橡胶继续震荡，离岸人民币走弱，美元指数反弹，铜价延续回调，昨日伦铜收跌1.14%至9376美元/吨，沪铜主力收至71200元/吨。 　　产业层面，昨日LME库存减少2500至168150吨，注销仓单占比微降至44.0%，Cash/3M由升水转为贴水6美元/吨。 　　国内方面，昨日上海地区现货升水微涨至390元/吨，货源偏紧造成升水相对坚挺。 　　进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩至盈亏平衡附近，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至830元/吨，废铜替代优势有所降低。价格层面，国内疫情影响边际弱化，政策宽松预期下需求有望回暖，在估值偏多的背景下，短期铜价可能延续震荡反弹。拉长时间看，美联储货币收紧预期未改变，价格上方仍面临压力。 　　今日沪铜主力运行区间参考：71000-71600元/吨。 (文/五矿期货有限公司)

　　周二，橡胶持续震荡，花生期货延续强势。主力合约PK2210开盘拉涨，全天高位震荡，收10766，较上一交易日涨2.73%，增仓1万手，持仓13万手。 　　目前部分产区农户余货不多，且受农忙影响，产区基层上货量偏小。鲁花各主力油厂以质论价为主，好货价格偏高，实际成交价格较上周上涨400-600元/吨左右。 　　新季花生种植面积减少预期强烈，产地看涨信心较为充足。国内花生油企业报价近期持续小幅上涨，市场看涨情绪高涨。居家烹饪需求提振，花生油用量和需求或稳步上升。 　　综合来看，花生基本面偏强，操作建议逢低试多思路对待。 (文/国信期货)

　　周二，橡胶继续震荡，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210上午深跌，午后拉涨收复跌幅，收9184，较上一交易日涨0.23%，减仓0.6万手，持仓14万手。 　　一方面气温升高，客商不再储备大量货源;另一方面，时令水果上市，冷库客商数量明显减少，出货速度有所放缓。 　　新季苹果方面，据了解，今年西北地区因种植收益下滑及老树换新存在砍树现象，但具体种植面积的下滑幅度需要继续关注产区动态。 　　操作建议震荡思路对待。 (文/国信期货)

　　周三橡胶继续震荡，玻璃震荡运行。玻璃日熔量维持在高位，产线尚未有冷修迹象，供应处于高位。 　　国内需求迟迟无法启动，玻璃企业库存持续攀升，库存水平即将超高2020年的位置，尚未出现去库迹象，现货价格由于天量库存承压下降。 　　玻璃盘面价格基本在现货成本价附近波动，下行空间有限，需等待下游需求启动，短期看玻璃震荡运行，关注本周库存数据，谨慎操作。 (文/五矿期货有限公司)

　　橡胶继续震荡，动力煤存在进入供弱需强的可能性，供给与库存方面的季节性基本符合预期。作为我国能源保障的“基石”，煤炭难以摆脱无形的手。 　　目前认为“保供稳价”仍为逻辑主线，因此合约盘面难以产生大幅上涨行情。但低库存以及内外较高的价差也导致价格向下空间不大。 　　此外，目前动力煤期货整体流动性较差，市场参与者投机情绪较低。 　　虽然目前基差处于历史极高水平，但因卖方交割意愿不强，注册仓单为0，因此并不存在做空基差的交易。 　　总体而言认为动力煤盘面将进入长期震荡。 (文/五矿期货有限公司)

　　周三橡胶继续震荡，铁矿石区间震荡，尾盘拉涨。 　　从钢谷网和找钢网数据看，本周产量增加，库存累库，表需下降，但根据我们估算本周钢联端表需或小幅增加，整体预计本周钢材库存数据表现较差。 　　而盘面价格尾盘的拉涨是由于三点的稳经济电话会议，但会议中并没有超预期的政策出台，所以夜盘价格再度回落。 　　短期看铁矿石在830点位有一定支撑，跌破则看795，中长期偏空操作。 (文/五矿期货有限公司)

　　5月26日，橡胶继续震荡，沪锡主力合约报收271760元/吨,下跌3.13%(截止昨日下午三点)。 　　国内，上期所期货注册仓单减少18吨，现为1710吨;LME库存减少155吨，现为3035吨。长江有色锡1#的平均价为273500元/吨。上游云南40%锡精矿报收247500元/吨，当下加工费为26000元/吨。联发科四季度5g芯片砍单率达35%，后续对于半导体消费整体偏悲观。 　　短期内预计锡价将震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间：255000-280000 。 (文/五矿期货有限公司)

橡胶向上突破，近期稳定经济的措施持续发展，在央行政策层面上，已经下调5年期LPR，向市场释放流动性。 受到经济本身的局限，金融机构进一步向实体经济投放信贷的需求增加。需要更进一步逆周期调节。随着利率向实体经济传导，利率有望进一步下滑，国债多单轻仓。操作建议：多单轻仓。(文/国信期货)

　　橡胶继续震荡，尿素价格方面5月25号尿素09上涨25元/吨，报2870元/吨，主流地区现货小幅上涨10元/吨，基差高位维持。基本面看，供应端前期多数装置推迟检修，公布检修量环比增幅较大，5月供应减量，上周开工71.68%，环比下跌2.42%。 　　近期市场关注六月夏管肥释放，盘面给出较大贴水，但预计实际量将低于市场预期。库存方面，因有前期订单支撑，本周企业库存报21.41万吨，环比继续下降2.4万吨，整体库存低位，企业压力较小。 　　下游需求小幅走弱，预收订单天数为7.17日，环比减少0.24日。法检货物陆续集港，港口库存报19.6万吨，环比增加2.1万吨。需求端农业需求高峰已过，农需逐步走弱。复合肥方面开工继续季节性走低，报41.12%，环比下降1.14%，因尿素与其他化肥相比涨幅依旧较少，高氮复合肥性价比相对偏高。三聚氰胺开工高位回落，上周负荷70.44%，环比下降1.79%，利润低位小幅回升。近期外盘相对于国内价格走弱明显，内外盘基差继续收缩，但在出口法检背景下内外价差依旧维持在相对高位，出口政策有放松迹象，港口库存出现走高，法检周期有所缩短，尿素4月出口14万吨，环比增幅明显。当前整体企业库存低位，最大的不确定依旧是政策端的影响，关注出口政策的变动。 　　综合来看，高利润与保供政策下，供应端预计后续依旧保持相对高位，短期内低库存与高基差支撑下价格预计保持偏强走势，中期价格预计将出现回落。 　　策略：短期逢低多配，谨慎追高。 (文/五矿期货有限公司)

　　5月25号橡胶继续震荡，甲醇09合约上涨11元/吨，报2737元/吨，现货维稳。基本面供应端前期部分装置回归，本周开工78.34%，环比上涨2.28%，后续供应压力将逐步增大。进口端，港口卸货效率提高，卸货增加，而沿海部分下游装置检修，上周港口库存总量报89.23万吨，环比增加0.56万吨，企业方面本周上游企业库存环比下降2.29万吨，报35.38万吨，上游企业库存整体较低，企业压力较小。利润当面，煤炭价格维稳，上游生产利润压缩。需求端传统下游负荷提升，MTO开工小幅回落，传统下游整体利润走高，MTO与传统需求利润出现明显修复，二甲醚、MTBE利润处于同期高位，PP-3MA价差回升至近年同期中位置水平。09为甲醇淡季合约，大幅上涨可能性较小，中长期供需格局依旧偏好，后续随着天津渤化投产，供需将出现改善。 　　策略：当前甲醇整体矛盾不大，中长期依旧是板块内基本面相对较好品种，以逢低多配为主，不追高，短期绝对价格在供应端与进口回归预期下预计低位震荡为主。套利方面关注01合约PP-3MA价差逢高做缩的机会。 (文/五矿期货有限公司)