上半月下跌原因是受6月份汽车产销数据继续走低以及变种病毒全球蔓延等因素影响，下半月期价回升原因是东南亚因疫情劳工短缺产量降低以及技术面转强等因素提振。 期货走势 沪胶ru2109月合约期价7月开市12795点，最高13685点，最低12650点，收盘13420点，涨620点，成交量8839588手，持仓量149001手。 20号橡胶nr2109月合约期价7月开市10495点，最高11175点，最低10220点，收盘11090点，涨590点，成交量321480手，持仓量12297手。（文/东方财富网）

筑底的原料 从多项指标看，上游原料已运行在底部位置，继续下行的空间不大。泰国降雨连续3 周减少，已经能够匹配当前偏弱的估值。国内胶水运行平稳，云南胶水维持在升水胶块+700 元/吨的相对合理位置。上游蔓延的疫情是可能被炒作的因素之一：马来西亚加工企业有停产现象，而市场对标胶的刚需仍在，带动主要原料杯胶的估值明显走强；越南当地也有因疫情停产的情况。 国内消费仍不乐观 中汽协在周内公布了7 月关于汽车产量的“预警”数据：截至上中旬，11 家重点企业汽车生产完成80.6 万辆，同比下降-33.0%。其中，乘用车生产同比下降-31.2%；商用车生产同比下降-41.3%。若全月产销数据与之接近，减产幅度将仅次于疫情爆发初期。最新的橡胶轮胎开工率周环比小幅减产。 看来国内消费仍需要时间修复。 回落的境外消费 截至6 月，美国汽车库存同比减少-54.4%，继续刷新了自1968 年以来的最大同比跌幅。但6 月美国全球汽车销量却较5 月减少，证明加工的积极性更逊于销售。在美联储没有收紧货币政策的前提下，美国流通中的货币连续第4 个月边际减少，证明市场对货币的需求不足。对货币和订单均不感兴趣的海外车企，面临着高成本、低利润的困局。 基本面转弱。（文/东方财富网）

7月国内合成橡胶价格冲高回落，顺丁橡胶BR9000月初价格在12310元/吨，后上涨至月最高点14690元/吨，月末价格回落至14080元/吨，整体上涨14.38%；乳聚丁苯1502月初价格在12616元/吨，后上涨至月最高点14258元/吨，月末价格回落至13566元/吨，整体上涨7.53%。 7月国内合成橡胶市场行情冲高回落，合成橡胶出厂价先涨后跌，截至7月30日中油东北销售公司大庆顺丁出库定价执行13900元/吨、吉化/抚顺1502报13200元/吨东北库提价；月中下游对高价橡胶有所抵触，商家报盘冲高回落出货为主，目前大庆、齐鲁、燕山、四川、齐翔等顺丁市场主流价在13900~14300元/吨附近；吉化、抚顺、扬子、齐鲁乳聚丁苯1502主流报13000~13700元/吨。 7月顺丁、丁苯橡胶开工略有变动。 7月原料丁二烯继续走涨，成本面延续偏多支撑。截至7月30日丁二烯价格在11312元/吨，较月初的8852元/吨上涨27.79%；7月原料苯乙烯震荡盘整，对丁苯橡胶支撑偏弱。截至7月30日苯乙烯价格在9337元/吨，较月初的9262元/吨上涨0.81%。 7月天然橡胶价格在13000元/吨附近小幅反弹，短期内对合成橡胶仍偏利空为主。截至7月30日国内天然橡胶价格在 13107元/吨，较月初的12370元/吨上涨了5.96%。 后市预测 天胶价格低位对顺丁丁苯仍显利空，但顺丁及丁苯后期均有装置检修计划，加之原料丁二烯供应偏紧价格高位， 预计后期顺丁、丁苯橡胶宽幅震荡。（文/生意社）

8月2日盘面：国内商品期货夜盘开盘，涨跌参半，铁矿涨逾1%，橡胶、菜粕等小幅上涨；棕榈、EB跌超2%，豆油、郑醇等跌超1%，原油、郑煤等小幅下跌。 8月3日天然橡胶期货13410.000降 -35.000 降幅-0.26%。据马来西亚8月2日消息，已启动2021年7月针对沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。一定程度上有控制起稳作用。7月天胶价格相比6月小幅回升，主力合约RU2019合约重回13000元/吨以上，8月来看，当前东南亚疫情再度爆发恐对主产国割胶产生一定影响。 供应端： 自三四月份开始，全球天然橡胶树自北向南开割，今年天气情况整体偏好，叠加原料价格处于高位。泰国产区环比上月走低14.68%，上半年出口量同比下降。云南产区月内整体呈现雨多胶少局面，原料收购价格区间窄调，天胶新货持续紧缺。截止月底，云南西双版纳产区较上月底跌300元/吨。海南产区方面，较上月底涨800元/吨。上海市场部分胶货源也出现短缺。东南亚主产区将继续季节性继续放量 需求端： 1.目前的需求水平显然异常高涨。全球医用手套供应告急 其中包括目前全球医疗战线消耗量巨大的医用手套。马来西亚橡胶手套制造商协会警告说，医用手套等全球关键医疗器械将面临“长期短缺”；2.“疫情受益性”的中国轮胎出口市场利好有望延续，全国轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为58.01%，较上月开工走低3.56个百分点；3.中国和印度两个国家占据全球天然橡胶消费量的51%，随着这两个国家经济的恢复和工业活动的增加，必将推动天然橡胶需求的增加。 库存方面： 据消息，截止七月底，天胶仓单17.791万吨，周环比增加3170吨。交易所总库存19.675万吨，周环比增加12464吨。20号胶仓单4.0924万吨，周环比下降1.3万吨。交易所总库存4.7174万吨，周环比下降0.85万吨。 基本面目前仍缺乏核心逻辑，从而使得价格较难呈现出趋势性单边行情。盘面整体依旧表现为低位震荡走势，向下将承压。（文/天然橡胶网）

上周橡胶期价价格重心上移，主要在周边市场氛围的带动下以及原油价格上涨的推动下，同时，泰国胶水价格的重新补涨也给予胶价下方支撑。 国内交易所总库存截止7 月30 为196750 吨(+2864)，期货仓单量177910 吨(+640)，今年仓单绝对量水平处于近几年低位，对胶价下方有较强支撑。截至7 月18 日，青岛保税区库存延续小幅回落，绝对量同比也处于近些年的低位。 上周现货价格重心小幅回升。据了解，国内现货市场跟随盘面小幅走高，回补前期下跌缺口，但由于下游刚需表现薄弱，因此价格缺乏持续性拉涨驱动，浅色胶库存消化放缓；而轮胎厂因内销及出口表现依然欠佳，对后市缺乏信心，多现货刚需采购为主，市场成交气氛整体表现一般。美金胶现货价格重心上移，周内现货交投仍然稀少，下游刚需采购为主。美金胶船货价格重心上移，国外产区原料胶水价格持续上扬，主要是前期超跌后的回调，以及疫情对割胶工作的影响；但由于目前整体需求薄弱，因此价格缺乏持续性上涨动力，因此美金船货虽受原料及新加坡盘面支撑重心上移，但中国市场美金船货成交并未跟进。截至上周末，橡胶升水合成胶-500 元/吨(+625)，上周天然橡胶价格上涨，使得两者价差有所缩窄，关注后期下游天然橡胶需求的反替代。 下游轮胎开工率方面，截止7 月29 日，全钢胎企业开工率61.12%(-1.63%)，半钢胎企业开工率57.33(-1.32%)。需求淡季。轮胎厂开工率维持低位，预计8 月下旬将有所改善。 观点 前期因需求环比走弱以及泰国胶水价格大幅下滑带来的利空基本在盘面上逐一体现。随着市场氛围的好转以及泰国胶水价格的止跌反弹，胶价有所企稳。目前RU09 盘面价格基本与国内原料价格持平，反映价格矛盾不明显。国内显性库存同比偏低叠加东南亚疫情影响，短期进口量大幅增加较为困难，供应端有支撑。国内需求基本面达到了淡季的低点位置，但7-8 月份仍是国内的需求淡季，因此短期轮胎开工率继续回升的空间有限，同时轮胎厂当下最大的压力在于成品库存，后期须看到成品库存有效下降后，或才有较明显的原料采购需求。短期胶价有望企稳，但近期国内疫情扩散或对需求端也会产生一些阻碍，预计价格仍偏震荡。 策略 中性 风险点 国内供应大幅增加，疫情等影响需求继续示弱，资金紧张。（文/东方财富网）

目前来看，本年度天然橡胶基本面整体维持弱平衡，盘面走势在供应压力释放和需求脆弱复苏之间摇摆。然而放眼下一个十年周期，天然橡胶市场经过波折的拐点后，将会重新确立上行的主要趋势。 2021年全球天然橡胶供需维持弱平衡 根据ANRPC最新发布的报告，对未来天然橡胶供需前景预测与此前基本一致。 6月全球天然橡胶产量增加12.8%至105.1万吨，其中泰国+33.8%、马来西亚+25.3%、印尼+1.4%、越南基本持平。6月全球天然橡胶消费量增长9.8%至113.5万吨，其中中国+2.9%、印度-6.8%、泰国+3.1%、马来西亚-9.9%。2021年全球天然橡胶产量预计增加5.8%至1381.2万吨，其中泰国+6.9%、马来西亚+8.8%、印尼+2.8%、越南+0.1%、中国+18.5%。2021年全球天然橡胶消费量预计增加8%至1386.9万吨。其中中国+4.1%、印度+10.5%、泰国-10%、马来西亚+4.3%。 2021年迄今，东南亚天然橡胶主产区物候条件良好，前期不同程度降水有利于开割，割胶面积符合预期，新季胶水供应增加。预计2021全年天然橡胶产量较去年应有显著回升，甚至整体略高于19年水平。 从目前的宏观表现来看，2021年全球天然橡胶市场需求有望跟随经济复苏进一步扩大。世界银行在《全球经济展望》中将对2021年全球经济增速的预测从4%上调至5.6%，主要基于主要经济体疫苗接种推进令经济好转的信心增强。 参考季节性规律：雨季后迎来产胶旺季 天然橡胶是从橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序制成的，因而供应端具有农产品属性，产量和价格受季节性因素影响较大。按照自然规律和历年经验，对割胶时间周期总结如下。 4-5月份开始新一轮割胶季，胶水初步有所产出，橡胶价格从年初高点回落，但原料货少保持坚挺。6-7月份原料释放提量，同时下游需求转弱，天然橡胶供大于求，价格往往出现下跌。8-10月份东南亚进入台风频发期，持续降雨和极端恶劣天气干扰割胶作业，降低天然橡胶产量，导致胶价阶段性炒涨。11-次年1月份主产区雨季结束，橡胶生产恢复正常，并逐渐达到旺季峰值，供应放量对价格形成压制。2-3月份产胶高峰过后，向减产停割季过渡，下游厂商为了满足停割期间刚需而集中补库，易导致天然橡胶价格出现上涨行情。 反弹应居安思危 下跌背靠成本线 宏观等系统性风险方面，橡胶品种对利空因素的反馈通常较利好因素更为敏感，此前当盘面反弹到一定高度缺乏支撑时，Delta疫情肆虐令市场开始恐慌，多重风险下抛售情绪集中爆发，于是橡胶不出所料又遭到了打压。 近期东南亚主产国疫情在迅速恶化，由于病毒传播性强且疫苗接种率偏低，部分国家地区基本上处于失控的状态。目前泰国和马来西亚全国封锁，上游种植园仍可正常开展割胶作业，但下游橡胶制品工厂被迫减产停工，产地疫情恶化对天然橡胶需求端造成的冲击远大于供应端。 不过我们注意到，天然橡胶现货价格相对期货更为抗跌，回到低位后一段时间内将维持稳定的区间震荡。成本线下不必过度悲观，但供需预期仍然偏弱，中短期反弹空间亦受限。 下一个十年周期 牛熊多空转市 类似一般的农产品，全球天然橡胶产量有其特定的周期规律，长期来看任何波动性因素都难以打破这个趋势。 橡胶树从种植到可以割胶通常需要7-8年，树龄10-25年为产胶高峰期，超过30年后经济效益逐渐降低，种植园依据价格变化安排砍伐翻种计划。从橡胶树的生长周期来看，2010-2012年胶价位于历史高点时，东南亚种植的大批橡胶树到2017-2019年开始割胶，因此现在正处于全球天然橡胶产能释放的峰值阶段。 然而2012年以来橡胶主要趋势转入熊市状态，2013年以后新种植面积显著减少，2020年开割面积增速到达拐点，未来数年间应见顶回落。站在橡胶园经营角度，长期低迷的价格打击胶农的割胶意愿，而人工成本却逐年增加，使得行业处于利润微薄的状态。新种植橡胶树只有成本没有收益；高产树龄虽比例持续上升，但由于胶林得不到良好维护致使单产偏低；对于老树泰国政府甚至有意引导加速淘汰。放眼下一个十年，随着供应压力的逐步减轻，橡胶价格回升是大势所趋。 多空胶着震荡偏弱 主要趋势长期拐点 站在当前时间节点上，应如何看待胶价未来走势，我们认为基本面始终是决定价格的基础，而天然橡胶供大于求的格局尚未发生根本性改变。 从后市供需关系来看：国内外主产区逐渐步入产量释放期，若无关键性风险因素，直到明年2月之前全球天然橡胶供应将会保持上升态势；中国汽车行业疫情后改善的红利已边际出尽，橡胶下游轮胎企业采购需求疲软，后期消费增长或不及预期。综合供应、需求、库存、进口等方面来看，天然橡胶基本面整体偏弱，有可能会再次陷入过剩的局面。预计短期内多空争夺将持续，盘面维持弱平衡状态下的震荡走势。 从更长的周期来看，天然橡胶种植扩张长达10年之久，割胶面积或产能有望在数年内触顶回落，而需求跟随宏观经济复苏后，大概率会趋于稳定的自然增长率。从绝对价格上看，当前胶价基本接近成本线运行。综上，天然橡胶的主要趋势很可能迎来一个为期较长的拐点。

周二沪胶震荡走低，非标基差有所缩窄，RU9-1加速移仓。 基本面上看，当前国内外天然橡胶供应呈逐渐放大趋势，且加工利润尚可，利于新胶产出。东南亚疫情持续恶化，泰国、印尼和越南等国防控措施收紧，海关以及物流链运行效率下降，对天然橡胶运输形成阻力。 需求方面，7月重卡销量腰斩，国内终端需求表现较差，同时轮胎出口依然受航运运力及海运费居高的掣肘，轮胎厂普遍面临库存高企、出货不畅的问题，叠加高温限电等外界因素，后期开工提升空间有限。 总体来看，天然橡胶基本面维持弱势，但也未出现新利空打压，预计短期仍以区间震荡走势为主，密切关注疫情对供应端的扰动。操作上，激进投资者可进行短线区间交易。（文/东吴期货）

夜盘天然橡胶震荡整理，RU2201收报14565点，下跌0.31%。持仓量128453手，增加1298手。市场方面，短期橡胶现货市场价格稳定，原料端口经过持续下跌之后，短期持稳，橡胶支撑加强。橡胶主力合约保持移仓换约，1月合约价格相对9月份偏强，价格优势减弱，短期供应缺乏有效减量的情况下，橡胶趋势空间不足，多空仍存在分歧。技术层面，橡胶底部缓慢逐步抬高，震荡整理，RU2201支撑位14100点，压力位14700点。 交易策略方面，橡胶维持震荡盘整局面，趋势行情不明朗，短线交易，控制仓位。（文/倍特期货）

昨日天胶盘面反弹回落，RU09下跌185至13325元/吨，NR主力下跌150元至11000元/吨。调研数据显示，截至8月2日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为40.79万吨，较上期减少0.24万吨，跌幅0.58%。区内17家样本库存为8.42万吨，较上期走低0.35万吨，跌幅4.01%。 8月来看，供应端东南亚主产区将继续季节性继续放量，当前东南亚疫情再度爆发恐对主产国割胶产生一定影响。需求端依旧是压制行情的最主要因素，8月高温限电生产仍然对橡胶轮胎开工形成干扰。基本面目前仍缺乏核心逻辑，从而使得价格较难呈现出趋势性单边行情。

2021年8月3日橡胶主力合约与2日走势相同，继续保持窄幅的区间震荡，此趋势已在上周延续至今，13400元附近保持得不错。 周内商品期货市场上并不是特别乐观，大多数商品期货尤其是黑色系跌价比较厉害，但独有橡胶保持区间震荡，基本面上截至 2021 年 7 月 29 日，上期所天然橡胶库存196750吨，仓单 177910吨。20 号胶库存47174吨，仓单40924吨。在7-8月份会迎来雨季，短期原料释放幅度会有所放缓，等到雨季过后，9月份将迎来旺季中的高产期。9月份之前，基于目前的胶水价格已经跌到低位区间，原料压力或暂时体现不出来。更多供应压力或在四季度。而下游方面下半年汽车预计销量本身会出现较好增长，加上工厂内部库存消化得差不多，后期对于去库存我们还是认为有一定变化。 消息面上，国内疫情方面有新变化，Delta新冠变异病毒两周内蔓延到中国近一半省级行政区,已有至少46座城市建议居民避免非必要出行。据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况预估，2021年7月，汽车行业销量预估完成182万辆，环比下降9.7%，同比下降13.8%；分大类看，乘用车销量同比下降11.2%，商用车销量同比下降27.1%。 关注回调的买入机会，近期可保持逢低做多的策略。（文/天然橡胶网）