【主管Q:1762-7115】 华宇代理注册过去的一年，东南亚橡胶园备受真菌性病害侵袭，且存在持续蔓延扩大的潜在威胁。据估算，该病已在印尼影响了38万公顷，泰国影响了5.2万公顷，马来西亚影响了0.5万公顷，由此导致2019年泰国、印尼和马来西亚的橡胶产量合计减少80万吨左右。除了病害削减胶水产出外，处于旱季阶段的东南亚诸国产胶量将呈现季节性下滑趋势。因为产胶量与降雨量密切相关。每年12月至次年4月为旱季（泼水节以前），泰国等东南亚主产国降雨量会逐渐下降，产胶国胶水产出进入低产期。 据了解，近期泰国中北部旱情持续加剧，华宇代理继续割胶或影响橡胶树的正常生长，导致落叶现象发生。虽说该国中北部的橡胶种植面积和产量占比仅为10%—15%，但如果旱情持续并诱发大面积落叶的话，华宇开户则可能削减下一轮割胶季的产量。此外，目前我国云南和海南天胶主产区已经停割，全乳胶供应显著减少。而旱情因素或令泰国、印尼和马来西亚也提前进入停割期。阶段性供应低谷期来临将增强胶市供应端偏紧预期。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理网址7月26日，米其林（中国）与中国国际进口博览局签订了3年长期参展的合作备忘录。在第三届中国国际进口博览会开幕倒计时100天之际，此举展现了米其林对未来中国经济和自身发展的坚定信心。 当天，第三届进博会参展商联盟（下称“展盟”）第一次会议在上海国家会展中心举行。作为本届展盟理事会成员，米其林积极参会并就展盟如何发挥桥梁作用建言献策，也对100天后进博会的成功举办表达期待。 米其林大中华区总裁、首席执行官伟书杰（Kamran Vossoughi）表示：“新冠疫情给市场带来了许多变化和不确定性，但米其林在中国的业务显示出强大的韧性，并迅速复苏。如今，告别疫情的我们比进入疫情之初更加强大。在本届进博会上，米其林将向公众展示其‘一切皆可持续’的愿景，通过推动更加安全、智慧、绿色、愉悦的出行，与大家共享通往可持续未来的旅程。” 今年1月底，在新冠疫情非常严峻的情况下，米其林果断决定签约参加进博会，华宇2注册这一决定源于对中国经济、市场以及自身业务的信心。如今，诸多经济数据显示中国经济正在快速复苏。伟书杰表示：“谈到信心，行胜于言。这几个月来，米其林积极推出新产品，以创新和可持续的解决方案满足中国客户的需求，通过举办线上直播活动与业务伙伴们紧密互动，持续招聘人才、为未来的发展投资。” 可持续发展已成为中国政府、企业和个人的共同需求。未来，米其林将依靠在智慧出行、绿色出行等方面的专长，为更多企业和个人提供更可持续的解决方案；同时，华宇代理也期待在实现自身更新和升级的同时，与中国消费者、市场和社会实现高质量发展。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理网址​7月7日，济宁市兖州区政府公布了2019年度规模以上工业企业“亩产效益”初步评价结果。 兖州因汇聚了倍耐力、大陆集团康迪泰克、贝卡尔特、华勤集团等众多国际知名橡胶轮胎企业而蜚声海内外。 从评价结果看出，10家橡胶轮胎企业中，A级、B级各4家，D、T级各1家；倍耐力轮胎有限公司以总得分116.29居首。 深化“亩产效益”评价改革是山东省委省政府确定的“重点工作攻坚年”重点任务之一，华宇2注册目的是进一步优化资源要素配置，加快企业转型升级和动能转换。 按照济宁市发布的分类评价办法，兖州区的评价以单位用地税收、单位能耗销售收入、单位污染物排放销售收入、研发经费投入强度、全员劳动生产率5项指标为主，辅以单位用地销售收入指标和综合素质加分项，如税收和销售收入规模、创新、人才、技术改造、上市挂牌情况、品牌、质量、安全生产，华宇代理以及国家级绿色工厂、“两化”融合、单项冠军、专精特新“小巨人”、瞪羚企业、隐形冠军、高新技术企业等荣誉，对企业进行评分并划分出A类（优先发展类）、B类（支持发展类）、C类（提升发展类）、D类（限制发展类）四类。 其中，A类企业比例不超过20%，D类企业比例不低于5%。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理网址尽管抓住国内轮胎市场逐步回暖机遇，发挥柔性生产优势，并实施智能化升级改造降低用工成本，奈何疫情的持续影响，加之国际市场需求不明朗，7月29日，大业股份(603278.SH)披露的半年度报告主要经济指标差强人意，实现营业收入12.33亿元，同比（下同）下降6.84%；归股净利润3937.49万元，下降67.53%。 报告期内，生产各类钢丝产品18.83万吨，下降8.50%；销售各类钢丝19.64万吨，下降2.17%。 据了解，由于受新冠肺炎疫情的持续影响，轮胎骨架行业在一季度的市场需求降幅较大，华宇2注册但在4月份之后随着国内疫情防控取得阶段性成果，国内各大轮胎厂陆续复工复产，叠加物流逐步畅通，原材料及产品运输恢复正常，行业前期累积库存逐渐消化，国内轮胎市场逐步回暖。但相对国内市场，国际市场形势尚不明朗。 为满足下游轮胎市场刚需逐渐释放的需求，华宇代理大业股份在做好新冠疫情防控的同时，根据国内外疫情发展态势及时调整生产计划，实行订单一单一结制，全流程实现生产进度即时报告制，充分发挥柔性生产制造系统的优势，满足客户多样化的定制需求。 大业股份实施的钢帘线生产系统的智能化升级改造一期工程投入运行，智能 化制造使生产效率、产品合格率大幅提高，同时减少劳动用工，有利于提升盈利能力。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理网址7月25日，山东阳谷华泰化工股份有限公司发布2020年上半年财报。阳谷华泰上半年实现营业总收入8.24亿元，同比（下同）下降 18.20%；实现归属于上市公司股东的净利润2638.77万元，下降71.69%；基本每股收益0.07元，下降70.83%。 阳谷华泰表示，受整体市场环境及新冠肺炎疫情的影响，阳谷华泰部分产品销量和价格有所下降。另外，因其终止实施了2018年限制性股票激励计划，原本应在剩余等待期内确认的股份支付费用1924.45万元在报告期内加速提取，导致营业收入和净利润较上年同期均出现下滑。 面对新冠肺炎疫情，阳谷华泰积极利用新上产能抢占国内市场份额，华宇2注册同时加快海外营销渠道和海外仓库建设，在比利时投资设立了全资子公司华泰化学（欧洲）公司。同时继续深入实施大客户战略，围绕重点客户和重点产品持续进行开发及推广。 阳谷华泰主要从事橡胶助剂的生产、研发、销售，产品主要包括防焦剂CTP、胶母粒、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫黄、微晶石蜡等品种，主导产品防焦剂CTP产销量约占全球60%以上的市场份额， 华宇代理是中国橡胶助剂产品序列最齐全的供应商之一。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理网址倍耐力一直在世界高端轮胎销售市场有着巨大优势，为包括法拉利、兰博基尼等品牌超豪华跑车原装配套轮胎，也是一级方程式大奖赛F1的轮胎供应商之一。 殊不知，倍耐力自行车胎也疯狂！ 自2017年6月宣布重返自行车轮胎领域、推出第一款P Zero Velo开口式外胎之后，7月27日，倍耐力再次宣布推出两款针对专业公路竞赛和高性能产品系列的自行车真空胎。 倍耐力表示，两款轮胎分别为全能型P Zero Race TLR和更流畅的P Zero Race TLR SL版本，定位顶端，完善了产品系列，使倍耐力成为竞速自行车轮胎领域的佼佼者。 两种型号由公路自行车世锦赛冠军现属车队参与，华宇2注册历经3年的研发和工程设计以及两年多的公路测试，即将于7月28日起在欧洲、中东、非洲、北美和亚太地区市场的高端自行车商店和线上进行销售。 全能型TLR轮胎，采用倍耐力TechWALL+技术加固真空胎体。具有出色的抓地力表现、极佳的流畅性、出色的抗刺穿性能，并且自重较轻。 更流畅的SL型专为性能爱好者设计。该款轮胎设计展现真空胎技术的主要优势，从抓地力到流畅性，强调速度和操控的最高水平，是倍耐力有史以来最轻、性能最强的自行车轮胎。 两款轮胎采用了Smart EVO创新配方，使用了3种不同的聚合物，华宇代理使其在干湿路面上具有更好的抓地力、极低的滚动阻力和卓越的舒适性。

    【主管Q:1762-7115】 华宇代理网址7月28日，正道轮胎有限公司与齐鲁工业大学(山东科学院)签署了为期8年的战略合作协议。双方就合作共建产学研结合示范基地，新产品新技术开发应用，学生实训和就业的相关问题达成共识。 本次签约得到了政府领导、院方领导和正道轮胎管理层的高度重视，出席本次签约仪式主要领导菏泽市曹县赵洪军副县长、刘向东局长、正道轮胎总经理隋海平、技术总监沈茂桥、生产总监李志军、齐鲁工业大学沈建兴院长、刘永德书记、池振国部长等。 此次是双方首次战略合作，既发挥齐鲁工业大学（山东省科学院）在力学、复合材料、能源、化学、机械设计以及控制等专业和学科的作用，也满足正道轮胎有限公司对轮胎设计、分析以及制造技术及人才日益增长的需求，实现了双方双赢。推动了正道轮胎有限公司产品质量升级以及技术创新发展，双方一致同意举行战略合作签约仪式，为双方下一步开展橡胶新材料、轮胎设计、分析、制造领域以及人才培养方面的全面合作搭建合作平台。正道轮胎与齐鲁工业大学（山东省科学院）签约意味着正道轮胎开启与国内工科强校系统性、战略级合作的新篇章。 正道轮胎有限公司前身为山东龙跃橡胶有限公司，2011年8月在山东曹县投资建设，华宇2注册法人代表隋海平，注册资本为1.2亿元，占地面积为1100亩，主要生产高性能半钢子午线轮胎，是曹县橡胶产业园的龙头企业。 公司一直秉承“以人为本、锐意进取、诚信兴业”的经营宗旨，在自身发展的同时不断追求企业与市场的协调发展，坚持“以德为先、注重能力、强调协作”的人才理念，持续为公司的发展发掘更多、更好的优秀人才，不断超越，追求完美!未来正道轮胎将持续拓展全球市场，不断开发更高品质的轮胎产品，为全球用户创造更完美的驾驶体验！更好的为社会贡献自己的力量！ 齐鲁工业大学（山东省科学院），华宇代理是山东省重点建设的应用研究型大学，同时也是山东省最大的综合性自然科学研究机构。同时也是国家“产教融合”项目首批建设高校、山东省首批应用型人才培养特色名校、山东省高校协同创新中心首批立项建设单位。齐鲁工业大学（山东省科学院）坚持走国际化、开放式道路，主动融入“一带一路”，塑造开放办学新优势。先后与50多个国家和地区的高校及科研院所建立了友好合作关系，建有国际研究生院和科教融合国际学院，设有博士后工作站，与国外著名高校联合培养博士研究生；与亚太体育总会共建世界体育大学部分学院，举办国际体育赛事；举办中外合作办学本科项目2个，设有移民签证雅思考点，建有国家级和省级国际科技合作基地（研发中心）33个，并有多个高水平专业化国际联合实验室。近5年承担各类国际合作项目260余项，国家、地方引智项目240余项；目前每年来交流、访问的外国专家300人左右，长期驻校（院）工作的外国专家近120人，获国家外专局授予的“引进智力工作先进单位”荣誉称号。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理据外媒1月15日消息，2019年象牙海岸的橡胶产量增长了四分之一至780,000吨，由于新的人工林已经开始生产，预计2020年将达到850,000吨。 科特迪瓦是非洲最大的天然橡胶出口国，也是世界第七大生产国。随着农民从可可转向橡胶，以寻求更稳定的收入，从而使新的种植园激增。 APROMAC秘书长Akpangni Attobra周三称，华宇是什么平台产量将继续增长，到2021年将达到95万吨。 他称，一些农民很难出售他们的产品，而且一些买家支付的价格低于APROMAC设定的每月农场保证价格，该价格在2019年设定为每公斤284西非法郎。 他还说，在中国，泰国，马来西亚，华宇平台登录地址欧洲和美国，对象牙海岸橡胶的需求特别强劲。

  摘要 【主管Q:1762-7115】 华宇代理总的来看，2020年依旧是供需宽松的格局。虽然开割面积增速迎来拐点，但基于明年风调雨顺、单产高的背景下，产量高峰尚未远去，我们预测明年的天胶总产量将高于今年。需求方面，需求改善的可能性较大，先前国三国四销量高峰时期的重卡新车更换需求将拉动明年销量的增长，另外专项债对基建的投入力度加大，运力的增加也将提高重卡轮胎的替换需求。今年10月房地产新开工和竣工面积都以同比20%的速度增长（年内最高增速），房地产行业的韧性再次超过市场预期。此外，中美关系目前取得阶段性缓和，宏观利好也将提振下游市场。 在2019年天胶总量减产、2020年一季度停割的背景下，我们预计一季度橡胶价格表现会比较强势，但随着后期各主产国进入增产周期，橡胶价格将失去供应端减量的支撑。鉴于明年需求转好的预期，预计全年的价格重心将上移，主力合约整体在12000-15000之间震荡，高点可能会突破16000元。以下为我们推荐的策略： 单边策略 众所周知，橡胶价格已经长期处于大周期的底部，基本面宽松的格局暂时难以反转，而市场上做多氛围浓厚，人心思涨，任何一点确定性不足的利多消息都会引发多头入场。鉴于一季度东南亚主产国进入减产周期，国内停割，我们预计05合约可能会走到新的高点，近期恰逢价格回调，建议一季度逢低做多2005合约。 跨品种套利 自20号胶期货上市以来，RU和NR的主力合约价差一直在1700-2100元之间波动，华宇是什么平台明年1-2月国内停割，同时恰逢节假日，全乳减产，东南亚正处原料减产前的成品产出旺季，建议两者价差在低点时可以做买RU抛NR的套利策略。 一、 2019年天胶行情回顾 2019年沪胶走势以底部震荡为主，整体在10500元/吨-13000元/吨区间波动。2月份因春节后国内资金宽松，中美两国元首在2018年12月1日的G20峰会上对贸易摩擦达成了协商解决的共识，在对后期市场的积极预期下，橡胶价格出现小幅抬升，且国内计划下调增值税的消息也刺激贸易商及橡胶下游企业积极购买。但由于下游需求数据不佳，汽车产销量持续下滑，导致主力合约在突破13000元之后遇阻回落。5月份以后，由于海关严查混合胶政策，进口量大幅减少推动橡胶价格重新走高，此时云南地区刚进入开割季，干旱天气影响割胶进度同样推动价格上涨，但进入6月，随之而来的东南亚主产国产量恢复，严查混合胶政策放松，汽车产销量继续下滑，沪胶价格在短暂的冲高后继续回落，重新跌回谷底。7-8月橡胶价格一直在底部震荡，中美贸易洽谈进展艰难，主产国逐渐进入旺产季，在多重利空因素打压下橡胶价格还是坚守住了万元的成本底线，在底部震荡的过程里利空因素也大体出尽。9月初因泰国印尼炒作干旱病害，价格出现小幅上涨，但市场对主产国的此类炒作利多的题材已经不再敏感，随后国内某大型贸易商出现资金链断裂，市场一度恐慌，带动期货价格下行。十一以后，进入橡胶传统的强势季度，下游需求转好，汽车进入“金九银十”消费旺季，重卡数据也频频给出惊喜，沪胶价格重心不断上移，在此期间借助东南亚确定减产以及中美洽谈达成第一阶段协议的利好消息，沪胶两次大幅度冲高，价格重回13000点位附近。整体来看，受供大于求的基本面制约，橡胶整年价格在万元以上徘徊，整年的波动率明显低于往年，但无数次的探底也没有突破万元大关，如今供需形势有望好转，市场情绪向好，橡胶价格脱离底部逐步走强。 二、2020年全球供应幅度或3% 2019年泰国、印尼等主产国因为天气、病害等原因出现了不同程度的减产。泰国减产主要因为开割初期天气干旱导致实际开割期推迟近1个月左右，以及工厂因加工亏损导致加工积极性不高，开工率在开割初期较低，加工利润从7月起开始回升，随之迎来旺产季橡胶产量回升，但全年来看依然减产。印尼今年同样受干旱困扰，而且爆发真菌病害导致减产较为严重，政府称今年减产在15%左右，但实际减产量估计不超8%。越南地区今年的产量同样遭受异常天气影响，不过由于越南近年来一直保持较高的产量增长，近4年除2016年遭遇厄尔尼诺天气外，每年皆保持5%以上的产量增幅，所以预计今年的产量增幅会有所放缓。中国今年在5月云南产区开割初期同样受干旱天气影响导致减产，但由于下半年风调雨顺，年底原料充足多数工厂可能适量弥补上半年产量损失，所以预计国内今年会少量减产或持平去年。对于2020年供应量的预测主要从开割面积、原料单产、加工利润以及天气等方面来考虑，我们预计增3%的可能性很大。 开割面积：增速拐点到来 首先，开割面积增速的拐点到来。橡胶树种下后7年开割，那么2020年的新增开割面积=2013新增种植面积-2019年重新翻种面积，由此可以得出结论，2020年新增开割面积大概在30万公顷左右。近年来橡胶新增种植面积有两次高峰，第一次出现在2007-2008年，第二次出现在2010-2012年，以7年一个种植周期来看，2010-2012年种植的树也已经在2017-2019年开始割胶，2013年以来新增种植面积开始大幅减少，所以2020年属于开割面积增速的拐点，预计未来几年新增开割面积将以每年10公顷的速度递减。但需要注意的是，新增开割面积虽然在递减，实际开割面积还是在增加的。此外，在近期公布的20年计划中，泰国政府计划将国内橡胶树种植面积削减21%，自2016年的2330万莱（373万公顷）削减至1840万莱（约294.56万公顷）。但这个计划实行周期20年，粗略计算每年削减1%，按照2019年泰国天然橡胶单产进行估算，每年将减少天然橡胶产量约5.1万吨。显然与泰国目前近500万吨的年产量相比，5.1万吨的减产量较为有限。 单产：疏于维护影响单产，但高产树龄比重还在增加 从单产来看，2020年处于旺产周期树龄的树较多。2007-2008年新增种植高峰的树当前已经处于最大旺产周期，2010-2012年左右种下的树预计会在2022年左右迎来单产高峰，所以当下高产树的比重还在不断增加。不过，由于橡胶价格的持续低迷，胶农收入得不到保障，用于维护胶园的经费有限，胶园长期疏于管理，会导致胶树产出较低。而且疏于管理导致今年泰国、印尼地区爆发真菌病害，影响到单产。 天气：明年大概率风调雨顺 天气方面，目前没有权威机构发布明确的关于明年天气异常的报导。在当前的供需结构中，需求每年较为平稳，影响价格更多的是供应，而天气是最直接影响产量的因素。 加工利润：高加工利润刺激产能释放 加工利润也是决定产量的重要因素，今年主产国开割初期，加工处于亏损状态，进而影响到橡胶产量，从今年三季度开始加工利润持续走高，如今处于东南亚主产国的旺产季，良好的加工利润将刺激产能在四季度直至明年几大主产国停割期到来之前大量释放。 总的来看，因2019年减产以及2020年一季度东南亚面临停割，当前橡胶价格较为强势的表现会刺激接下来橡胶成品产量增加，价格得到支撑也会让农户更精心维护胶园，进而提高单产。所以在明年没有异常天气干扰的前提下，结合开割面积、单产、树龄等情况进行推测，排除极端天气、虫害等不确定性因素，华宇平台登录地址我们预估2020年的天胶总产量会高于减产的2019年，总产量相较2019年增产3%左右，增产大概30万吨。 三、需求平稳中略增 橡胶的下游需求主要分为配套需求、替换需求以及出口，配套需求取决于汽车市场景气程度，其中包含乘用车、商用车以及重卡；而替换需求挂钩基建，取决于国家宏观经济；出口则看国外需求以及国际经济关系。 汽车：整体依旧低迷，消费潜力还很大 2019年汽车市场持续低迷，今年汽车整车板块主要影响因素，一为国五和国六的切换，二为新能源汽车补贴的退坡。很多厂商为了消化国五库存，采取了降价措施，最近几个月国五车的销量还是不错的。1-11月我国累积产量2301.59万辆，同比2019年减少8.97%，今年1-10月每月的产量同比去年都是减少的，11月产量终于超过2018年，达259.3万辆，环比增长12.96%，同比增长3.78%。从今年4月开始汽车产量同比2018年大幅下降， 4-7月产量同比2018年的4-7月下降了16.3%，所以自8月以来，虽然同比依旧低于去年但环比增速一直在提升。1-11月汽车累积销量2309.26万辆，同比下滑8.99%。综上所述，汽车月销有所回升但整体低迷，经销商库存预警指数虽高但同比压力降低，临近年底，12月份的销量偏乐观。 未来行业的焦点转向新能源化，12月3日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），到2025年，新能源汽车新车销量占比达到25%左右，分析人士指出，若以2025年新车销量3000万辆计算，《规划》发展愿景中新能源汽车新车销量或将达到750万辆左右。新能源车或又成为一新增长点。 尽管自2018年下半年开始，中国车市就处于下滑态势，但业内不少专家学者对车市前景依然抱有积极态度，从世界银行公布的2019年全球20个主要国家千人汽车保有量数据来看，中国每1000人拥有汽车173辆，位列榜单第17名，第一名美国每1000人拥有汽车837量，是中国的5倍。所以从更长远来看中国车市依旧有很大增长空间。 重卡：处于景气周期，看好明年销量 今年初到目前为止，重卡市场实现了七个月增长和四个月下滑，尤其是下半年以来，重卡行业更是完成了“五连涨”，涨幅自8月以来逐月扩大。1-11月，我国重卡累积销量108.18万辆，重卡数据亮眼主要有以下几方面原因：1. 江苏无锡10月初的高架事故后，国内开始了新一轮更加严格的公路超载治理，这将带来对重卡的新增需求。在严控超载的要求下，重卡相比原本超载时的单车载重下降了3倍左右，所以需要购入新车弥补运输缺口；2. 2009-2011年，正处于重卡的国三、国四政策实施时期，这一时期重卡的需求增速非常明显，而这一批重卡如今也到了更新替换的阶段，所以新车替换需求也贡献了一大部分需求增量。2020年房地产下行，不过2020年首批专项债将赶早1月2日发行，专项债主要在补齐民生基础设施和服务项目的短板上发力，此举在基建领域的发力也将提振重卡市场的需求。 轮胎：出口格局发生较大变化 2019年轮胎的表现稍微差强人意，1-10月累积产量5.8167亿条，同比去年下降4.37%，1-10月出口4.1629亿条，出口同比增长3.70%。在中美关系紧张的背景下，出口能得到增长得益于我国轮胎企业对新兴市场的开拓，各大轮胎厂在海外建厂，产能转移，出口美国的轮胎大部分来自于东南亚工厂。2019年我国轮胎出口美国同比减少40%，但在非洲以及中东的新兴替换市场却取得了不俗的成绩，例如：1-9月出口哥伦比亚增长171%，出口伊朗增长79%，出口委内瑞拉207%，出口马来西亚74%，所以弥补了出口美国的缺口，提高了整体的出口数据。后期还需要进一步关注轮胎厂海外转移的情况。 2020年，虽然我们对配套需求的看法并不乐观，但替换需求可能会带动轮胎需求增长，1-10月公路货运量同比去年增5.24%，增幅放缓，但明年有专项债基建投资的支撑，再加宽松的货币政策刺激消费，我们预计公路货运量增速会好于2020年。另外2017年重卡销量同比增幅巨大，这一批重卡到2020年也到了轮胎替换周期，将带来轮胎替换市场需求的改善。 四、国内供需平衡预测 消费每年都比较平稳，所以橡胶的供需格局更多是由供应端来决定，我国供应主要由进口和国内产量两部分决定。 进口：套利需求弱，进口驱动力不足 2019年的进口量明显低于2018年，主要因为海关严查混合胶政策的实施，以及非标套利需求的减少。据中国海关总署公布的数据显示，中国1-10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口总量为519.8万吨，较去年同期的568.3万吨下滑8.52%。今年5月起，海关严格要求了混合胶的通关标准，即每一个切面都需同时含有天然橡胶和丁苯胶，导致混合胶通关受阻，5月6月的进口量环比下降明显，同比也大幅低于往年水平。6月以后通关率逐渐恢复，进口量也随之回升，虽然有所回升但一直不及去年。另外非标套利需求减少也是影响进口量的另一重要原因，今年基差走强，全年最低值也不过-1350元，相比2017年-3000多元左右的基差，2018年已经走强了很多，2019年在2018年的基础上进一步走强。全乳期货主力和混合胶的基差同理，当前基差处于今年最低点-1300左右，9月合约迫于交割压力在今年7-8月甚至出现贴水混合胶的情况，非标套利机会完全被限制，也是造成今年进口量缩减的重要原因。2020年预计基差依旧少有套利机会，远月合约大升水的概率也不大，预计在明年产量增量的大背景下，进口量较今年会有所增加，但增幅不会太大。 国内产量：生产格局有变，全乳减产 预计2019国内天胶总产量和去年基本持平，全乳产量缩减，浓乳和标胶产量占比增多。云南产区在开割初期遭遇干旱天气割胶受阻，导致5月产量明显低于去年同期，不过后期天气风调雨顺，下半年产出恢复正常，原料充足，工厂有加大开工率弥补开割初期减产的意愿，所以预计今年总产量不会低于去年。此外，今年由于全乳加工利润不及浓缩乳胶，两者加工成本基本无差，但由于浓乳下游成品消费热度较高，利润相差1000元左右，所以工厂普遍偏向生产浓乳导致今年全乳减产，新仓单注册量减少。2020年如果浓乳利润高于全乳过多的格局不改，全乳的生产产能还会被挤占，全乳减产一定程度上也会利多沪胶价格。 库存：仓单量减少，整体处于去库过程 从今年5月起，青岛保税区库存就处于去库过程中，5月初的保税库存和一般贸易库存总量接近70万吨，截至到12月初的库存总量为52万吨，以每半月降幅3%的速度去库存，相较5月的库存高点共去库26%，混合胶严查政策和非标套利需求降低都是导致库存减少的主要原因。2020年初，原料供应充足，东南亚各主产国加工利润良好，产能大量释放，预计到时国内到港量会有所增加。如果明年期现价差拉大，套利窗口打开也会带来进口的增量。 库存除了保税区库存外，还包含交易所库存，目前新仓单注册量同比增速较快，因前期沪胶走势较好，基差拉大，提高了仓单注册积极性。但自2018年老胶集体注销后，新胶总量较去年相比仍有很大差距。交易所仓单量更多取决于国内的全乳产量，如果明年全乳产能继续受到挤压，那么仓单注册量估计还会较少，如果全乳下游需求较好从而价格得到支撑，也会刺激工厂转向生产更多的全乳进而增加仓单注册量。 总的来看，2020年3月以前库存会因东南亚天胶成品供应增多而回升，后续的库存更多取决于期限价差的走势是否能将套利窗口打开，不过随着20号胶对全乳月间价差的修正作用也会限制非标套利窗口的出现。标胶的仓储费和交割费用比全乳胶高，而且当前交割过程中频出问题，所以标胶现货和20号胶期货直接期现套利暂时还没有太大机会，非标套利还是期现套的主流。那么进而得出结论，明年由套利机会带来的进口量增多的可能性不大，预计明年依旧还是处于去库过程和低库存格局。

  【主管Q:1762-7115】 华宇代理东京早盘RSS2006合约开盘在207.3日元，较上一交易日下跌0.5日元。RSS2007合约开盘在172.3日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.853附近。 昨天的东京橡胶市场在上海橡胶市场回落的带动下，远月合约上获利了结盘居多且小幅回落，同时在208日元高位附近依旧有投机做空势力介入。由于中美正式签署第一阶段贸易协议，从内容上来看大部分制裁性关税依旧存在，市场对于中国扩大进口美国商品的承诺持怀疑态度，华宇是什么平台后市关注中国2019年的经济指标。中国商品市场将在本月24日开始进入传统春节长假，昨天化工，油脂等板块纷纷出现大笔资金离场，短期内上海橡胶市场有可能再次跌破13000元整数位，而东京自4月合约期较近月合约较高的贴水也有可能在未来的几周内出现调整。 现货方面，1月15日3号烟片1月期FOB价格在51.38泰铢附近，较上一交易日下跌0.13泰铢。20号标胶1月期FOB价格在45.43泰铢附近，较上一交易日下跌0.33泰铢。USS现货价格在41.79泰铢附近，较上一交易日上涨0.43泰铢。 技术方面来看，华宇平台登录地址RSS远月合约在208日元高位出呈现上方压力较重，外部市场的调整同样触发了东京市场上多单的获利了结。但由于宏观经济环境上避险氛围减弱，美元兑日元汇率再次接近110日元一线，给于东京橡胶价格一定的支撑。振荡系指数显示与当前价格走势出现背离依旧存在，交易操作上不宜过分追高，以观望为主。 1月15日东京收盘时2006月合约和上海2005月合约的价差（东京-上海）为-44美元/吨。