橡胶反弹后大幅震荡。7月2日夜盘，橡胶中阳反弹。7月5日夜盘继续反弹。7月6日夜盘大幅回调并震荡。我们仍然是保持淡定，观点不变。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格逐步不悲观。反弹太快，我们就谨慎一些。国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而 6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。  目前国内橡胶维持接近80万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格箱体震荡。但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。 行业如何？景气回升，但恐难延续。截至 2021 年 7 月 2 日，上期所天然橡胶库存184286（752）吨，仓单174650（-170）吨。20号胶库存55631（-2027）吨，仓单53192（-635）吨。青岛+交易所橡胶库存库存（万吨）78.36(-4.71)。因为出口海运受阻，轮胎内销不旺，轮胎工厂开工率预计震荡。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。现货上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价 12000（100）元。标胶现货1640（10）美元。  操作建议：我们对胶价不悲观。我们目前的推荐是保守者暂时观望，积极者箱体偏低位置波段短多。估计市场低位震荡。美股风险并未释放，原油涨幅偏大，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。

6月至8月缅甸由于橡胶产量下降，橡胶价格上涨，每磅天然胶乳售价为910缅元（约合人民币3.58元），每磅烟熏胶（RSS）售价为920缅元（约合人民币3.62元）。占缅甸橡胶面积超过一半的孟邦地区，橡胶产业发展面临诸多困难。 这些困难，包括熟练工短缺，难以购买生产投入品，缺少优良种苗，胶林替代种植难以获批，无法获得政府贷款，受疫情影响无法在夜间割胶等。 在2005-2012年期间，产胶国新种植面积呈现井喷态势，这预示着新胶高增产周期会在2013-2019年凸显，从2020年开始，产量达到峰值，增速逐渐放缓（橡胶幼苗期7年左右）。 2021年以后，产胶国产量虽然不会出现峰值过后的快速滑坡，绝对量依然维持高位。叠加极端气候对产胶量的影响，以及印度变异病毒传播至东南亚，引发泰国、缅甸、老挝、越南和柬埔寨等产胶国感染变种新冠病毒的人数逐渐增加，对于天胶供应链和橡胶种植业大量依赖于外来劳工的产胶国而言，产量下滑风险正在逐渐增大，并可能对下半年产胶量形成实质性的影响。

本周橡胶盘面价格再度转弱。上周轮胎开工率有所反弹，但依然没有回升5月之前的高开工，反映需求重心下移，供应旺季预期增强，供需格局偏弱下，橡胶价格难有表现。周二(6月29日)大幅下跌，橡胶期货主力2109合约价格收盘回落至13000元/吨以下。 光大期货橡胶分析师朱金涛表示，橡胶下跌的主要原因是，从期现价格来看，在上周盘面低位反弹的过程中，现货价格跟涨动力明显不足，混合胶现货价格对RU2109的贴水从800元/吨扩大至1080元/吨，反映出橡胶下游需求低迷、现货价格疲弱。本周山东地区部分轮胎厂出现关停现象，短期需求再度边际走弱。而20号胶下游对应轮胎需求，因此相比橡胶跌幅更大。 据悉，当前市场的供需呈现明显的供增需弱特征。 供应端，今年海南物候条件正常，橡胶树长势良好，原料供应充裕，而云南地区遭遇白粉病，开割进度有所延后，整体割胶进程相比往年缓慢，但到6月底已基本恢复正常，国内原料价格持续下滑。海外方面，6月份开始泰国胶水价格快速下跌，产量持续稳定释放。 需求端，终端需求低迷情况下，轮胎厂成品库存被迫持续累积，进而倒逼轮胎厂下调产量。轮胎开工率从5月开始大幅下滑，需求环比走弱。 天然橡胶下半年供应端逐步放量是确定性事件，从历史数据能够发现过去五年下半年产量平均比上半年增加24.6%，预估今年下半年环比上半年增产29%，供应压力不减。需求端走弱预期强烈，政策推动的换车需求火爆局面不在，同时重卡销量的季节性旺季也已过去，重卡销量已经迎来拐点，配套市场走弱是后期需求端的最大隐忧。另外，由于海外经济恢复，因替代订单带来的轮胎出口同样面临下滑压力。 展望后市，从天胶绝对价格来看，当前价格已经跌至疫情冲击之前的底部区间，经过对利空的持续释放，天然橡胶再度下跌空间有限。但受制于疲弱的基本面，向上驱动也不足，低位振荡走势恐难有改善。

近期随着丁基橡胶价格不断下跌，而原料价格一直处于高位，丁基橡胶的吨毛利开始由正转负。据卓创资讯统计数据显示，2021年6月普通丁基橡胶吨毛利为-668元/吨，这个吨毛利只是理论毛利，各生产厂家原料来源、管理模式等有不同，各生产厂家情况或有不同。 虽然下游轮胎企业开工负荷较低，丁基橡胶的市场需求较差；但原油价格不断上涨，原料价格高位，丁基橡胶的吨毛利开始由正转负。后期随着厂家装置检修潮的来临，丁基橡胶的价格或将有所止跌。

受胶市割胶成本支撑以及交割库入库偏少等利多因素提振，叠加前期利空因素有所消化，本周二国内沪胶期货2109 合约继续呈现大幅反弹的走势，期价最高涨至13385 元/吨一线。截止收盘时沪胶2109 合约大幅收高2.92%或380 元/吨，至13380 元/吨。全天成交量达390066 手，较昨日小幅减少;持仓量小幅减少1220 手，至246801 手。 在20 号标胶方面，本周二，上期能源中心的20 号标胶期货2109 合约呈现大幅反弹的态势，盘中期价最高上涨至10870 元/吨，最低下跌至10610 元/吨。 截止收盘时20 号标胶期价大幅收涨2.51%或265 元/吨，至10830 元/吨，成交量达17482 手，较昨日大幅萎缩;持仓量小幅减少312 手，至22252 手。 在橡胶期权方面，由于本周二沪胶2109 合约大幅收涨，实值和虚值看涨期权集体上涨，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。随着前期胶市供需偏弱的利空因素逐渐被市场消化以后，在割胶成本支撑以及交割库低库存的利多因素支撑下，胶价展开振荡筑底的走势。预计后市国内沪胶2109 合约料维持振荡偏强的格局。 预计后市沪胶2109 合约期价维持在12300-13500 元/吨区间内整理运行，而20 号标胶期货2109 合约期价也维持在10500-11000 元/吨区间内整理运行。

据柬埔寨农林渔业部的报告显示，今年前6个月，柬埔寨橡胶出口量超过13万吨（132174吨），同比增长近9吨（8859），相当于7.18%，同时收益超过2亿美元。 报告显示，在逾13万吨的出口量中，其中6月份，橡胶出口量为2.97万吨，同比增长4397吨，相当于17.38%。同时，前6个月橡胶平均每吨的价格为1677美元，同比增长374美元，相当于28.72%。柬埔寨主要出口国家分别为中国、越南、新加坡和马来西亚。 报告指出，截至目前，柬埔寨橡胶总种植面积达40万4160公顷，其中可割胶面积为29万2500公顷。

华人世界在橡胶的种植浪潮中有两个人曾是当年名噪一时的橡胶大王，一是陈齐贤，一是陈嘉庚，但西双版纳的橡胶种植应当从旅居泰国的华人钱仿周开始。 1938年冬，在泰国经营橡胶园多年的钱仿周，只身前往西双版纳车里县(今景洪)，在对橄榄坝地区详细考察后得出结论，澜沧江畔是块理想的种橡胶之地。1939年秋，他带领钱长琛、陈团隆押运50万枚种子来到橄榄坝，但由于交通不便，耽误太久，种子霉烂，不能发芽，第一次育苗告败。1947年钱仿周派出叶国齐、杨森海带一千橡胶苗用他研究的办法，将椰子壳捶成绒，与肥土搅和，把每株橡胶苗的根须一一包裹起来，集装在木箱里运到橄榄坝种植。1948年4月，钱仿周来到橄榄坝考察试种结果，看到橡胶苗长势很好，就返泰组建“暹华树胶垦殖股份有限公司”，拉开了西双版纳种植橡胶的序幕。 他们集资25万泰铢，采购2万多株橡胶苗，挑选几名精壮员工于1948年7月上旬启运，8月下旬抵达勐罕，第一批种植下7000余株。胶苗种下后，成活率虽高，但因地势低洼积水，胶苗长势缓慢。第二年雨季，他们将橡胶苗全部移植到曼松卡，这300余亩胶园就是西双版纳最早的橡胶园暹华胶园。 1953年3月，暹华树胶垦殖股份有限公司无力继续经营，钱仿周恳请云南垦殖局普洱特林工作站接管暹华胶园。就在这时，胶园遭遇火灾，300亩胶林仅存91棵。7月8日，云南垦殖局根据普洱特林工作站的报告，经中央林业部批准，接管暹华胶园，并入云南省特林试验指导所景洪试验场。 50年代国际社会对中国进行封锁，橡胶作为重要战略物资成为了国家最紧缺的资源。当时政府集中了大批人力物力在海南发展橡胶种植的同时，也对云南的红河、德宏、西双版纳等地进行实地勘查。按照当时西方的标准，橡胶种植不能突破北纬17度。1955年春天，就在暹华树胶园的胶苗种下的第7个年头，李宗周试割了12棵橡胶树，胶树每次产胶乳30毫升左右，把胶乳加工成胶片送到广东、上海等地科研机构检验，结论是质量合格。 橡胶在西双版纳的种植成功对被国际封锁的中国是天大的好消息，因为中国在北纬20度以下的国土只有海南。这兴奋注入了随之到来的大跃进的狂热之中。

1915年 广东兄弟创制橡胶公司成立，生产橡胶牙托与橡胶鞋底，为国内第一家橡胶生产厂。 1934年 上海大中华橡胶厂在生产自行车轮胎的基础上开始试生产汽车轮胎。先是采购日本的设备在神户试车生产，翌年转回国内正式建立车间，生产出国内第一条汽车轮胎，定名为“双钱”。产品有30×5和32×9两种规格，日产量7~9条。 1951年 国营第一橡胶厂研制出防弹自补轮胎，并生产600条供中国人民志愿军使用。 政务院第100次政务会议通过了《关于培植橡胶树的决定》，在广东、广西、云南和福建种植橡胶树，海南地区开始军民合力从事天然橡胶种植和加工事业。 1956年 第一届全国人民代表大会常务委员会第40次会议决定，将原重工业部化学工业管理局、轻工业部医药工业管理局、橡胶工业管理局合并，成立中华人民共和国化学工业部(简称化工部)，任命彭涛为化学工业部部长。 1958年 中国自行开发建设的2000吨/年氯丁橡胶生产装置在长寿化工厂建成投产，生产出国内第一批合成橡胶。 1960年 兰州合成橡胶厂建成投产，生产出国内首批丁苯橡胶。 1964年 上海大中华橡胶厂研制出国内第一条9.00R20全钢丝子午线轮胎。　 上海大中华橡胶厂在试制钢丝斜交轮胎成功之后，开始探索研制全钢子午线轮胎。在既无资料又无现成设备的情况下，技术人员凭借一张子午线轮胎成型鼓的照片，自行设计和试制子午线轮胎的成型鼓，一边试制，一边不断改进。经过多次试验和改进，终于试制成功中国第一条“双钱”牌全钢子午线轮胎。　 1966年 国家科委、石油部、化工部联合组织顺丁橡胶技术攻关会战，以锦州石油六厂为主要现场，开发成功以丁二烯为原料制顺丁橡胶，并建成1000吨/年顺丁橡胶的工业装置。 1982年 上海正泰橡胶厂从德国麦兹勒引进的年产50万条乘用子午线轮胎二手设备生产线。在北京橡胶工业研究设计院等单位的大力支持下，“回力”牌轿车子午线轮胎成功投产，并顺利通过认证，为上海大众汽车厂的桑塔纳轿车配套。 1985年 顺丁橡胶生产新技术的研发成果获得1985年度“国家科学技术进步奖特等奖”。 1989年 化工部印发《化学工业贯彻〈国务院当前产业政策要点的决定实施办法(试行)》，提出当前化学工业内部的产业发展排序为支农化工产业、原材料化工产业、精细化工产业、橡胶加工产业。　　 1993年 国内大型国产化子午线胎生产线在山东荣城橡胶厂建成投产。 河南轮胎厂生产的“八五”国家重点科技攻关项目“大型工程机械轮胎”通过国家验收并开始批量生产，产品质量达到国际先进水平。 1995年 燕山石化MTBE裂解制聚合级异丁烯生产装置建成投产，为生产丁基橡胶提供了经济可靠的原料来源;1999年12月引进意大利PI公司技术的3万吨/年丁基橡胶生产装置建成投产，从此结束了我国丁基橡胶完全依赖进口的局面。 1996年 燕山石化建成万吨级溶聚丁苯橡胶(SSBR)生产装置，是我国第一套溶液聚合法丁苯橡胶装置。 1999年 天津轮胎公司根据市场需求，研发大型农业子午线轮胎，采用国内技术，经过近一年的攻关试制，第一条“海豚”牌12.4R28农业子午线轮胎成功下线，为国内农业轮胎子午化闯出了一条新路。到2014年，全国生产农业子午线轮胎的企业约4家，产量达37000条。 2002年 上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司双钱载重轮胎公司借鉴载重子午线轮胎的技术，自主研发出第一条“双钱”牌工程机械子午线轮胎14.00R24-20PR(无内胎)，开国产工程机械子午线轮胎的先河。 2008年 山东三角集团有限公司和天津赛橡科技股份有限公司共同完成的巨型工程子午线轮胎成套技术与设备开发项目荣获2007年度国家科技进步一等奖。 兰州石化公司10万吨/年丁苯橡胶装置化工投料开始生产。这是国内生产规模最大，完全依靠自有技术建设的丁苯橡胶装置。 我国首条“三环”牌航空子午线轮胎成功通过国家标准规定的各项动态试验，达到装机要求，我国成为世界上第4个有能力研发、制造、试验航空子午线轮胎的国家。同年，装配该规格轮胎的国产飞机首飞成功。 2009年 中国石化齐鲁分公司建设的丁苯橡胶生产装置投产，全厂丁苯橡胶装置年总年产能达23万吨，为当时国内最大的丁苯橡胶生产基地，该装置全部采用国内自有技术。 由中国蓝星山西合成橡胶集团有限责任公司与亚美尼亚依里特公司共同出资筹建的中亚两国最大的合资项目，3万吨/年氯丁橡胶生产装置生产出SN232型合格的氯丁橡胶产品。 中石油兰州石化公司5万吨/年丁腈橡胶生产装置建成投产，该装置全部采用国内自主知识产权技术。　 2010年 山东玉皇化工有限公司8万吨/年顺丁橡胶生产装置建成投产，这是国内民营企业建成的第一套规模化合成橡胶装置。 茂名鲁华化工有限公司建设的1.5万吨/年异戊橡胶生产装置建成投产，该项目全部采用自主研发技术，填补了国内异戊橡胶生产的空白。 2013年 1.5万吨/年反式异戊橡胶装置建成投产，这是全球首套万吨级工业化生产装置。 2015年 千吨级氢化丁腈橡胶装置在浙江嘉兴建成投产，结束了氢化丁腈橡胶依赖进口的历史，中国成为世界第三个拥有自主知识产权工业生产氢化丁腈橡胶的国家。（文/中国橡胶杂志）

产量：6月天然橡胶产量90.04万吨，环比增加7.02万吨，同比增加12.4万吨。 解读：海内外主产区已经步入割胶旺季，国内云南主产区也在6月下旬迎来全面开割，而海南产区因为物候较好，产量释放充分，因此国内6月份产量环比增幅小于往年，但累计同比产量已经大大超越去年同期，达到往年同期水平，预计7月份增幅将扩大。旺季特征显现，海外主产区物候同样不错，带来ANRPC主要国家主产区的产量环比明显回升。且去年因疫情面临的劳工不足问题在今年并不明显，因此，同比增幅扩大。 消费：6月天然橡胶消费76.22万吨，环比增加 4.4万吨，同比增加2.37万吨。 解读：6月份的消费数据或进一步凸现出了中国消费放缓的问题。因此，我们看到6月份的同比增幅相比环比增幅更小。环比增幅或主要来自海外需求的缓步回升。总体需求增幅小于供应增幅，供需宽松格局显现。 出口：6月天然橡胶出口73.05万吨，环比增加2.66万吨，同比减少3.03万吨。 解读：因橡胶主产区不是主要的消费国，出口增加基本跟随需求同步变化。因此，在6月消费略小疲弱下，6月份出口并没有跟上旺季产量的增幅。同时，因疫情再次爆发，马来西亚封城措施以及海运费的高企也令6月出口低迷。分国别的出口数据来看，今年印尼胶的出口有所恢复，但比除去年以外的年份仍偏低，而泰国和马来西亚出口则相对低迷。缅甸等国的出口有所增长。 进口：6月天然橡胶进口56.02万吨，环比减少1.58万吨，同比增加5.35万吨。 解读：因橡胶消费国主要集中在中国以及欧美国家，6月橡胶进口量的环比减少或主要受中国进口需求放缓的拖累。5月份开始，国内进口量明显下降，主要跟国内重卡销售景气度下降以及轮胎出口受阻有关，6月份在国内建党100周年大庆之际，环保趋紧，轮胎厂开工率进一步下降。出口同比的增加或主要跟欧美国家的复苏相关。

6月份天然橡胶价格延续下跌局面，月度跌幅达到4.48%。截止到6月30日，RU2109合约最高点13440点，最低点12515点。 6月份天然橡胶下跌的主要因素有两个。第一，6月泰国以及马来受疫情影响，部分加工厂以及手套生产企业被关停，泰国胶水价格出现大幅下跌，橡胶成本端口支撑弱化。第二，轮胎需求出现不足，轮胎厂开工率下降，重卡销量转弱，橡胶消费悲观预期上升。