东京橡胶市场早盘RSS2112合约开盘在218.5日元，较上一交易日下跌0.8日元。TSR2202合约开盘在185日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.712附近。 上周末的东京橡胶市场，在西方发达国家陆续放宽或取消行动限制措施之后，市场出于对之后可能出现的需求增长，远月合约继续小幅上涨，结合晚盘一度触及220日元一线整数后在日内高点收盘。上海橡胶主力合约站稳13000元整数位之后振荡上行，虽然短期缺乏强劲的利好材料来支撑橡胶市场出现单边上行的走势，但由于国内轮胎行业开工率已经在较低的水平，价格下方空间有限。外部市场方面，在中国政府连续推出新政策限制互联网产业以及教育产业导致上海以及香港股市连续走低至后，周末中国证监会也出面稳定市场。虽然新冠病毒的变种毒株导致感染进一步扩大，但由于其本身的致死率并不高，发达国家中并没有减缓放宽出行限制出现。东京橡胶市场在消化了之前的利空材料后，短期出现一定的逢低做多交易的尝试。 库存方面，大阪交易所公布的截至7月20日日本全国天然橡胶商业库存回落至8024吨，也利好了近月价格的走势。 现货方面，7月30日3号烟片7月期FOB价格在60.71泰铢附近，较上一交易日上涨0.33泰铢。20号标胶7月期FOB价格在54.5泰铢附近，较上一交易日上涨0.06泰铢。USS现货价格在50.86泰铢附近，较上一交易日上涨0.65泰铢。 技术方面来看，东京远月合约有形成中期双底的可能性，短期来看在220日元整数位附近多空双方可能会有多争夺。从持仓变化上来看，伴随价格的反弹东京市场周末增仓超过200手在近期较为显眼，显示有部分做多资金进场尝试。交易操作上建议可以在低位轻仓做多尝试，上方回调目标在225和230日元。 7月30日东京橡胶市场收盘时2111月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为-68.8美元/吨。

胶价短期维持震荡运行 当前国内轮胎企业弱稳运行，虽有少数开工走高，但对整体开工拉动影响有限，监测本月月度开工较上月走低。替换终端需求仍对成品货源下行传输形成阻力，尤其是个别地区强降雨天气对市场运行造成影响。出口市场交货压力较大，交付周期延长。暴雨天气对橡胶产量供应也可能产生影响。 技术面，RU2109短期维持12500-13700区间震荡运行。 操作建议：震荡思路操作。  

周五夜盘随盘下跌，跌1.27%，收13260元/吨，1-9价差微跌，收1155元/吨。 天胶基本面偏弱，但美原油重回70美元/桶，合成橡胶升水天胶，巩固了天胶的底部支撑。 产量方面，目前产量处于增产期，且由于产能较大，天气良好，国内外产量正常放出。另外，原料价格虽然偏弱，但目前价位利润尚可，对供应积极性没有影响。 库存方面，由于进口量较低，国外供应增量，并没反映到国内港口库存上，全国显性库存去至低位，后面关注进口增量的兑现情况。 需求方面，国内需求弱，海运费高影响轮胎出口，轮胎厂成品库存升至高位，轮胎厂开工率降低近年区间低位，但原料库存低，关注后续补库需求。另外，原油的持续上涨，目前合成胶价格升水天胶幅度较大，天胶替换优势明显，利好下游替换需求。 总体上橡胶低位成本支撑仍然存在，而且海外复苏，不宜过度看空。现国内疫情反复，市情情绪动荡，建议观望为主，谨慎逢低轻仓做多，期权虚值9月看跌义务仓继续持有。（文/华联期货）

一、行情对比 2020年和2021年的7月，对于天然橡胶而言，从其产出看，虽然同处在传统产出旺季但同样疫情及天气等因素影响，产量受限；从下游需求看，开工率同样有所回升，但海外疫情导致经济不确定、汽车需求同样大幅收缩；从进出口看，2020年的6月进口报复性增长，而2021年的6月进口同比收缩；从库存看，这两年的区域库存差别明显，2020年港口库存高企，而2021年则是港口库存持续降低。综上因素对比下，2021年7月底国产全乳胶主流报价13107.5元/吨较2020年7月底10910元/吨高2197.5元/吨，同比涨20%左右。 2020年7月底强势拉涨： 2020年7月，1日海南宝岛全乳市场主流报10089元/吨左右，30日主流报价10910元/吨左右，月涨幅8.14%，其中30日价格为10910元/吨为本月最高价，1日10089元/吨是本月最低点，最大震幅即为8.14%。月底最后几日连续拉高，最高突破11100元/吨，大幅推高本月天胶价格；而此番拉涨，更多的则是期货多空力量之间的博弈。月底多头拉涨。该月橡胶09合约围绕10600元/吨震荡多日，下旬开始震荡冲高，突破前期高点，尤其月底几日多头连续拉涨，凸显强势。 2021年7月震荡向上： 2021年7月，天然橡胶国产全乳胶行情在本月初大幅上扬之后持续宽幅震荡，呈现“W”形态：1日主流报12370元/吨，31日主流报13107.5元/吨左右，月涨5.96%；值得注意的是，当月最高价出现在16日13212元/吨，最低即为1日的12370元/吨，最大振幅为6.81%。当月国内新胶产出逐步增加，轮胎企业开工率回升、外胎产量增加；国外东南亚产区受疫情和降雨影响，新胶产出受限，出口受限，且海运费高、集装箱短缺，原料胶进口受制约，促使该月天然橡胶行情震荡向上。 二、因素比较 新胶产出： 2020年：截至7月底，新胶产出因疫情等多种因素，其产量仍未满足市场需求，其以往年份因大量上市导致的价格下跌作用当时未出现，在云南版纳地区天胶新货持续紧缺，上海市场部分胶货源也出现短缺；我国天胶产区进入雨季，无法预计后市新胶何时大量上市，东南亚产胶国近期疫情防控取得一定进展，经济活动陆续恢复，但多国情况不一，新胶产出仍受限。 2021年：截至7月底，我国天然橡胶主产区开割正常，新胶库存增加。东南亚，据泰国7月20日消息，受德尔塔(Delta)变异毒株蔓延影响，全球三大橡胶生产国即泰国、马来西亚和印度尼西亚，因宵禁和封城措施，导致橡胶产量下降4-5%。泰国除了疫情没有好转，还遭受南方强降雨影响，再加上橡胶海运集装箱短缺问题无法解决，导致运输成本高昂，包括缺乏劳动力问题，橡胶产量下降。国际橡胶三方理事会(ITRC)最新消息指出，现在橡胶产量几乎没有，相当稀缺，供需不足的两个国家，印度尼西亚年产量为322万吨，马来西亚年产量56万吨。由于疫情期间实行封锁措施，不能出口，在同一时期，上述两国的总产量预计将下降4-5%。且强降雨对东南亚的影响正在加大，据泰媒28日报道，泰国气象局发布24小时天气预报，泰国29个府会迎来强降雨，尤其是泰国东部、北部、曼谷及其周边地区。 下游需求： 2020年：数据显示，截至7月24日当周，全钢轮胎企业开工率为71.62%，环比上涨0.46%，同比上涨0.43%；半钢轮胎企业开工率为66.49%，环比上升1.03%，同比下跌3.15%。国内疫情形势良好，需求持续恢复中；然海外疫情形势严峻，我国轮胎出口形势恢复缓慢，后期不确定性仍较大。 2021年：数据显示，截至7月22日，国内全钢胎开工率为62.75%(+3.8%)，国内半钢胎开工率为58.65%(+2.8%)。国家统计局数据显示，中国6月橡胶轮胎外胎产量为7538.9万条，同比增12%。专业分析认为，全球经济复苏和疫情防控仍存在不稳定不确定因素，国内不同行业间的发展也存在差异，经济持续恢复基础仍需巩固，特别是芯片供应问题对企业生产的影响依然较为突出，原材料价格大幅上涨进一步加大企业成本压力，这些问题也都将影响汽车行业需求。 进出口： 2020年：中国海关总署7月14日公布数据显示，2020年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.4万吨，同比增21%。2020年1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计313.3万吨，同期增加1.9%。从进口源来看，越南上半年混合胶出口中国同比增加1.4%；泰国上半年出口量同比下降，混合胶出口增加五成。国内经济形势持续恢复，橡胶下游行业缓慢向好。 2021年：中国海关总署7月13日公布数据显示，2021年6月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计46.2万吨，较2020年同期的53.4万吨下降13.5%。2021年1-6月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计329.4万吨，较2020年同期的313.2万吨增长5.2%。泰国：据泰媒7月18日报道，泰国商务部表示，2021年前5个月，泰国橡胶出口额同比增长逾50%。出口额为703.4亿泰铢，比去年同期的466.5亿泰铢增长50.8%。出口量从去年同期的117万吨增至139万吨。 国内库存： 2020年：截至7月31日，上期所仓单和期货库存分别为237846吨和230140吨，较上周分别减少5041吨和970吨。据悉，青岛和上海港口显性库存以及产销区的隐性库存约为110万吨，预计国内天然胶库存量达150万吨左右，华东地区天胶库存依然高企。本月港口库存高与仓单库存低现象并存。 2021年：截至7月23日，上期所总库存为193886吨(+3271吨)，期货仓单量177270吨(-880吨)。数据显示，下游采购小幅回升和进口量减缓导致港口库存延续下行趋势。 三、后市对比 2020年：新胶产出因多种因素，其产量仍未满足市场需求，其以往年份因大量上市导致的价格下跌作用本年度至今仍未出现，在云南版纳地区天胶新货持续紧缺，上海市场部分胶货源也出现短缺；上期所仓单库存低位，但港口进口胶库存仍居高，地区货源差异非常明显且仍将持续，目前我国天胶产区已进入雨季，无法预计后市新胶将在几月能大量上市，东南亚产胶国近期疫情防控取得一定进展，经济活动陆续恢复，但多国情况不一，新胶产出仍受限。当前，特殊形势影响下的天胶下游企业国外订单恢复情况仍不可预见，但能从开工率的持续环比上升看到恢复趋势呈缓慢向好态势。多重因素综合作用的当下，已长期在价格低位区间震荡的天胶，近几日的冲高趋势较为强劲，其反复震荡过程中，下跌幅度不会很大。从我国经济恢复情况看，三季度我国经济将继续向好，云南尤其是版纳地区货源紧张仍然对价格尤其是局部价格形成一定支撑，加之东南亚产胶国延迟割胶2个月，后期大环境不可预测，全年天胶产量同比下降已成定局。维持天胶后市小幅震荡的看法，随着现货胶库存的逐步消耗，价格有望反复上冲，直至新胶大量上市。 2021年：从宏观面分析，国际原油该月经历了超10个点的大跌和反弹，带动金融属性较强的大宗品也经历了同样的行情。从产出情况看，我国天然橡胶供应端产出正常，增产压力加剧；东南亚产区疫情形势依然严峻，加之天气因素等的影响，当地橡胶出口量减少。从需求方面看，下游轮胎企业该月开工率持续回升，但受宏观需求及芯片供给不足影响、乘用车产销依旧下滑。进出口方面，受海运费用高企及船只缺乏影响，我国市场预计进口量依旧偏低，本月台风“烟花”过境，部分进口船只的进港时间有一定的延迟。库存方面，下游开工回升加快了现有库存消耗、进港时间延缓导致国内港区库存继续处于降库存阶段。关于后市，八月之后即将“金九银十”，震荡向上支撑较强；长期胶价走势，重点关注国外对抗疫情及下游需求恢复情况。（文/生意社）

2021年7月，天然橡胶大幅上扬之后持续宽幅震荡。8月橡胶持续横盘震荡，胶价上涨空间不大。但在绝对价格不高的情况，市场容易反弹，投机性强。 泰国媒体说要泰国或榴莲替代橡胶树，由于替代面积小于2%，认为利多有限。 从原料价格看，对于当下橡胶价格的估计，短期因为胶水价格基本跌到位，估值处于偏低区间。橡胶进口量有限，现货价格支撑加强，下游需求慢慢增加，但因后期供应的逐步增加，当下的估值放在一个季度或更长时间来看，并不是低估的。 从下游需求看，我国轮胎厂家，受成本抬升影响，轮胎行业自2020年7月份便开启了涨价潮。进入2021年后，轮胎涨价潮并没有偃旗息鼓，反而更进一步。一位轮胎行业上市公司相关负责人向记者分析称：“这轮轮胎涨价的根本原因就是原材料上涨。其中，天然橡胶减产，导致橡胶价格上涨，传导至轮胎企业，导致轮胎产业的价格不得不涨。” 关于后市，八月之后即将“金九银十”，震荡向上支撑较强，长期胶价走势看国内外疫情及下游需求恢复情况。 操作上建议： 三季度可做空RU与NR价差，或短线逢低买入NR及RU； 今日09ru会开于13450，会在13400－13600之间运行。今日日盘操作建议如下：09胶回踩13400获得支撑时择低接多，抽高13600承压时择高平多反手入空，短线入单后设置80点止损。（文/天然橡胶网）

2021年7月26日，印度商工部发布公告称，对原产于或进口自中国、韩国的橡胶助剂PX-13（RubberChemical PX-13）作出反倾销肯定性终裁，建议对上述国家的涉案产品征收反倾销税。 具体税额如下：中国生产商山东圣奥化学科技有限公司（Sennics Co., Ltd. Shandong）和泰安圣奥化工有限公司（Sennics Co., Ltd., Tai’an）均为591.36美元/公吨、中国其他生产商为924.47美元/公吨；韩国生产商Kumho Petrochemical Co., Ltd.为489.56美元/公吨、韩国其他生产商为612.18美元/公吨；同时对原产于或进口自美国的橡胶助剂PX-13作出反倾销否定性终裁。本案涉及印度海关编码为3812、2921和2934项下的产品。 2020年5月27日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业NOCIL Limited提交的申请，对原产于或进口自中国、韩国和美国的橡胶助剂PX-13启动反倾销立案调查。 2020年11月11日，印度商工部发布公告称，对原产于或进口自中国、韩国和美国的橡胶助剂PX-13作出反倾销初裁，建议对涉案产品征收临时反倾销税。 2021年1月8日，印度商工部发布公告，印度财政部税收局于2021年1月6日发布办公室备忘录关于未接受商工部于2020年11月11日对原产于或进口自中国、韩国和美国的橡胶助剂PX-13征收临时反倾销税的建议，决定不对上述国家涉案产品实施临时反倾销措施。涉案产品的印度海关编码为3812、2921。 2021年5月12日，印度商工部发布公告称，对原产于或进口自中国、欧盟、日本和俄罗斯的丁腈橡胶作出反倾销终裁，建议对中国、欧盟、日本和俄罗斯的涉案产品征收为期5年的反倾销税，税额为进口商品报关价（landed value，前提是低于最低限价）与最低限价（见附表）的差额部分，上述国家的生产商/出口商的最低限价均为2086.78美元/吨，其中日本生产商/出口商JSR Corporation不适用最低限价。液态丁腈橡胶、乳胶丁腈橡胶、粉末丁腈橡胶和羧化丁腈橡胶不适用该案反倾销措施。

据马来西亚8月2日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2021年7月针对沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。因半岛杯胶的农场交货平均价格高于标准价格，则不予以补偿。 当局在一份声明中表示，沙巴州和砂拉越州的补贴均为（100%干胶基准）每公斤20仙。小农户可以根据2021年7月的产量，在8月1日至31日之间提出IPG索赔申请。 2021年7月，半岛、沙巴和砂拉越杯胶（干胶含量50%）的农场交货平均价格分别为每公斤2.75令吉、2.40令吉和2.40令吉。 从2019年1月开始，当SMR20 FOB的月平均价格为6.10令吉/公斤或者农场交货价格为2.50令吉/公斤甚至更低时，IPG将启动。（文/中国橡胶信息贸易网）

近日，天然橡胶生产国协会（ANRPC）表示，由于最早实施疫情管控，中国市场的经济已于2020年中开始实现逐步恢复；而印度在毁灭性的第二波疫情后，也于今年夏天逐渐解除封锁。中国和印度两个国家占据全球天然橡胶消费量的51%，随着这两个国家经济的恢复和工业活动的增加，必将推动天然橡胶需求的增加。 因此ANRPC预测，由于中国、印度、美国和欧洲需求的改善，短期内全球天然橡胶价格将有所上涨。 同时，ANRPC也提出警示，目前新冠病毒德尔塔变种的全球传播可能会减缓世界大多数地区的经济复苏，尤其东南亚作为重要橡胶产地再次陷入疫情“泥潭”，损害市场并影响全球天然橡胶需求。（文/腾讯网）

橡胶周五晚上开盘价格在13300上方停留，22点之后下跌，昨天上午开盘出现最最低13200附近，后边快速上涨再回到13300上方，上午尾盘拉涨至13460上方，下午出现此次反弹的高点13560，收盘在13510，守得住了昨天的涨幅，收在13460上方；从昨天收盘情况看，橡胶近几个交易日在洗盘震荡上行，昨天价格又回到13460的重心上方，短线价格利多，接下来还是关注价格在13460上方附近的震荡情况，由于前边的洗盘深度问题，可接受橡胶价格上涨出现新的高点，短线如果出现新高，还是要关注在高点附近的停留情况；晚上短支撑13460附近点位比较关键。（文/期市与人性）

周度分析 上周，国内天然橡胶市场窄幅震荡。基本面表现平淡，国内外产区生产提量缓慢，且越南个别胶园因疫情影响暂停割胶，供应端压力不大；国内下游需求平淡，天胶现货流通缓慢，压制行情亦难反弹。波动空间有限，中下游用户无意补货，持货商亦稳价观望。周内泰国烟片胶价格有明显下调，因海外船货价格较低，且新货即将到港，加重国内看跌预期，持货商低价甩货，但难以成交。 上周预测 期货技术面，KDJ、MACD 指标金叉，预示期价仍有上涨可能，上方关注薛斯上轨、布林上轨13500-13650附近压制；周宝塔线做空信号尚未验证，下方关注前期低点及整数关口12800-13000区间支撑。近期全球疫情出现抬头迹象，防疫防控形势严峻。 天胶供应方面，虽然产区进入提产季，但受降雨、疫情等因素影响，生产提量缓慢；马来西亚防疫紧急状态有望结束，橡胶及下游制品工厂开工预计提升；越南方面因胶水供应减少，外盘商暂无出货压力。国内下游需求依旧平淡，订单欠佳、成品库存充足、环保等因素继续压制企业生产。需求端缺乏支撑，天胶业者维持谨慎情绪，但缺乏新利空打压，胶市下方空间同样有限。预计下周天胶市场维持震荡格局。（文/金联创）