上周五橡胶期价表现出抗跌性，黑色系影响减弱，市场利空情绪基本释放，橡胶呈修复反弹态势，非标基差重新走扩。 基本面上看，全球天胶主产区物候相对正常，预计6月全球供应或迎来集中释放期。而需求端呈外强内弱格局，随着轮胎厂家内销出货遇阻，外销增量趋缓，成品库存压力逐渐加大对整体开工形成负反馈。中期而言，天胶供需面表现偏软对行情形成压制。橡胶 不过，近期到港依旧偏少，青岛地区库存持续去化；RU仓单保持同比低位，短期对盘面有一定支撑。且短期宏观利空已经兑现，橡胶进一步下跌空间有限，预计近期橡胶行情以震荡运行为主。操作上，建议多看少动，激进投资者短线交易为主。 来源：东吴期货

【供应】国内外胶水继续回落，东南亚疫情反弹，各国对于经济活动的限制，对加工环节的影响大于割胶环节，对原料价格形成负反馈，短期胶水价格承压。马来西亚宣布从6月1日至14日全国进行全面封锁，对于橡胶种植园和商品部门及其供应链也将被允许运营，包括运输橡胶的卡车等。另外，橡胶手套允许以60%的劳动力产能运营，汽车（车辆和零部件）允许以10%的劳动力运营。 【需求】5月汽车经销商库存预警指数为52.9%，同环比双降，分别下降1.3和3.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。5月销量环比4月基本持平。海外：据外媒报道，印度马恒达预计印度汽车销售至少还需要两年时间才能恢复到疫情前的峰值水平，但疫苗接种的缓慢步伐可能会损害复苏前景。 【总结】短期内，无论是产区天气、国内替代指标下发，还是东南亚疫情的发展，对原料有利空影响，而国内外需求没有形成共振，短期偏空看待。 来源：新浪财经

2021年6月第1周天然橡胶网现货价格如下图所示。 上周橡胶期货5月31日承压走跌，6月1日稳定震荡，6月2日弱势下探，6月3日探底回升，6月4日探底回升。 库存方面 截至2021年6月4日，上期所天然橡胶库存181264（1398）吨，仓单176150（-310）吨。20号胶库存63393（2620）吨，仓单56680（2116）吨。 市场方面 1.截至2021年6月4日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷61.25%，较去年同期走低4.75%，较2019年同期下滑8.35%。 2.4月印度乘用车市场的批发销量为286,392辆，没能继续保持在30万辆以上。由于去年同期无销量，故以3月作为参照对象，因此4月环比下跌10.6%。 3.天然橡胶生产国协会（ANRPC）预计，2020年全球天然橡胶产量为1313万吨，需求量为1290.4万吨。Pinizzotto称，如果我们看一下今年的生产和需求趋势，预计天然橡胶需求将增长7%，合成橡胶需求将增长7.2%。 4.印尼农业部最新公布的数据显示，2021年印尼天然橡胶产量料达312万吨，较2020年同期的288万吨增8.2%。 5.2021年5月汽车经销商库存预警指数为52.9%，同比、环比双降，分别下降1.3和3.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。 6.今年5月份，我国重卡市场预计销售各类车型15.8万辆左右（开票数口径），环比下降18%，同比下滑12%，销量比去年同期减少了2.1万辆。今年1-5月，重卡行业累计销量达到88.3万辆，同比上涨37%，累计增速进一步收窄。 7.2021年第一季度，马来西亚橡胶产业出口额达218.4亿林吉特（折合人民币338.41亿元），同比（下同）增长169.6%。 8.据科特迪瓦前4个月橡胶出口量共计351,719吨，较2020年同期的386,631吨下降9%。 消息方面 1.山东银宝轮胎集团有限公司自5月28日起，其矿山胎、工程胎、军用胎涨价3%-8%。 2.倍耐力于7月1日，调整乘用车和轻型卡车轮胎的价格，上涨6％。 3.米其林自7月1日起，将美国和加拿大的乘用车和轻卡车替换轮胎价格，提高6%；公路和越野商用车胎价格，上调13%。 4.泰国橡胶管理局透露，泰国对马来西亚的橡胶出口仍然保持正常，不会出现下滑。 5.马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2021年5月针对沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。 ◆完◆

当前全球天胶处于增产周期，供应端压力呈逐渐放大趋势。本周主产区降雨增多或割胶产生一定阻碍，泰国原料价格止跌暂时企稳。 需求方面，因轮胎厂家内销出货遇阻，同时运费高企和货柜紧缺问题掣肘出口市场，受制于销量和库存的双重压力，再加上环保因素影响依然存在，轮胎开工维持相对低位运行。 库存方面，6月份国内进口胶到港量依然较少，青岛地区库存继续去化，对盘面仍然存在一定支撑。但是天胶供需基本面呈边际走弱趋势，胶价弱势格局尚难改变。 操作上，建议多看少动，激进投资者以轻仓反弹试空为主。（东吴期货）橡胶 ◆完◆

东京橡胶市场早盘RSS2111合约开盘在240日元，较上一交易日下跌1.7日元。TSR2112合约开盘在185日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.59附近。 昨天的东京橡胶市场上，远月11月合约在缺乏关键性材料的背景下，远月合约小幅反弹至240日元一线以上收盘。近期在缺乏进一步利多材料的背景下，东京橡胶在未能突破250日元整数位一线的阻力。由于本周之后又美国通涨经济数据的公布，短期来看东京橡胶市场以横盘整理的走势为主。起始于上周末中国证监加强交易管控，严打投机行为的短期下跌行情就此告一段落，有市场分析认为出于对可能到来的高通胀的调控目的，政府相继约谈了各大型企业以缓解社会整体面临的原材料价格上涨的风险。使得商品市场价格整体显示偏弱的走势。另外东京库存方面，交易所公布的截至5月20日全日本天然橡胶商业库存上升至9000吨左右，缓解了近月合约上的交割压力,加上本周以来远月合约的上涨势头，近远月贴水的情况将有所改观。 现货方面，6月9日3号烟片6月期FOB价格在69.57泰铢附近，较上一交易日下跌1.78泰铢。20号标胶6月期FOB价格在53.49泰铢附近，较上一交易日上涨0.62泰铢。USS现货价格在60.71泰铢附近，较上一交易日下跌0.15泰铢。 技术方面来看，东京远月合约在中期基准线的248日元一线承压下行之后显示短期形成236-248日元的区间振荡行情。从持仓变化上来看，多空双方都没有强烈的开仓意愿。交易操作上建议短期还是以区间振荡思路为主，近远月间价差交易可往贴水方向尝试。 6月9日东京橡胶市场收盘时2111月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为170.2美元/吨。 ◆完◆

东京橡胶市场早盘RSS2202合约开盘在205.3日元，较上一交易日下跌0.9日元。TSR2202合约开盘在186日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.943附近。 昨天的东京橡胶市场，继上周大幅下跌之后在低位附近小幅振荡，远月合约在200日元整数位一线得到支撑后，围绕205日元一线附近呈现横盘整理的态势。受到此前中国宏观经济数据大幅下跌的影响，上海橡胶主力合约跌破14000整数位一线后维持低位振荡，国际原油价格的反弹也没能带动市场反弹，各方面投资者对于橡胶价格中期处于弱势行情已经达成共识，因此短期内无法形成市场自律性的反弹。由于目前东南亚各国均遭到新冠病毒变异毒株的打击，短期内无法在产业政策方面提振胶价，因此后市橡胶价格只能在供需进一步缩小的过程中重新寻找平衡。之后中国经济指标表以及央行提供流动性等利好消息可能形成市场的短期反弹，但在世界经济整体复苏之前橡胶价格很难有所起色。东京远月合约短期关注200日元整数位一线的支撑。库存方面，大阪交易所公布的截至8月20日的日本全国天然橡胶商业库存减少至7237吨，对近月合约价格可能形成一定的支撑。 现货方面，8月30日3号烟片8月期FOB价格在60.64泰铢附近，较上一交易日下跌1.52泰铢。20号标胶8月期FOB价格在54.19泰铢附近，较上一交易日下跌1.31泰铢。USS现货价格在51.5泰铢附近，较上一交易日下跌0.86泰铢。 技术方面来看，东京远月合约大幅下跌后回到205日元一线显示短期做空势能已经得到释放，由于橡胶市场本身缺乏关键性材料，之后可能在低位做区间振荡。从持仓变化上来看，伴随价格下跌东京整体持仓维持在12000手左右，一旦出现中期空单离场，上方可能会尝试217日元一线的阻力。交易操作上建议短期观望。 8月30日东京橡胶市场收盘时2202月合约和上海2201月合约的价差（东京-上海）为-266.6美元/吨。

8月，国内天然橡胶市场冲高回落。月初期市强势上涨，主要因供应端存在支撑：东南亚主产国疫情形势恶化，泰国、越南加强封锁，对橡胶生产及物流运输构成影响，引发国内业者对供应担忧。配合外围市场国际油价高企，为能化产品提供支撑，月初橡胶期货震荡走高，6日夜盘沪胶主力2201合约向上冲至15105点，也是月内最高值。但鉴于需求端采购疲弱，橡胶业者信心不足，且部分套利商逢高加仓，拖累橡胶期货随即冲高回落，月中旬RU2201合约处于14500-15000区间震荡。国际油价持续回落；美联储加息讨论升温；宏观因素干扰，国内黑色、化工品期货普跌，外围因素转空。天胶供应端利好消化，需求低迷持续拖累，月下旬橡胶期货深幅下挫，31日RU2201合约跌至13700点，为月内最低。 供应方面，9月天然橡胶处于季节性增产阶段，但国内外产区仍值雨季，月内降水偏多仍抑制胶水放量。疫情影响，泰国、越南、印尼等产胶国防疫措施依旧严格，对于工厂生产、交通运输存在隐患。越南胶8月供应减少，发船延期，短期新货供应收紧，利于支撑国内价格。据闻部分泰国、马来西亚前期推迟船货陆续排期，预计9月到港增加。替代种植指标9月将集中入市。全乳胶存在交割利润，今年交割品增产为大概率事件。库存方面，青岛地区一般贸易仓库混合胶库存降速加快，区内标胶现货偏紧，关注9月新胶入库情况。综上，天胶供应面影响多空并存。 需求方面，传统季节性规律来看，“金九银十”橡胶终端下游市场需求转好。且国内各地疫情均得到有效控制，预计9月份，在疫情不发生大的反弹情况下，汽车行业有望进入阶段性旺季，对橡胶市场需求有一定支撑。但是今年原材料价格上涨，出口海运费高等，均导致企业成本压力增加，利润空间受损，橡胶下游加工厂生产、接单积极性一般。轮胎替换市场竞争激烈，价格战明显；外销市场方面，仍面临海运费高、订仓紧张等问题，短期内难以缓解。此外，国内环保治理、清产能政策仍将对工厂生产构成制约。综上预计，天胶下游需求改善有限。 9月天然橡胶市场将呈现区间震荡走势。虽然天胶生产进入季节性增产阶段，以及前期推迟船货到港，供应预期增加，但尚不足以对市场构成压制；结合国内现货库存下降，贸易商无出货压力，且倾向于逢低建仓，底部支撑较强，市场不具备大跌风险。虽然“金九银十”终端需求持向好预期，但下游企业受高成本、高库存以及环保等因素制约，对橡胶原料采购难有明显改善，胶市上行同样艰难。多空僵持，天胶市场表现依旧胶着。关注RU2109合约交割对行情的影响。（文/金联创） ◆完◆

2021年9月第1周天然橡胶网现货价格如下图所示。 上周橡胶期货收盘情况如下：8月30日，8月31日低位震荡，9月1日向下震荡，9月2日弱势震荡，9月3日低位震荡。 库存方面 截至2021年9月3日，上期所天然橡胶225354（5762）吨，仓单192480（3700）吨。20号胶库存41443（979）吨，仓单30161（-917）吨。 市场方面 1.截至2021年9月3日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.13%，较去年同期下滑24.31个百分点，较2019年同期下滑21.53个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为54.66%，较去年同期下滑15.46个百分点，较2019年同期下滑12.25个百分点。 2.8月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2021年8月汽车经销商库存预警指数为51.7%，同比下降1.1个百分点，环比下降0.6个百分点，库存预警指数临近荣枯线，仍处在不景气区间。 3.据外媒9月1日报道，越南海关总署公布的数据显示，今年该国橡胶出口已经超过100万吨，价值16.8亿美元，分别较上年增长27%和66.1%。 4.今年8月份，我国重卡市场预计销售各类车型6.2万辆左右（开票数口径），环比下降19%，同比下滑52%，销量比去年同期减少了近7万辆。8月份也是重卡行业今年以来的第四次下降，而且是从5月份以来的连续四个月下滑。 5.乘联会统计，8月第四周暂估乘用车市场零售达到日均7.6万辆，同比下降12%，表现相对偏弱。今年8月总体初步预计同比下降13%，消费走势较平淡低迷。 消息方面 1.据中汽协整理的国家统计局公布的数据显示，2021年1-7月，汽车制造业实现利润同比保持较快增长，增速比上半年继续回落。2021年1-7月，汽车制造业累计实现利润3221.1亿元，同比增长19.7%，增速比上半年回落25.5个百分点，占规模以上工业企业实现利润总额的比重为6.5%，与上半年相比有所下降。 2.日前，BonafideResearch一份关于《2026年全球轮胎市场展望》研究报告显示：截至2020年，全球轮胎市场的年销量将超过20亿条。预计全球轮胎市场将增长到超过到2026年将有27亿条轮胎。从2015年到2020年，全球轮胎市场以4.08%的复合年增长率增长。

近期产区多雨天气对割胶工作产生一定影响，东南亚疫情整体有缓和迹象，但因船期推迟问题，8-9月份国内天胶进口量同比料将继续维持低位。 云南替代指标下达，后续将陆续流入云南市场，叠加国内旺产期来临，新胶供应预期增长。 需求端来看，受环保因素以及橡胶库存压力拖累，轮胎厂家有减停产安排，整体开工承压运行。 总体来看，当前天胶供需两弱，在青岛港口库存仍然保持去库状态的情况下，橡胶下方存在一定支撑，但是需求端短期难有改善，再加上RU09合约交割临近，价格向上缺乏有效驱动，预计短期胶价仍以弱势运行为主。另外，深浅色胶库存差进一步缩窄，同时RU、NR需求分化，预计后期RU-NR价差仍有一定回归空间。（文/东吴期货 原文标题/天然橡胶产业链日报）

昨日天胶盘面低位窄幅震荡，RU2201下跌100至13720元/吨，NR主力下跌65元至10775元/吨。 截至9月6日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为36.55万吨，较上期减少1.66万吨，跌幅4.34%。整体仍以出多进少为主，部分船期有所延迟。区内17家样本库存为7.56万吨，较上期走低0.20万吨，跌幅2.64%。2021年8月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）累计进口量52.9万吨，环比上涨0.76%，同比下跌24.32%。1-8月累计进口435万吨，累计同比下跌3.5%。 短期来看，供应端东南亚疫情炒作降温。需求端，胎厂厂家库存压力和市场需求不足的问题短期难以缓解，轮胎开工难有起色，低位震荡走势难改。