据国家统计局最新公布的数据显示，中国6月合成橡胶产量为69.1万吨，同比增长6.5%。 中国1-6月合成橡胶累计产量为391.7万吨，同比增长10.8%。

今天来看看橡胶。橡胶主力合约上周冲上13600，本周开盘再度回落，橡胶真的是没有炒作就涨不上去了吗？ 有智咖认为橡胶本身并没有特别显著的变化，但橡胶的前途是光明的，可以考虑买入01合约。有智咖认为胶水价格会承压，后面会影响到杯胶价格，马上进入8月，交易所也会限仓，个人不建议做多。还有智咖认为最近做多本身就是和基本面没啥关系的，就是博弈一把挤仓行情。 具体如何分析，请随智咖们一起看看。 智咖颜冬 最近做多本身就是和基本面没啥关系的，就是博弈一把挤仓行情，选择博弈的可以继续，反正止损设好就行。 也有像我这种保守派，是不愿参加挤仓行情的，感觉基本面太差了，挤也挤不高多少，而且多头也未必有那实力，马上也要限仓了，和气生财不好么？ 泰国胶水充足，浓乳出口又受阻，南部胶水分流去做烟片的不少，也有胶农从生产胶水切换为杯胶的。胶水价格今天还下跌了2泰铢。 市场一直担心疫情影响供给，实际上我了解下来没特别大的影响。当然事实怎样不重要，短期永远是资金意志最重要。 国内需求是特别差，十家轮胎厂八家成品库存大，你说咋整，吹需求好，也没人信啊。 智咖童长征 橡胶本身并没有特别显著的变化：产量在持续增加，而需求依然萎靡不振，虽然轮胎开工回升，但并没有听闻终端消费有起色的地方。 我说一下潜在的变化。一个是东南亚因为疫情失控，导致橡胶的物流出现问题，从而对全球橡胶供应造成负面影响。不过这一个是推理，不是现实。目前没有出现这个情况。 第二个是需求端，配套车一个是因为国五升国六的政策作用已经消弥，另外加上芯片的影响，配套一定是乏善可陈。替换这一端，也没有听到基建或者房地产方面的乐观信息，这一端目前恐怕也没有太好的消息。出口这一端，可能是希望比较大的。海外的复苏比国内强，海外的需求强劲，但苦就苦在这个海运费上，海运费等于把海外的需求给压制了：成本太高，导致海外需求下降。因此关键点在海运费如果能够有下降，调整，那么海外的需求一定能够得到一个最大的提振。 所以我觉得橡胶的前途是光明的。干嘛考虑做09？我觉得应该考虑做01啊。09的压力本身就比较大。（仓单多） 如果跌，就买01能跌到13800元/吨的话，绝不要客气了，买！能跌到14000元/吨的话，也可以接受了。成本高点就高点吧。 智咖胶易者 最近东南亚疫情恶化，泰国日新增超过1万、印尼5万、马来1.3万，越南也有4千，而且这些数据有多少可信度都不好说，东南亚整个的感觉就是已经失控了。 从目前了解的情况看，泰国的原料还在上量，但马来的浓乳需求持续走弱，也就是说供应没有问题但是需求有问题，个人觉得胶水价格会承压，后面会影响到杯胶价格，马上进入8月，交易所也会限仓，从目前的走势来看，很有可能是多头先减仓，然后价格下去了，空头再减仓。个人不建议做多，可以尝试逢高沽空NR2110，比如在11000上方。 智咖华哥 近期，泰国疫情确实恶化，政府16日宣布在全国范围禁止公众集会，并准备采取更多防疫限制措施，以遏制新冠疫情恶化。当然，不仅仅是泰国，还有印度尼西亚、马来西亚和越南等天然橡胶主产国疫情也在加速恶化，防疫压力越来越大，与去年相比，东南亚国家基本上处于失控的状态。 当然，疫情恶化对当地的需求冲击远远大于供应端的影响，比如泰国手套等工厂因疫情被迫停产，全国封锁对经济活动冲击巨大，因此泰国原料价格也随之而持续走低。 当然，橡胶价格止跌反弹的驱动力在于国内货币政策转宽松、市场情绪改善和下游需求好转，而不是东南亚疫情的影响，如果泰国等疫情好转，估计价格反弹力度会更强。（文/扑克投资家）

再次精准预警 7月19日早评，我们的推荐从适当乐观变成适当谨慎，从寻找做多机会到暂时观望。我们给出的理由是美股和原油风险。 7月19日夜盘，橡胶暴跌近5%，因原油暴跌4%多，纳指重挫。 我们再次精准预警。因为我们和一些顶级机构交流，我们认识到原油美股下跌的宏观风险不容忽视，从而增加了预测正确的概率。 但为什么判断是7月19日？我们归因于我们的综合判断（简称瞎猜+碰巧蒙对）。 我们仍然是观点不变。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格不悲观。 目前我们仍然认为要适当谨慎，但局部买点肯定能够是更近了。 国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。 目前国内橡胶维持接近80万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格箱体震荡。 但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。 行业如何？ 景气有所恢复。 截至2021年7月16日，（交易所橡胶和20号胶，加上青岛橡胶）库存（万吨）76.04(-0.52)。 因为前两周节庆和低需求造成的生产低位，本周有所恢复。开工明显提高。 截至2021年7月16日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.85%，较上周上涨17.58个百分点，较去年同期下滑8.98个百分点，较2019年同期下滑15.09个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.38%，较上周走高11.37个百分点，较去年同期下滑8.36个百分点，较2019年同期下滑14.83个百分点。国内需求疲软，出口舱位紧，轮胎出口压力较大。 厂家出货难有起色，国内全钢轮胎市场需求表现不佳，因货运不景气，运费低，货源少导致替换轮胎需求相对疲软。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12100（-50）元。 标胶现货1650（-15）美元。 操作建议 我们判断胶价中期震荡偏多观点。 我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者暂时观望。估计市场是低位震荡。 做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。 美股风险并未释放，原油涨幅偏大，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。(文/五矿经易期货研究所张正华)

主旨导读 天然橡胶与石油、钢铁、煤炭并称的工业原料的“四大金刚”，在人类近现代社会发展进程中功不可没。 伴随着近现代全球经济的快速发展，天然橡胶产业也得以迅猛增长，但与此同时伴随着合成橡胶的快速发展以及下游需求的疲软，天然橡胶也遭到了一定的打击，未来天然橡胶的发展何去何从？还得从源头看起。 产业链 天然橡胶（NR）是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物，其成分中橡胶烃占90%以上，其余为蛋白质、脂肪酸、灰分、糖类等非橡胶物质。 通常我们所说的天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。巴西橡胶树原产于巴西亚马逊河流域马拉岳西部地区，喜高温、高湿、静风、沃土，现已布及亚洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲40多个国家和地区，主要集中在东南亚。 天然橡胶具有优良的回弹性、绝缘性、隔水性以及可塑性等，并且适当加工后还具有耐油、耐酸、耐碱、耐热、抗压等特性，具有广泛用途。 标准胶分为5号胶、10号胶和20号胶，5号胶一般为一级胶，是最好的胶，其所含杂质为0.05%；10号胶为二级胶，其所含杂质为0.1%；20号胶为三级胶，其所含杂质为0.2%。一般5号胶用于轮胎内胎制作，而10、20号胶用于轮胎外胎制作。 天然橡胶加工流程 产量 胶树的经济寿命为20-25年，种植7年后可进行割胶，种植10年后进入单产的旺产期。 在无灾害的情况下，全球天然橡胶由北向南开始交割，每年3-4月是全球天然橡胶的供应淡季，在此阶段，国产新胶产出不多，质量一般，而东南亚产区几乎处于停割胶期；6-8月为天然橡胶产出旺季。 具体而言，3月中旬开始我国云南产区率先进入割胶季；4月初，海南产区开始割胶；4月中旬，泰国北部、越南进入割胶期；4月底5月初，泰国南部、马来西亚、印尼北一带进入割胶季；12月中旬印尼北部另一部分进入割胶季。 全球橡胶市场可分为合成橡胶生产和天然橡胶生产，其中合成橡胶占53%左右，天然橡胶占47%。 就天然橡胶而言，全球约有1，300万英亩天然橡胶林，受橡胶生长喜好的影响，全球绝大部分的橡胶生长于赤道附近。近东南亚作为橡胶的主要种植区，10年种植面积东南亚平均自然增长率为3.1%，其中泰国+4.3%；马来 -2.1%；印尼+0.6%；越南7.6%。 目前，全球橡胶产量逐年稳定增长，受疫情影响2019年橡胶生产有所回落。2019年全球橡胶生产达到1461.66万吨，与去年持平。其中亚洲是全球橡胶生产的主力军，近90%的产量来自于亚洲，而东南亚又占到全球产量的75%。另外一部分的橡胶产量来自于非洲，占全球产量的7%、美洲生产总量占全球的5%。 具体到国家而言，泰国、印尼、越南为全球前三大天然橡胶生产国，三国产量加总生产近全球70%，其中仅泰国和印度尼西亚的产量占全球产量近60%，全球天然橡胶的生产地高度集中。 2020年泰国、印尼、越南三大主产国的橡胶产量分别为：437万吨、303万吨124万吨，其中，泰国、印尼生产量有所下降，同比去年分别减少约10%、8%；越南产量较去年增加约5%。 我国橡胶近十年来处于缓慢增长的状态。2011年是一个分水岭，自从2011-2012高速增长7%-8%后，之后几年几乎处于负增长或者零增长的状态。其背后原因是2011年在此之前，天然橡胶和合成橡胶价格大幅上涨，之后价格明显下跌，尤其是最近几年橡胶价格持续大幅走低，胶农收入大幅下滑，胶园开始普遍出现劳动力短缺。 2020年，我国橡胶产量为69.27万吨，同比去年减少15%，增速达历史最低。今年受疫情、白粉病等影响，我国割胶高峰推迟，但并没有影响产量，1-5月橡胶累计产量约为16万吨，高于2020年因延迟减产仅6万吨的水平。 消费 近些年来，天然橡胶的消费量不断稳定增长，天然橡胶消费量由1952年仅一百多吨的消费量发展到如今全球天然橡胶消费量近1400万吨，但随着经济增长，合成橡胶的替代性和橡胶工业日益成熟，会不断影响天然橡胶的消费量。2020年上半年，全球天然橡胶消费量还遭到了疫情的重大影响，全球消费量下降15.7%。，而占全球需求40%的中国，消费量下降了20.1%。 天然橡胶消费主要集中于亚洲新兴工业区，中国、印度、印尼是亚洲地区的前三消费国，其2019年消费量分别为：554万吨、114万吨、64万吨，但都同比去年有所下降。ANRPC成员国橡胶消费额达到900万吨，占世界消费的70%左右。 中国是最大的天然橡胶消费国，自2002年来，中国无论是在天然橡胶消费的增速上还是总量上，都逐渐成为发展最快的国家。主要原因主要得益于对外贸易蓬勃发展、内需扩大以及工业化发展速度加快。 天然橡胶70%用于轮胎生产，因此轮胎制造、汽车行业的需求一定程度上对橡胶有所影响。 2016年，受汽车购置税减半政策、房地产市场发展将带动国内重卡及相关货车的消费上升等影响，中国汽车消费量以及相应的轮胎需求有所增加。 而2020年年初，受疫情的影响，许多大型轮胎及制品企业暂时关停，冲击天然橡胶下游行情，不少天然橡胶货源订单被推迟甚至毁约，削弱橡胶加工厂生产情绪，原料用量减少，另一方面，天然橡胶价格宽幅走跌，供应商生产及胶农割胶利润空间受损，割胶积极性被打击，轮胎产量骤减直接影响到天然橡胶消费量骤减。 2020年下半年，随着国内疫情的良好控制，人们恢复了正常的生产工作，新能源汽车行业的快速发展等原因，橡胶轮胎需求再次上升，在今年年初迎来一个新的顶峰。 进出口 进口 随着经济科技的日益发展，国内生产橡胶数量增加的同时进口橡胶的数量也在增加。 目前整个东南亚为我国橡胶进口的主要进口国，泰国为我国橡胶进口的第一大来源国，占进口的65%，而马来西亚、越南、印度尼西亚则承包了我国整个进口来源的29%。 我国天然橡胶进口呈一定的季节性，夏季过后进口量增加，这和东南亚地区割胶季节比较一致。 2019年初受新冠疫情的影响，橡胶进口量骤减，从12月的29万吨下降到次年1月的17万吨，同比下降28.6%。虽然之后全球悲观情绪蔓延，橡胶需求抑制，胶价大幅走跌，但随后进口量有所回升，似乎为受影响。 2020年1-3月累计进口量132.48万吨，较去年同期上涨4.01%，这主要由于当时国内贸易商与国外加工厂三四月份订单，多为年前签订，并且疫情在整个东南亚地区还没有蔓延开来。 出口 全球橡胶主要出口国的出口量随年稳步增加，其中泰国、印尼、越南为前三大主要橡胶出口国。2019年ANRPC成员国橡胶出口总量为969.6万吨，同比去年下降5%。 中国主要是橡胶消费大国，其出口量不占优势。自2020年以来中国天然橡胶的出口呈现一个“大V型”，2010年出口数量为2.53万吨，但随之的一年跌倒0.94万吨，之后出口量虽有上涨但都未突破4万吨。 国际上，受到中国大量进口需求的影响，主要的橡胶出口国出口量很大程度上受到中国进口需求的影响。 以泰国为例，2021年5月泰国天然橡胶对全球出口量35.11万吨，环比下跌10.22%，主因原料提量不及预期，中国市场需求进一步低迷，出口中国数量同环比大跌，而中国以外市场需求有所走弱共同拖累。 影响因素 1.合成橡胶的生产和应用 1909年第一个合成橡胶成功面世，到目前为止已近百年，橡胶制品被广泛用于车辆、包装、医药、家用电器及改性塑料制品领域，并且随着橡胶制品随着工艺的不断改进，原材料的选用也有所变化，许多产品已经做到利用合成橡胶替代天然橡胶，是天然橡胶很好的替代品。 当天然橡胶供给紧张或价格上涨时，许多生产厂商会选择使用合成橡胶，两者的互补性将会越来越强。 同时，由于合成橡胶属于石化类产品，其价格受其上游产品――石油的影响。因此，石油价格的波动也会通过影响合成橡胶的价格而作用于天然橡胶的价格。 2021年1-5月，我国进口天然橡胶和合成橡胶（含胶乳）共计283.3万吨，比2020年同期的259.8万吨增长9%，其中进口天然橡胶220万吨，同比增长6.9%。 2.季节性因素 橡胶树作为农作物的一种，其生长对于地理环境和气候有一定的要求。一般而言，种植7年后可进行割胶，种植10年后进入单产的旺产期。 由于全球各地的割胶季节不同，各地加起来天然橡胶一年有超过六个月的时期。割胶在开割季节时，一般橡胶供应量上升，胶价下跌；而停割季节，库存消耗，供应紧张，胶价上升。 一些特别的气候灾害会严重影响橡胶的产量从而影响价格。比如台风或热带风暴、持续的雨天、干旱、霜冻等都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。 赤道地区还有两个奇特的现象：厄尔尼诺现象和拉尼拉现象对橡胶的生产有很大的影响。比如遇到厄尔尼诺现象时，东南亚降水会减少，出现干旱天气，影响产量。 除此之外，如白粉病、红根病、炭疽病等病虫害因素也会严重影响天然橡胶树的生长，甚至导致死亡，对天然橡胶的产量及价格影响也很大。 今年以来，我国部分地区都受到了不同程度的病虫害灾害影响，比如云南地区橡胶白粉病叠加干旱的情况影响了大部分地区推迟开割，这就导致了价格的季节波动性。 3.国际橡胶供求 随着中国经济快速发展，自身种植的橡胶远远无法满足自身需求，超过80%的橡胶都需要进口，因此国际橡胶供求关系直接影响了国内天然橡胶的价格。 目前，全球天然橡胶主要出口国是泰国、印度尼西亚和马来西亚，而我国65%的橡胶都是从泰国进口，泰国的橡胶供需对我国天然橡胶的价格影响比重更大。 今年3月以来，随着疫情的反复，泰国、马来等地区部分加工厂被迫关停泰国胶水价格出现大幅下跌，橡胶成本端口支撑弱化；另一方面，由于轮胎需求的需求不足，导致橡胶消费悲观预期上升，天然橡胶价格反映到期货盘面就是预期不断下跌，6月份天然橡胶价格延续下跌局面，月度跌幅达到4.48%。 目前，泰国橡胶管理局出手稳定橡胶价格，这些措施将能够消化过剩橡胶产量高达20 万吨/年，伴随着消费潜力不足的影响，供过于求的局面，以及未来的众多不确定性，导致胶价波动。 4.国际政策 由于我国国产的天然橡胶一直处于供不应求的局面，大部分靠进口，因此国际政策的变动会直接影响到天然橡胶的价格。 例如，当我国加入WTO以后，政府如何兑现WTO承诺、调整进出口政策，成为影响我国天然橡胶进口情况乃至天然橡胶价格波动的一个重要因素。 另一方面，中美情况的激化，美国对中国多次针对数百种产品征收关税，也会冲击橡胶的进出口。例如，中国是橡胶助剂的出口大国，尤其促进剂和防老剂出口比重均在50%以上，而关税壁垒也严重影响了其中的进出口。 5.汽车行业等下游行业影响 天然橡胶消费最大的就是汽车行业，研究表明约占天然橡胶近70%，因此汽车行业的发展能直接影响天然橡胶的使用从而影响天然橡胶的价格。 从历史来看，欧美、日本等国汽车工业已经进入相对平稳的发展阶段，对天然橡胶的需求也相对平稳。中国的汽车工业不断发展，已经成为全球最大的汽车市场，未来也有很大的发展空间。 因此，国内天然橡胶价格受汽车工业和轮胎行业发展影响的程度将加强。 如今国内轮胎终端需求低迷使得生产企业开工率下降，同时高温限电、环保督察等因素影响下游制品生产，这也是导致前几个月盘面价格下跌的重要因素。 6.主力资金的作用 橡胶由于其品种特性，在期货盘面上讲受到主力资金的影响较为明显，通过近期盘面情况可以观察到上周前橡胶主力和持仓量是一个负相关的变化，持仓量上升，盘面价格下跌；持仓量下跌，盘面价格反而上升，说明背后主力资金偏空。但最近几天观察盘面来看，主力资金似乎有了新动作。 交割细则 1.交割质量标准 标准品:1、国产天然橡胶(SCR WF)，质量符合国标GB/T8081-2008。2、进口3号烟胶片 (RSS3)，质量符合《天然橡胶等级的品质与包装国际标准(绿皮书)》(1979年版)。 2.交割仓库 总结 橡胶作为一个全球化的品种，国际因素对于其价格有着重要影响，在交易时重点关注关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。 从盘面本上来看，受到橡胶品种自身交易等的影响，在期货方面更多的应该观察主力资金操作方向，伺机而动。（文/复也说道）

价格持续低迷、种植收入大幅下降……记者近日在云南、海南等我国天然橡胶主产地调研发现，过去10年胶价持续下跌使得天然橡胶产业发展陷入困境，“胶贱伤农”“成本倒挂”等词频频出自受访者口中。是什么原因导致天然橡胶价格长期低迷？胶价何时向上修复？这一重要战略物资能否走出周期怪圈？记者对此展开了调查。 10年时间胶价跌去近70% 天然橡胶是重要的工业原料，我国天然橡胶产业主要分布于云南、海南、广东、广西等地。统计数据显示，我国天然橡胶种植面积约1718万亩，居世界第三位，仅次于印度尼西亚和泰国。就产量而言，我国天然橡胶总产量约81万吨，居世界第四位，仅次于泰国、印度尼西亚和越南。 “2011年以来，胶价一路下滑，从最高时的4.3万元/吨下跌至2020年不足1.2万元/吨。”云南省西双版纳州发展和改革委员会主任马涛说，西双版纳是云南省天然橡胶的主产区，橡胶已成为提高农民收入和解决就业的支柱产业，但持续低迷的胶价给西双版纳的经济社会发展带来不小挑战。 今年以来，橡胶期货价格一度反弹至每吨1.7万元附近，但随着下游需求低迷，胶价再度回落，到目前市场价格徘徊在每吨1.3万元附近。过去10年间，除了2020年底和今年初、以及2016年底和2017年初的两轮反弹，橡胶价格持续阴跌，不少时段均在成本线附近低位震荡。 云胶集团景阳公司总经理阮林光告诉记者，胶价下跌使得胶农收入大幅下降，胶农对种植天然橡胶的积极性减弱，胶园弃割弃管的现象越来越突出。个别农场胶园更新砍伐后，不再种植胶树而改种热带水果。 2020年初，突如其来的新冠肺炎疫情让原本低迷的胶价雪上加霜，天然橡胶供需恢复低于预期，需求预期悲观一度导致每吨天然橡胶价格跌破万元。随着我国疫情的有效控制以及各行各业复工复产的加快，胶价缓慢回升，但市场需求依然疲软。 今年以来，全球大宗商品价格上涨，天然橡胶则是少有的价格下跌原材料之一。数据显示，天然橡胶期货主力合约上半年累计下跌超过7%，远低于原油等商品的同期涨幅，在国内市场50余种主要原材料中，跌幅位居第二位。 橡胶供大于求的基本面未变 胶价缘何持续低迷？记者调研了解到，一度受价格利好行情的刺激，全球天然橡胶种植面积激增，目前已达23000多万亩，而东南亚地区约占全球天然橡胶种植面积的90%。 “从2002年起，因国际胶价飙升，橡胶产业迅速发展，许多种植户盲目扩张，超海拔、超坡度、超规划区域种植。”云南省热带作物科学研究所所长李国华告诉记者，全球橡胶种植面积的增长带来了严重的产能过剩，产量从2000年的680万吨激增至目前的1380万吨，而实际需求则小于供应。 中国热科院橡胶研究所研究员莫业勇表示，2005年到2012年橡胶价格走高，天然橡胶主产国种植面积增加。新增胶树产胶后，全球经济增速放缓导致橡胶产能过剩。2011年以来，受欧债危机及美元持续走强影响，国际大宗商品价格大幅下挫，加之天然橡胶供求矛盾加剧，国际天然橡胶市场价格以年均20％以上的速度持续下跌。 值得注意的是，作为农产品，橡胶种植出产的周期更长。“一般橡胶种植后7年到8年开始割胶产出，持续时间长达30年左右。”业内人士介绍，对于胶农而言，橡胶种植后7年到8年投入，需平均分摊到开始割胶产出后的近30年期间收回，意味着胶农一旦做出种植的决定，大半生的收入就“交给”了市场。 2017年开始，橡胶“保险+期货”项目开始启动运行，保险公司基于期货市场上的天胶期货价格，开发相关价格保险或收入保险，而保险公司面临的价格风险则通过期货市场转移，为胶农增收起到明显成效。“相当于通过金融的手段帮助胶农卖出了一个好价格，但总体上这一‘好价格’还必须在全年的市场行情中可企及，不然金融机构会面临风险，增收举措也难以持续。”业内人士分析。 数据显示，到今年上半年，全球天然橡胶的产能仍在增长。天然橡胶生产国协会的数据显示，今年前5月份，全球天然橡胶产量同比增长近8%，而需求同比增长7.3%。“市场更多关注的是预期差，随着汽车产销下滑，市场也预计下游需求支撑的最好时段基本已过。”上海一家私募基金研究部负责人程伟表示。 胶价未来走势如何？ 市场供需基本面是决定价格的基础。有分析认为，随着国内天然橡胶供应加大，供应端压力逐步加大，国内产出情况对市场形成利空，而海外主产区东南亚受疫情影响整体利多天然橡胶市场，但在下游订单方面，下游轮胎企业开工率一度下调，之后有所回升，但当前下游采购需求仍较疲软。 建信期货的数据显示，目前轮胎行业的开工率下降超出预期，截至6月中下旬，全钢胎、半钢胎企业开工率均不足60%，同时青岛保税区内的库存约9万吨，处于相对低位。“随着库存消化，持有现货的商家出货心态放缓，对行情提供一定支撑，但下游需求整体平淡，又给市场施压。”金联创的分析认为。 “从供应、库存、进口与下游需求来看，短期内多空将持续争夺，天然橡胶短期维持震荡走势、总体趋势偏弱。”生意社分析预计。 长安期货的研究也认为，从后期市场的供需来看，国内的产量增加，叠加东南亚地区步入产量释放期，后期产量很可能会增长，在需求端，我国的汽车行业改善边际最大期已过，后期大概率会趋于稳定，基本面的格局整体偏弱，若后期消费不及预期，天然橡胶有可能会再次陷入供给过剩的局面。 不过不少分析也预计，橡胶价格或即将迎来长期的拐点。“短期来看，5月通常是轮胎行业淡季的开始，6月、7月和8月会更淡，同时重卡是橡胶终端消费增长的重要驱动因素，种种迹象表明，重卡周期或已迎来了终点。” 从更长期的供应来看，新世纪期货、建信期货等机构的分析预计，种植的扩张使天然橡胶价格弱势运行长达10年之久，割胶面积或产量很可能在近期会达到峰值，加上货币政策“放水”的影响，橡胶价格很可能也迎来一个长期的拐点。 “从周期来看，产能释放基本进入了尾部，从价格来看，也基本接近了成本线。”建信期货分析师彭浩洲认为。（文/新华财经）

日内，橡胶走势呈现出了较大幅度的下行。截至发稿，主力09合约最低录得12880元/吨，最大跌幅超5%。 反弹近一个月后，橡胶走势再度呈现出快速下行的态势。可能有不少朋友已经开始提高警惕：新一轮的空头大势要来了么？ 疫情扰动：病例激增打压市场情绪 毫无疑问，本轮国际市场因欧美疫情而坠至冰点的投机氛围是此次橡胶崩跌的直接原因。 7月份以来，随着新冠变异毒株在未接种疫苗的人群中蔓延，美国的新冠感染病例有所反弹。根据美国疾病预防控制中心(CDC)的数据，在截至上周五的过去7天内，美国平均每天新增确诊病例数环比增长70%，达到近30000例，高于一个月前平均每天增加约11000例的水平。此外，美国上周7天的平均每日新冠死亡病例数环比增长了26%。 与此同时，恰逢英国宣布解封。高传染性的德尔塔导致病毒感染病例在整个欧洲大陆不断增加，几个欧洲大国被迫重新实施社会限制措施。 天然橡胶作为一种重要的工业原料，其价格波动与国际、国内经济大环境可以说休戚相关。当经济大环境向好，市场需求充足时，市场对天然橡胶的需求量就会增加，从而推动其价格上涨；相反，当经济大环境向恶，市场悲观情绪严重、需求不足时，市场对天然橡胶的需求就会减少，从而促使其下跌，2008年爆发的全球经济危机导致胶价大幅下跌就是一个明证。 因此，在突如其来的疫情打崩美股及大宗商品投机氛围同时，橡胶的顺势崩跌可以说是意料之外而情理之中。 中汽协：6月商用车产销同比大幅下降 除开外围市场的恐慌情绪外，国内需求预期的下降也在很大程度上起到了推波助澜的效用。 据中国汽车工业协会统计分析，2021年6月，国内商用车产销同比大幅下降。分车型看，货车产销同比大幅下降，客车产销同比大幅增长。2021年6月，商用车产销38.8万辆和44.6万辆，环比下降8.3%和7.4%，同比下降26.3%和16.8%。 众所周知，天然橡胶消费量最大的就是汽车工业(约占费总量的65%)，因此，在汽车工业及相关轮胎行业数据不景气的情况下，市场会同步压低对该品种的价格预期。 华泰期货：海外原料价格偏弱但仍存反弹需求 尽管当前氛围会偏向空头，但不少机构认为短时间的的外围市场情绪盘影响并不能定下橡胶的空基调，华泰期货就是其中的一个典型。 在最新的研报中，华泰期货认为，基本面来看，泰国原料价格维持弱势，昨天胶水、烟片等原料仍有下行。需求端国内轮胎厂开工率小幅回升，同时雪地胎生产旺季来临，预计将进一步提升开工率，但因国内处于淡季以及轮胎出口仍受海运费影响，叠加轮胎厂成品库存高企，7-8月份原料需求或难以提振。 后期主要关注供应的节奏，价格低位下，现实供需偏弱，但在宏观支撑以及短期需求的回升下，预计胶价有望延续反弹格局，但反弹空间有限。（文/网易号）

7月19日东京黄金市场收盘时2206月合约和上海2112月合约的价差（东京-上海）为-0.27美元/克。 东京橡胶市场早盘RSS2112合约开盘在207.2日元，较上一交易日下跌6.9日元。TSR2201合约开盘在183日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.523附近。 昨天的东京橡胶市场，在近月合约持仓整理告一段落，市场缺乏进关键性材料的背景下，远月合约在前一天收盘价214日元一线小幅振荡。而晚盘由于OPEC+各成员国就缩小建仓规模终于达成协议的利空下，下跌至211日元附近。上海市场由于国内需求不旺主力9月合约一直在13000-13600元区间内振荡徘徊后，晚盘在原油价格下跌的影响下开始尝试13000元整数位一线的支撑,而在日本国内昨天新冠病毒感染疫情依旧不断扩大，考虑到紧急状态下经济恢复可能受到打击，橡胶市场表现依旧偏弱。另一方面，现货价格呈现触底反弹的迹象，当由于新冠病毒“Delta变异毒株”引起的感染扩大使得市场上对于短期产量减少的担忧，后市不排除来自供应端的利多材料出线的可能。库存方面，大阪交易所公布的截至6月30日日本全国天然橡胶商业库存反弹至8600吨左右，对橡胶价格起到一定的打压作用。 现货方面，7月19日3号烟片7月期FOB价格在61.1泰铢附近，较上一交易日上涨0.34泰铢。20号标胶7月期FOB价格在53.3泰铢附近，较上一交易日上涨1.16泰铢。USS现货价格在50.79泰铢附近，较上一交易日上涨1.65泰铢。 技术方面来看，东京远月合约止跌反弹后，形成中期底部的可能加大。虽然中长期来看东京橡胶价格依旧处于较弱的趋势，但由于烟片和标胶之间的价差已经缩小到较低的水平，预计短期内会有筑底的可能。从持仓变化上来看，伴随价格的大幅反弹东京市场整体继续小幅减仓，显示有部分短期空单开始离场。加上振荡系指标显示超卖信号，关注短期市场的自律新回调。交易操作上建议可以在低位轻仓做多尝试，上方回调目标在225和230日元。 7月19日东京橡胶市场收盘时2111月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为-139.4美元/吨。

今日天然橡胶大幅下跌，RU2109收报12920点，下跌4.79%。持仓量225665手，减少10068手。市场方面，青岛地区混合胶报11800元，上海地区全乳报12600元，3L报12400元。泰国合艾原料市场价格下跌，胶水42泰铢，杯胶43.65泰铢。云南西双版纳地区原料价格稳定，报12.1-12.5元\公斤。海南原料价格下跌，进全乳厂制全乳报12000元，进浓乳厂制浓乳报12000元。市场方面，商品市场集体下跌，天然橡胶大幅下挫，持仓量减少明显，显示橡胶资金短线特征，风险因素出现后，多头集中跑路。橡胶基本面未变，供应增加需求维持弱势，但绝对价格偏低，抄底资金依然存在。我们认为橡胶震荡趋势还未打破。技术层面，天然橡胶支撑位12700点。 交易策略方面，橡胶大幅下跌，关注支撑位附近的表现，空头平仓，短期交易。（文/倍特期货）

在基本面分析之外，单纯对统计数据加以总结，经验是通常三季度橡胶期货上涨的概率较大。 自1998年沪胶上市以来，在过去的23年中，三季度盘面走势共有16次上涨和7次下跌，上升的概率明显更大。 2017年至今橡胶运行整体表现为震荡市，但每年6-7月往往会处于相对底部并有所反弹，直到年终旺季供应全面放量。如果同时价格也处于绝对低位的水平，确认企稳回升后则上涨空间可期。 宏观方面，人类防疫形势正朝着好的方向发展，全球经济活动将逐渐恢复正常，而天然橡胶行业表现与宏观经济长期呈正相关。 供需方面，2020年主产区割胶面积增长的拐点已经到来，未来天然橡胶产能难以进一步增加；下游需求具有年中淡季两头旺季的季节性特征，但近年来总体保持稳中有升的发展态势。 综上所述，进入三季度预计橡胶下跌空间相对有限，价格重心波动区间上移至13000-14000附近，等待超跌反弹机会介入为主。

19号，RU主力收盘13500（-70）元/吨，混合胶报价12150元/吨（-25），主力合约基差-325元/吨（+120）；前二十主力多头持仓106456（-5008），空头持仓152087（-1982），净空持仓45622（+3026）。 19号，NR主力收盘价10890（-30）元/吨，青岛保税区泰国标胶1655（-25）美元/吨，马来西亚标胶1655美元/吨（-10），印尼标胶1605（-20）美元/吨。主力合约基差-505（-100）元/吨。 截至7月16日：交易所总库存190615（+2457），交易所仓单178150（+3600）。 原料 生胶片50.29（+0.24），杯胶44（+0.50），胶水43.5（-1.2），烟片52.55（-0.75）。 截止7月15日，国内全钢胎开工率为58.95%（+15.35%），国内半钢胎开工率为55.84%(+11.33%）。 观点 昨天橡胶价格盘面小幅调整，总体价格表现维持偏强的格局。基本面来看，泰国原料价格维持弱势，昨天胶水、烟片等原料仍有下行。需求端国内轮胎厂开工率小幅回升，同时雪地胎生产旺季来临，预计将进一步提升开工率，但因国内处于淡季以及轮胎出口仍受海运费影响，叠加轮胎厂成品库存高企，7-8月份原料需求或难以提振。因此，青岛港口库存下降更多基于近两个月来进口量的减缓。后期主要关注供应的节奏，价格低位下，现实供需偏弱，但在宏观支撑以及短期需求的回升下，预计胶价有望延续反弹格局，但反弹空间有限。 策略 中性 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货）