产胶国生产方面，根据ANRPC的最新修正数据，产胶国的产量在最近三个月继续稳步增长。自5月份产量突破80万吨，达到83.4万吨以后，产量连续三个月保持在80万吨以上，6月份达到90万吨，7月份突破100万吨，达到101.1万吨，比2020年提前了两个月，比2019年提前了三个月，前7个月累计产量596万吨，同比增长5.49%。就主要生产国而言，四大橡胶生产国的产量稳步发力，7月，泰国的产量大幅增加至40.8万吨，环比增加将近8万吨，印尼和马来西亚也略有增长，并继续保持同比增长，越南7月份产量环比持平，但同比大幅下降，达到35.5%。 国内生产方面，将近三个月产量保持稳步增长，5月份产量达到8.7万吨，6月份产量达到8.9万吨，7月份产量达到10万吨，与越南同月产量持平；在进口方面，在最近三个月之内保持了连续环比弱势，5月份进口量为45.4万吨，6月份降至38.8万吨。与往年同期相比，这种情况非常少见。就生产区域而言，云南生产区域近期降雨量增加，割胶受阻，原料产出偏少。现阶段，橡胶树的单产基本上稳定。随着雨季的逐渐结束，版纳即将步入高产期；海南产区近期降水增量显著，降雨时间主要集中在下午，胶树皮湿，胶农无法正常割胶，这对割胶造成一定影响。

由于时间马上进入金九银十黄金期，加之国内轮胎开工率处于回升阶段，且国内终端汽车产销下滑压力渐小，笔者对于三季度末及四季度初维持偏强的中期走势预期，提醒投资者及时关注国内进口恢复情况及库存走向变化。 一、产胶国产量回升平稳，国内进口连月环降 产胶国生产方面，根据ANRPC最新修正数据，近三个月产胶国产量继续稳步提升态势，自5月产量突破80万吨达到83.4万吨以来，连续三个月产量均保持在80万吨以上，6月产量达到90万吨，7月更是超过100万吨关口达到101.1万吨，比2020年提前了两个月，比2019年提前了三个月，前7个月累计产量达到596万吨，同比增长5.49%。主产国方面，四大产胶国产量稳步发力，7月泰国产量提升明显达到40.8万吨，环比增加近8万吨，印尼和马来西亚也小幅提量，继续维持同比增长，越南7月产量环比持平，但同比降幅明显，达到35.5%。 产胶国出口方面，根据ANRPC最新修正数据，近三个月产胶国出口量总体维持提量态势，5月出口73万吨，6月出口73.1万吨，7月出口大幅增加至81.7万吨，但主产国出口结构方面变化差异较大，泰国连续2个月缩量，由5月的29.7万吨缩量至7月的28.5万吨，印尼和马来西亚7月环比增量明显，其中印尼由6月的19.6万吨增加至7月的24.7万吨，马来西亚由6月的7.7万吨增加至8.1万吨，越南则连续三个月维持了环比正增长，由4月的8万吨，增加至7月的15万吨，增幅亮眼。 国内生产方面，近3个月产量维持稳定增加态势，5月产量达到8.7万吨，6月产量增加至8.9万吨，7月产量达到10万吨，与越南当月持平；进口方面，近3个月反而维持了连续环比弱势，5月进口45.4万吨，6月降至38.8万吨，这种情况在往年同期非常少见。产区方面，云南产区近期雨水增多，割胶遇阻，原料产出偏少，现阶段胶树单产基本正常，随着雨季逐渐结束，版纳即将步入高产期；海南产区近期降雨增量明显，且降雨时间多集中于下午，胶树皮湿，胶农无法正常割胶，对割胶产生一定影响。 二、轮胎开工同比低迷，轮胎产量连月回落 下游轮胎厂开工方面，自今年五一过节以来，虽然有所恢复，但恢复强度明显弱于过去几年，近3个月轮胎开工总体表现出两个不利倾向：一方面轮胎开工总体水平低于过去三年，无论全钢胎还是半钢胎的开工率运行区间明显下降，全钢胎开工率核心运行区间跌至555-65%，半钢胎开工率核心运行区间跌至55%-60%；另一方面，月间开工率震荡幅度加大，开工的稳定性弱化明显，全钢胎及半钢胎开工率在最近3个月中多次跌至55%及以下水平，甚至在非过节时间段跌至45%以下。 轮胎产量方面，由于不良的开工表现，产量也受到明显影响，国内月度产量在往年应该稳步提量的时间段，表现出连月环比回降态势，由4月的8304万条，降至5月的7788万条，而6月进一步降至7539万条，但好的方面是，期间月度产量绝对水平还是高于过去两年同期，录得不小的同比增幅。 轮胎出口方面，二季度三个月表现总体不俗，4月达到4714万条，5月达到4666万条，6月继今年3月之后再次来到五千万条以上达到5053万条，上半年总体出口2.86亿条，同比去年的1.96亿条，大增46%，相比2019年同期的2.49亿条，增幅也达15%，半年总体态势良好。 终端汽车方面，7月汽车产销环比继续维持回落态势，迎来产销三连降，据中汽协最新数据显示，7月，国内汽车产销分别完成186.3万辆和186.4万辆，环比分别下降4.1%和7.5%，同比分别下降15.5%和11.9%，其中，乘用车产销154.8万辆和155.1万辆，环比下降0.5%和1.1%，同比下降10.7%和7.0%，商用车产销31.5万辆和31.2万辆，环比下降18.8%和30.1%，同比下降33.2%和30.2%，但1至7月，汽车产销总体依然实现了不错的结果，产销分别达到1444.0万辆和1475.6万辆，同比分别增长17.2%和19.3%。 三、青岛地区去库延续，期货仓单缓慢增量 从机构统计的国内库存数据来看，国内天胶库存总体依然维持去库态势，其中，青岛地区一般贸易库存在去年三季度末最高来到71.3万吨之后，持续去库，虽然一季度中期曾经小幅回升但幅度有限，之后再次踏上下降之路，近3个月降幅偏大，目前已经来到41.17万吨，濒临40万吨关口；青岛地区天然橡胶保税库存则自2019年9月末以来持续处在下降趋势，目前依然维持10万吨以下运行，目前维持创低态势，已经创低至7.67万吨。 国内期货库存方面，自今年1月初来到16万吨左右之后，库存增速明显趋缓，6月末仅仅达到17.5万吨水平，近一个半月，库存量继续缓慢增加，目前来到18.1万吨以上，仓单压力依然不大。 四、油价遭遇增产重压，能化品走势分化 7月中旬OPEC达成增产协议以来，处于涨势的国际油价遭遇重压，回调一度剧烈，但之后逐步企稳，目前依然维持弱势，总体处在构建中期运行中枢过程，期间国内能化品一度随油价集体回落，但之后走势逐渐分化，品种态势趋于反映自身行业基本面，有跌有涨，其中沥青(3180, -62.00, -1.91%)、燃油等油价强相关品种维持弱势，聚酯产业链则处涨势，煤化工相关品种表现也偏强，橡胶期货在7月下旬以来总体属于涨势梯队。 五、总结及展望 今年二季度以来，天胶总体维持弱势，尤其5月上旬以来维持了震荡下行节奏，文华橡胶指数（沪胶）6月上旬一度跌破13000整数关口，并维持13000关口一线震荡运行持续到7月下旬，之后行情企稳并展开了一波有力的反弹并持续至今。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但总体依然处在增产期，产量稳步提升，而国内下游轮胎开工状况不良，终端汽车产销连降也让需求充满不确定性，然而由于主产国生产、出口以及国内进口三个环节衔接出现问题，国内进口不强，导致国内库存持续走低，国内供给反而呈现阶段性相对吃紧，致使国内胶市相对坚挺。 对于后期，在13000整数关口找到支撑的沪胶，在基本面阶段性供给吃紧背景下走出的一波有力反弹目前已经向上打开了反弹空间，行情短期大概率延续上攻态势，后期有望震荡向上挑战15300附近的中期区间压力，由于时间马上进入金九银十黄金期，加之国内轮胎开工率处于回升阶段，且国内终端汽车产销下滑压力渐小，对于三季度末及四季度初维持偏强的中期走势预期，提醒投资者关注国内进口恢复情况及库存走向变化。（文/新浪网）

1、供应端，泰国胶水触底回升。周内原料胶水收购价格延续超跌后修复趋势，重心较上周走高。上周胶水价格50.7泰铢/公斤，较上周上涨2.7泰铢/公斤。海南胶水价格12800元/吨，周环比较上周上涨300元/吨。云南胶水价格12800元/吨，周环比上涨300元/吨。印尼前7个月天然橡胶(14800, 125.00, 0.85%)、混合胶合计出口143.8万吨，同比增6.2%；合计出口到中国12.2万吨，同比降54%。7月科特迪瓦天胶出口量为78,089吨，同环比分别下降33.9%和4.9%。1-7月，该国天胶出口量共计605,483吨，较2020年同期的549,384吨增加10.2%。 2、需求端，上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.10%，较上周上升0.53个百分点，较去年同期下滑10.25个百分点，较2019年同期上涨14.19个百分点。半钢胎开工负荷为60.13%，较上周上升0.30个百分点，较去年同期下滑10.60个百分点，较2019年同期走高8.52个百分点。2021年7月末全钢轮胎样本企业总库存量为1236.7万条，环比上涨4.92%，同比上涨20.38%。半钢轮胎样本企业总库存量为1960.3万条，环比增长1.43%，同比增长7.03%。2021年7月，我国汽车产销分别为186.3万辆和186.4万辆，环比下降4.1%和7.5%，同比下降15.5%和11.9%；1-7月累计产销分别达到1444万辆和1475.6万辆，同比增长17.2%和19.3%，增速比1-6月继续回落7和6.3个百分点。 3、库存方面，截至8月9日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为40.37万吨，较上期减少0.42万吨，跌幅1.03%。出库依然大于入库。区内17家样本库存为8.15万吨，较上期走低0.27万吨，跌幅3.18%。截止08-13，天胶仓单18.157万吨，周环比下降240吨。交易所总库存20.7064万吨，周环比增加5914吨。截止08-13,20号胶仓单3.7387万吨，周环比下降483吨。交易所总库存4.5608万吨，周环比下降529吨。 4、上周沪胶主力换月，盘面价格整体区间震荡运行。当前东南亚主产区疫情爆发对供应产生干扰，同时港口现货库存维持去库态势，对盘面形成支撑。但需求端疲弱仍是压制行情的主要因素。上周轮胎开工率保持稳定，但终端销售疲软导致成品库存仍然继续提升，短期天胶难有趋势性行情。（文/新浪网）

目前轮胎厂家开工延续稳定，整体开工维持在控产后运行水平。从了解来看，本月整体销售预期并不佳，当前库存储备仍有新的增长。 但一方面市场担心东南亚疫情可能影响橡胶供应，另一方面，目前国内RU仓单库存偏低及青岛保税区库存持续下降。 技术面，RU2201合约短期或维持震荡偏强运行。操作建议：震荡偏强思路操作。（文/国信期货）

沪胶在13000整数关口找到支撑，在基本面阶段性供应恶化的背景之下强大反弹，向上打开了反弹空间，市场短期概率延续上行趋势。 后期有望震荡上行，挑战15300邻近的中期区间压力，随着时间马上进入金九银十黄金期，国内橡胶轮胎开工率处于恢复阶段，而国内终端车产销下行压力正在减小，对于三季度末及四季度初维持偏强的中期走势预期，提醒资者关注国内进口复苏和库存趋势变化。

当前国内外产区正逐步进入旺产季，然而产区雨水天气以及疫情管控措施导致割胶作业受阻，橡胶供给提升预计将弱于预期。 天然橡胶仓单库存仍维持低位，青岛地区库存连续下降，天然橡胶库存压力缓和。 轮胎厂开工率景气再次反弹。轮胎厂景气度有所恢复。我们认为橡胶价格总体震荡抬升。 （1）重卡数据后期预期降低。 7 月重卡市场预计销售各类车型 6.9 万辆左右(开票数口径)，环比下降 56%，同比下滑 50%，累计销量约为 111.4 万辆，同比增长 17%。 （2）轮胎出口有望反弹。 2021 年 1-6 月中国全钢轮胎出口总量为 1799.33 千吨，同比增长 31.16%，较 2019 年同期增长 6.94%；中国半钢轮胎出口总量为 1135.52 千吨，同比增长 40.76%，较 2019 年同期增长 9.22%。 （3）轮胎厂开工率整体正常波动，小幅转好。 至 2021 年 8 月 13 日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 64.10%，较上周走高 0.53 个百分点，较去年同期下滑 10.25 个百分点，较 2019 年同期上涨 14.19 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 60.13%，较上周上升 0.3 个百分点，较去年同期下滑 10.6 个百分点，较 2019 年同期走高 8.52 个百分点。全钢轮胎厂家库存储备仍继续提升，全钢轮胎经销商库存偏高，替换需求一般。 橡胶：今日2201ru会开于14850，会在14750－15000之间运行。今日日盘操作建议如下：2201胶回踩14750获得支撑时择低接多，抽高15000承压时择高平多反手入空，短线入单后设置80点止损。（文/天然橡胶网）

2021年8月16日橡胶继续保持上周向上态势，截止夜盘主力合约已到14850元/吨，多头信心充足。 基本面上，16日上期所仓单日内减少400吨，录入181170吨。另外，上游基本面或会有一定变数，疫情的持续升温已让产胶国出现了原料增长明显放缓的态势。泰国疫情持续升温，胶农割胶进程受到影响，原料价格持续上行，成本支撑标胶价格上涨。越南产区受疫情及天气不顺影响，胶水产出收紧预期升温，部分地区出现抢收原料的情况。另外，乘联会数据显示，7月新能源乘用车批发销量达到24.6万辆，环比增长5.1%，同比增长202.9%。1-7月新能源乘用车批发133.9万辆，同比增长227.4%。7月新能源乘用车零售销量达到22.2万辆，同比增长169.4%，环比下降3.2%。1-7月新能源车零售122.9万辆，同比增长210.2%。 期货消息面市场上中金所公告,自2021年8月16日起至2021年12月31日止,减半收取股指期货、国债期货交割手续费。 当然并不是目前未出现利空情况，基本面利空因素一直存在，况且目前下游出口其实也不是很乐观，订单缩减，交付速度又放缓，其实橡胶仍然处于一个多空并存的状态，不必太过悲观的同时也不要过分相信持续上涨。（文/天然橡胶网）

根据机构统计的国内库存数据来看，国内天胶库存仍保持去库态势，其中青岛地区一般贸易库存在去年第三季度末最高达到71.3万吨后，持续到了第四季度末的71.3万吨，但仍保持着去库的状态，虽然一季度中期曾经小幅回升但幅度有限，之后再次踏上下降之路，近3个月降幅偏大，目前已经来到41.17万吨，濒临40万吨关口；青岛地区天然橡胶保税库存则自2019年9月末以来持续处在下降趋势，目前依然维持10万吨以下运行，目前维持创低态势，已经创低至7.67万吨。 国产期货库存方面，从今年1月初出现16万吨左右后，库存增长速度明显放缓，6月末仅为17.5万吨，近一个半月来，库存量继续缓慢增加，目前仍处于18.1万吨以上，仓单压力仍不大。

夜盘天然橡胶反弹上涨,RU2201收报14850点，上涨0.51%。持仓量199057手。 市场方面，近期东南亚主产区降雨增加，橡胶原料价格小幅上涨，橡胶支撑加强。 进口方面，货源到港量没有明显增加，橡胶现货市场走势平稳。 技术层面，天然橡胶走势短期稳定，20日均线支撑有效，走势偏多，RU2201技术压力位15000点，支撑位14500点。走势结构维持底部逐步太高特征。 交易策略方面，RU2201合约走势偏多，短期交易为主，注意20日均线支撑。（文/倍特期货）

摘要 基本逻辑： 利多： ① 天然橡胶仓单库存仍维持低位，青岛地区库存连续下降，天然橡胶库存压力缓和。 利空： ① 当前轮胎企业仍然面临出货及库存双重压力，轮胎整体开工继续维持低位，橡胶需求表现趋弱。 中性： ① 当前国内外产区正逐步进入旺产季，然而产区雨水天气以及疫情管控措施导致割胶作业受阻，橡胶供给提升预计将弱于预期。 短期来看，当前天然橡胶处于供需双弱状态当中，仓单库存维持低位且青岛地区库存持续去库则对胶价形成一定支撑，因此我们认为，短期内天然橡胶期价预计将继续呈现震荡运行态势，短期内受宏观市场氛围影响或出现较大幅度波动。 操作建议：建议RU2201在14500-15000元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损。 不确定风险：海外疫情发展情况、国内外产区割胶情况、轮胎企业开工情况 一、行情回顾 本周双胶期价震荡运行，其中天然橡胶期价略有回落。截至8月13日，上期所天然橡胶主力合约RU2201日盘收于14755元/吨，较8月6日下跌140元/吨；上期能源20号胶主力合约NR2110日盘收于11585元/吨，较8月6日上涨160元/吨。 现货方面，国内全乳胶与20号胶现货价格震荡运行。截至8月13日，上海地区全乳胶现货价格为13300元/吨，周内均价为13320元/吨，较前一周均价上涨175元/吨；山东地区全乳胶现货价格为13300元/吨，周内均价为13320元/吨，较前一周均价上涨165元/吨。截至8月12日，青岛保税区STR20现货基准价为1755美元/吨，周内均价为1753美元/吨，较前一周均价上涨24美元/吨。 二、供需基本面分析 1.轮胎开工环比微幅上升 本周国内轮胎企业开工环比微幅上升，但出货及库存压力仍然限制着开工提升幅度。8月12日当周，国内全钢胎周度开工率为64.1％，环比前一周上升0.53个百分点，较2020年同期下降10.25个百分点；半钢胎周度开工率为60.13％，环比前一周上升0.3百分点，较2020年同期下降10.6个百分点。 2.8月首周国内乘用车市场零售表现暂稳 根据乘联会最新周度数据，8月第一周（1-8日）国内乘用车市场日均零售约为3.08万辆，较2020年同期上升1％，与2021年7月同期持平。 3.期货仓单库存小幅下降，青岛地区库存继续下降 截至8月13日，上期所天然橡胶期货仓单库存181570吨，较8月6日下降240吨，较2020年同期减少44890吨；上期能源20号胶期货仓单库存37387吨，较8月6日下降483吨，较2020年同期增加2378吨。上周青岛地区天然橡胶库存继续下降。据卓创资讯，截至8月6日，青岛地区天然橡胶样本总库存为48.52万吨，环比下降0.69万吨；其中保税区内库存为8.15万吨，环比下降0.27万吨，一般贸易库存为40.37万吨，环比下降0.42万吨。 4.国内外市场原料价格震荡上涨 截至8月13日，泰国合艾地区胶水价格为50.7泰铢/公斤，周均价为50.24泰铢/公斤，环比前一周均价上涨3.64泰铢/公斤；杯胶价格为47.7泰铢/公斤，周均价为47.45泰铢/公斤，环比前一周均价上涨1.6泰铢/公斤。截至8月6日，国内云南地区胶水与杯胶价格分别为12400元/吨、11500元/吨，周均价分别为12400元/吨、11500元/吨，环比前一周分别上涨430元/吨、上涨20元/吨；海南地区胶水价格为12800元/吨，周均价为12800元/吨，环比前一周上涨540元/吨。 三、主力合约多空持仓分析 本周天然橡胶主力合约RU2201多、空双方持仓均上升。截至8月13日，RU2201合约多方持仓前20位共计持仓90731手，较8月6日增加13692手，空方持仓前20位共计持仓129769手，较8月6日增加28147手，净空持仓39038手，较8月6日增加14455手。从持仓分布来看，本周RU2201合约多方持仓集中度下降、空方持仓集中度上升。截至8月13日，RU2201合约多方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的38.81％，较8月6日下降1.26％；空方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的50.93％，较8月6日上升1.92％。 四、价差分析 1.天然橡胶期现价差（现货-期货） 8月9日至8月13日，天然橡胶现货与期货主力合约价差在2545元/吨至3880吨之间波动；周内平均价差为2874元/吨，环比前一周大幅收窄1492元/吨。8月13日，天然橡胶期现价差为2545元/吨，较前一交易日收窄130元/吨。 2.天然橡胶跨期价差（RU2109-RU2201） 8月9日至8月13日，RU2109合约和RU2201合约价差在-1135元/吨和-1250元/吨之间波动；周内平均价差为-1195元/吨，较前一周扩大3元/吨。8月13日，天然橡胶9-1价差为-1185元/吨，较前一交易日扩大50元/吨。 3.全乳胶与20号胶价差（全乳胶-20号胶） 8月9日至8月13日，全乳胶与20号胶现货价差在1862.98元/吨和1978元/吨之间波动；周平均价差为1938.81元/吨，环比前一周收窄38.53元/吨。8月13日，全乳胶与20号胶现货价差为1862.98元/吨，较前一交易日收窄72.7元/吨。 8月9日至8月13日，天然橡胶主力合约与20号胶主力合约价差在2235元/吨和3440元/吨之间波动；周平均价差为3091元/吨，环比前一周扩大811元/吨。8月13日，全乳胶与20号胶期货主力合约价差为3170元/吨，较前一交易日收窄95元/吨。 五、行情展望与投资策略 供给方面，国内外产区新胶产出继续呈现出季节性提升态势，不过产区雨水天气以及变异新冠病毒疫情管控措施导致割胶作业受到一定阻碍，新胶产出提升幅度预计将弱于预期。 需求方面，目前国内轮胎市场暂无明显改善，替换市场终端需求表现较弱、配套市场受到汽车产销下降拖累、出口市场则继续受到海运费高企以及货柜资源紧张影响，厂家在库存及出货双重压力下开工仍受到一定限制，近期橡胶需求表现仍然偏弱。 库存方面，交易所天然橡胶仓单库存下降而青岛地区库存亦保持去库态势，短期内天然橡胶库存压力相对缓和。 综合而言，短期来看，当前天然橡胶处于供需双弱状态当中，仓单库存维持低位且青岛地区库存持续去库则对胶价形成一定支撑，因此我们认为，短期内天然橡胶期价预计将继续呈现震荡运行态势，短期内受宏观市场氛围影响或出现较大幅度波动。 策略 建议RU2201在14500-15000元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损。（文/中信建投期货）