ru2201周二震荡偏弱，收13720元/吨，1-9价差800元/吨。山东老全乳现货12700（-50）。汽车销售以及PMI数据疲软打击市场信心。 供应方面，大周期基调仍然是过剩，单产潜力大；目前已经进入高产期，天气正常，供应积极性暂没有问题，气候预期良好。旺产季变数看天气和疫情，关注原料价格信号。中美贸易战以后东南亚工业化进程加快，提振了当地人工成本，依然支撑橡胶成本，但阶段性的疫情爆发影响工业用工需求，分散的橡胶割胶则未受影响。 库存方面，上期所库存持续低位，青岛库存去库至低位，海外需求相对偏强，价格外强内弱，国内到港减少。 需求端，配套方面，国内8月份重卡销量同环比继续大跌，而缺芯和消费力下降又影响了乘用车配套需求。 替换方面，房地产持续受压，社会经济活动也受到疫情走高影响。 出口方面受海运费高昂打击。轮胎厂开工率仍处于近年区间低位，工厂成品库存高原料库存低。橡胶供应问题不大，需求缺乏驱动，而成本支撑尚可。深虚值看跌期权或者或买入跨式组合持有，单边留意是否继续破位追进。（文/华联期货 原文标题/华联期货夜盘交易指南 2021-09-07）

7号，RU主力收盘13720（-100）元/吨，混合胶报价12100元/吨（0），主力合约基差-1095元/吨（0）；前二十主力多头持仓90276（+454），空头持仓136796（+2895），净空持仓46520（+2441）。 7号，NR主力收盘价10775（-65）元/吨，青岛保税区泰国标胶1695（0）美元/吨，马来西亚标胶1700美元/吨（+15），印尼标胶1635（0）美元/吨。主力合约基差-224（+66）元/吨。 截至9月3日 交易所总库存225354（+5762），交易所仓单192480（+3700）。 原料 生胶片50.55（-0.98），杯胶45（+0.20），胶水48.30（-0.4），烟片52.75（-0.53）。 截止9月2日，国内全钢胎开工率为50.08%（-5.81%），国内半钢胎开工率为54.52%(-3.13%）。 观点 昨天胶价延续窄幅波动，价格仍处于盘整期。最新的港口库存继续下降，到港量回落以及出口率的小幅回升导致的。数据或反应，东南亚疫情对于国内到港节奏仍有干扰，而下游因原料库存有限，存在刚性采买。橡胶下方受到国内宏观预期转向宽松以及原料端的支撑，而上行则受制于当下偏弱的需求。国内供应压力目前暂无明显压力下，胶价弱稳为主。 策略 中性 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货 原文标题/华泰期货橡胶日报20210908：港口库存继续回落）

摘要 沪胶经历了七个交易日震荡整理之后，7日夜盘再创新低。8月份国内汽车及轮胎生产形势均不理想，需求疲软是造成胶价继续探底的主要原因。当然，天胶产区陆续进入割胶旺季，来自上游的供应压力也不能小觑。不过，受高海运费及集装箱紧张的影响，5-8月外胶进口也相对偏低，市场预计9月份到港量不会显著增加，10月份或许才明显回升。从国际市场来看，汽车生产受芯片短缺的制约，这种局面短期内不会改变。此外疫情反复，以及美联储可能将对宽松政策进行调整，宏观面对天胶价格走势也有压力。后期期待金九银十旺季能够提振汽车及轮胎需求。技术上看，13500元支撑位失守后，沪胶可能将下探至13000元关口。 下游需求疲软关注旺季表现 以往看，国内汽车产销量一般在7月份见底，随后开始逐月回升。但是，今年情况不容乐观。据中汽协统计的重点企业旬报情况预估，2021年8月，汽车行业销量预估完成171.1万辆，环比下降8.2%，同比下降21.8%。因销量与产量往往是同升同降，这样，国内汽车生产很可能连续5个月萎缩，其中或许有4个月是同比下降。特别是，重卡销量自3月刷新历史纪录后快速回落，8月仅有5.6万辆，约为年内高点的四分之一，不及去年同期的一半。 轮胎企业生产也不乐观，成品库存偏高反过来抑制厂家开工水平。这一方面受汽车生产淡季的影响，配套需求较为疲软，另一方面由于轮胎出口不及预期。据统计，7月我国轮胎产量为7271万条，环比下降3.55%，同比减少-0.4%。当月轮胎出口量为49.03万吨，环比下跌8.65%，同比下跌11.50%。2020年8月出口已摆脱疫情影响基本恢复常态，而今年同期继续下降的可能性较大。 不过，随着金九银十消费旺季到来，汽车产销形势有望出现好转。而且，中秋、国庆出行人员增多，轮胎替换需求也会相应增加。旺季消费形势好坏对于胶价下探幅度会有重要影响。 天胶库存整体降低产胶高峰正在来临 国内天胶供应主要来自进口，今年8月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口预计为42万吨，略高于预期，环比下跌1.01%，同比下跌22.94%。受海运费用高企及主要产区疫情的影响，自5月份以来进口胶规模整体较低。预计10月份或许进口量会有较大增长。据业内机构统计，截至2021年9月5日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存年内周度环比累计下跌53.67个百分点，天然橡胶保税库存周环比累计下降43.96个百分点。其中，一般贸易库存有加速下跌迹象，而保税库存则有见底可能。 进入9月以后，国内天胶产区因雨季结束生产有望提速。以往看，8-11月的产量接近全年总量的六成，且9、10、11月单月产量多数情况下高于8月。而且，据说部分云南替代种植货源已经进入保税区，可能不久就会进入市场。这样，国产胶的供应在未来数月将加速增长。 东南亚主产区虽自4月以来受到疫情困扰，但目前割胶及出口仍无受到明显影响的迹象。近来疫情形势已有好转，封锁措施正陆续解禁，预计10月份有望基本恢复正常。这样，国内外天胶上游供应压力恐怕还会增加。 沪胶跌破整理 继续下行探底 8月下游消费形势不及预期，汽车产销量继续下降，轮胎企业开工率也明显偏低。我们认为需求疲软是造成胶价打破整理继续探底的主要原因。此外，后期供应压力增大，宏观面又面临美联储即将缩减QE的利空。7日夜盘沪胶主力合约跌破6月低点创出新低，13500元支撑位失守后可能会下探至13000元关口附近。需求形势仍是影响胶价下行的主要因素，近期可关注金九银十消费市场的表现，而中长期看，汽车芯片短缺问题可能会持续至2022年，这将对汽车市场恢复起到抑制作用。（文/方正中期期货有限公司 原文标题/【橡胶】沪胶跌破整理 继续探寻底部）

前期伴随着产胶国疫情加重、国内进口不强、国内库存持续走低的阶段性供给吃紧及供给悲观预期，国内橡胶市场走出了一波较强的反弹，文华沪胶指数由12600点附近震荡上涨来到14700点以上，涨幅近17%，但之后迅速回落，即使在同期油价带动能化区间性回升背景下依然难有反弹表现，主要还是基本面的的弱势。 基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量稳步提升，虽然期间主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，但由于短期内国内对重点轮胎产区的环保督察增强，国内需求弱势成为主导胶市短期跌势的主导因素，下游开工率大幅下跌至区间支撑位，轮胎产量连月回降，加之前期反弹遭遇14800中期重要阻力，沪胶再度区间性下跌，在9月轮胎产区环保督察依然持续背景下，沪胶短期难免要再次考验13000整数关口支撑作用，但终端需求的持续低迷也预示着行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势博弈依然要在偏弱的需求和国内低库存现实之间展开，技术上中期可跌空间依然不大，本轮短期行情跌破12600创低概率较小，或将围绕13000关口展开争夺。（文/弘业期货 原文标题/能化工业品早评210913）

目前东南亚疫情持续恶化，泰国、越南采取封锁、宵禁等防控措施，目前尚未有暂停割胶以及关停加工活动，因此对天然橡胶供应影响不大，但是海关以及物流等运行效率下降，或对天胶运输造成一定影响，后续继续关注疫情进展，防止供应端缩减风险。近期因疫情叠加降雨影响，海外原料价格有所回。 需求方面，上周轮胎开工环比小幅下滑，主要受制于国内终端需求表现较差，同时轮胎出口受航运运力及海运费居高的掣肘，轮胎厂成品库存仍处高位，叠加高温限电、台风等因素影响，后期开工提升空间有限。 总体来看，天胶基本面缺乏明显驱动，价格更多受到市场氛围影响而波动，预计短期以震荡走势为主。操作上，激进投资者以短线区间交易思路对待。（文/东吴期货）

周一夜盘随盘下跌，涨0.41%，收13435元/吨，1-9价差微跌，收1155元/吨。天胶基本面偏弱，但美原油重回70美元/桶，合成橡胶升水天胶，且全国显性库存去至低位，巩固了天胶的底部支撑。 产量方面，目前产量处于增产期，且由于产能较大，天气良好，国内外产量正常放出。另外，原料价格虽然偏弱，但目前价位利润尚可，对供应积极性没有影响，关注产地疫情对产量的影响。 库存方面，由于进口量较低，国外供应增量，并没反映到国内港口库存上，全国显性库存去至低位，后面关注进口增量的兑现情况。 需求方面，国内需求弱，海运费高影响轮胎出口，轮胎厂成品库存升至高位，轮胎厂开工率降低近年区间低位，但原料库存低，关注后续补库需求。另外，原油的持续上涨，目前合成胶价格升水天胶幅度较大，天胶替换优势明显，利好下游替换需求。 总体上橡胶低位成本支撑仍然存在，而且海外复苏，不宜过度看空。国内疫情反复，市情情绪动荡，建议观望为主，谨慎逢低轻仓做多，期权虚值9月看跌义务仓继续持有。（文/华联期货）

筑底的原料 从多项指标看，上游原料已运行在底部位置，继续下行的空间不大。泰国降雨连续3 周减少，已经能够匹配当前偏弱的估值。国内胶水运行平稳，云南胶水维持在升水胶块+700 元/吨的相对合理位置。上游蔓延的疫情是可能被炒作的因素之一：马来西亚加工企业有停产现象，而市场对标胶的刚需仍在，带动主要原料杯胶的估值明显走强；越南当地也有因疫情停产的情况。 国内消费仍不乐观 中汽协在周内公布了7 月关于汽车产量的“预警”数据：截至上中旬，11 家重点企业汽车生产完成80.6 万辆，同比下降-33.0%。其中，乘用车生产同比下降-31.2%；商用车生产同比下降-41.3%。若全月产销数据与之接近，减产幅度将仅次于疫情爆发初期。最新的橡胶轮胎开工率周环比小幅减产。 看来国内消费仍需要时间修复。 回落的境外消费 截至6 月，美国汽车库存同比减少-54.4%，继续刷新了自1968 年以来的最大同比跌幅。但6 月美国全球汽车销量却较5 月减少，证明加工的积极性更逊于销售。在美联储没有收紧货币政策的前提下，美国流通中的货币连续第4 个月边际减少，证明市场对货币的需求不足。对货币和订单均不感兴趣的海外车企，面临着高成本、低利润的困局。 基本面转弱。（文/东方财富网）

上周橡胶期价价格重心上移，主要在周边市场氛围的带动下以及原油价格上涨的推动下，同时，泰国胶水价格的重新补涨也给予胶价下方支撑。 国内交易所总库存截止7 月30 为196750 吨(+2864)，期货仓单量177910 吨(+640)，今年仓单绝对量水平处于近几年低位，对胶价下方有较强支撑。截至7 月18 日，青岛保税区库存延续小幅回落，绝对量同比也处于近些年的低位。 上周现货价格重心小幅回升。据了解，国内现货市场跟随盘面小幅走高，回补前期下跌缺口，但由于下游刚需表现薄弱，因此价格缺乏持续性拉涨驱动，浅色胶库存消化放缓；而轮胎厂因内销及出口表现依然欠佳，对后市缺乏信心，多现货刚需采购为主，市场成交气氛整体表现一般。美金胶现货价格重心上移，周内现货交投仍然稀少，下游刚需采购为主。美金胶船货价格重心上移，国外产区原料胶水价格持续上扬，主要是前期超跌后的回调，以及疫情对割胶工作的影响；但由于目前整体需求薄弱，因此价格缺乏持续性上涨动力，因此美金船货虽受原料及新加坡盘面支撑重心上移，但中国市场美金船货成交并未跟进。截至上周末，橡胶升水合成胶-500 元/吨(+625)，上周天然橡胶价格上涨，使得两者价差有所缩窄，关注后期下游天然橡胶需求的反替代。 下游轮胎开工率方面，截止7 月29 日，全钢胎企业开工率61.12%(-1.63%)，半钢胎企业开工率57.33(-1.32%)。需求淡季。轮胎厂开工率维持低位，预计8 月下旬将有所改善。 观点 前期因需求环比走弱以及泰国胶水价格大幅下滑带来的利空基本在盘面上逐一体现。随着市场氛围的好转以及泰国胶水价格的止跌反弹，胶价有所企稳。目前RU09 盘面价格基本与国内原料价格持平，反映价格矛盾不明显。国内显性库存同比偏低叠加东南亚疫情影响，短期进口量大幅增加较为困难，供应端有支撑。国内需求基本面达到了淡季的低点位置，但7-8 月份仍是国内的需求淡季，因此短期轮胎开工率继续回升的空间有限，同时轮胎厂当下最大的压力在于成品库存，后期须看到成品库存有效下降后，或才有较明显的原料采购需求。短期胶价有望企稳，但近期国内疫情扩散或对需求端也会产生一些阻碍，预计价格仍偏震荡。 策略 中性 风险点 国内供应大幅增加，疫情等影响需求继续示弱，资金紧张。（文/东方财富网）

2019年以来，海南橡胶依托“橡胶智慧收购平台”，与上期所共同探索推出天然橡胶“场外期权”产业扶贫试点项目，已累计补贴胶农7万余人，补贴金额1700多万元 产业有奔头 胶农尝甜头 一笔特殊补贴让海南胶农看到了希望。 “胶农只要在挂牌的服务收胶站点进行卖胶，并通过我们的‘橡胶智慧收购平台’登记交易，就可以拿到这笔补贴。”日前，海南橡胶金橡公司收购部副总经理邱宗易告诉记者，今年这笔补贴计划投入1100万元，以总量分摊下来，每位胶农虽然拿到的钱不多，但在胶价低迷的当下，这笔钱让他们重获信心。 邱宗易口中的“补贴”，是上海期货交易所（以下简称“上期所”）与海南橡胶合作开展的一个产业扶贫试点项目。 “现在有了‘橡胶智慧收购平台’，结算很方便，现场就能拿到钱。去年我共拿到了500元补贴，割胶更有动力了！”胶农李英女笑着说。 数据显示，截至目前，“场外期权”业务已累计补贴胶农73107人，补贴产量41351.24吨，补贴金额达1716.97万元。 近年来，在天然橡胶价格长期低位徘徊的背景下，为积极响应党中央国务院、证监会关于期货市场“服务三农”及“精准扶贫”的号召，海南橡胶与上期所合作，以天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点实践经验为基础，于2019年首次推出天然橡胶品种“龙头企业+期货（权）”相结合的产业扶贫试点，旨在通过发挥期货金融工具的作用，既稳定了胶农的收益，也促进了天然橡胶产业可持续发展。 业务模式再创新 推广至15个市县  今年7月22日，海南橡胶与上期所在儋州市八一东山收购站举行“场外期权”定点服务挂牌。“挂牌目的是让‘场外期权’试点项目更加规范化、标准化，相当于给胶农吃下一颗‘定心丸’。”邱宗易说。 近年来，天然橡胶市场价格持续低迷，胶农收入大幅减少，导致部分胶农和企业员工生产积极性减弱。 直到2017年初，中央一号文件提出“深入推进农产品期货、期权市场建设，积极引导涉农企业利用期货、期权管理市场风险，稳步扩大‘保险+期货’试点”，胶农的困境变得有方可解。 为持续贯彻落实中央一号文件精神，海南橡胶于2019年5月与上期所签订合作协议，在“保险+期货”模式运行机制的基础上，共同探索创新开展“场外期权”试点项目，并由金橡公司负责实施。 海南橡胶依托“橡胶智慧收购平台”系统，在原系统功能基础上，增加了“场外期权”业务功能，实现了从胶农身份信息的采集、售胶情况、补贴发放等信息的完整记录和查询，为“场外期权”业务的落实提供了有效的信息化管理。 项目推出后引起了广泛关注。在上期所的大力支持和指导下，海南橡胶与永安期货、中信期货等国内知名期货企业以及保险企业通力合作，努力将“场外期权”产业扶贫试点项目落到实处。 此外，金橡公司积极发挥现有的收购资源及“橡胶智慧收购平台”等优势，先后组织琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、五指山市等市县的民营胶收购站（点）积极参与，并多次组织工作人员，到金隆、金石、金福橡胶加工分公司和阳江、红华分公司等单位开展“场外期权”宣讲和“橡胶智慧收购平台”手机APP系统的使用培训，全力推动天然橡胶“场外期权”项目实施落地。 截至目前，金橡公司共开展了40场次的业务培训，到场参加培训的收购站（点）人员达2000多人，场外期权业务已覆盖到儋州、澄迈、琼中、临高等15个市县。 邱宗易表示，通过发挥场外期权的灵活性，能对“保险+期货”项目起到积极补充作用，它们二者的区别在于，“场外期权”不需要买保险，胶农只要割胶卖胶，就会有补贴。 补贴从哪来？“该项目是由上期所提供资金给期货公司操作，形成的收益作为‘场外期权’补贴资金，由金橡公司负责，通过‘橡胶智慧收购平台’，精准掌握胶农的售胶信息，及时给予补贴。”邱宗易表示，这样既能提高对胶农收入的保障水平，还能通过龙头企业的产业带动辐射平台，统筹运作，提升项目实施效果和影响力，真正发挥产业扶贫的作用。 依托收购平台 助力产业扶贫  “现在通过‘橡胶智慧收购平台’，不仅可以实时了解到自己的售胶情况，还能定期收到‘场外期权’补贴，生活有了奔头，咱割胶也带劲儿！”7月28日，在位于澄迈县金福收购站丰收收购点，胶农符祥真提着几桶胶水和杂胶来到收胶点，将智慧收胶卡放在智慧收胶机上，“嘀”的一声之后，胶水的重量、单价等相关信息便呈现在智慧收胶机上，一目了然。 符祥真告诉记者，得知这个距离他家10余公里远的丰收收购点开展“场外期权”业务后，他舍弃了距离他家仅1公里的收胶点，特意跑到来这卖胶，去年就拿到了800元的补贴。 跟符祥真一样，两年来，越来越多的胶农尝到了“场外期权”业务的甜头。然而，在“场外期权”业务开展初期，大多数胶农的第一反应是 “是不是真的有补贴？”“一定又是一阵风而已，维持不了多久的。” “只有实实在在的收益，才能带动胶农的热情。”邱宗易向记者介绍，胶农的补贴产量以当天实际售胶量，按每人每天不超过15公斤干胶确定，这些补贴将直接支付到胶农个人银行卡上。 “为确保补贴的准确性，每次发补贴前，我们都会在胶农所交易的收胶点对胶农个人售胶信息及其补贴金额进行为期一周的公示，让胶农自己核对验证，有问题一周内可以修改。”金橡公司收购部相关负责人于悦如是说。 此外，为支持胶农转账支付，提高转账使用率，避免现金支付的假币和出错风险，海南橡胶还与邮储银行合作，为胶农创建海南橡胶丰收卡，免收工本费、年费、小额账户管理费等服务费，并开通绿色通道，享受专属贵宾服务。 政策好，有奔头，许多胶农都纷纷参与进来。“我们还在各市县分别建起了微信交流群，以便有问题及时交流沟通。”于悦表示，做好前端业务的同时，后端的服务也要跟上，得到胶农的认同，积极调动胶农的生产积极性。 受益的不止是胶农，还有橡胶收购站点。金福收购站丰收收购点收胶员王承青见证了这一变化。“刚开始还没有橡胶收购平台的时候，每天也就收4-5吨胶水，但现在不一样了，收购量翻了一番，来这里交易的胶农人数也增加了2倍。” 通过使用“橡胶智慧收购平台”，并在部分橡胶收购点开展“场外期权”补贴，吸引了更多的胶农把新鲜胶乳销往海南橡胶所设置的收购点，使龙头企业产业扶贫的带动和辐射作用得以发挥。“无论是经营国营胶，还是收购民营胶，最终的目标就是扩大橡胶产量，做大橡胶产业，支撑国家重要物资供应，这是海南橡胶作为国企的责任和担当。”邱宗易对橡胶产业未来充满了信心。 “科技+金融”支撑  构建产业大数据 在天然橡胶价格持续低迷的大环境下，为了保证橡胶产业可持续性发展，海南橡胶按照农业部、省委省政府的部署，扛起国企担当，在搭建“橡胶智慧收购平台”的同时，陆续与保险公司、期货公司及银行合作，让产业发展流入了金融活水。 “无论是场外期权业务模式，还是‘保险+期货’模式，都是‘橡胶智慧收购平台’的重要内容，建立平台的最终目的就是以“科技+金融”为支撑，构建橡胶产业大数据。”在邱宗易看来，这个大数据可以打通胶农、金融机构与政府部门之间的通道，通过可溯源、准确的数据，既提供保险、补贴和金融服务，也解决橡胶收购业务痛点问题。 “过去都是人工手动登记，现在通过‘橡胶智慧收购平台’可实现收胶及结算数据的完整采集，也大大缩短了赔付和补贴周期。”邱宗易向记者透露，今年场外期权补贴将计划由原来的一季度发放一次，缩短为每月发放一次。 不仅如此，在“橡胶智慧收购平台”数据共享上，澄迈县金融办主任许梦瑶深有感触，她说，“橡胶智慧收购平台”所形成的大数据，可为政府部门提供在产业发展和扶贫政策制定方面提供数据帮助和支持。 记者在“橡胶智慧收购平台”系统看到，截至目前，通过该系统注册的收购站有143个，收购点2936个，注册胶农达16.39万人，系统记录胶农售胶836.25万笔。 “运用现代化金融手段，通过大数据管理，对保障产业可持续发展、保护胶农利益，具有重要的现实意义。”邱宗易表示。（文/海南农垦报 ）

供应 泰国南部雨水偏多，影响割橡胶。越南亦因疫情影响，部分工厂关停，对出口有影响。海南因台风“卢碧”影响降雨偏多，影响原料产出。整体原料价格维稳。云南表现正常。 需求 发泡企业开工维持低位，江苏地区1-2成。橡胶轮胎开工上行。山东地区全钢轮胎开工63.57%，上涨1.87%；全国半钢轮胎开工59.83%，上涨2.03%。但对开工的持续性仍有存疑：因销售疲软、库存高企。 库存 库存处于去化当中，尽管幅度较小。 预期 供应因疫情和天气原因，出现了短暂的偏紧局面，致使短期内价格表现出坚挺之势。但需求尚未明显好转，因此价格上涨还难以一蹴而就。我们认为，供求的改善还需要时间，上涨可期，仍然维持9月后上涨的观点。