上周五，橡胶继续上扬趋势，伦铜期货收报在9490美元/吨，上涨1.10%，伦铝期货报在2868美元/吨，下跌0.09%，国内夜盘铜铝震荡为主，沪铜主力合约Cu2207报72040元/吨，上涨0.36%，沪铝主力合约Al2207报20710元/吨，下跌0.05%。 五月临近收官，全球金融市场面对海外经济危机及中美大国博弈忧加剧中承压，可以说目前金融市场在“躁动不安的春季”之后迎来一个极大不确定性的“阴晴不定的夏季”。而有色板块处于偏弱的市场情绪与趋强的基本面的博弈之中，但由于国内疫情逐渐受控，短期金融市场在利空出尽调整到位后或展开修复，预计6月有色金属市场还会延续高位震荡运行，年中时点有色行业供应压力预计不大，且国内疫情影响减弱后消费仍有部分修复空间，因此至少年中时点国内供需将呈现紧平衡的局面，但反弹高度受限于市场风险偏好的快速切换限制，需要警惕短期部分品种价格双向波动加强风险，建议投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌，加工企业以锁定利润套期保值为主，注意风控与资金管理。建议有色加工企业以锁定利润套期保值为主，勿切追涨杀跌，注意资金管理和风控。（文/国信期货）

周五晚间，橡胶持续上扬趋势，COMEX黄金期货上涨0.2%报1857.3美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.6%报22.096美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2208主力合约报401.22元/克，下跌0.24%；沪银2212主力合约报4825元/千克，上涨0.25%。 美国4月核心PCE价格指数同比上涨4.9%见顶回落，隔夜美元指数回落，金银窄幅震荡。美国经济高位放缓压力凸显，5月Markit PMI下滑且不及预期。而欧央行7月加息态度坚决态度下，美元升值压力有所缓解，金银上方压力有所减弱。美国通胀强粘性下预计市场通胀预期难以持续趋势性回落，当前已回落至2.6%以下，结合当前供应链问题仍然存在的情况，通胀预期下方空间有限，白银或相对黄金重显强势。技术上看外盘黄金站上200日均线，向上突破后可轻仓布局多单。 操作上建议：多单继续持有。（文/国信期货）

橡胶稳定上扬，随着国内稳定经济的政策不断出台，在经济与财政政策有相互循环的背景下，货币政策将会协助财政政策发挥更大的力量。 银行间层面，shibor已经出现超低水平运行。进一步增加信贷投放是央行货币政策进一步的事件。 货币继续宽松的政策必要性降低，疏导顺畅的政策有望成为主流。国债多单轻仓。 操作建议：多单轻仓。（文/国信期货）

锰硅：周五晚间橡胶继续上扬趋势，黑色系商品上涨。锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。铁合金协会锰系号召减产，锰硅生产开始明显减少，减产落地。本周(5.26)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国58.59%，较上周减1.54%;日均产量27220吨，减470吨。需求面来看，螺纹钢产量略有回落但降幅不及锰硅。市场从过剩转为紧缺。建议锰硅偏多看待。 硅铁：周五晚间黑色系商品上涨。硅铁利润仍然较好，市场生产意愿较强。本周(5.27)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国52.19%，较上期降0.15%;日均产量18016吨，较上期降95吨。硅铁国内供需偏向过剩，海外需求亦有所回落。硅铁期货下跌后仍有高利润，建议逢高沽空为主。 (文/国信期货)

橡胶继续上扬，原糖期货收高，07合约上涨0.07美分/磅，涨幅为0.36%。 巴西总统将新上任的石油公司总裁革职，并且预计将降低汽油相关的税。泰国新年度出口预计达到760万吨，较去年激增46%。 虽然基本面偏空但长假前空头回补，价格小幅收涨。 夜盘郑糖小幅波动。投机席位继续增仓，但产业席位增空，上涨较为曲折。 操作上建议短线交易为主。(文/国信期货)

橡胶继续震荡上扬，周末现货稳中暗降，南方部分区域小幅下调，屠宰场继续缩量保价。 从现货节奏演变来看，4月猪价反弹以来，生猪屠宰量减少而屠宰均重上升，反映出生猪压栏及二次育肥的增加，而这些迟滞的出栏最终会在某个时间转化成供应，从季节性来看，6月上中旬将进入降体重窗口，届时需关注消费的承接力度及是否形成短期的供应冲击。 期货来看，目前盘面合约隐含的利润已经有较大修复，且有较高升水，后期须关注现货跟进情况。 操作上，LH9-1价差反套持有。远月LH2303逢高做空为主。(文/国信期货)

周五，橡胶继续震荡上扬，花生期货延续下跌。主力合约PK2210收10476，较上一交易日跌1.58%，减仓0.9万手，持仓10万手。 河南局部地区陆续开始收购小麦，受农忙影响，产区基层上货量偏小。居家烹饪需求提振，花生油用量和需求或稳步上升。 综合来看，花生基本面偏强，操作建议逢低试多思路对待。(文/国信期货)

周五夜盘，橡胶继续震荡上扬，国际原油持续高位，沥青价格涨幅明显，供应持续吃紧。本周沥青炼厂全国开工率略有回升，但仅为27%，供应持续吃紧，但是沥青炼厂利润表现不佳，导致沥青排产逐步减少。 库存方面，受开工率不足的影响，进入五月以来，国内沥青库存率持续走低，本周全国沥青炼厂库存率仅为37%左右。 进口方面，受成本端影响，进口沥青价格稳中有升且美元持续走强，致使进口沥青人民币完税价格居高不下，部分地区进口价格已经高于现货价格，导致港口贸易商交投情绪不高。随着沥青供应不足，需求不住释放，库存水平走低明显，后市沥青价格或迎来上涨。 操作建议：震荡偏强思路。(文/国信期货)

美元指数回调，人民币汇率走强，原油维持强势，昨日橡胶持续震荡，铜价上涨，伦铜收涨0.37%至9525美元/吨，沪铜主力收至72060元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1525至154650吨，注销仓单占比微降，Cash/3M贴水5.5美元/吨。 国内方面，周末社会库存小幅去化，昨日上海地区现货升水下调至370元/吨，持货商延续挺价情绪，成交一般。进出口方面，昨日国内现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价上涨。 废铜方面，昨日国内精废价差缩至1140元/吨，废铜替代优势略降低。价格层面，国内疫情影响边际弱化，宽松政策陆续落地需求预期改善，在低库存背景下，短期铜价或小幅冲高。拉长时间看，美联储货币收紧预期未改变，价格上方仍面临压力。 今日沪铜主力运行区间参考：71500-72500元/吨。(文/五矿期货有限公司)

周一，橡胶持续震荡，LME镍库存减240吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨2%，沪镍主力合约价格涨5.3%，两地持仓量维持低位。 国内基本面方面，周一现货价格报221500～229500元/吨，俄镍现货对06合约升水6250元/吨，金川镍现货升水8500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加;综合来看，疫情控制后镍铁供需预期均边际恢复，但精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，需求逐步复苏，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。(文/五矿期货有限公司)