【主管Q:1762-7115】 华宇注册19907月14日，位居“2020年度中国橡胶工业百强企业”炭黑行业前两名的江西黑猫炭黑股份有限公司、龙星化工股份有限公司，均发布了上半年业绩预告。 一家减亏，深陷亏损漩涡，难以走出困局；一家净利润同比下降，仍然在亏损边缘徘徊，从两家炭黑龙头业绩判断，全行业业绩堪忧。炭黑行业正和亏损、高昂的成本做着斗争。 黑猫股份预计上半年亏损6500万元～7500万元，与上年同期的亏损11635万元相比，着实减亏不少。 龙星化工预计上半年盈利200万元～300万元，与上年同期的净利润876.26 万元相比，降幅在77.18% ～65.76%之间。 这是在2020年上半年受疫情影响，下游汽车及轮胎行业境内外需求出现了大幅下滑，华宇娱乐平台总代理炭黑行业生产经营受到较大影响的局势下实现的，委实不易。 上半年，炭黑行业的下游需求、价格情况、出口市场、竞争态势到底怎样？ 黑猫股份分析，该公司炭黑产品均价在4月份环比下跌698元/吨，原料油消耗单价下降196元/吨，导致毛利率大幅下降；同期，公司产能开工率不足60%，固定成本增加，导致4月份出现较大幅度亏损。 自5月中旬以来，国内疫情得到有效控制，轮胎企业逐步恢复正常生产，下游需求快速复苏，6月份炭黑产品售价环比止跌回升。 黑猫股份预计，亏损情况将进一步好转。因为进入7月份以来，炭黑产品售价有较快上涨，毛利率得到有效改善。 龙星化工认为，受疫情影响，两大市场——出口市场呈“量缩价跌”趋势，国内市场轮胎企业开工率偏低，难以给炭黑市场有力支撑。 从价格情况分析，龙星化工认为，煤焦油市场价格有所增长，华宇平台总代但是由于炭黑市场竞争激烈，在供大于求的格局下，炭黑企业议价能力较弱，炭黑价格受下游需求限制上涨乏力。 对上游原材料，议价能力较弱；而下游需求有限，炭黑价格上涨乏力。尽管龙星化工保持了较高的开工率，但因炭黑价格大幅下滑，导致企业盈利水平下降。 卡博特的调价措施自2020年7月15日起执行，调价产品包括CAB-O-SIL® 气相及胶体法二氧化硅，CAB-O-SPERSE®水性分散液，调价幅度为10%。 卡博特公司表示，价格上调是为了应对包括物流成本在内的各方面不断上涨的成本，也是为了能够在供应可靠性、技术创新，提供最高水平的定制化服务以及技术支持方面进行持续的投资。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理网址近日，三角轮胎股份有限公司研发的民用航空子午线轮胎30×8.8R15规格产品（A320客机的前轮胎）在咸阳进行了动态模拟试验，成功通过了民航标准CTSO-C62e规定的61次试验，试验后的轮胎完好无损。 民用航空子午线轮胎技术是国际最先进的航空轮胎技术。动态模拟试验的成功通过，表明三角在航空子午线轮胎材料、配方、结构、装备以及工艺等关键技术领域成功实现了突破，全面掌握了航空子午线轮胎的先进技术，30×8.8R15规格成为国内第一个通过民航动试标准的民用航空子午线轮胎产品。 动态模拟试验是航空轮胎最重要的鉴定试验项目，是飞机安全起降的根本保证。CTSO-C62e规定的试验标准具有极高的技术难度。据了解，国内许多科研机构和企业在这个项目的研究中投入了大量的技术、人才及资金，但由于种种原因，华宇2注册均未实现突破。 三角轮胎始终致力于轮胎科技创新，开发航空子午线轮胎技术是公司“十三五”规划的重要战略内容。为此，三角成立了航空胎科研团队，建立了航空轮胎试验室，建设了航空轮胎生产线，在工艺、配方、设备等方面进行了突破创新。此次取得的重要科研成果，实现了国内民用航空子午线轮胎技术上“零”的突破。 随着国内航空产业和民航市场的持续发展，面对复杂多变的国际环境，保证民用航空子午线轮胎的供应链安全、解决“卡脖子”问题显得日益紧迫和重要。三角轮胎将依托新建成的航空轮胎实验室、大飞机动力学联合实验室和航空轮胎生产线，以市场化和商业化为目标，华宇平台登录地址进一步加快航空子午线轮胎的项目推进，为我国航空轮胎的发展作出应有的贡献。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理2020年的宏观，根据我司宏观组的研究成果，我们认为各国央行的货币政策会更加整齐的推行宽松政策。由于各国的经济发展进展不同，当然在宽松程度上形成了分化。 1．中国：可望增速见底 我们认为，2020年，经济增速将会见到底部位置。其中消费将会继续承压，但长期潜力可观。房地产可能继续承压。基建可能将发力。 1）经济增长概述 中国的经济仍然处于低位水平，未来面临艰巨的保6任务。 2）财政政策保持扩张 财政赤字的扩大固然一方面有减税的因素存在，另一方面，支出的因素也占了很大的部分。2019年，有3个月份支出同比增速超过10%。但收入的同比增速大多数在5%以内。只有10月达到8.26%，超过5%。财政政策是稳定经济增长的主要手段。 3）货币政策受到掣肘 货币政策上，主要有传统工具和非传统工具之分。其中传统的工具包括降息、降准等，这些工具的作用效果较大。非传统货币政策工具，诸如MLF、SLF等，更注重于短期的调节，对于经济增长控制通胀两大目标的影响相对较小。 在通胀预期的压力下，无论是货币供应增速，还是社会融资总额，增长都是有限的。这说明我国在货币政策的制定上保持了较大的克制。我们尤其注意到CPI跃升至3.8%，这更加限制了央行在货币宽松上的手脚。 我们会发现央行在政策手段上会变得更加精细化操作。例如通过MLF，SLF等短期操作来达到控制市场的目的。 2．美国：预计继续降息1-2次 美国的失业数据表现不错，一直保持在4%以内。目前通胀压力也不大。2019年，CPI同比除4月为2%以外，其他月份均在2%以内。核心CPI同比稍高，但最高的也只有8月和9月的2.4%。天然橡胶网 但是在好消息之外，美国也有一些不利的消息。 1．制造业表现不佳。从2019年8月开始，美国的制造业PMI就降至50以内，一直持续到11月，为48.1。这表明美国的制造业进入疲态。 2．通胀数据不佳。和CPI类似，PCE数据也是处于低位。2019年的大部分时间，核心PCE当月同比在1.5-1.7之间。PCE当月同比在1.3-1.5之间。均是相对较低水平。 美联储的降息也引发了一系列国家的降息。这些国家央行的同步降息有助于缓解全球金融市场的环境压力，缓解投资者对经济增长放缓的担忧。在宽松政策背景 3．关系：贸易摩擦 中国与美国的贸易争端问题，从表面上看，是发生于2018年3月，但从根源上看，却由来已久。 1）美国的不满主要体现在： 1．美国对华贸易逆差过大。2000年的时候，美国对华赤字为831亿美元，到2017年，升至3752亿美元，增长了3.5倍。 2．中国没有履行加入WTO时的承诺，侵犯美国企业的知识产权。例如要求美国企业对中国进行技术转让：通过审批程序、安全评估、环境评估、节能评估等。 3．中国在多个领域实行产业政策，限制国外制造商和服务商的市场准入。对自主产权的产品会发放许多补贴。 4．中国没有按照美国的设想走西方式的市场经济和民主道路。 5．中国将汇率维持在较低的水平使得其制造业较对手有竞争优势。 2）由来已久 美国贸易代表莱特希泽在2009年，2010年的国会证词和纳瓦罗在2011年出版的《致命中国》，都表达了对贸易现状的不满。 3）中国的态度 1．中国和美国的贸易是互利互赢。贸易顺差虽然记在中国，但是利润却流入美国。 2．美国的调查充满偏见。中国与外国企业合资，有权要求技术转让。 3．履行了货物和服务贸易的相关承诺。例如降低征税水平。 4．美国对中国实施出口和投资限制。歧视中国企业赴美投资。美国外国投资委员会（Committee on Foreign Investment in the United States）对中国企业赴美投资的审查力度持续增强。 5．美国滥用贸易救济措施。从80年代到2018年，美国对多个国家和地区发起的反倾销调查中，中国是遭受双反最多的国家。超过第二名到第八名国家的所受禁令总和。税率也是最高的，对中国企业的反倾销税率是199.43%，而其他国家的最高裁定税率仅为47.79%。 4）贸易摩擦的本质 1．国际贸易固然是双赢的，但是有很强的收入分配效应。对于美国来说，科技和金融行业具有比较优势，因此收益。但制造业则因此受损。 2．美国制造业的衰落和中国的崛起是贸易摩擦背后的社会政治原因。 3．美国认为中国在政治上的威权主义、经济上的国家资本主义、贸易上的重商主义、国际关系上的新扩张主义，挑战了美国领导的西方世界。 4．贸易摩擦的长期性和严峻性不可忽视。 5．贸易摩擦解决不了的贸易失衡。经济结构、全球价值链分工、美国大量跨国企业在华投资、限制对华高科技出口、美国低储蓄过度消费模式、美元国际储备货币地位等因素作用下，贸易的失衡成为常态。 6．遏制中国。美国对中国加征征税的领域并非中国占有比较优势的中低端制造业，而是高科技产业，如航空、新能源汽车、新材料等。 7．从历史经验看，贸易摩擦进行之后，华宇代理必然两败俱伤。因此必须要做到以战止战。优选的对策手段有：汇率贬值、减税、积极财政政策等。 8．在贸易摩擦开始的时候，国内存在一些过度膨胀和过度自信的思潮，贸易摩擦则无疑是最好的清醒剂。中国经济繁荣基于科技应用，但基础技术研发存在短板。 5）贸易摩擦对橡胶的影响 贸易摩擦对橡胶的传导途径有两条。一条是通过轮胎行业的传导：由于轮胎贸易受阻，导致中国对美出口减少，进而中国的轮胎需求减少，那么中国的天然橡胶需求会随之减少。因此对国内的价格有利空作用。虽然就全球的供需环境来说，并没有发生根本性的改变）另一条是通过对宏观经济的传导进行影响。在贸易摩擦的背景下，我们会预期彼此的宏观经济会受到负面影响，总需求下降的情况下，对所有商品都会构成利空影响，橡胶也不能例外。 在贸易摩擦过程中，经历以下几件大事较为重要。 2018年3月22日，美国白宫正式签署对华贸易备忘录，宣布将有可能对从中国进口的600亿美元商品加征征税，并限制中国企业对美投资并购。 2018年7月6日，特朗普政府正式对来自中国价值340亿美元的商品加征25%征税，标志着特朗普对华征税政策正式实施。 2018年12月1日，G20布宜诺斯艾利斯峰会上，两国领导人达成共识，同意举行为期90日的谈判，并在谈判期内暂停新增贸易措施。 2019年8月23日，美国总统特朗普通过推特表示，美国将在10月1日将2500亿美元中国商品的现有加征征税从25%提高至30%；定于9月1日生效的另外3000亿美元中国商品的征税将从原计划的10%升至15%。 6）贸易摩擦难以在短期内得到有效解决，但也毋须过度悲观 从上述分析可见，两国在贸易摩擦的分歧非常深，双方很难在短时期内达成一致性意见。但基于撕裂对双方的经济伤害很深，贸易摩擦更可能是一个长期的不断斗争的过程。对于贸易摩擦，我们需要保持高度重视，又毋须过于悲观。对于橡胶来说，轮胎的出口已经在美国之外寻找到一定程度的替代。中国对美轮胎出口的比重正日益下降。因此贸易摩擦这一事件对轮胎的直接影响已经式微。主要的影响是通过宏观经济的伤害的传导。而这一影响会更加复杂。我们当相信政府能拿出有效手段进行应对。