周一橡胶技术性反弹，铁矿石价格反弹。近期铁矿石现货市场表现偏强，基差有所扩大，支撑盘面价格。 根据统计局公布的数据看，今年1-4月粗钢和生铁下降的总量已经高于去年，也就是说如果按照去年的粗钢压减量看，今年已经超额完成目标，未来有增产可能。 但整体来看，我们认为铁矿石中长期仍是偏空状态，未来铁矿石供应大概率增加，下游需求仍存在不确定性，建议逢高抛空，关注下游需求恢复情况。（文/五矿期货有限公司）

17日，橡胶迎来上扬，沪锡主力合约报收286220元/吨,上涨0.96%（截止昨日下午三点）。 国内，上期所期货注册仓单增加804吨，现为2924吨；LME库存增加30吨，现为3145吨。长江有色锡1#的平均价为299500元/吨。上游云南40%锡精矿报收273500元/吨，当下加工费为26000元/吨。 短期内预计锡价将震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间：270000-295000 。（文/五矿期货有限公司）

周一，橡胶迎来上扬，LME镍库存增420吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌1.4%，沪镍主力合约价格跌0.75%，两地持仓量持续减少。 国内基本面方面，周一现货价格报209000～218000元/吨，俄镍现货对06合约升水11250元/吨，金川镍现货升水16500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费和补库需求边际恢复整体国内社会库存去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供需预期均边际恢复，但精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，疫情持续影响供需预期，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。 （文/五矿期货有限公司）

周二晚间橡胶持续震荡，沪锌主力合约较前一交易日上涨0.02%。基本面方面，进口锌精矿加工费高位，显示外盘矿端供给趋向宽松，同时使欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼利润超过国产锌精矿，国内外供给端都将有所放松。国内下游开工率上行，需求端有所恢复。LME库存低位且持续下行，国内库存上周去库。预计锌价短期高位震荡，建议暂时观望。风险点：欧洲天然气供给问题仍需跟踪。 周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨2.03%。基本面方面，镍生铁生产目前利润丰厚，随着后期菲律宾雨季结束，镍生铁产量或上行。电解镍方面，进口亏损减少，继续观察是否能够打开盈利窗口。需求方面，不锈钢产量增速下降，终端地产需求难见起色。新能源领域，纯镍溶解硫酸镍持续亏损，硫酸镍受物流、成本问题同比下滑较大，不过上海逐步解封下游电池需求或放量有利于硫酸镍产量上行。库存方面，全球库存持续低位，对镍价仍有支撑。镍现在多空因素交织，供需偏弱，但低库存对镍价仍有支撑。建议短线建议逢高做空，注意控制仓位。 （文/国信期货）

橡胶持续震荡，在经济层面上，由于非经济因素导致社会活动中断，经济受到较大的影响。 货币需求大大降低，央行公布4月社融增量9102亿元，新增人民币贷款6454亿元，M2增长10.5%；在货币处于银行间市场，货币信贷的传导不顺畅导致央行货币投放力度减弱，国债利率有望回升，国债多单暂离。 操作建议：观望。 （文/国信期货）

昨日橡胶迎来上扬，国内猪价涨多跌少，河南均价维持15.35元/公斤不变，四川涨0.4至15.44元/公斤，晚间报价北稳南涨，市场盼涨情绪较重，终端需求利好因素有限，北方猪价上涨动力不足，而南方因广东调运等影响，养殖端涨价情绪持续升温。 现货确立涨势，新周期提前开启下现货看涨情绪较浓，收储继续偏低成交率，供应端缩量叠加主动减量压栏令现货易涨难跌，需求抑制作用较弱，盘面驱动往上；另一方面考虑当前产能去化放缓，远月估值普遍较高，后期一旦现货上行遇挫，盘面有回调修复可能，整体偏强思路下注意上方压力，同时关注现货驱动的边际变化。（文/五矿期货有限公司）

橡胶迎来上扬，消息面印度RCF公司尿素5月11号共收到14家供应商264万吨货源报价，西海岸与东海岸最低报价均来自三星公司，分别为716.5美元/吨CFR与721.3美元/吨CFR，折算成中国FOB在680以上，与当前价格基本相当。价格方面 5月16号尿素09小幅上涨7元/吨，报2935元/吨，主流地区现货小幅下调，高价下下游有所抵触情绪。 基本面来看，供应端前期多数装置推迟检修，公布检修量环比增幅较大，5月预计供应减量。需求端南方备肥将持续到5月底，5月需求依旧有支撑，但需要看到随着尿素价格的不断走高，下游复合肥与三聚氰胺利润大幅压缩至同期低位，三聚氰胺开工高位回落，另外近期外盘走弱明显，内外价差缩小。出口端在出口法检下内外价差依旧维持在历史高位，出口政策有放松迹象，港口库存出现走高，法检周期有所缩短，对价格起到明显支撑。当前整体企业库存压力较小，尿素最大的不确定依旧是政策端的影响，关注出口政策的变动。 综合来看，保供政策下尿素依旧是高利润高供应的格局，短期内基本面依旧表现较好，价格短期预计保持趋势偏强走势，但中期价格预计将出现回落。 策略：高基差下短期逢低多配。（文/五矿期货有限公司）

周二橡胶上扬，夜盘动力煤主力合约延续震荡。 发改委发文强调煤炭生产经营企业与需求方签订中长期合同时，不得通过捆绑销售现货等方式变相提高交易价格，超出合理区间。虽然供应增加强劲，但随着南方气温逐步回升，市场再次进入旺季预期，现货价格坚挺。 操作上，建议观望。（文/国信期货）

周二橡胶上扬，夜盘铁矿石09合约跌8至827，跌幅0.96%，延续震荡。 情绪方面，随着复工复产推进，市场对于需求回归有一定期待，汇率企稳，最悲观的时间可能已经过去，但从各方进度来看，复工推进速度可能较慢，房地产政策面放松，真实需求回归也需要一定时间，情绪相对谨慎。产业方面，钢厂终端库存持续积累，市场担忧钢厂减产打压原料。 操作上，区间操作为主。（文/国信期货）

橡胶低位震荡，锰硅：周二晚间黑色系商品价格回落。上周锰硅期货大幅回落，现货小跌。铁合金协会锰系号召减产，锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。与此同时，锰硅产量达到高位。（5.12）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.81%，较上周增1.24%；日均产量29900吨，增190吨。需求面来看，钢厂产量环比回升。市场虽然偏向过剩，但供需双增预计成本支撑有效。建议锰硅偏多看待。 硅铁：周二晚间黑色系商品价格回落。上周硅铁期现双双回落。硅铁利润仍然较好，市场生产意愿较强。本周（5.13）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.74%，较上期降0.52%；日均产量18221吨，较上期降55吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩。硅铁期货下跌后仍有高利润，逢高沽空为主。（文/国信期货）