2021年5月24日，沪胶行情小幅反弹，现货胶价格与上周五价格相比变动不大。美国时间2021年5月21日，美国商务部公布针对韩国，中国台湾，泰国和越南的乘用车轮胎的“双反最终决定”，决定对来自四个地区的乘用车轮胎征收高额进口关税。 上海地区天然橡胶价格小幅波动，部分有50元/吨左右的降幅：19年国产宝岛全乳报价价13100元/吨左右，19年云象全乳胶报价13150元/吨左右，越南3L胶报价12900元/吨左右。 　　来源：生意社

上周五橡胶期价表现出抗跌性，黑色系影响减弱，市场利空情绪基本释放，橡胶呈修复反弹态势，非标基差重新走扩。 基本面上看，全球天胶主产区物候相对正常，预计6月全球供应或迎来集中释放期。而需求端呈外强内弱格局，随着轮胎厂家内销出货遇阻，外销增量趋缓，成品库存压力逐渐加大对整体开工形成负反馈。中期而言，天胶供需面表现偏软对行情形成压制。橡胶 不过，近期到港依旧偏少，青岛地区库存持续去化；RU仓单保持同比低位，短期对盘面有一定支撑。且短期宏观利空已经兑现，橡胶进一步下跌空间有限，预计近期橡胶行情以震荡运行为主。操作上，建议多看少动，激进投资者短线交易为主。 来源：东吴期货

4月天然橡胶(11425, 95.00, 0.84%)RU期货主力（13900，-175，–1.12%）和NR期货主力（10710，305，2.83%），呈现先抑后扬的走势。主要受宏观边际好转，经济复苏带动通胀预期再现的影响，国际油价反弹后相对坚挺对大宗商品形成支撑，基本面开割期和下游需求疲软利空逐渐消化，而近期到港量偏少，青岛一般贸易库存消库速度重新增加对沪胶价格存在小幅支撑。 　　预计沪胶价格中长期宽幅震荡为主。海外疫情特别是以印度为首的亚洲疫情反弹速度较快增加市场担忧性。国内外主产区物候条件相对正常，随着逐渐开割，供应增加预期相对确定。下游轮胎替换需求大幅低于市场预期，浓乳制品订单情况欠佳采购谨慎，需求悲观预期持续升温对后期胶价将形成打压。 　　4月宏观面进一步转好，沪胶价格先抑后扬 　　4月末，国内天然橡胶价格上涨为主，带动期货价格相应走高。临近节假日国产胶价格小幅调整，持货方出货积极性尚可，买盘接货氛围一般，主流成交较上周无明显区别，整体偏淡。其中，国产胶标二价格小幅上涨，主因云南产区开割遇阻，原料产出偏少，同时云南库存持续去库，支撑标二价格较为坚挺。本周进口胶主流胶种价格小幅上涨为主。宏观面海外印度疫情再次反弹造成一定的市场担忧，临近节假日期货价格先跌后涨，但后期涨势动力不足，主要的利空来自供应面，5月后国内外产区开割快速增量，需求面下游轮胎厂开工维持高位水平，但不足于市场预期，因此节后基本面暂无较强驱动。临近月末外盘贸易商报盘氛围一般，市场询盘采购积极性平淡；内盘进口胶贸易商报盘积极性尚可，报盘以现货和4-6月份泰混船货为主，临近五一假期，部分工厂小幅采买备货，贸易商主要为轮仓为主，市场交投氛围较为活跃。 　　国内外产区开割增多，天胶产量快速增量 　　从产区天气情况来看，5月初全球主产区降雨正常略偏多，全球开割产区原料产出逐渐增多。主产区泰国南部产区“宋干节”后少量开割，目前降雨正常，原料产出依旧较少，原料价格受降雨影响割胶支撑小幅上涨。马来产区产出陆续走高，受去年疫情影响，马来西亚手套订单良好，今年马来西亚政府对橡胶补贴增多，预计今年增产40%以上。 　　海南产区部分区域4月8日左右，晚一点的4月15日左右开割，近期原料快速上量，开割初期价格较高，民营胶厂陆续开工，将近七成，预计4月底5月初工厂基本均处于开工状态，原料价格存继续下调预期，下调可能持续到5月末。云南产区区域间开割差异较大，东风农场和勐腊县附近上量胶块，橄榄坝附近受白粉病和干旱影响树叶等待重新生长，原料产出较少。勐腊县附近胶水进浓乳厂和干胶厂价差达到700元/吨左右，浓乳厂在原料争夺中处于强势地位。版纳最近环保较严，生产浅色胶（如全乳胶）为主，用味道较大的原料胶团生产10号胶基本无法生产。3月份中国天胶进口量55.22万吨，环比上涨74.21%，同比上涨13.94%，3月份进口量远超市场预期，4月份到港相对少于3月份，预计4月份中国天胶进口量环比将有明显下滑。（隆众资讯） 　　国内轮胎开工环比跌幅扩大，发泡制品短期原料采购积极性低位 　　4月末，国内半钢胎样本厂家开工率为70.06%，环比下跌2.61%，同比上涨19.56%。周内半钢胎样本厂家开工明显走低，个别工厂为缓解库存压力及规避高成本风险，月底提前检修，拖拽本周半钢胎厂家样本开工明显走低。全钢胎样本厂家开工率为74.78%，环比下跌1.35%，同比上涨14.19%。山东地区个别工厂因线路检修，工厂装置暂停，对样本厂家开工率形成拖拽。浓乳下游温州发泡企业目前开工三成左右，成品库存处于高位状态，原料库存大多数厂用到五月中下旬，短期来看，现在开工状态掐架，成品销售也处于弱势，大多在等待海南的低价货，短时间原料采购积极性不高。山东潍坊高密手套厂受环保影响存在部分停限产可能，原料采购谨慎。（隆众资讯） 　　库存方面 　　临近4月末，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色胶库存周环比降低2.34%，同比下降10.25%，浅色胶库存周环比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度。但预计主产区开割以后，进口量增加将导致库存逐渐从去化向着垒库转变。（隆众资讯） 　　广州期货 林德斌 苗扬 来源：新浪财经

24号，RU主力收盘13695（+20）元/吨，混合胶报价12350元/吨（0），主力合约基差-340元/吨（+405）；前二十主力多头持仓107933（-3134），空头持仓162155（-682），净空持仓54222（+2452）。 24号，NR主力收盘价11070（+15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1700（+5）美元/吨，马来西亚标胶1695美元/吨（0），印尼标胶1675（0）美元/吨。主力合约基差-281（+3）元/吨。 截至5月21日：交易所总库存178956（+524），交易所仓单176670（+430）。 原料：生胶片65.5（0），杯胶45.5（+0.6），胶水64.8（+0.3)，烟片69.4（+0.65）。 截止5月20日，国内全钢胎开工率为62.52%（-6.08%），国内半钢胎开工率为60.98%(-3.75%）。 观点：昨天胶价窄幅波动，原料价格小幅回升。目前RU非标价差重新拉大，反映了下游需求偏弱。从轮胎厂开工率环比走低也可以得到印证，目前轮胎厂因海运费价格高涨，出口示弱，成品库存累积，因此，短期原料采购需求仍难以回升。需求的因素或限制了胶价的反弹高度。供应端仍存支撑，主要是云南干胶产出有限，以及海外到港量有限，带来国内港口库存持续去化。但供应逐步进入到旺季，供应增加预期增强。总体供需偏弱，但目前价格处于偏低区间，短期的反弹修复或持续，但须谨慎对待。 策略：中性 风险：产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。 来源：华泰期货

基本面概述：基本面供需两旺，国内外主要产区进入开割期，全球天胶产量逐渐增加；下游轮胎开工和出口均维持良好，橡胶库存处于偏低位置。 操作建议：橡胶尽管这两天在反弹，但仓位一直在减，说明缺乏资金推动。 来源：新浪财经

基本面概述：基本面供需两旺，国内外主要产区进入开割期，全球天胶产量逐渐增加；下游轮胎开工和出口均维持良好，橡胶库存处于偏低位置。 操作建议：橡胶走势可以说最坏的时候已经过去，但是要形成趋势性上涨也很难。 来源：新浪财经

2021年5月25日，沪胶行情小幅波动，现货胶价格变动不大。最新数据显示，泰国4月天胶出口量同比增34%，环比降20%。 　　上海地区天然橡胶价格较稳定：19年国产宝岛全乳报价价13100元/吨左右，19年云象全乳胶报价13150元/吨左右，越南3L胶报价12900-13000元/吨左右。 　　来源：生意社

2021年5月25日，沪胶行情小幅波动，现货胶价格变动不大。最新数据显示，泰国4月天胶出口量同比增34%，环比降20%。 　　浙江万方贸易有限公司天然橡胶价格变动不大：上海库，19年云象全乳报价13150元/吨左右，19年宝岛全乳报价13100元/吨左右。 　　青岛库，19年广垦全乳报价13100元/吨左右，越南3L报12850元/吨左右。 　　天津库，19年云南/海南宝岛全乳报价13100元/吨左右。 　　海南库，20年海南宝岛全乳报价13500元/吨左右。 　　来源：生意社

2021年5月25日，沪胶行情小幅波动，现货胶价格变动不大。最新数据显示，泰国4月天胶出口量同比增34%，环比降20%。 青岛地区天然橡胶国内现货胶行情较为平稳，进口胶价格略有上调：19年宝岛全乳报价13150元/吨，19年广垦岛全乳报价13150元/吨，19年中化全乳报价13150元/吨，19年云象全乳报价13200元/吨，19年越南3L胶报价13050元/吨，泰国3号洪曼丽烟片新货胶报价20050元/吨左右。 　　来源：生意社

1.海南制浓乳原料胶水价格连续上调 中国海南产区物候条件良好，开割时间早于正常年份，叠加开割初期原料价格同比高位刺激胶农积极性，原料产出迅速增加，进而推动原料胶水进浓乳厂折干价格一度下跌至12500元/吨（5月17日）相对低点。近两周海南原料连续上调，5月18-25日共6个工作日累计上调1300元/吨，涨幅达到10.40%，在天胶期货价格快速下跌过程中海南原料价格逆势反弹究竟有何原因，又会造成哪些影响呢？   2.海南原料胶水价格上调原因之一： 海南产区高温偏干、二次抽芽，  原料产出阶段性缩减.目前海南产区天气高温偏干，从天气情况跟踪中我们可以看出海南近半月来以来高温维持在33-37℃高位状态，降雨量稀少，多数地区近期暂无降雨情况。就天气情况来看温度增高，降雨偏少，橡胶树处于偏干状态，胶水产量收紧。部分收胶点表示本周温度持续高温状态，少数树叶出现变黄现象，收胶量较上周出现明显较少，目前全岛收胶量较五月初出现小幅减少状态。 另一方面，海南进入5月份，存在一个二次抽芽期，原料产出会受到一定影响，正常情况下不是开割初期原料价格依旧已经处于相对高位的情况下，每年5月份都会对原料价格出现支撑。  3.海南原料胶水价格上调原因之二：  终端需求略有改善，进口浓乳港上货源偏紧， 海南浓乳价格优势体现刺激需求进入3月中旬之后，泰国进口浓乳国内价格大幅倒挂，最高的时候达到100美金，贸易商补货意愿持续走低，叠加集装箱紧张船期延迟明显，进一步导致近期港上泰国进口太空包浓乳现货货源偏少。 而海南原料开割初期物候条件较好，原料快速增量，制浓乳原料收购价格持续下滑，给海南浓乳成品价格的下调提供了空间，浙江市场海南浓乳贴水泰国浓乳达到1000元/吨左右，基本达到目前阶段二者之间能刺激下游多采购海南浓乳的价差。  北方区域下游制品企业原料库存低位，但进口胶现货紧缺，相对提升对近港的低价国产胶采购积极性。南方区域的少数发泡制品企业表示，目前成品库存依旧处于高位状态，成品销售维持弱势，为缓和成本压力，对低价国产拿货积极性出现明显好转，进一步刺激国产胶订单出现好转，海南产区工厂开工明显好转，在原料产量出现收紧预期的情况下，少数区域出现原料争夺情况，持续抬升原料价格走高。   4.海南原料胶水价格上调持续性评估及对市场影响 海南产区少数区域已经出现降雨情况，但并未有效的缓解高温偏干的情况，后期若降雨情况偏少，海南产区部分区域将出现干旱黄叶现象，胶水产量将进一步收紧，而港口现货方面预计六月份泰国进口胶到港量将持续收紧，国产胶需求将进一步增加，原料供应少，将进一步加剧海南各区域原料抢夺情况，海南原料胶水价格存在继续走高可能。  海南浓乳厂对原料胶水争夺存在逐渐增强趋势，制浓乳原料胶水价格存在上涨可能，一方面将挤压全乳胶厂原料供给数量，同时抬升胶水进全乳胶厂价格，交割品全乳胶生产成本提高对相应盘面价格存在一定支撑，另一方面将造成成本支撑下海南浓乳成品价格继续下调空间不足，短期与泰国进口浓乳将在目前价差基础上小幅调整。