基本面概述：基本面中性，国内外主要产区进入开割期，但东南亚雨季影响割胶；下游轮胎开工率近期下滑较大，库存端来看仍然处于较低位置。 操作建议：橡胶跌破13000之后开始阴跌了，下方位置暂时没有支撑，短空策略。 来源：新浪财经

原标题：证券日报：上期所：积极发展商品互换等场外衍生品业务 发布日期：2021-06-10 记者  王宁 为持续完善市场体系，深化期货与现货结合，促进场内与场外市场协调发展，建立多层次大宗商品市场体系，提升期货市场服务实体经济能力，上海期货交易所（下称上期所）于2021年6月3日举办“期货大讲堂——期现融合创新发展”活动，就商品互换等场外衍生品业务进行了交流，来自银行、证券公司、期货公司风险管理公司等市场机构共计50余名代表参加活动。 互换作为场外衍生品市场的核心工具，被广泛应用于产业企业风险管理。根据中国期货业协会的数据，我国场外衍生品市场发展迅速，2021年一季度，期货公司风险管理公司场外商品衍生品业务中商品互换累计名义本金318亿元，同比增长2.1倍。 上期所副总经理陆丰在活动上表示，为解决期货市场交易标准化与客户需求多样化矛盾，满足广大实体企业个性化套期保值和风险管理的需要，上期所主动作为，扎根现货市场，开拓场外衍生品市场，于2018年5月28日推出了上期标准仓单交易平台（下称平台），以具有公信力及专业优势的期货交易所为关键链条，连接场内场外市场，实现期现融合。平台建设按照“三步走”的发展规划，在实现平台“从无到有”的基础上，按照“从有到优”和“从优到强”的阶段性发展规划，不断推动场外业务的发展。平台运行3年来，已上线铜、铝、铅、锌、锡、镍、天然橡胶(12680, -240.00, -1.86%)、白银、螺纹钢(5221, 91.00, 1.77%)、线材、热轧卷板、不锈钢、沥青(3138, -2.00, -0.06%)等13个品种的标准仓单交易，并相继推出天然橡胶延伸仓单交易、仓单质押、现货报价专区等功能。上线至今累计成交金额超过4200亿元（单边统计），累计完成签约交易商超过500家，仓单线上质押业务累计通过银行向近20家企业发放贷款超过5亿元。 活动上，上期所介绍了商品互换业务方案的交易结构、互换产品设计及清算方式，市场机构代表则从产品设计的角度介绍商品互换业务，分享服务实体企业的经验及思考，并就期现融合、缓释金融风险、助力稳价保供等议题进行了交流。与会代表对上期所互换业务方案给予高度认可，并呼吁希望上期所推出商品互换业务，以交易所的公信力及专业优势，为我国商品互换市场增信，降低市场信用风险，更好促进商品互换市场发展。 下一步，上期所将以上期标准仓单交易平台为抓手，积极发展商品互换等场外衍生品业务，稳步推进期货品种标准仓单交易的全覆盖、保税仓单和延伸仓单登记与交易，做精做细产业服务，推动实现大宗商品和资源在全球范围内顺畅流动和优化配置，打造综合化国际化的一流衍生品服务平台。 来源：新浪财经

原标题：橡胶期货创近八个月来新低！国内外需求未能形成共振，国际轮胎巨头纷纷宣布涨价 来源：金融界网 金融界网6月10日消息 今日国内期货市场收盘，天然橡胶期货主力合约ru2109下跌1.92%，最低报12800元/吨。橡胶期货自今年2月底以来持续下行，今日收盘后已创2020年10月以来新低。 华泰期货表示，昨天胶价延续偏弱走势，海外乳胶工厂因疫情影响生产，减少对胶水需求使得海外价格持续回落，昨天跌势仍在延续。本周公布的最新港口库存继续下降，主要是上周下游拿货小幅回升以及到港减少推动的。但据最新的了解，本周下游拿货一般。国内需求走弱以及出口受阻或使得后期轮胎厂开工率仍难以回升。后期来看，国内因云南主产区即将迎来全面开割，供应有增加预期，海外也将步入旺产季，供应预期回升，国内需求环比走弱，供需总体偏弱。 橡胶产量稳步提升 国际轮胎巨头纷纷宣布涨价 据ANRPC最新修正数据显示，2月至4月停割期天胶总产量维持低位平稳，并未像往年一样出现大幅下滑，期间主要三大产胶国发力明显，5月天胶产量则明显提量，产胶国合计产胶83万吨，环比4月的76万吨，增加9.2%，其中三大主要产胶国受开割期疫情影响产量环比有所下滑，但越南、中国、菲律宾、柬埔寨等非传统产胶国增量明显，综合导致胶量提升明显，预计后期三大主要产胶国将逐步恢复环比增量态势。 另外，据中国海关总署6月7日公布的数据显示，2021年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计46.6万吨，较2020年同期的44.1万吨增长5.7%。2021年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计283.3万吨，较2020年同期的259.8万吨增长9%。 援引轮胎商业网消息，近日全球领先的特种轮胎制造商特瑞堡公司宣布6月1日起，旗下所有品牌和细分市场的轮胎都将上涨8%。在今年1月，特瑞堡就曾上调全球销售价格，涨幅约为+5%。除了轮胎之外，特瑞堡车轮系统的轮辋价格同样上涨，涨幅更是高达惊人的20%。米其林、倍耐力、普利司通、固特异、住友橡胶、韩泰、优科豪马等国际轮胎巨头此前也都宣布了涨价政策。 需求恢复正在恢复 沪胶走势短期难言乐观 混沌天成期货表示，短期橡胶基本面矛盾不突出，海外需求正在恢复，尤其是以居民出行为主的乘用车需求，另一方面国内需求疲软，国内外需求未能形成共振，导致需求对价格的拉动减弱，由于目前供应端的丰产预期打的比较满，后面主要关注供应端的预期差，短期橡胶偏弱看待。 弘业期货研究员王来富在最新研报中指出，供给受挫而需求回暖引发的自去年下半年以来的橡胶牛市，在新的割胶季真正迎来了中期挑战。供给方面，产胶国总体产胶量继续回升，主要产胶国并未全面开割，产胶量依然未达正常水平，尚有较大提升空间，主产国出口也总体处在恢复节奏，即使暂时并未转化为出口的产量增加，后期随着疫情好转，也必将增加出口供应压力。需求方面，继4月国内汽车产销数据弱化明显以来，5月数据恐将继续遭遇压力，汽车产销环比或将两连跌，轮胎出口强劲态势也有所趋弱，国内轮胎开工近两月可谓低迷。库存方面，虽然青岛贸易及保税区库存继续双双走低，但随着天胶进口的逐步顺畅化，继续走低动能持续弱化，橡胶基本面存尚存继续阶段性弱化可能。 对于后期，技术上当前行情仍处3月上旬以来的中期性下跌节奏，由于近期纠缠之后依然下破年线，预计总体向下空间恐将再次被打开，行情或将挑战中期重要支撑位12500，由于除了库存下降能够给予行情一定信心之外，基本面基本没有起色，沪胶走势短期总体难言乐观，提醒投资者关注国内库存及基本面相对力量的演变。 来源：新浪财经

来源：扑克财经 洪观世界 如果问，2021年，期货市场上最悲催的事是什么？ 我可能会回答：在17000左右去追多了橡胶(12660, -260.00, -2.01%)。 我算了一下，哪怕只做一手，如果一直扛着，目前浮亏45000左右。 截止6月10日收盘，RU主力合约收在12800，跌穿13000的心理关口，09合约从年初最高位17320，到目前的12800，跌幅26%。在大宗商品大牛市的背景下，这个表现着实令人大跌眼镜。 前几天交易法门的马老师写过一篇文章，说橡胶是一个“躺平了”的品种。马老师的大意是，橡胶供过于求的格局不变，加上这几年做非标套的人越来越多，买泰混抛RU，令RU盘面承压。 关于橡胶的基本面，已经是老生常谈了，无非是供过于求，疫情影响需求等，近期也并无亮点，这里不过多赘述。 本文我想从一些不同的角度去分析一下橡胶的盘面，希望能给大家带来一些新的启发。 1 橡胶已跌破生产成本 我们RU盘面交割品是国产全乳胶，也就是海南和云南两地收购的胶水，生产出来的全乳胶才能用于交割，本意是为了保护国内的橡胶产业。 而我们看到，这几天海南和云南的加工厂，收购胶水的折干价格在12500左右，再加上1000元左右的加工成本，所以理论上，生产一吨全乳胶的成本在13500元左右。 但目前盘面价格已经跌破13000，也就是生产一吨全乳胶如果在盘面上卖要亏500-600元左右。 以下这张图是“RU盘面-云南全乳胶理论生产成本”的利润走势图。从中，我们可以看出，当前橡胶的盘面加工利润处于较低的水平，但也不是处于最低的水平。去年疫情期间，RU盘面跌破10000时，盘面加工利润最低去到接近-2000元/吨。 当然，我们并不能认为，跌破成本价了，价格就见底了，因为橡胶的成本也是一个动态变化的过程。 当成品价格走低的时候，加工厂也会降低胶水收购价格，在供过于求的大背景下，橡胶产业下游的压力可以有效向上游转嫁。这一点在橡胶第一生产大国泰国表现得尤其明显。 今年年初的时候，泰国胶水的价格一路飞涨，最高去过62.5泰铢/公斤，后来原料价格一路下跌，截止6月9日，泰国南部胶水的收购价格是51泰铢/公斤，跌幅18.4%。 目前不管是东南亚还是中国，都已经进入到全面开割期，原料供应充足，加上需求疲弱，预计短期内胶价还将继续承压。 2 橡胶向上驱动因素在哪里？ 那是不是意味着橡胶就此躺平了呢？接下来还有没有什么驱动因素？ 个人认为，橡胶短期的驱动不强，但盘面上还是有一些文章可以做的。 一、虚实盘比偏高 从3月份开始进入下跌通道以来，RU盘面一直是增仓下跌，主要是做非标套的人越来越多，不断地在RU盘面上做空，把价格一路打下来。而对手盘则是见价格便宜想抄底的人。 截止6月9日，RU主力合约前二十席位的持仓为净空头5万手左右，证明橡胶还是一个空头品种。 但我们同时也要看到，在持仓量一路上升的过程中，仓单并没有同步上升，导致目前盘面的虚实比偏高。 这一方面是由于国内刚刚进入全面开割期，产量要上来，还需要一定的时间，另一方面，也是胶价一路下跌，目前RU盘面的利润已经为负，企业注册仓单的积极性不高。 从上图来看，目前阶段的虚实盘比是近五年来最高。这就为后面是否会走逼仓行情预留了想象空间。 当然，理论上09合约是不好走逼仓行情，因为对应的是旺产季。但如果盘面利润一直给不出来，企业注册仓单的意愿低，仓单数量一直上不去的话，也并非不可能。 二、非标套获利了结 接下来，我们再看一下非标套的情况。 从上图来看，目前非标套的价差已经从之前高位的3000多回归到了900左右，已经处于比较低的水平。 在这个价差水平下再进场做非标套，性价比已经不高，加之前期做非标套的盈利丰厚，随时有获利了结的动力。 所以，我认为，目前非标套对盘面的打压已经差不多到头。如果集中获利了结的话，还有可能推动盘面快速上涨。 总结 综上分析，橡胶下方有成本支撑，但短期内向上的驱动不强，除非有大的天气扰动。 目前价位再去做空的话，盈利空间应该也比较有限了，后期留意非标套价差回归到位后，集中获利了结，给盘面带来的向上驱动，并要密切关注盘面持仓量和虚实盘比的变化情况，留意09合约是否有逼仓的可能性。 来源：新浪财经

橡胶(12675, -245.00, -1.90%) 【后市分析】：目前空头结构明显，割胶季令盘面承压，今日再创新低，考虑到盘面升水，空单建议锁定部分利润，底仓跟随。 【结构】：下跌中的下跌 来源：文华财经

东京橡胶市场早盘RSS2112合约开盘在214日元，较上一交易日上涨0.2日元。TSR2201合约开盘在182日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.891附近。 昨天的东京橡胶市场，在上海橡胶主力合约在13000元整数位小幅振荡的背景下，远月合约缺乏明显的方向感，在前一天收盘价的214日元附近小幅振荡收盘。由于上海以及香港股市的走低导致上海橡胶主力9月合约之前一度下跌至13000元整数位一线以下，在上海市场晚盘企稳之后，东京远月合约开盘后始终围绕214日元一线作区间交易。由于东京奥运会的如期举行，市场对于疫情扩大可能给日本经济带来进一步抑制的担忧得到了一定的缓解，同东京远月合约中期得空单回补压力也起到了支撑价格反弹的作用。昨天现货市场上原料价格有所反弹，后市也不排除来自供应端的利多材料出现的可能。库存方面，大阪交易所公布的截至7月10日日本全国天然橡胶商业库存反弹至8337吨左右，较6月底有所回落。 现货方面，7月27日3号烟片7月期FOB价格在60.77泰铢附近，较上一交易日上涨1.33泰铢。20号标胶7月期FOB价格在52.97泰铢附近，较上一交易日下跌0.59泰铢。USS现货价格在50.07泰铢附近，较上一交易日上涨1.14泰铢。 技术方面来看，东京远月合约有形成中期双底的可能性，虽然中长期来看东京橡胶价格依旧处于较弱的趋势，但由于烟片和标胶之间的价差已经缩小到较低的水平，预计短期内会有筑底的可能。从持仓变化上来看，伴随价格的大幅反弹东京市场整体继续小幅减仓，显示有部分短期空单开始离场。关注短期市场的自律新回调。交易操作上建议可以在低位轻仓做多尝试，上方回调目标在225和230日元。 7月28日东京橡胶市场收盘时2111月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为-82.8美元/吨。（文/和讯网）

2021年7月29日，天然橡胶13370.000 +200.000 +1.52%。橡胶2109窄幅震荡，日线转强，预计短期回踩后还将测试箱体上沿，短线低多参与，高空辅助。 消息面国内期货夜盘多数收涨，能化板块涨幅居前，焦煤涨超4%，短纤涨超3%，热卷、PTA、甲醇、动力煤、乙二醇、橡胶涨超2%，棕榈、菜粕、螺纹、PP涨超1%。国际原油期货小幅收高，EIA库存报告利好支撑油价。 此前能化期价波动没带动橡胶；农产品变动，橡胶波动也不跟随。而近日，原油窄幅波动，化工整体翻红。橡胶小幅上涨。 低位震荡的不确定性较多，上游企业想要购入看跌期权来保护销售利润所面临的时间价值成本较高，此时便可以选择熊市看跌期权组合来降低成本。 库存显示截至7月23日：交易所总库存193886(+3271)，交易所仓单177270(-880)。橡胶原料稳定。 有消息称，全球重要橡胶出口国之一印度的第二波疫情将阻碍2021年橡胶需求大幅增长，8月来看，沪胶重心有望上移，但整体上行幅度有限。 建议：多头收利，盘面低位调整，减仓多单布局，继续关注反弹。（文/天然橡胶网）

缅甸全球新光报报导，毛淡棉商品仓库的统计显示，橡胶价格不断上涨，跃升至每磅900缅币以上。天然橡胶的价格为每磅710缅币，而烟胶片(RSS)在2021年1月底达到了每磅720缅币。但目前天然橡胶价格飙升至每磅930缅币，RSS价格飙升至每磅940缅币。 根据缅甸国家启蒙研究所（NEI）去年的橡胶分析统计，由于橡胶产量在6月、7月及8月的淡季下降，橡胶价格有所上涨。这就是今年橡胶淡季价格可能会上涨的原因。 此外，今年橡胶价格上涨的另一个原因是国际国家对橡胶的需求增加，用于生产预防COVID-19治病所需的橡胶手套。目前，中国及泰国的橡胶需求稳定。

据外媒7月15日报道，柬埔寨私人机构呼吁政府为橡胶领域制定橡胶政策，就如大米政策那样，以保持橡胶价格稳定。 柬埔寨总商会副会长兼投资橡胶的公司副总经理林兴指出，柬埔寨政府应为橡胶领域制定橡胶政策，以更好地支持橡胶领域，并帮助种植橡胶的农民可以种植得更好。他说，柬埔寨之前就已经有大米政策，而如今商务部官员也正准备制定腰果政策。 林兴表示，希望政府在制定腰果政策后准备橡胶政策，以鼓励种植橡胶的农民和种植公司更有信心种植，并扩大其种植面积。 他另外称，这7年以来，橡胶的发展非常缓慢，因橡胶价格下跌，致使一些种植橡胶的农民与公司改去种植其他农作物。但是，这并不代表他们放弃种植橡胶，只是暂且为了赚取生活费，用于支撑公司与个人的生活而做的决定，并期待有一天橡胶价格可以再次上涨和拥有更好的市场。 根据农业部，截至2021年6月，柬埔寨的橡胶种植面积达404,160公顷，其中可割胶的面积达292,500公顷，占72%，而停割的面积达111,660公顷，占28%。 应提的是，柬埔寨今年上半年出口了132,174吨橡胶，与2020年相比，增加了8,859吨。此期间，柬埔寨出口橡胶的收入达2.22亿美元。（文/中国橡胶信息贸易网）

ANRPC最新发布的6月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加5.8%至1381.2万吨，与5月预测前景一致。其中，泰国增6.9%、印尼增2.8%、中国增18.5%、印度增13.9%、越南微增0.1%、马来西亚增8.8%。 6月全球天胶产量料增加12.8%至105.1万吨。其中，泰国增33.8%、印尼增1.4%、越南基本持平、马来西亚增25.3%。 2021年全球天胶消费量料同比增加8%至1386.9万吨。其中，中国增4.1%、印度增10.5%、泰国降10%、马来西亚增4.3%。 6月全球天胶消费量料增长9.8%至113.5万吨。其中，中国增2.9%、印度降6.8%、泰国增3.1%、马来西亚降9.9%。 从目前调整来看，2021年全球天胶市场需求量料进一步扩大。 世界银行在最近发布的《全球经济展望》中将其对2021年全球经济的预测从2021年1月的4%上调至5.6%。改善的预测主要是由于主要经济体出现复苏。世界仍然面临着在支持经济复苏和保障财政可持续性之间取得平衡的困难。 全球天胶市场复苏仍受制于多种因素，例如天胶生产国面临的疾病，以及其他外部因素，例如出现新的Covid-19变体、疫苗供应获取和各国疫苗接种推广计划等。（文/中国橡胶信息贸易网）