橡胶在周内保持13000线上弱势震荡，震荡区间在日内缩小，夜盘收于13105元/吨。另外截止13日日盘日本橡胶橡胶期货收盘跌1.02%，报213日元/公斤。 基本面上，海关数据显示中国6月天然及合成橡胶，包括胶乳进口为46.2万吨，5月为46.6万吨，国内库存持续高位，目前建议多关注消息面新闻，持续区间震荡将会持续一段时间。继续保持我们昨日的建议：短期仍存在向上突破可能，中期维持宽度震荡预期，谨防冲高回落。 消息面上有分析报道海关在13日发声。海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文称，当前我国经济继续呈现稳中加固、稳中向好的态势，有利于物价平稳运行的因素也不断增多。 国务院也部署做好大宗商品的保供稳价工作，政策效应持续释放，也有利于稳定市场。国际大宗商品价格上涨阶段性推升企业生产成本，但输入性通胀的风险应该说是总体可控。 （文/天然橡胶网）

据马来西亚统计局，马来西亚2021年5月天然橡胶产量较前月增加22.4%至28164吨，4月产量为23013吨。相较于去年同期，马来西亚5月天胶产量增加33.8%。 马来西亚5月国内天胶消费量较去年同期增加4.1%，至42358吨。相反，消费环比则下滑10.0%。 2021年5月，橡胶手套的天然橡胶消费量最高，为32573吨，占当月国内总消费量的76.9%，其次是橡胶线4092吨(9.7%)和轮胎2267吨(5.4%)马来西亚5月天然橡胶出口量合计48111吨，较2021年4月的55696吨下滑13.6%。 2021年5月，中国仍是马来西亚天胶出口的主要目的地，占该国出口总量的比重为54.3%，之后为德国(4.1%)、美国(3.1%)、土耳其(2.8%)以及韩国(1.6%)。

上周五夜盘天然橡胶小幅上涨，RU2109收报13610点，上涨1.04%。持仓量239836手，减少323手。 市场方面，上周天然橡胶价格震荡上涨，主要因素是原料价格持稳以及商品市场整体反弹带动，资金推涨橡胶。 轮胎厂需求保持偏弱局面，成品库存压力存在，原料采购维持刚需，国内橡胶产量逐步回升，原料价格仍有走低空间，同时浓乳需求欠佳，全乳产能有望增加，橡胶中期格局依然偏弱，预期橡胶上行动力逐步减弱。 交易策略方面，橡胶短期上行放缓，如果跌破5日均线，则考虑短线空单入场。（文/倍特期货 杜辉）

行情展望 短期区间震荡、底部抬升：当前橡胶基本面多空胶着，我们认为昨夜宏观情绪已有所释放，在基本面没有进一步恶化的情况下，短期下跌已基本到位，预计橡胶短期区间震荡、底部抬升；关注09矛盾化解，09当前空头主力持仓仍然集中，7月移仓压力较大，警惕空头平仓带来的技术性反弹。 中期或前低后高：供应偏强预期暂无法证伪，需求或走出现实低谷，关注浅色胶累库情况以及深色胶去库持续性，以及宏观情绪冲击对整体商品的影响，预计橡胶下半年前低后高。 投资策略 单边：NR多单继续持有； 套利：暂无，关注中期RU-NR回归机会； 期权：暂无。 风险提示 上行风险：天气影响超预期且东南亚疫情影响，导致供应显著减少；下行风险：疫苗进展不及预期，全球经济增速放缓，市场风险偏好下降。（文/宏源期货）

7月19日早评，我们的推荐从适当乐观变成适当谨慎，从寻找做多机会到暂时观望。我们给出的理由是美股和原油风险。 7月19日夜盘，橡胶暴跌近5%，因原油暴跌4%多，纳指重挫。 我们再次精准预警。因为我们和一些顶级机构交流，我们认识到原油美股下跌的宏观风险不容忽视，从而增加了预测正确的概率。 我们仍然是观点不变。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格不悲观。 目前我们仍然认为可逐步转向乐观，建议开始关注和寻找NR买入机会。 国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。 目前国内橡胶维持接近80万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格箱体震荡。 但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。 行业如何？ 景气有所恢复。 截至2021年7月16日，（交易所橡胶和20号胶，加上青岛橡胶）库存（万吨）76.04(-0.52)。 因为前两周节庆和低需求造成的生产低位，本周有所恢复。开工明显提高。 截至2021年7月16日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.85%，较上周上涨17.58个百分点，较去年同期下滑8.98个百分点，较2019年同期下滑15.09个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.38%，较上周走高11.37个百分点，较去年同期下滑8.36个百分点，较2019年同期下滑14.83个百分点。国内需求疲软，出口舱位紧，轮胎出口压力较大。 厂家出货难有起色，国内全钢轮胎市场需求表现不佳，因货运不景气，运费低，货源少导致替换轮胎需求相对疲软。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11800（-300）元。 标胶现货1620（-30）美元。 操作建议 我们判断胶价中期震荡偏多观点。 我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者开始关注和寻找NR买入机会。估计市场是低位震荡。 做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。 美股风险并未释放，原油涨幅偏大，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。(文/五矿经易期货研究所 张正华)

夜盘天然橡胶小幅震荡，RU2109收报13090点，上涨0.11%。持仓量217668手，增加970手。 市场方面，橡胶市场短期维持震荡，基本面稳定，需求端口偏弱预期存在，供应继续增加，压制橡胶上涨空间，但是现货库存仍没有明显增加迹象，下行存在一定支撑，持仓量来看，橡胶持仓量稳定，资金呈现短线特征。 技术层面，橡胶支撑位12700点，压力位13300点 交易策略方面，橡胶短期震荡，市场资金谨慎，维持短线交易判断，区间波动行情。（文/倍特期货）

轮胎厂开工率景气恢复。轮胎厂景气度也有所恢复。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格不悲观。 如果胶价反弹快，我们就谨慎一些。目前我们认为要谨慎一些，注意波段操作。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12050（100）元。标胶现货1645（10）美元。 操作建议 我们判断胶价中期震荡偏多观点。我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者关注和寻找NR买入机会，并波段操作。估计市场是低位震荡。做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。 1）重卡数据后期预期降低。 2021年6月重卡销售15.3万辆，环比下降6%，同比下降10%，是继5月后出现的“2连降”月份。 2021年上半年重卡累计销售104万辆，同比增长27.4%，比1-5月增幅缩窄近10.33个百分点%。 2）轮胎出口较好后期预期降低。 2021年05月，全钢出口26.6万吨，同比26.43%，环比-9.31%，累计149万吨，累计同比34.23%。 2021年05月，半钢出口17.57万吨，同比82.45%，环比-4.25%，累计94万吨，累计同比40.30%。 3）轮胎厂开工率景气低于预期，观察能否景气恢复。 轮胎厂开工率%62.75(3.80)，山东轮胎厂复工恢复，短期利多。 厂家出货难有起色，国内全钢轮胎市场需求表现不佳，因货运不景气，运费低，货源少导致替换轮胎需求相对疲软。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。(文/五矿经易期货研究所 张正华)

观点小结 供应端短期干扰不断：1）过去的两周，泰国部分产区的割胶作业受到降水影响，但是由于浓乳下游需求持续疲软，原料胶水价格持续下跌，杯胶价格相对坚挺，胶水价格开始贴水杯胶；2）海南产区近期受到台风影响，割胶作业短期预计将受到一定影响，后续需要关注降雨情况；3）云南替代指标据悉已经有部分下达，但是数量较往年有明显减少；4）天然橡胶6月进口量处于正常水平，浓乳进口量同环比均大幅减少；5）近期RU仓单数量小幅增加，青岛地区库存小幅减少。 轮胎开工率回升，出口增加：1）近期山东地区轮胎样本企业开工率环比有明显回升，但是仍处于历史同期最低水平，轮胎厂样本厂库库存处在相对高位，社会库存处于绝对高位，开工率后市预计仍将维持在低位运行；2）6月轮胎出口量同环比均有较大增长。 观点小结：过去的两周内，天然橡胶主力合约RU2109的价格维持12800~13500点之间振荡，我们维持前期偏空的观点；东南亚产区的生产工作目前受到疫情、降水等多重因素的干扰，但是据了解并未产生明显的影响，近期海外航运运费有所降低，东南亚对外出口的阻碍也将有所减少；同时，虽然近期6月国内汽车销量与轮胎出口数量较为喜人，但是考虑到目前轮胎企业的开工率仍处在低位，替换胎市场依旧低迷，国内轮胎市场面临着较大的库存压力，所以短期内天然橡胶的消费前景依旧难言乐观；可以看出，近期天然橡胶的供需基本面较差，仍不具备大幅上涨的基础，且上涨后会吸引产业内的套保资金入场，但是天然橡胶合约下跌过程中的抵抗较强，下跌空间预计有限；故在操作上，我们建议近期维持区间操作的思路，主力合约逢高轻仓做空；8月2日起RU2109合约开始限仓，主力合约向RU2201合约转移，市场资金较为谨慎，近期入场操作需注意把控风险。 供应端干扰不断，生产工作总体维持正常 浓乳需求疲软持续打压泰国胶水价格 过去的两周内，泰国有部分地区受到短期强降雨的影响，但是整体生产情况正常； 近期东南亚疫情再度恶化，未影响天然橡胶生产，但是马来等国医用手套的生产受到阻碍，浓乳需求持续疲软，泰国胶水收购价格持续下滑，已经贴水杯胶2泰铢/千克。 近期台风过境，海南干旱情况有望缓解 台风“查帕卡”近期从海南岛西侧过境，降水对割胶工作造成一定阻碍，但是也有望缓解当地的旱情，6月份土壤含水量已经处于历史较低的水平，旱情缓解后，原料产量有望提升； 海南胶水价格近期维持平稳，进浓乳厂与进全乳厂的胶水价格持平。 云南原料生产受到短期强降雨影响 过去的两周内，云南地区胶水价格窄幅波动，短期强降雨对当地的割胶工作造成一定阻碍； 据了解，西双版纳等地的替代指标已经下达，入关指标数量相比往年有所减少。 青岛地区库存下降速度放缓 截至7月22日，青岛保税区样本库总库存为50.36万吨， 较两周前减少3.78%； 保税区内样本库存为8.68万吨，较两周前减少0.12%； 保税区外样本库存为41.68万吨，较两周前减少4.51%。 RU期货仓单近两个月首次出现明显增加 过去的两周内，RU仓单增加2720吨，NR仓单减少9710吨； 轮胎开工率回升，整体消费依旧疲软 轮胎企业开工率回升，但仍处于历史同期最低水平 7月22日，山东地区轮胎样本企业半钢胎开工率58.65%，全钢胎开工率62.75%，较两周前大幅回升，但是相比往年依然处于同时期最低水平； 轮胎市场库存压力依旧偏大，天胶消费整体低迷 轮胎企业的工厂成品库存周转天数近期略有提高，虽低于前期高点，仍处在历史同期的相对高位；而轮胎企业的理论利润目前仍处于低位，继续让利促销的可能性较小； 轮胎社会库存处于近三年的绝对高位，但由于过去一年大量新车置换，叠加近期大范围恶劣天气抑制运输需求，短期内轮胎社会库存的消化压力较大； 虽然6月轮胎出口的数据较为乐观，但是综合考虑内销市场与库存因素，轮胎消费向天胶消费传导仍有较长的路要走。 天然橡胶期现价格整体处于振荡行情 浅色胶价格小幅下跌 7月23日，RU2109合约较两周前下跌30元/吨，跌幅0.23%； 全乳胶下跌200元/吨，跌幅1.54% ； 越南3L下跌150元/吨，跌幅1.18% ； 泰国RSS3下跌100元/吨，跌幅0.54% 。 标准胶价格较混合胶偏强 7月23日，NR合约较两周前上涨10元/吨，涨幅0.01%； 泰国标准胶STR20上涨10美元/吨，涨幅0.60%，混合胶下跌10美元/吨，跌幅0.59%； 马标SMR20上涨5美元/吨，涨幅0.30% ，混合胶下跌10美元/吨，跌幅0.59%； 印标SIR20价格持稳。 期货价格虚高，基差走弱，非标基差维持振荡 过去的两周内，RU合约价格受到外围因素影响，期货价格较为强势，但是未能向现货传导，期货价格虚高，基差走弱。 天然橡胶平衡表 7月与8月预计进口量下调：6月时我们将6月天然橡胶进口量小幅下调，近期在与海关公布的数据对比时发现之前的判断偏乐观，对此我们判断东南亚供应仍需一段时间才可恢复，故大幅下掉7月进口量至35万吨，8月下调至40万吨； 6月与7月预计消费量下调：同时由于7月轮胎企业大检修，叠加开工率处于历史同期最低水平，在ANRPC数据基础上，6月消费量小幅下调，7月大幅下调至40万吨。（文/天风期货研究所）

国内现货市场价格小涨，交投活动未改善，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。 外部环境欠佳，市场情绪低迷，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

昨日天然橡胶盘面偏强震荡，RU09上涨165至13370元/吨，NR主力上涨150元至10995元/吨。 本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.70%，较上周下滑1.05个百分点，较去年同期下滑9.84个百分点，较2019年同期下滑10.32个百分点。半钢胎开工负荷为57.80%，较上周下滑0.85个百分点，较去年同期下滑7.69个百分点，较2019年同期下滑12.63个百分点。 基本面来看，需求端受轮胎库存高位，天气炎热、限产、工人不足等一系列因素影响，厂家控产仍旧明显，短期开工仍难向好。 沪胶盘面缺乏持续性上涨支撑，短期天胶震荡为主。