橡胶反弹。 我们仍然是观点不变。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格不悲观。 如果胶价反弹快，我们就谨慎一些。 目前我们认为要准备从谨慎适当乐观。 国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。 目前国内橡胶维持接近80万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格箱体震荡。 但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。 行业如何？ 景气低于预期，观察能否景气恢复。 截至2021年7月9日，上期所天然橡胶库存188158（3872）吨，仓单174550（-100）吨。20号胶库存54020（-1611）吨，仓单52347（-845）吨。 截至2021年7月9日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为42.27%，较上周下滑3.05个百分点，较去年同期下滑22.29个百分点，较2019年同期下滑33.06个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为45.01%，较上周下滑0.28个百分点，较去年同期下滑19.14个百分点，较2019年同期下滑26.26个百分点。本周开工率低于预期。原预期本周恢复，目前看或推迟到下周。厂家出货难有起色，国内全钢轮胎市场需求表现不佳，因货运不景气，运费低，货源少导致替换轮胎需求相对疲软。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12050（50）元。 标胶现货1650（10）美元。 操作建议 我们判断胶价中期震荡偏多观点。 我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者寻找做多机会。估计市场是低位震荡。 做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。 美股风险并未释放，原油涨幅偏大，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。(文/五矿经易期货研究所 张正华)

基本面方面，供给端泰国天气问题不大，原料价格又高企，这将会有效刺激胶农提升产量。需求端，7月1日之后，全国范围内全面实行柴油车国六排放标准，直接导致了上半年重卡销量超过100万辆，也导致了上半年透支了下半年的销量。未来需求走弱越发确定。而且，供求的状态未来很难出现大的变化，从而使得橡胶基本面长期是利空的。 但是，从价格目前的状态来看，即使基本面长期看空，价格短期也有反弹的基础。从价格来看，9月合约从2月高点至今，已经下跌了27%。根据历史统计的结果，27%的跌幅中等偏大。 从非标套利的价差来看，相较2月份沪胶主力与混合胶的价差已经大幅回归，去年没有被震出局的套利盘收益颇丰，套利盘进一步做空的动力已经不足。从舆情来看，近期一些重要的橡胶产业会议，偏空的声音已经占据了主导。对大多数品种来看，市场观点较为一致，则意味着行情到了尽头。但是，对橡胶来看，舆情与价格的关系，多数情况下取决于非标套利利润。也就是套利盘进场不积极的时候，舆情与价格容易相悖，反之，舆情与价格走势则较为一致。从当前的情况看，舆情一致看空，很容易导致沪胶短期跌势中止。 本来现在就是有利于反弹的格局，又恰逢央行降准。常规的思路是研究降准的规模、政策的意图、降准的影响力以及未来经济和货币政策的走向。实际上，橡胶现在本来就是有利于反弹，又出现了降准这样的利多，等同于大格局与短期消息的共振。此时去深挖降准的影响，其实没必要。只要认为形势明确利多，等待盘面确认即可。关注主力合约上周横盘区间的高点13625一线，上破该价位后，反弹规模有望进一步扩大。（文/中国橡胶网）

今日09橡胶期货会开于13420，会在13350－13600之间运行。 今日日盘操作建议如下：09橡胶期货回踩13350获得支撑时择低接多，抽高13600承压时择高平多反手入空，短线入单后设置80点止损。

橡胶7月15日晚高开后边出现最高点13395之后快速回落，上午开盘价格最低跌至13085附近，后边再上涨，收盘在相对的高位，收盘价格13370；橡胶如果后边要涨，周五冲高并站在高位的概率并不大，因为今天收在相对高位，晚上短可以强，继续往下洗盘的概率偏大，近期橡胶重点需要注意，如果价格回落，要关注价格在13100附近点位的支撑情况，可有试多机会，我思路还是有一波涨的概率偏大。（文/期市与人性）

短期来看，出于对未来橡胶产量减产预期的期待加上政策面上降准定调的发声，预计短期仍将以偏强运行为主。但是由于受到需求面存在的未知因素影响，橡胶价格继续走强还要多加观察。从盘面上来看，橡胶每年八九月份都会有一波反弹行情，目前下跌空间的有限的行情下，更适合逢低埋伏多单。 周二沪胶最高触及13330，小阳线报收。连续两个交易日测试13500一带遇阻回落，下探阶段获得13200一线支撑，并列星线进入整理走势。周三回踩13000-13200一带止跌企稳，整体运行提示洗盘区域之内。相较于前几个交易日冲高表现，沪胶回升力度有所减弱，还需观察橡胶回落杀跌表现，重点观察13000一带测试。 预计近期沪胶主要波动区域对应13000-13500一带，盘中可以继续观察13500一带冲击表现，反复回升难以突破，回踩低点参考13000一带。冲高13500可以择机空单接回，下看13200，回调13100-150可以多单介入，持有上看第一目标位14000；实盘点位会随盘面实时调整。（文/天然橡胶网）

2021年7月15日主力合约一路向上震荡,收于13420元/吨,夜盘涨幅1.24%,但基本面表现并不是特别好,对于此次大宗商品期货的集体向上,还是消息面新闻为主要刺激点。 全球增产期无法让橡胶在基本面上变得“好看”，原料处于高位，新胶也不断增加，只不过短期来看，由于西南季风盛行于安达曼海和泰国湾地区，对旺季割胶产生阻碍，另外东南亚疫情仍然在快速传播，各大产胶国感染变种新冠病毒的人数逐渐增加，对于天胶供应产生影响。在这方面来看仍然有利多空间，不过不构成决定性因素，因为下游目前的销售预期也比较差，6月乘用车市场零售达到157.5万辆，同比下降5.1%，较2019年6月下降11%，下游需求目前来看不是很大，无法产期促使橡胶期价“回暖”。其他影响较大的商品期货上，油价持续下跌的同时，阿联酋与沙特僵局出现解冻迹象,OPEC+增产有望。 基本面上目前仍建议多关注降准，15日是央行降准后首个MLF到期日,大宗商品的上行目前还是很受降准的影响的。期货市场方面，为进一步完善资本市场法律制度体系，规范证监会及其派出机构的行政处罚工作，切实维护市场秩序、保护市场主体合法权益，按照全面推进依法治国、加强法治政府建设有关要求，证监会于7月15日发布《证券期货违法行为行政处罚办法》(以下简称“办法”)，办法自公布之日起施行。 橡胶切莫因目前向上出现及时追涨，向上震荡并不是意料之外，但疲软的基本面也是明摆的事实，保持震荡操作即可。

2021年7月第3周天然橡胶网现货价格如下图所示。 上周橡胶期货收盘情况如下：7月12日震荡持续，7月13日窄幅回跌，7月14日震荡延续，7月15日震荡反弹，7月16日震荡上行。 库存方面 截至2021年7月16日，（交易所橡胶和20号胶，加上青岛橡胶）库存（万吨）76.04(-0.52)。 市场方面 1.截至2021年7月16日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.85%，较去年同期下滑8.98%，较2019年同期下滑15.09%。 国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.38%，较去年同期下滑8.36%，较2019年同期下滑14.83%。 2.中国汽车流通协会发布2021年6月份“汽车经销商库存”调查结果：6月份汽车经销商综合库存系数为1.48，由于2020年高基数影响，同比大幅下降14.9%，环比下降2.0%，库存系数回落至警戒线下方。 3.据中国海关总署7月13日公布的数据显示，2021年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计46.2万吨，较2020年同期的53.4万吨下降13.5%。 2021年1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计329.4万吨，较2020年同期的313.2万吨增长5.2%。 4.据马来西亚统计局，马来西亚2021年5月天然橡胶产量较前月增加22.4%至28164吨，4月产量为23013吨。相较于去年同期，马来西亚5月天胶产量增加33.8%。 马来西亚5月国内天胶消费量较去年同期增加4.1%，至42358吨。相反，消费环比则下滑10.0%。 5.7月14日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2021年二季度欧洲替换胎市场合计销量同比增加43.2%至5658万条。 6.据商务部消息，越南工贸部进出口局数据显示，2021年6月，越南橡胶出口量达到13万吨，出口金额2.21亿美元，环比分别增长57.1%和54%。 前6个月，累计出口橡胶68.1万吨，价值11.5亿美元，较去年同期出口量增长41.3%，出口金额增长79.9%。 7.ANRPC最新发布的6月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加5.8%至1381.2万吨，6月全球天胶产量料增加12.8%至105.1万吨。 2021年全球天胶消费量料同比增加8%至1386.9万吨，6月全球天胶消费量料增长9.8%至113.5万吨。（文/天然橡胶网）

本周四，橡胶主力2109合约呈现放量增仓、止跌反弹走势。其中，持仓量较周三增加712手，至236835手，增幅为0.3%。 交易所多空排行榜前20席位的数据显示，2109合约上持仓量呈现多增空减态势。其中，多头合计增持1889手，至107466手；空头合计减持716手，至152812手。 具体来看，多头前20席位中，增持的席位有13家。其中，增持数量超过500手的有3家，分别为华泰期货席位、国泰君安期货席位和中信期货席位，分别增加536手、511手和700手。另外，增持数量介于100—500手的有6家，分别为银河期货席位、南华期货席位、英大期货席位、国投安信期货席位、东吴期货席位和长江期货席位，分别增加407手、143手、108手、322手、209手和346手。剩余4家增持幅度不足100手。 空头前20席位中，减持的有13家。减持数量超过500手的有1家，为瑞达期货席位，减持511手。另外，减持数量介于100—500手的有10家，分别为国泰君安期货席位、中信期货席位、银河期货席位、永安期货席位、华泰期货席位、上海中期期货席位、建信期货席位、东证期货席位、国贸期货席位和光大期货席位，分别减少129手、175手、327手、474手、435手、130手、158手、188手、192手和179手。剩余两家减持幅度不足100手。 值得注意的是，当日多空排行榜前20席位中，有1家在持仓上进行了多翻空操作。数据显示，浙商期货席位在减持471手多单的同时增持1334手空单，表明这家席位对沪胶后市继续反弹信心不足，开始反手逢高布局空单。 同时，采取空翻多操作的席位有4家。国泰君安期货席位在减持129手空单的同时增持511手多单，中信期货席位在减持175手空单的同时增持700手多单，银河期货席位在减持327手空单的同时增持407手多单，华泰期货席位在减持435手空单的同时增持536手多单，表明上述席位继续看涨后市。 观察主力持仓动向可以发现，本周四沪胶2109合约多空排行榜前20席位中，多头合计增持，而空头合计减持，同时空翻多的席位数也明显超过多翻空的席位，表明多头继续推涨信心充足。预计后市沪胶2109合约将维持振荡偏强走势。（文/宝城期货）

东京橡胶市场早盘RSS2112合约开盘在215日元，较上一交易日上涨1.1日元。TSR2201合约开盘在180日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.774附近。 昨天的东京橡胶市场，在近月合约持仓整理告一段落，而远月投机做空势力集中获利了结的作用下，远月合约大幅反弹至214日元附近收盘。在前以前刚刚创下今年的新低之后，由于下周东京奥运会开幕影响东京市场后半程连续休市，在自律性反弹的作用下东京橡胶市场整体反弹。上海市场由于国内需求不旺主力9月合约一直在13000-13600元区间内振荡徘徊，在利多尽出后整体缺乏进一步颇为上行的动力。而在日本国内昨天新冠病毒感染疫情依旧不断扩大，考虑到紧急状态下经济恢复可能受到打击，外部市场表现较差。另一方面，现货价格呈现触底反弹的迹象，当由于新冠病毒“Delta变异毒株”引起的感染扩大使得市场上对于短期产量减少的担忧，后市不排除来自供应端的利多材料出线的可能。库存方面，大阪交易所公布的截至6月30日日本全国天然橡胶商业库存反弹至8600吨左右，对橡胶价格起到一定的打压作用。 现货方面，7月15日3号烟片7月期FOB价格在60.18泰铢附近，较上一交易日上涨0.28泰铢。20号标胶7月期FOB价格在51.77泰铢附近，较上一交易日下跌0.19泰铢。USS现货价格在49泰铢附近，较上一交易日下跌0.14泰铢。 技术方面来看，东京远月合约止跌反弹后，形成中期底部的可能加大。虽然中长期来看东京橡胶价格依旧处于较弱的趋势，但由于烟片和标胶之间的价差已经缩小到较低的水平，预计短期内会有较为明显的反弹。从持仓变化上来看，伴随价格的大幅反弹东京市场整体继续小幅减仓，显示有部分短期空单开始离场。加上振荡系指标显示超卖信号，关注短期市场的自律新回调。交易操作上建议可以在低位轻仓做多尝试，上方回调目标在225和230日元。 7月15日东京橡胶市场收盘时2111月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为-115.4美元/吨。

15号，RU主力收盘13370（+120）元/吨，混合胶报价11900元/吨（-150），主力合约基差-445元/吨（-20）；前二十主力多头持仓105910（+1374），空头持仓153649（+131），净空持仓47739（-1243）。 15号，NR主力收盘价10765（+155）元/吨，青岛保税区泰国标胶1670（+10）美元/吨，马来西亚标胶1655美元/吨（-5），印尼标胶1615（-10）美元/吨。主力合约基差-325（-117）元/吨。 截至7月9日：交易所总库存188158（+3872），交易所仓单174550（-100）。 原料 生胶片49.77（+0.37），杯胶43（0），胶水44.7（0），烟片52.11（+0.41）。 截止7月8日，国内全钢胎开工率为43.6%（-1.68%），国内半钢胎开工率为44.51%(-0.24%）。 观点 昨天胶价盘面震荡偏强，海外原料价格大幅下挫以及国内轮胎厂开工率大幅下滑的利空基本反映完毕之后，供需矛盾有所缓和。当下橡胶基本面变化不大，需求端仍呈现偏弱势头，国内轮胎厂处于季节性淡季，高温也使得负荷有所回落，但后期即将迎来海外雪地胎季节性生产旺季，预计开工率或重新回升，当下轮胎厂最大的压力在于高企的成品库存，因此短期内或难以见到明显的原料需求。因此，青岛港口库存下降更多基于近两个月来进口量的减缓。后期主要关注供应的节奏，价格低位下，但驱动不足，预计胶价低位震荡为主。 策略 中性 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货）