本周天胶开启下跌模式，而今日盘中更是触及到13020一线，短期市场走势整体偏弱。 主要是开割季以来全球供给持续上涨，而需求恢复不及预期，尤其是国外部分国家疫情的反复，造成需求端恢复暂不理想，导致短期供需错配，价格反弹遭受压制。6月份全面进入割胶旺季，供应将持续增加，后期或将进一步制约价格的反弹。 步入割胶旺季，供应将持续增加。每年的5-7月份处于天胶增产周期，当前国内外主产区陆续开割，暂无厄尔尼诺和拉尼娜现象。而本周天胶主产区降雨出现明显减少，尤其是泰国东北部、越南中部，海南南部，或将推升短期胶量的大幅上涨。但下周缅甸南部、泰国东北部、越南北部与南部、中国海南产区降雨均有增多迹象，在新胶提量阶段，要时刻关注降雨对新胶产出的影响。而且ANRPC最新发布的报告显示，2021年4月全球天胶产量料增加22.5%至90.3万吨。其中，泰国增26.5%、印尼增2.8%、越南增100%、马来西亚增9.8%。结合当前的情况来看， 后期全球天胶产胶量持续增长，但是增幅有待于验证，不过供应呈增长的趋势不会改变。 需求端恢复不及预期。近期因疫情反复导致泰国董里府某手套厂集群感染被关闭，马来西亚“封城”，虽然橡胶种植园和商品部门及其供应链也将被允许运营，橡胶手套允许以60%的劳动力产能运营，汽车(车辆和零部件)允许以10%的劳动力运营，对天胶需求突然缩减，拖累全球天胶价格重心下移。 而且从欧洲的汽车实际需求来看，效果也未能达到理想状态。据欧洲汽车制造商协会(ACEA)最新公布的数据显示，由于新冠病毒的影响去年的基数较低，因此欧盟的新车注册量激增了218.6%至86万辆。但是，尽管百分比增长很大，4月的销量还是比2019年同期下滑30万辆。4月份全球天胶消费量料增长15.1%至112.9万吨。，增长幅度远低于供给增速。而近期国外部分地区疫情反复，市场恢复暂不理想，导致实际需求远低于市场预期，但是整体情况好于我国的需求恢复。 从国内下游轮胎市场来看，受船运费高位、集装箱紧张影响，当前出口暂不理想的情况下，国内全钢胎和半钢胎成品库存均处于高位。而前期检修厂家开工复工时间尚不明确，加之环保因素拖拽，厂家开工难有提升，对短期天胶需求呈收缩的态势。据统计，截止5月末，国内全钢胎周度开工率为56.14%，环比前一周下降7.16个百分点，较2020年同期下降10.08个百分点；半钢胎周度开工率为57.09%，环比前一周下降4.76个百分点，较2020年同期下降3.92个百分点。 综合来看，步入6月份全球天胶主产区进入增产区，虽受天气等因素影响，产区新胶增量或远不及市场预期，但是上涨的趋势不变。而且国外部分地区因疫情的影响，需求恢复暂不理想，而国内市场由于轮胎出口及替换需求偏差，导致成品库存上升，装置开工率下滑，或将对短期胶价有所制约。不过考虑到当前盘面13000区支撑相对偏强，13000之上宽幅震荡为主。 作者单位：国元期货

供应方面，东南亚持续迎来较好的天气，泰国与越南产出均有一定的好转，疫情蔓延势头不减但对于原料产出的影响并不大，原料在几个手套厂疫情停产叠加产出增量压力下出现较大幅度的回落。泰国胶水价格回落至53.5泰铢，杯胶回落至-44泰铢，以出口中国的标胶价格计算加工利润亏损收窄。周末南部有局部天雨，原料暂时有所企稳。国内产区仍然维持着良好的关气，前期海南产区担心天气过热有干旱影响，随着降水回升也已解决，原料价格也有一定的回落。云南开工率提升至6成左右，当前国内原料计算盘面加工利润仍有一定的亏损，全乳股成交也较为清淡，如果3继续保持贴水则替代仍然存在，近期去库速度上看3仍然占优势，价差可能进一步收窄。短期供应端压力尚存，虽有部分成本支撑存在。但并不稳固，需要警惕东南亚疫情过度发展。 需求方面，国内轮胎工厂开工率在环保影响消退后重新企稳回升，上周全钢胎开率已升至60.46%，半钢胎也已回落至56.22%。5月份重卡销量在15.8万辆，同比已有回落，预计六月份会加速回落。配套需求预期较差。替换市场受物流偏弱现实影响也表现较为一般，经销商仍然有较大的促销去库压力，可以期待的外销订单在高海运运费影响下延后发货。需要等待终端最终接受运输成本提升。可以明确的是，欧洲市场需求确有大幅提升，法国5月汽车销量也看到了明显的增幅，鳖体轮胎需求端仍呈现短期偏弱，中期略有好转的预期。但环保压力尚存，检查组可能在7、8月份再次检查山东等地工厂，需求端暂不具备大幅带动回升的基础。 海外市场情绪上尚可，就业数据分化暂未明显增加政策转向预期，复苏与通胀预期延续，原油也创造近期新高，整体宏观略有带动。橡胶弱现实尚存，海外供应压力提升，需求继续延后，在高持仓僵持格局下，套利盘空头在13000左右才有部分止盈意愿，反弹空间并不大。操作上，维持轻仓反弹高位抛空思路为主，继续关注1300左右支撑力度，个人认为打破高持仓僵局通过散多离场的概率更高，多NR空R的套利策略止盈观望。期权方面，09合约到期尚早。可适当在高位卖出深虚值看涨期权获取时间价值收益。 来源：南华期货

QinRex据中国海关总署6月7日公布的数据显示，2021年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计46.6万吨，较2020年同期的44.1万吨增长5.7%。 2021年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计283.3万吨，较2020年同期的259.8万吨增长9%。 来源:中国橡胶信息贸易网

2021年6月第1周天然橡胶网现货价格如下图所示。 上周橡胶期货5月31日承压走跌，6月1日稳定震荡，6月2日弱势下探，6月3日探底回升，6月4日探底回升。 库存方面 截至2021年6月4日，上期所天然橡胶库存181264（1398）吨，仓单176150（-310）吨。20号胶库存63393（2620）吨，仓单56680（2116）吨。 市场方面 1.截至2021年6月4日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷61.25%，较去年同期走低4.75%，较2019年同期下滑8.35%。 2.4月印度乘用车市场的批发销量为286,392辆，没能继续保持在30万辆以上。由于去年同期无销量，故以3月作为参照对象，因此4月环比下跌10.6%。 3.天然橡胶生产国协会（ANRPC）预计，2020年全球天然橡胶产量为1313万吨，需求量为1290.4万吨。Pinizzotto称，如果我们看一下今年的生产和需求趋势，预计天然橡胶需求将增长7%，合成橡胶需求将增长7.2%。 4.印尼农业部最新公布的数据显示，2021年印尼天然橡胶产量料达312万吨，较2020年同期的288万吨增8.2%。 5.2021年5月汽车经销商库存预警指数为52.9%，同比、环比双降，分别下降1.3和3.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。 6.今年5月份，我国重卡市场预计销售各类车型15.8万辆左右（开票数口径），环比下降18%，同比下滑12%，销量比去年同期减少了2.1万辆。今年1-5月，重卡行业累计销量达到88.3万辆，同比上涨37%，累计增速进一步收窄。 7.2021年第一季度，马来西亚橡胶产业出口额达218.4亿林吉特（折合人民币338.41亿元），同比（下同）增长169.6%。 8.据科特迪瓦前4个月橡胶出口量共计351,719吨，较2020年同期的386,631吨下降9%。 消息方面 1.山东银宝轮胎集团有限公司自5月28日起，其矿山胎、工程胎、军用胎涨价3%-8%。 2.倍耐力于7月1日，调整乘用车和轻型卡车轮胎的价格，上涨6％。 3.米其林自7月1日起，将美国和加拿大的乘用车和轻卡车替换轮胎价格，提高6%；公路和越野商用车胎价格，上调13%。 4.泰国橡胶管理局透露，泰国对马来西亚的橡胶出口仍然保持正常，不会出现下滑。 5.马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2021年5月针对沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。 ◆完◆

从品种盈亏统计看，截至上周五，中证500、沪深300股指期货和螺纹钢期货仍是全国赛参赛账户盈利较多的品种。 其中，参赛账户在中证500股指期货上累计盈利5.39亿元，在沪深300股指期货上累计盈利4.83亿元，在螺纹钢期货上累计盈利4.48亿元。橡胶(10845, -85.00, -0.78%)、苹果(6313, 58.00, 0.93%)和玻璃(2674, 21.00, 0.79%)期货为参赛账户亏损较多的3个品种。其中，参赛账户在橡胶期货上累计亏损超2.34亿元，在苹果期货上累计亏损9292万元，在玻璃期货上累计亏损7400万元。 期货日报 来源：新浪财经

2021年6月7日橡胶保持之前态势在日内震荡，夜盘主力合约收于13245元/吨，盘面上比较正常。 但是随着基本面变化，橡胶弱势开始体现， 2021年第一季度，马来西亚橡胶产业出口额约合人民币338.41亿元，同比增长169.6%。其中，橡胶手套等橡胶制品出口额约合人民币302.75亿元，增长213.8%，占比89.5%。一方面因为疫情不少橡胶产品的订单增多，另一方面大量制品的出产势必会刺激割胶，原料猛增的情况下，让本就负重前行的基本面更加不堪重负。不过近期马来西亚方面又出现新消息，马来西亚开启封国14天措施，封锁虽不涉及港口码头，但港口运营效率的降低部分影响航运业务。而船运延期情况的加剧或影响部分橡胶出口至中国，但量有限。近期多关注东南亚等产胶国家受疫情影响的橡胶进出口情况。 消息面上无特大新闻，商务部国际司有关负责人今天表示：作为今年的首场高级别活动，APEC第27届贸易部长会议重点讨论了贸易在应对疫情、促进经济复苏上的作用，达成了很多重要共识，为今年的APEC领导人会议贡献了经贸成果。中国央行继续开展100亿元逆回购操作，持平到期。 8日国内橡胶再次低开，13075元/吨的主力合约价格再一次把自己放到了边缘，日内能否恢复至13300附近依然存疑，不过橡胶也不是没有支撑，故保持震荡操作，不必太悲观。 ◆完◆

近日，日本横滨橡胶公司宣布，该公司在与瑞翁化工及日本国家研究开发机构的联合研究项目中，利用生物质生产出了丁二烯产品。丁二烯是制造汽车轮胎和其他产品用合成橡胶的核心原料。目前，工业丁二烯是石脑油裂解的副产品。因此，开发一种独立的丁二烯生产技术将有助于减少对石油资源的依赖，还可以减少二氧化碳的排放。 据介绍，该联合研究项目还成功利用生物质丁二烯生产出聚丁二烯橡胶。横滨橡胶、理研和瑞翁化工自2013年合作开展联合研究项目。2015年，该团队开发出生物质衍生聚异戊二烯橡胶技术。2018年，他们使用了一种新的人工途径和高活性酶来制造具有“优异的异戊二烯合成能力”的细胞。 来源：中国化工报

山东威特化工6万吨/年丁二烯抽提装置正常运行，其下游顺丁橡胶(10850, -80.00, -0.73%)装置停车，建议关注丁二烯产出及外销情况。 濮阳蓝星新材料有限公司5万吨/年丁二烯抽提装置稳定运行，可外销货源有限，报价上调350元/吨至8350元/吨。 山东华宇橡胶6万吨/年丁二烯抽提装置自2020年1月8日起停车，12月初重启，货源部分自用，部分外销。(仅供参考) 神华宁煤6.4万吨/年丁二烯抽提装置正常运行，目前少量货源外销，最新价格在6900元/吨。 　来源：生意社

据生意社数据监测，周内(5.31-6.4)国内顺丁橡胶市场行情延续弱势，周初价格在12000元/吨，周末价格在11940元/吨，整体微幅下跌0.50%。 本周(5.31-6.4)国内顺丁橡胶市场行情延续弱势，本周顺丁橡胶出厂价下调500元/吨，据生意社监测，截至6月4日中油东北销售公司大庆顺丁出库定价执行11700元/吨；商家报盘前期倒挂为主，本周调整不大，据生意社了解，目前大庆、齐鲁、燕山等顺丁市场主流价在11700~12000元/吨附近。 本周顺丁橡胶开工略有增加。据生意社了解，烟台浩普6万吨/年顺丁装置重启运行中；燕山石化15万吨/年顺丁装置负荷提升正常运行；浙江传化10万吨/年顺丁装置停车检修；新疆蓝德3万吨/年装置停车检修。 原料丁二烯上涨，成本面有支撑。据生意社监测，截至6月4日丁二烯价格在7608元/吨，较周初的7378元/吨上涨3.12%。 天然橡胶价格低位震荡，对顺丁橡胶利空为主。据生意社监测，截至6月4日国内天然橡胶价格在12800元/吨。 后市预测：生意社分析师认为，天胶价格低位对顺丁形成较强利空，虽然目前顺丁橡胶整体开工稳定供应压力不大，但下游轮胎厂开工有所降低，下周顺丁橡胶或将小幅下探。 来源：生意社

橡胶弱势低位盘整。 我们观点目前未变，国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。 而6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。目前国内橡胶维持80万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降，预计后期橡胶价格震荡偏空。 橡胶前期虽然大跌，但其实需求基本面平稳，变化不大。 RU2105在15000和13700，产业基本面相差比较小，而且没有明显的大的需求利空。 行业如何？ 景气下降。 截至2021年6月4日，上期所天然橡胶库存181264（1398）吨，仓单176150（-310）吨。20号胶库存63393（2620）吨，仓单56680（2116）吨。青岛库存61.22万吨。交易所+青岛库存85.69万吨。 截至2021年6月4日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷61.25%，较上周走高5.10个百分点，较去年同期走低4.75个百分点，较2019年同期下滑8.35个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60.84%，较上周走高3.75个百分点，较去年同期微降0.07个百分点，较2019年同期下滑10.58个百分点。全钢代理商库存偏高，消耗有待时日。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12100（-100）元。 标胶现货1690（0）美元。 操作建议 鉴于后期供应增加，价格易跌难涨。 我们的推荐主要是反弹抛空，由于没反弹就开跌且跌太快，追空胜率低，因此橡胶行情可交易性变差。 所以目前建议观望，主要等待等待反弹抛空机会。 美股风险并未释放，谨慎和风控重要。(五矿期货研究中心：张正华) ◆完◆