的小幅反弹后东京市场持仓并无明显变化，前期做多势力了结离场后市场整体缺乏明显的方向感。交易操作上建议可以在低位轻仓做多尝试，上方回调目标在221日元附近。 8月4日东京橡胶市场收盘时2201月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为-94.9美元/吨。

近期因疫情叠加产区多雨影响，泰国胶水价格表现强势，与杯胶价差进一步修复。 目前东南亚疫情持续发酵，越南等国管控措施收紧，海关、物流以及港口运行效率明显下降，对天然橡胶运输造成一定影响。国内天胶进口方面，7月环比上涨，8月料将继续回升，但同比维持低位。 而需求方面无实质性改善，轮胎厂家依然面临需求弱、销售难、库存高的难题，抑制开工提升空间。 总体来看，东南亚疫情对供应端的扰动仍然对市场存在一定支撑，但是需求拖累下天胶基本面弱势难改，对价格向上形成压制，因此，预计短期橡胶价格仍然维持震荡走势。操作上，关注回调后低吸机会。（文/东吴期货）

疫情让橡胶手套大热卖，韩国塑化大厂的第二季财报交出耀眼佳绩。锦湖石化(Kumho Petrochemical)单季营业利润高于去年全年总和，Lotte Chemical营业利润也跳增18倍之多。 韩国经济日报报道，6日锦湖石化公布第二季综合营业利润年增6倍至7,537亿韩元(6.59亿美元)。此数字极为惊人，代表单季营业利润高于去年全年营业利润总和的7,421亿韩元。不只如此，营收也翻倍升至2.2万亿韩元，营收和营业利润双双创下史上未见的单季新高。 锦湖石化财报亮眼，主因是橡胶手套原料nitrile butadiene latex(NBL)购买热潮火爆。NBL是合成橡胶，可制造工业用、烹饪用、手术用手套。去年初疫情暴发以来，NBL需求持续喷发。不只如此，锦湖石化其他业务，如轮胎用合成橡胶和ABS也销售旺盛，推升业绩。 韩国另一塑化大厂Lotte Chemical也在6日公布财报，第二季营业利润年增18倍至5,940亿韩元，营收大增62%至4.35万亿韩元。Lotte Chemical是韩国第五大财阀Lotte集团的化学关系企业。

夜盘天然橡胶小幅震荡，RU2201收报14640点，下跌0.37%。持仓量195850手，减少177手。市场方面，近期橡胶价格持续调整，高位回落500点，短期移仓影响逐步降低，橡胶价格重回合理。现货市场贸易稳定，原料市场支撑加强，橡胶价格维持震荡。技术层面，橡胶支撑位20日均线。 交易策略方面，橡胶价格持续调整，20日均线支撑暂时有效，空单平仓。 （文/倍特期货）

周度分析 上周，国内天然橡胶市场涨后整理。橡胶期货高位盘整；国内外产区原料价格上涨；越南 3L 胶短期产量减少，供应商无压力，报盘上涨，新胶补货成本增加，综上支撑，国内贸易商报盘坚挺，市场低价货难寻，实单商谈空间有限。而下游工厂维持小单刚需采购，市场整体交易寡淡，且国内现货库存充裕，胶市上涨同样遇阻。多空表现僵持，业者观望居多。 下周预测 期货技术面，沪胶主力2201合约上方关注布林上轨、前期高点14900-15100区间压制，下方关注20日40日均线及布林中轨14400-14500附近支撑。天胶供应端仍存在一定支撑，东南亚产区雨水偏多，影响胶水产出，原料价格坚挺；疫情影响，印尼延长封锁，越南部分橡胶加工厂生产负荷下降，以及港口码头作业工人减少，运输效率放缓等，进口胶到港提量速度缓慢，利于国内库存持续消化。但轮胎行业内外销压力依旧偏大，下游工厂采买意向平淡，令胶市上行遇阻。但工厂及二手商现货库存不多，低价又会刺激业者补货情绪，故天胶下跌空间同样有限。预计下周天胶市场维持区间震荡格局。（文/金联创）