上周橡胶期价先扬后抑，上半周因东南亚疫情影响，国内进口船期推迟使得市场担忧供应端扰动，带来价格偏强震荡，而下半周则在市场氛围转弱下，价格重回弱势。 国内交易所总库存截止8月20为211342吨（+4278），期货仓单量186380吨（+4810），国内割胶旺季，尤其是云南主产区产量跟进使得近期交易所库存增速有所提升。截至8月15日，因到港量仍有限，青岛保税区库存延续小幅回落，绝对量同比也处于近年低位。 上周现货价格先扬后抑。据卓创了解，国内市场价格先涨后跌，上半周市场买盘情绪活跃；然周四受外围利空氛围影响，以及下游需求缺乏有效支撑下，现货价格重心跟随期价下行，市场交投整体陷入观望为主。天然橡胶美金现货周均价重心上涨，周内市场报盘积极，买气一般，下游刚需买采，贸易商换货为主，整体来看现货相对紧俏。天然橡胶美金船货市场价格重心上移，周内国外产区原料胶水价格持续上扬，听闻产区降雨偏多，从而令胶水释放受阻，支撑原料价格走高，加之国内港口低库存下，美金标胶呈现偏强形态。截至上周末，橡胶升水合成胶-150元/吨（-225），上周天然橡胶价格的回来带来价差重新变化。 下游轮胎开工率方面，截止8月19日，全钢胎企业开工率61.33%（-2.52%），半钢胎企业开工率57.29（-2.91%）。需求淡季，轮胎厂开工率回升动力仍不足，但海外雪地胎生产带来开工率继续回升。季节性来看，9月开工率有望迎来季节性改善。 观点 目前橡胶需求端呈现稳中小幅回升的势头，主要因国内下游将逐步走出淡季，叠加海外雪地胎生产旺季将使得国内轮胎厂开工率企稳。但因国内下半年总体经济压力较大，汽车产销或将进一步示弱，而海外受疫情反复影响，需求回升速度较慢，带来后期需求总量回升有限，因此，需求端或更多呈现稳定的格局。因此，供应端的变化或成了后期价格波动的主导因素。国内供应端则主要关注国内到港的进度，从目前的国内港口库存来看，今年因东南亚疫情的影响，国内的到港节奏明显放缓，导致国内港口库存持续去化，随着后期国内轮胎开工率的进一步提升，如果到港量仍不能提升，则国内港口库存去化的趋势难以结束，对于国内橡胶价格支撑较强。而一旦进口提速，则国内的供应压力将逐步显现。鉴于8月船期有限，价格压力并不明显，短期价格或难大跌。从后期库存的变动来看，RU与NR的价差则有望进一步缩窄。 策略 中性 风险点 国内供应大幅增加，疫情等影响需求继续示弱，资金紧张。（文/华泰期货）

原油大幅回调。但橡胶回调幅度较小并震荡。 我们仍然是保持淡定，观点不变。RU2109 在 13000 以下，我们对橡胶价格逐步不悲观。反弹太快，我们 就谨慎一些。 国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而 6 月后，随着泰国橡胶供 应的旺季开始，预计供应压力变大。 目前国内橡胶维持接近 80 万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格箱体震荡。 但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。 行业如何？景气回升，但恐难延续。 截至 2021 年 7 月 2 日，上期所天然橡胶库存 184286（752）吨，仓单 174650（-170）吨。20 号胶库存 55631（-2027）吨，仓单 53192（-635）吨。青岛+交易所橡胶库存库存（万吨）78.36(-4.71)。 因为出口海运受阻，轮胎内销不旺，轮胎工厂开工率预计震荡。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍 将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。 现货上个交易日下午 16:00-18:00 现货市场复合胶报价 12000（0）元。 标胶现货 1650（0）美元。 操作建议： 我们对胶价不悲观。 我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者注意止盈，等回落后再评估做多机会。估计市场是低位震 荡。 美股风险并未释放，原油涨幅偏大，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。

国内现货市场价格涨跌不一，交投活动依然欠佳，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。 外部环境欠佳，市场情绪走弱，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

10号，RU主力收盘12800（-205）元/吨，混合胶报价11925元/吨（-150），主力合约基差-480元/吨（-60）；前二十主力多头持仓129576（+5427），空头持仓180500（+5634），净空持仓50924（+207）。 10号，NR主力收盘价10460（-285）元/吨，青岛保税区泰国标胶1665（-20）美元/吨，马来西亚标胶1645美元/吨（-30），印尼标胶1615（-30）美元/吨。主力合约基差-128（+96）元/吨。 截至6月4日：交易所总库存181264（+1398），交易所仓单176150（-310）。 原料：生胶片62.42（0），杯胶44.8（0），胶水52（0)，烟片63.81（0）。 截止6月3日，国内全钢胎开工率为60.46%（+5.1%），国内半钢胎开工率为59.98%(+3.8%）。 观点：在市场氛围带动，橡胶价格继续向下寻底。国内供应端的增加以及国内需求持续走弱使得胶价持续承压。本周胶价进一步下跌，并没有使得下游拿货积极性增加，或反映当下需求较差。而海外因疫情影响，乳胶厂被迫停产减少对胶水原料的需求，也使得海外原料价格持续回落。本周沪胶非标价差进一步缩窄，后期盘面套利力量或将减缓，但供需驱动偏弱下，预计胶价延续偏弱运行。 策略：中性 风险：产量大幅增加，库存大幅累积，需求明显回落等。 来源：华泰期货

乳胶泛指聚合物微粒分散于水中形成的胶体乳液。又称胶乳。习惯上将橡胶微粒的水分散体称为胶乳，而将树脂微粒的水分散体称为乳液，以乳胶为原料制成的制品称乳胶制品，常见的如海绵、手套、玩具、胶管等。乳胶可分为天然乳胶、合成乳胶和人造乳胶。 天然乳胶是橡胶树割胶时流出的液体，呈乳白色，固含量为30％～40％，橡胶粒径平均为1.06微米。新鲜的天然乳胶含橡胶成分27％～41.3％(质量)、水44％～70％、蛋白质0.2％～4.5％、天然树脂2％～5％、糖类0.36％～4.2％、灰分0.4％。为防止天然乳胶因微生物、酶的作用而凝固，常加入氨和其他稳定剂。天然乳胶主要用于制作海绵制品、压出制品和浸渍制品。  合成乳胶则是通过乳液聚合制得，如聚丁二烯乳胶、丁苯乳胶等。为使固含量达到40％～70％，首先使橡胶微粒附聚成较大的颗粒，再采用与天然乳胶相似的方法浓缩。合成乳胶主要用于地毯、造纸、纺织、印刷、涂料及胶粘剂等工业部门。 最后一个是人造乳胶，它是一种非乳液聚合的橡胶乳胶。向溶液聚合生成的胶体中加入水和表面活性剂，使橡胶微粒分散于水中，然后蒸除溶剂制得。如果橡胶不能充分溶解于溶剂中，可将生胶和胶料在含有乳化剂的水相存在的条件下，不断捏炼，直至形成稳定的橡胶水分散体。人造乳胶与合成乳胶的用途基本相同。 ◆完◆

2021年6月15日，沪胶小幅震荡下调，幅度50元/吨左右，现货胶价格随盘调整。泰国6月12日消息，泰国橡胶管理局局长纳功透露，橡胶管理局暂缓实施北部地区橡胶农民协会橡胶出售计划，保障杯胶（Cup Lump）价格的稳定，胶农和橡胶组织的收入增加，每公斤的卖价差距达4.50铢。该结果让其他地区的胶农纷纷要求橡胶管理局在当地推行该计划，橡胶管理局董事会因此决定在全国范围推行，整个计划为期4个月（2021年6-9月），以维护橡胶价格的稳定。 浙江万方贸易有限公司天然橡胶价格下调50元/吨左右： 上海库，19年云象全乳报价12350元/吨左右，19年宝岛全乳报价12350元/吨左右。 青岛库，19年广垦/中化/宝岛全乳报价12300元/吨左右。 天津库，19年云南/海南宝岛全乳报价12250元/吨左右。 海南库，20年宝岛全乳报价报价12450元/吨左右。 　来源：生意社

步入天胶增产期，后期全球天胶产量将持续呈上行趋势，而5月份国内汽车产销情况相对偏差，市场整体偏空。 但是考虑到当前下游轮胎开工率微涨，泰国橡胶管理局暂缓实施北部地区橡胶农民协会橡胶出售计划以保价，叠加盘面12000-12500支撑的力度相对偏强，短期市场虽有下滑趋势，但是空间或将有限，关注12000区支撑，谨慎操作。

2021年6月23日，橡胶收于12830元/吨，日内开始向上浮动，主力合约在24日开盘竟出现了1%的上涨，报价12960元/吨，上涨明显。 就昨日情况来看，大宗商品的总体情绪还是比较好的，橡胶空头开始减仓，后市虽然基本面压力巨大，但对于橡胶来说不必过分悲观。盘面估值确实处于偏低水平，降低了盘面的可操作性和向下的空间，但基本面颓势使得目前抄底仍具有非常大的不确定性。 消息面上，原油价格方面，欧佩克+正考虑在下周召开会议时，将该组织的原油日产量提高约50万桶，并且有可能在接下来的几个月里保持相似的增产量，这将小幅提振全球原油供应。国常会:部署“十四五”时期纵深推进大众创业万众创新,更大激发市场活力促发展扩就业惠民生。 橡胶不必悲观，但价格方面还是区间震荡为主，故也不必急追。（文/天然橡胶网）

2021年6月24日，沪胶小幅上调，幅度为250元/吨左右，现货胶价格随盘调整。 当前，丁二烯成本支撑较强，合成橡胶国内现货不多，导致合成橡胶价格近期超预期上涨；天然橡胶当前正处于产出期，现货充足且下游需求偏弱，后市趋势偏空。 上海地区天然橡胶价格小幅上调50元/吨左右：19年国产宝岛全乳报价12600元/吨左右，19年云象全乳胶报价12600元/吨左右，越南3L胶报价12600元/吨左右，20年泰国大厂新烟片胶报价19300元/吨左右。 (文/生意社)

6月29日，由东营市市场监督管理局与东营海关、广饶县市场监督管理局联合举办的“东营市橡胶轮胎产业知识产权保护联盟”揭牌仪式在广饶县人民政府举行。 成立东营市橡胶轮胎产业知识产权保护联盟，是贯彻落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于强化知识产权保护的意见》，山东省委办公厅、省政府办公厅《关于强化知识产权保护的若干措施》等文件精神的有力举措，对推动东营市企业协同发展，增强区域知识产权保护意识，提升区域产业整体创新水平等方面将发挥重要作用。 会上，联盟理事长张玉亮宣读了《东营市橡胶轮胎产业知识产权保护联盟章程》，宣布理事长单位、常务理事单位、理事单位及其他成员单位名单。曹永湖、张玉亮共同为联盟揭牌，宣告“东营市橡胶轮胎产业知识产权保护联盟”正式成立。曹永湖、周淼分别致辞。 “下一步，联盟将积极利用政府、企业、高等院校和科研机构等各方面资源，加强联盟成员的相互沟通与合作，形成合力，高效快捷协调解决内部知识产权纠纷，共同应对可能发生的橡胶轮胎产业知识产权纠纷与争端，建立专利池，实现成员间知识产权转让、交叉许可和对外协同实施，促进成员间知识产权保护增值共赢。”曹永湖说道。