对于三季度的橡胶，我们仍旧维持偏空的观点。当前橡胶市场的核心矛盾在于泰国原料价格与沪胶走势不同步，沪胶价位较低，而泰国原料价格仍旧处于近五年来的最高水平。节奏上，沪胶有可能先反弹或横盘，之后才会下跌。 从价格来看，9 月合约从 2 月高点至今，已经下跌了 27%。根据历史统计的结果，27%的跌幅中等偏大。从非标套利的价差来看，相较 2 月份沪胶主力与混合胶的价差已经大幅回归，去年没有被震出局的套利盘收益颇丰，套利盘进一步做空的动力已经不足。从舆情来看，近期一些重要的橡胶产业会议，偏空的声音已经占据了主导。对大多数品种来看，市场观点较为一致，则意味着行情到了尽头。但是，对橡胶来看，舆情与价格的关系，多数情况下取决于非标套利利润。也就是套利盘进场不积极的时候，舆情与价格容易相悖，反之，舆情与价格走势则较为一致。从当前的情况看，舆情一致看空，很容易导致沪胶短期跌势中止。 基于以上三点，我们认为沪胶短期有望反弹或横盘。但是，调整之后，沪胶将开启第二波下跌。因为基本面将在很长时间内维持利空状态。供给方面，泰国天气问题不大，原料价格又高企，这将会有效刺激胶农提升产量。需求方面，7 月 1 日之后，全国范围内全面实行柴油车国六排放标准，直接导致了上半年重卡销量超过 100 万辆，也导致了上半年透支了下半年的销量。未来需求走弱越发确定。而且，供求的状态未来很难出现大的变化，从而为橡胶提供了一条光滑的下坡路。操作上，三季度不必急于进场，可等待调整充分之后再择机介入。 核心逻辑与策略 对于三季度的橡胶，我们仍旧维持偏空的观点。当前橡胶市场的核心矛盾在于泰国原料价格与沪胶走势不同步，沪胶价位较低，而泰国原料价格仍旧处于近五年来的最高水平。节奏上，沪胶有可能先反弹或横盘，之后才会下跌。 从价格来看，9 月合约从 2 月高点至今，已经下跌了 27%。根据历史统计的结果，27%的跌幅中等偏大。从非标套利的价差来看，相较 2 月份沪胶主力与混合胶的价差已经大幅回归，去年没有被震出局的套利盘收益颇丰，套利盘进一步做空的动力已经不足。从舆情来看，近期一些重要的橡胶产业会议，偏空的声音已经占据了主导。对大多数品种来看，市场观点较为一致，则意味着行情到了尽头。但是，对橡胶来看，舆情与价格的关系，多数情况下取决于非标套利利润。 也就是套利盘进场不积极的时候，舆情与价格容易相悖，反之，舆情与价格走势则较为一致。从当前的情况看，舆情一致看空，很容易导致沪胶短期跌势中止。 基于以上三点，我们认为沪胶短期有望反弹或横盘。但是，调整之后，沪胶将开启第二波下跌。因为基本面将在很长时间内维持利空状态。供给方面，泰国天气问题不大，原料价格又高企，这将会有效刺激胶农提升产量。需求方面，7 月 1 日之后，全国范围内全面实行柴油车国六排放标准，直接导致了上半年重卡销量超过 100 万辆，也导致了上半年透支了下半年的销量。未来需求走弱越发确定。而且，供求的状态未来很难出现大的变化，从而为橡胶提供了一条光滑的下坡路。操作上，三季度不必急于进场，可等待调整充分之后再择机介入。

橡胶期货在本周出现连日向上的趋势，主力合约在8日夜盘收盘继续保持向上势头，收于13350元/吨。 近期橡胶走势难得地出现向上，不过也有分析称目前预期叠加，套利利润处于低位。东南亚产胶区方面，泰国的原料价格在近期一直保持近五年来的最高价位，短期内沪胶期价或会出现反弹，但长期来看还是会处于一个低位震荡，毕竟基本面在所有投资者看来其实都不是很乐观，下游上7月1日之后，全国范围内全面实行柴油车国六排放标准，直接导致了上半年重卡销量超过百万辆，也导致了上半年透支了下半年的销量，未来需求走弱越发确定。大部分投资者还是会继续保持长期看空的想法。 另外，消息面最近对于橡胶的刺激影响不是很大。国务院常务会议决定，推动绿色低碳发展，设立支持碳减排货币政策工具。在试点基础上，于今年7月择时启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易。另外，美联储6月FOMC纪要:暗示可能要比预期更早缩QE,对何时缩减购债及方法论分歧很深。 橡胶短期内维持向上势头，但是长远来看不建议急追涨。

近日，泰国橡胶管理局(RAOT)宣布，该机构将推动4项措施稳定泰国国内橡胶价格。4项措施为与私有企业一起应对稳定橡胶价格、在期货市场上出售橡胶保持市场份额、增加橡胶直接采购及创造下游产品附加值。 据悉，在增加橡胶采购方面，RAOT拟在2021年从农民手中收购胶乳不少于2万吨，并通过配套资金增加橡胶农民协会的流动资金。在与私有企业合作方面，RAOT与在生产和期货交易方面实力雄厚的私营运营商合作，以稳定橡胶价格，设定目标3.5万吨/年。RAOT还将支持橡胶制品生产厂企业信贷，授信额度为250亿泰铢，以增加国内橡胶使用量至少10万吨/年，并在政府机构推广使用橡胶的项目。RAOT估计，以上举措可消化过剩橡胶20万吨/年，可一定程度上平抑橡胶市场震荡。（文/中化新网）

供应端 泰国周内受雨水天气扰动，原料胶水收购价格小幅走高。上周胶水价格44.7泰铢/公斤，较上周上涨1.2泰铢/公斤。海南胶水价格12100元/吨，周环比持平。云南胶水价格12100元/吨，周环比下跌100元/吨。2021年5月马来西亚天然胶出口量4.81万吨，环比减少13.62%，同比增加42.42%。2021年1-5月马来西亚天然橡胶(13510, 35.00, 0.26%)出口量26.54万吨，同比增加22.14%。越南海关最新公布的数据显示，2021年6月份越南橡胶出口总量为16.33万吨，环比上涨97.32%，同比增加19.75%。2021年1-6月越南橡胶总出口71.46万吨，同比增加48.38%。6月份出口至中国11.59万吨，环比增加121.84%，同比增加6.3%。6月份越南橡胶进口总量为13.07万吨，环比减少3.72%。 需求端 上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.85%，较上周上涨17.58个百分点，较去年同期下滑8.98个百分点，较2019年同期下滑15.09个百分点。半钢胎开工负荷为56.38%，较上周走高11.37个百分点，较去年同期下滑8.36个百分点，较2019年同期下滑14.83个百分点。隆众数据显示：上周样本厂家全钢胎成品库存天数38.38天，周环比增加2.1天；半钢胎成品库存天数38.04天，周环比增加1.1天。ANRPC最新发布的6月报告预测，2021年全球天胶消费量料同比增加8%至1386.9万吨。其中，中国增4.1%、印度增10.5%、泰国降10%、马来西亚增4.3%。从目前调整来看，2021年全球天胶市场需求量料进一步扩大。 库存方面 截至7月12日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为42.77万吨，较上期减少0.88万吨，跌幅2.02%。本期12.5%的仓库库存增长，其它继续下跌。整体来看，一般贸易库继续降库中。区内样本库存为8.95万吨，较上期走高0.26万吨，涨幅3%。截止07-16，天胶仓单17.815万吨，周环比增加3600吨。交易所总库存19.0615万吨，周环比增加2457吨。20号胶仓单5.0602万吨，周环比下降1745吨。交易所总库存5.2558万吨，周环比下降1462吨。 上周轮胎开工率恢复性提升，但是受出货压力影响，成品库存压力较大，轮胎开工再度提升空间有限，需求端难以给予行情更多向上驱动。供应端短期受天气影响原料价格有所反弹，但整体增产节奏不改。短期行情仍看震荡。（文/光大期货 朱金涛）

据中国海关总署公布的数据显示：2021年5月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计46.6万吨，较2020年同期的44.1万吨增长5.7%。 2021年1-5月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计283.3万吨，较2020年同期的259.8万吨增长9%。 　　来源：中国海关总署

2021年6月15日，沪胶小幅震荡下调，幅度50元/吨左右，现货胶价格随盘调整。泰国6月12日消息，泰国橡胶管理局局长纳功透露，橡胶管理局暂缓实施北部地区橡胶农民协会橡胶出售计划，保障杯胶(Cup Lump)价格的稳定，胶农和橡胶组织的收入增加，每公斤的卖价差距达4.50铢。该结果让其他地区的胶农纷纷要求橡胶管理局在当地推行该计划，橡胶管理局董事会因此决定在全国范围推行，整个计划为期4个月(2021年6-9月)，以维护橡胶价格的稳定。 青岛地区现货胶价格下调50元/吨：19年宝岛全乳报价12250元/吨，19年广垦岛全乳报价12250元/吨，19年中化全乳报价12250元/吨，19年云象全乳报价12450元/吨，19年越南3L胶报价12200元/吨，泰国3号洪曼丽烟片新货胶报价19200元/吨左右。 　来源：生意社

目前天然橡胶供应端提量对价格的冲击已经开始兑现，过去两周内，RU2109合约价格跌破13000点，短期内价格尚未出现企稳的迹象，我们认为天然橡胶尚未完全放量，降水减弱后仍有提升的空间； 马上进入七月，随着气温的升高，轮胎消费也将进入旺季，目前从天然橡胶保税区库存、工厂成品库存以及市场“抄底”情绪等方面来看，市场对三季度进入天然橡胶消费旺季的关注度较高； 我们认为，今年的市场对季节性旺季仍存在较大的考验，首先要消化的就是前期积压的渠道库存，同时由于出口集装箱问题依旧没能解决，高昂的运费和过久的排期对需求都造成一定打压，最后就是年初提价后，现在轮胎价格较高，公路运输行业内出于对效益的开率，对翻新胎的使用有所增多，所以三季度能否继续出现明显的轮胎消费旺季，以及轮胎消费能够向上游橡胶消费传导，都还有待观察；近期期货价格破位下跌，市场上对橡胶可以“抄底”的声音增多，我们不是十分认同，但近期的确存在快速反弹的可能，入场操作请谨慎。

目前处于全球天胶季节性增产周期，主产区天气正常，原料持续提量。海南产区原料产出高位，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价差低位，利于全乳胶提量;云南产区开割率继续提高，供给存在快速增量预期。 库存方面，橡胶价格偏低刺激下游拿货积极性，社会库存同环比继续下降，且跌幅扩大。据悉7月底之前整体到港数量依旧偏少，进口维持低量预期。 需求端来看，检修厂家恢复开工，本周轮胎厂开工率环比回升，但内外销疲弱，工厂成品库存处于高位，短期开工率存在下滑预期，ru2109合约短期关注13350附近压力，谨慎追多。（文/瑞达期货）

国内外主产区陆续开割，前期原料收购价格较好有利于刺激割胶积极性，新胶供应量明显增长;全球性汽车缺芯情况尚未得到有效缓解，对下游需求带来一定负面影响。综合看，预计后期天然橡胶价格将以震荡偏弱运行为主。 数据来源：中商产业研究院 (一)天然橡胶供应增加 国内主产区物候条件良好，开割进度正常，新胶供应增加。东南亚主产区不同程度降水有利于前期开割，但受疫情影响胶工短缺、割胶进度较慢，新胶供应量增长缓慢。 (二)天然橡胶现货价格上涨 国内市场，5月份，全乳胶上海、山东市场均价每吨13263元，环比涨0.3%，同比涨33.2%;混合胶山东市场均价每吨12384元，环比涨1.3%，同比涨30.6%。东南亚市场，泰国RSS3均价每吨2350美元，折人民币每吨15130元，环比涨3.5%，同比涨69.6%;印尼SIR20均价每吨1688美元，折人民币每吨10868元，环比涨2.2%，同比涨45.0%;马来西亚SMR20均价每吨1708美元，折人民币每吨10997元，环比涨2.6%，同比涨46.7%。 (三)天然橡胶期货价涨跌不一 5月份，上海期货交易所主力合约(2109)均价每吨13802元，环比跌0.5%，同比涨34.2%。东京工业品交易所橡胶主力合约(2110)结算均价每千克251.4日元，折人民币每吨14842元，环比涨5.5%，同比涨64.9%。 (四)4月份，天然橡胶进口量环比减少 据海关统计，4月份，我国进口天然橡胶21.61万吨，环比减4.8%，同比增80.8%;混合橡胶22.86万吨，环比减28.1%，同比减14.4%。1-4月累计，进口天然橡胶76.49万吨，同比增22.8%，进口额10.92亿美元，同比增29.4%;进口混合橡胶105.92万吨，同比减1.4%，进口额15.75亿美元，同比增3.6%。 (五)预计后期天然橡胶价格震荡偏弱运行 供给方面，国内外主产区开割面积逐步扩大，且今年以来原料收购价格较好，有利于刺激胶农割胶积极性，虽然东南亚主产区受疫情影响割胶进度相对缓慢，但总体上新胶供应量增长明显。 需求方面，虽然在各国碳排放和补贴政策叠加下新能源汽车产销情况好于预期，但全球性汽车行业缺芯对下游需求带来一定的负面影响，短期内需求对价格的支撑作用将整体偏弱。 宏观方面，国内加强对大宗商品价格过热的监管和调控力度，美联储货币宽松政策出现边际收敛的预期，不同程度上抑制了天然橡胶价格上涨趋势。综合来看，后期天然橡胶价格将震荡偏弱运行。（文/天然橡胶网）

　　应用了最新自补型（self-sealing）轮胎技术的四门轿跑车Passat CC于2008年1月在北美车展首发。该轮胎应用全球领先的轮胎制造商德国马牌的最新技术 “CntiSeal”，让车辆即使在轧进钉子的情况下，也能正常行驶。 这种新型轮胎一旦被扎破，胎纹内侧的保护层会立即在破损处进行自我修补。“一般来说，5毫米直径的破损都可以由该系统自行补损，”德国马牌轮胎负责大众/奥的业务的部门总监Detlef Zschörner表示，“这就意味着85%的漏胎事故可以得到避免。”新的Passat CC四门轿跑车，兼顾运动性和舒适性，其最大功率达到200KW （300HP），可以实现高达250KM/H的行使速度。本款车型配备的ContiSeal轮胎原配规格为235/45R 17 W 或235/40R 18W，采用了ContiSportContact 3 的高科技胎纹设计。 由于驾驶者平时不太会注意轮胎是否被异物扎破。德国马牌建议驾驶者应该对轮胎进行常规检查。如果有疑问，咨询汽车经销商或轮胎经销商获取帮助。采用ContiSeal技术的新型轮胎在2007IAA汽车展上首次亮相。ContiSeal技术避免了备胎的需要，除了减轻车重，同时也为设计师创造与众不同的后备箱提供了更大的可能性。