东京橡胶市场早盘RSS2112合约开盘在213日元，较上一交易日上涨3.1日元。TSR2201合约开盘在179日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在110.537附近。 上周的东京橡胶市场，由于日本长假休市，此前积累的空单集中获利了结，结合上海橡胶主力合约重归13000元关键价位的背景下，远月合约结合晚盘自律性反弹至210日元附近收盘。继前一天国际原油价格大幅跳水，导致金融市场整体大幅动荡之后，上海橡胶主力9月合约在12900元一线支撑之后小幅反弹，而东京市场由于本身并没有太多的利空，在短期空单回补的作用下回到了210日元一线整数位以上水平。虽然日本国内新冠病毒感染疫情不断扩大，但由于东京奥运会的如期举行，市场整体避险情绪得到了一定的缓解，以及本周在外部市场回升的带动下东京橡胶远月合约也会出现一定幅度的反弹。另一方面，现货价格依旧在低位振荡，但后市也不排除来自供应端的利多材料出现的可能。库存方面，大阪交易所公布的截至7月10日日本全国天然橡胶商业库存反弹至8337吨左右，较6月底有所回落。 现货方面，7月23日3号烟片7月期FOB价格在59.44泰铢附近，较上一交易日下跌0.47泰铢。20号标胶7月期FOB价格在53.56泰铢附近，较上一交易日上涨1.47泰铢。USS现货价格在48.93泰铢附近，较上一交易日上涨0.36泰铢。 技术方面来看，东京远月合约有形成中期双底的可能性，虽然中长期来看东京橡胶价格依旧处于较弱的趋势，但由于烟片和标胶之间的价差已经缩小到较低的水平，预计短期内会有筑底的可能。从持仓变化上来看，伴随价格的大幅反弹东京市场整体继续小幅减仓，显示有部分短期空单开始离场。加上振荡系指标显示超卖信号，关注短期市场的自律新回调。交易操作上建议可以在低位轻仓做多尝试，上方回调目标在225和230日元。 7月21日东京橡胶市场收盘时2111月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为-94.1美元/吨。

国内现货市场价格涨跌不一，交投活动依然欠佳，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。 外部环境欠佳，市场情绪走弱，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

目前处于全球天胶季节性增产周期，原料不断增加，但东南亚主要产胶国疫情形势严峻，后期需谨防产区供应风险。国内产区原料产出高位，胶水进浓乳厂与进全乳橡胶厂价格平水，利于全乳胶提量。 库存方面，近期青岛地区保税库存止跌小涨，一般贸易库存消库明显恢复，经过前期库存的持续下降，目前库存下降放缓。需求端来看，前期检修厂家复工，本周国内轮胎厂开工率环比回升，但考虑到整体库存压力以及环保等因素影响，企业开工提升仍较为谨慎，短期开工上调空间或有限，ru2109合约短期建议在12900-13650区间震荡思路对待。（文/瑞达期货）

轮胎厂开工率景气恢复。轮胎厂景气度也有所恢复。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格不悲观。 如果胶价反弹快，我们就谨慎一些。目前我们认为要谨慎一些，注意波段操作。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12050（100）元。标胶现货1645（10）美元。 操作建议 我们判断胶价中期震荡偏多观点。我们目前的推荐是，保守者暂时观望，积极者关注和寻找NR买入机会，并波段操作。估计市场是低位震荡。做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。 1）重卡数据后期预期降低。 2021年6月重卡销售15.3万辆，环比下降6%，同比下降10%，是继5月后出现的“2连降”月份。 2021年上半年重卡累计销售104万辆，同比增长27.4%，比1-5月增幅缩窄近10.33个百分点%。 2）轮胎出口较好后期预期降低。 2021年05月，全钢出口26.6万吨，同比26.43%，环比-9.31%，累计149万吨，累计同比34.23%。 2021年05月，半钢出口17.57万吨，同比82.45%，环比-4.25%，累计94万吨，累计同比40.30%。 3）轮胎厂开工率景气低于预期，观察能否景气恢复。 轮胎厂开工率%62.75(3.80)，山东轮胎厂复工恢复，短期利多。 厂家出货难有起色，国内全钢轮胎市场需求表现不佳，因货运不景气，运费低，货源少导致替换轮胎需求相对疲软。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍将延续，出口交货周期均有延长，出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。(文/五矿经易期货研究所 张正华)

上周五夜盘天然橡胶RU2109收报13275点，上涨0.64%。持仓量207864手，减少1262手。 市场方面，上周天然橡胶走势先跌后涨，市场继续维持区间波动。现货市场较为稳定，混合胶价格维持12000点附近波动，库存结构并未转向，现货价格偏强，橡胶支撑加强。原料价格维持弱势，干胶好于浓乳，未来产量存在扩大预期，风险因素依然存在。近期台风天气因素增加，对橡胶有利好影响，特别留意。 交易策略方面，关注天气因素变化，橡胶价格走势预期偏强，RU2109短线偏多交易。（文/倍特期货）

2021年7月26日橡胶主力合约表现得比较稳定，区间震荡持续，尤其是夜盘基本上未出现特别明显的变化，收于13260元/吨。 商品期货市场上则一半欢喜一半愁，红枣、不锈钢创历史新高，沪镍涨近3% ，日内市场表现得比较活跃，橡胶目前基本面表现得并不是很好，虽然说下游轮胎企业开工率出现了明显恢复，不过大部分仍然在消耗厂内库存，而且终端销售数据并不是特别乐观，6月重卡销售同环比均出现下降，还是需要一段时间。上游库存方面天胶依然是呈现出十九万余吨的高库存。目前橡胶价格出现明显变化的拐点应该是在于中美磋商等比较大的宏观消息面新闻上，不过保持长期的区间震荡一定会是目前的主旋律。 宏观方面，中国6月M1增速降至5.5%，单月继续下降，M1增速大方向和股市走向一致。美联储购债持续进行，2年期美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。油价上，有分析称国际油价基本持稳，因Delta变种病毒的蔓延引发了对燃料需求复苏的担忧，但市场预计今年剩余时间的供应将会吃紧。多空交织的基本面令石油投资者踌躇不前。 13000附近震荡目前属于常态。（文/天然橡胶网）

供应 进口维持低位。越南疫情防控收紧，未来供给存减少预期。东南亚其他产区疫情持续发酵，马来西亚称8月初将解禁。泰国原料涨幅较大。 需求 轮胎开工环比小涨，月底部分工厂有检修预期。马来西亚解禁预计可能会提高当地手套厂对浓乳需求可能。合成胶价格止涨，天胶的替代需求不再进一步增强。 库存 轮胎成品库存高位。天胶社会库存小幅回落。 预期 近日09和01在移仓中，因供给可能受疫情影响有紧缩预期，需求预期有回升空间，橡胶预计可能在三四季度之间回升。

利多因素 1.2021年拉尼娜气候属于高发现象，东南亚产胶国时常遭受极端天气袭扰，西南季风盛行给泰国和泰国湾各个产胶国带来多雨天气，甚至出现特大降雨，这导致产胶旺季背景下割胶和运输受阻，从而对天然橡胶生产将产生一定的影响。 2.传染性更强的新冠变种病毒“德尔塔”和“拉姆达”毒株已在多个国家和地区传播，使得全球经济复苏前景蒙上阴影，并可能影响割胶与劳工输出，产胶量存在减产隐患。 3.胶价经历4个月下跌调整以后，逼近割胶成本线，成本支撑开始凸显。 利空因素 1.在全民免疫、经济复苏、货币政策收紧的逻辑路径越来越清晰的背景下，未来美联储讨论并启动缩减QE将越发明朗，全球金融市场风险偏好也将随之降低。美联储最新议息会议结果释放超预期的“鹰派”气息。多数美联储官员预测疫情后首次加息将提前至2023年，并预计在2023年底前有两次加息。 2.国内终端车市产销量出现环比下滑趋势，重卡6月销量再度同比环比双双走低，需求预期转弱； 3.6月我国汽车产销分别完成194.3万辆和201.5万辆，环比分别下降4.8%和5.3%，同比分别下降16.5%和12.4%。1-6月汽车产销分别完成1256.9万辆和1289.1万辆，同比分别增长24.2%和25.6%。4.国内轮胎行业开工率持续数周回落，夏季高温到来，将迫使开工率进一步下行，导致原料采购步伐放缓，消费前景不佳。 主导逻辑 国内央行实施全面降准，流动性边际宽松，提振沪胶商品估值重心上移。虽然目前东南亚转入季节性供应旺季，供应压力存在回升，但“德尔塔”疫情在东南亚传播且季风降雨增多或影响割胶和运输，对产胶量形成干扰，供应宽松预期有所修正。经历了4个月下跌调整以后，胶价逼近割胶成本线，成本支撑因素凸显，存在阶段性反弹机会。后市沪胶2109合约料在13000-13500元/吨区间内维持震荡走势。（文/宝城期货）

26号，RU主力收盘13185（-100）元/吨，混合胶报价12050元/吨（-25），主力合约基差-260元/吨（+250）；前二十主力多头持仓93170（-2992），空头持仓131863（-3600），净空持仓38693（-608）。 26号，NR主力收盘价10775（+15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1665（-5）美元/吨，马来西亚标胶1655美元/吨（0），印尼标胶1605（0）美元/吨。主力合约基差-380（+3）元/吨。 截至7月23日：交易所总库存193886（+3271），交易所仓单177270（-880）。 原料 市场休市无报价。生胶片48.63（0），杯胶43.45（0），胶水41.5（0），烟片51.39（0）。 截止7月22日，国内全钢胎开工率为62.75%（+3.8%），国内半钢胎开工率为58.65%(+2.8%）。 观点 昨天胶价冲高回落，盘中主要受到股市调整的影响。目前橡胶的压力主要来自供应端，需求的示弱在前期的下跌中有所反映，近期需求则是环比小幅改善，但因国内淡季需要延续到8月份，预计国内开工率继续回升的空间有限。但从6月份的国内轮胎出口数据来看，出口继续改善，或说明海外相关的产业恢复较慢，国内仍有部分转移的订单需求。下半年的主线仍在海外需求，如果需求不能继续恢复，则供应端压力将在下半年得到凸显。因此，橡胶现实供需仍偏弱，但绝对价格又处于偏低区间，且原料价格倒挂也将使得下方空间有限。预计胶价短期低位震荡为主。 策略 中性 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货）

2021年第6号台风“烟花”已于7月25日12时30分前后登陆舟山普陀区，登陆时强度为台风级。目前华东地区合成橡胶生产企业生产状况是否受到影响？市场交易、货物运输如何？隆众资讯合成橡胶团队进行了专项跟踪。 维泰丁苯装置位于浙江省三门县，当地另外聚集部分知名橡胶制品企业，根据当前汛情和天气形势，当地县防指在7月26日8时将防汛等级调整为Ⅱ级，浙江维泰以及周边橡胶制品企业均受管制短暂停产。今日午后最新消息得知，目前三门县当地风速以及雨量已有明显变弱。杭州宜邦丁苯橡胶装置以及浙江传化顺丁橡胶装置目前正常运行，暂未受到台风影响，但当下货物运输环节已受到影响。 据悉除南京扬子石化顺丁橡胶装置之前因故停车尚未重启外，目前南京扬子石化丁苯橡胶装置生产秩序井然，南京在市域各高速公路和边界离宁通道设立68处离宁查验点，对经公路驾乘车辆离开南京的人员，进行核酸阴性证明和健康码查验，货物发配运输环节基本正常。申华化学丁苯橡胶装置目前三线正常运行，货物发配运输正常。后续隆众资讯将密切跟踪相关事件进展。（文/隆众石化网橡胶）