橡胶低位震荡，成本端：截至5月1日当周，美玉米播种完成14%，市场预期16%，去年同期42%，五年均值33%；美豆播种完成8%，市场预期8%，去年同期22%，五年均值为13%。产区降雨偏多，大型农机作业受阻，导致美玉米及美豆种植缓慢，市场担心农户可能会转播更多大豆，因为大豆播种周期稍微晚于玉米。 国内供需：节前华南豆粕基差M2209+110，华东菜粕基差RM2209+165。大豆到港增加叠加进口大豆抛储，豆粕基差料继续回落。 观点小结：玉米转播预期与种植进度缓慢损及产量预期同时存在，美豆区间整理。豆粕累库预期下，基差延续回落，菜粕相对强于豆粕。短期豆菜粕料继续高位区间波动，中长期等待进一步产区题材指引。 （文/五矿期货有限公司）

橡胶反弹上涨，锰硅：周二夜盘黑色系商品价格略有企稳。锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。与此同时，锰硅产量达到高位。（5.5）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国67.57%，较上周增3.31%；日均产量29710吨，增880吨。需求面来看，钢厂产量环比回升。市场虽然偏向过剩，但供需双增预计成本支撑有效。建议观望为主。 硅铁：周二夜盘黑色系商品价格略有企稳。硅铁利润较好，市场生产意愿较强。Mysteel：2022年4月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，4月全国硅铁产量为54.79万吨，较3月增0.12万吨，较去年同期增4.51万吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩。硅铁期货下跌后仍有高利润，逢高沽空为主。 （文/国信期货）

周四夜间，橡胶低位震荡，焦炭2209低位开盘，震荡偏强运行，报收3295，下跌65.5，跌幅1.95%。供应端，焦企开工积极，焦炭产量高位，部分焦企有库存累积，但累库压力不大。需求端，钢厂铁水产量高位支撑炉料刚性需求，但钢材利润偏低且终端需求弱势影响钢厂出货，因此对原料主动增库动能不足。期货盘面低位震荡，建议短线操作。 周四夜间，焦煤2209低位开盘，震荡运行，报收2540.5，下跌72，跌幅2.76%。煤矿维持正常生产，焦煤产量持稳运行。焦炭连续落地两轮提涨，焦企炼焦利润被压缩，采购情绪偏弱，煤矿新增订单减少。贸易商积极出货，蒙煤价格回调。期货盘面偏弱震荡，建议短线操作。 （文/国信期货）

市场行情 　　4月份，橡胶(13765, 10.00, 0.07%)期货价格下探回升，呈“M”型震荡。自三四月份开始，全球天然橡胶树自北向南开割，今年天气情况整体偏好，叠加原料价格处于高位，市场对开割初期供应增加预期强烈，因此月初价格压力较大。但我国云南产区因受干旱及白粉病影响，原本计划3下旬开割，后推迟至4月中下旬，国内供应阶段偏紧，支撑了价格上行趋势。 　　截至4月30日，沪胶主力合约报收13890元/吨，月累计上涨195元/吨，涨幅1.42%。INE20号胶合约报收11110元/吨，月累计上涨400元/吨，涨幅3.73%。 　　现货市场来看，胶水高位回落，成品胶稍显坚挺。截至4月30日，泰国合艾胶价58.55泰铢/千克，月累计跌幅4.80%。云南国营全乳胶13375元/吨，月累计涨幅0.94%；泰国RSS3报价19850元/吨，月累计涨幅1.53%。 　　后市展望 　　全球天然橡胶产量将于5月份放量增长，当前胶水价格仍然处于历史高位，刺激割胶热情。从ANRPC3月份产出数据来看，全球天胶产量已实现增长，且今年气候条件较去年好，增产或将持续。全球天然橡胶消费将继续恢复，虽然全球第三轮疫情爆发，但目前欧美国家新增病例数呈下滑趋势，且随着后续疫苗的推进，作为橡胶主要的消费市场的发达国家经济恢复仍将继续。国内市场表现较好，其中内需主要拉动在于重卡的消费，后续有望延续高增长。出口市场较为乐观，在泰国、马来西亚及东亚国家疫情仍未得到控制的情况下，我国橡胶轮胎、汽车及医用手套的出口仍将维持高位。整体来看，5月份，天胶供应增长，需求平稳恢复，供需支撑尚可，胶价底部盘整或偏上震荡，区间参考14000-16000。 　　一、行情回顾 　　4月份，橡胶期货价格下探回升，呈“M”型震荡。自三四月份开始，全球天然橡胶树自北向南开割，今年天气情况整体偏好，叠加原料价格处于高位，市场对开割初期供应增加预期强烈，因此4月初价格压力较大。但我国云南产区因受干旱及白粉病影响，原本计划3下旬开割，后推迟至4月中下旬，国内供应阶段偏紧，支撑了价格上行趋势。 　　截至4月30日，沪胶主力合约报收13890元/吨，月累计上涨195元/吨，涨幅1.42%。INE20号胶合约报收11110元/吨，月累计上涨400元/吨，涨幅3.73%。 　　现货市场来看，胶水高位回落，成品胶稍显坚挺。截至4月30日，泰国合艾胶价58.55泰铢/千克，月累计跌幅4.80%。马来西亚半岛杯胶663.76美元/吨，月累计跌幅0.72%。保税区STR20报价1700美元/吨，月累计涨幅1.19%；SMR20报价1690美元/吨，月累计涨幅1.20%；SIR20报价1680美元/吨，月累计涨幅0.00%。国内市场价格上涨，截至4月30日，云南国营全乳胶13375元/吨，月累计涨幅0.94%；泰国RSS3报价19850元/吨，月累计涨幅1.53%；越南3L报价13150元/吨，月累计涨幅1.54%。 　　二、基本面分析 　　（一）全球产能逐渐释放，原料高位刺激高供给 　　3-4月，全球橡胶产区自北向南逐步开割，作为第一梯队的我国云南、海南产区，虽然云南产区在3月底、4月初受到产区干旱及白粉病影响，开割推迟一个月，但截至到4月底，已经基本实现全面开割。5月份，随着泰国南部进入开割季，全球90%左右的天胶恢复供应，产量将保持在相对高位。目前，全球天气情况较好，叠加原料胶水价格处于历史高位，有助于产量的释放。预计今年，橡胶供给会维持偏高水平。 　　4月9日，泰国政府宣布抛储计划，最终落地的量为10.4万吨，为2010-2012年一直存储的库存。 　　截至3月份，ANRPC数据显示，全球天然橡胶产量有所恢复，其中，印度尼西亚产量27.75万吨，同比加2.78%；泰国产区还未恢复割胶，产量继续同环比下降，当月产量32.07万吨，同比降10.02%，环比降13.95%。ANRPC产量总计76.86万吨，同环比均增加1.43%。 　　1-3月，ANRPC产量累计245.90万吨，累计同比下降1.92%。 　 　　（二）印度及东南亚部分国家疫情恶化，国内出口市场表现较好 　　3月份，全球第三波疫情爆发。印度、泰国、马来西亚疫情恶化较快。截至4月27日，泰国日新增确诊病例数超过2000例，马来西亚新增确诊病例数达到2700-2800例。但当地政府并未有强制限制措施，人员流动正常化下对当期橡胶的产量及消费影响不大。印度疫情大爆发引起世界各国关注，截至4月底，印度日新镇确诊病例数突破30万人，日死亡病例超过2000人，当地医疗设施全面告急，医疗体系基本瘫痪。而专家预测，距离印度疫情拐点至少需要2周时间，届时日确诊病例或将突破50万例。目前，印度首都新德里封城，多国已与印度断航。印度是全球橡胶主产国和主要消费国之一，年橡胶产量为100余万吨，消费量为70万吨左右。印度疫情扩散导致城市人口转移至农村，农村劳动力增加，对当地胶水供应影响不大，但可能会影响当地橡胶的加工生产，消费或受到限制。 　　在第三波疫情大爆发后，欧洲国家依旧实行了严格的限制措施，欧美国家新增确诊病例已呈高位回落走势。4月27日，美国日新增确诊病例5万余例，英国新增确诊病例2000余例，德国新增确诊病例1万余例，法国新增确诊病例5000余例。同时欧美国家疫苗接种进度也处于全球前列，保证了当地消费的复苏。 　　截至3月份，美国轻型车销量158.11万辆，同比去年增长59.76%，比19年下降1.88%；德国乘用车销量29.24万辆，同比去年增长35.94%，比19年下降15.36%。 　　我国出口市场表现较好，数据显示，3月份，我国轮胎出口5102万条，同比增加21.51%，环比增加22.79%。我国汽车出口15万辆，同比增加87.50%，环比增加7.14%，比19年增加49.78%。 　　（三）国内乘用车市场增速放缓，重卡依旧表现强劲 　　自2020年3月份，我国疫情得到基本防控后，我国汽车销量持续高速增长。其中，乘用车市场来看，4月份，我国乘用车市场基本恢复，同比增速-2.46%，大幅扭转了疫情期间同比40%以上负增长的情况。4-12月份，乘用车市场销量月平均同比增速6.5%。2021年3月，我国乘用车销量187.43万辆，同比2019年销量负增长，增速-7.19%。1-3月，我国乘用车销量月平均同比增速为-3.44%（为剔除2020年疫情基数较低的影响，与2019年比较），预期乘用车市场逐渐回归常态，增速很难再有较好表现。 　　但商用车市场依旧表现较好，2020年4-12月，我国商用车销量月平均同比增速为37.16%。2021年3月，我国商用车销量65.14万辆，与2019年比，同比增速30.13%。1-3月，我国商用车销量月平均同比增速25.53%。商用车市场如虹涨势与重卡的销量息息相关，2020年4-12月，我国重卡销量月平均增速达到59.35%，2021年1-3月，我国重卡销售维持高增速，实现月平均增速64.02%。制造业复苏及重卡更新换代均支撑了重卡强劲的销售数据。 　　 　　三、后市展望 　　全球天然橡胶产量将于5月份放量增长，当前胶水价格仍然处于历史高位，刺激割胶热情。从ANRPC3月份产出数据来看，全球天胶产量已实现增长，且今年气候条件较去年好，增产或将持续。全球天然橡胶消费将继续恢复，虽然全球第三轮疫情爆发，但目前欧美国家新增病例数呈下滑趋势，且随着后续疫苗的推进，作为橡胶主要的消费市场的发达国家经济恢复仍将继续。国内市场表现较好，其中内需主要拉动在于重卡的消费，后续有望延续高增长。出口市场较为乐观，在泰国、马来西亚及东亚国家疫情仍未得到控制的情况下，我国橡胶轮胎、汽车及医用手套的出口仍将维持高位。整体来看，5月份，天胶供应增长，需求平稳恢复，供需支撑尚可，胶价底部盘整或偏上震荡，区间参考14000-16000。 　　国都期货 赵睿 来源：新浪财经

QinRex据泰媒6月3日报道，泰国橡胶管理局局长纳功透露，马来西亚政府封城措施对泰国橡胶出口没有影响，该国乳胶手套工厂仍正常开工，并完成最后一批橡胶的交付。而全球市场对橡胶的需求依然很大，并推动橡胶价格上扬。 纳功表示，目前2021年橡胶已开割，但由于南部地区持续降雨，橡胶产量尚不大，估计7月才会进入高产期。由于新冠肺炎疫情爆发，马来西亚政府再次宣布封城，可能对泰国乳胶出口造成一定的影响，不过马来西亚乳胶手套制造公会称，该国乳胶手套工厂仍正常开工，因此对泰国橡胶出口马来西亚没有影响。就如同诗董手套（泰国）有限公司，虽然发现有工人感染新冠肺炎，但对整个泰国橡胶没有产生影响。因为泰国橡胶管理局通知下属工厂收购该公司无法收购部分的乳胶水，加上目前市场上乳胶水产量少，因此估计发生的的情况不会影响到泰国橡胶的价格。 之前泰国橡胶管理局已将10.4万吨库存老橡胶交付给北部橡胶有限公司，剩下的就是由该公司负责运输。该公司还需要按照协议规定再采购同等数量的橡胶，加上全球市场汽车工业和乳胶手套工业对橡胶需求上升，所以泰国橡胶管理局看好今年橡胶价格走势。 纳功指出，他比较害怕的是乳胶手套沾染病毒问题，但可以确定的是整个乳胶手套生产都是使用机械加工，并严格采取消毒杀菌措施，所以使用乳胶手套是非常安全。 泰国橡胶市场5月31日均价情况为，生胶片每公斤65铢，烟熏胶片每公斤67.00铢。中央橡胶市场拍卖价格，生胶片每公斤64.23铢，烟熏胶片每公斤66.77铢。价格略有下滑，主要是受到国外橡胶期货价格和原油价格下跌的影响，加上大量橡胶上市，董里府和素叻他尼府乳胶手套工厂停产3天。此外投资者对全球新冠肺炎疫情情况有所顾虑，但橡胶市场仍受到轮胎和乳胶手套生产对橡胶需求增加的推动，而且投资者仍继续关注全球经济状况。 橡胶 估计2021年第2季度橡胶价格仍有上涨的机会，因为第2季度初期仍处于停割期间，加上持续降雨天气使得上市的橡胶数量少，库存橡胶数量增加，上海、东京原油期货市场价格上涨等。根据对东京、上海和新加坡橡胶期货市场技术分析认为，外国橡胶期货市场长期期货来看呈上升的趋势，但中期期货价格较为稳定。至于丰田汽车和特斯拉正在进行生产低价位SUV电动汽车谈判，估计对轮胎生产业大有帮助。 来源:中国橡胶信息贸易网

2021年6月10日，沪胶震荡下调，幅度较9日降200-250元/吨左右，现货胶价格随盘调整。据报道，近日锦湖轮胎宣布在日本市场提高轮胎价格，平均上涨大约3%，实施时间自2021年7月1日起。米其林、倍耐力、普利司通、固特异、住友橡胶、韩泰、优科豪马等国际轮胎巨头此前也都宣布了涨价政策。短短两个月内，许多厂家已经连续涨价两次甚至三次，涨幅叠加超过10%，大部分轮胎厂家解释涨价原因是不断上涨的原材料价格以及物流运输和劳动力成本。 上海地区天然橡胶价格下调200元/吨：19年国产宝岛全乳报价12400元/吨左右，19年云象全乳胶报价12400元/吨左右，越南3L胶报价19250元/吨左右，20年泰国大厂新烟片胶报价19200-19250元/吨左右。 　　来源：生意社

8月26日，天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的橡胶市场报告称，由于中国预计未来几周将大量增加购买量，天然橡胶价格可能会进一步走高。ANRPC称，中国橡胶消费企业更喜欢从国内仓库采购，而不是进口，中国仓库的天然橡胶库存总量已经大幅下降。 ANRPC称，2021年8月至11月中国预计月消费天然橡胶量约为50万吨，中国国内生产可满足约11.5万吨。而7月到11月是天然橡胶生产高峰期，预计在这个旺季，中国每月的进口需求为38.5万吨；按此速度，2021年8月至11月的四个月总需求估计为154万吨。 根据ANRPC的报告，中国买家即将进入亚洲天然橡胶市场进行大规模进口，预计在未来几个月内，中国买家将主导实体市场人气。同时，ANRPC预计美国、欧盟、英国和印度的天然橡胶需求也将在短期内反弹。由于全球新冠疫情的反弹、疫苗接种率低以及各国政府封城限制，预计来自泰国、印度尼西亚、马来西亚和越南生产的天然橡胶将有所减弱，这四个国家合计占全球天然橡胶供应的70%。 以马来西亚为例，虽然马来西亚此前发布官方声明，表示不会对割胶工人和橡胶运输工人进行过于严格的管控，但目前来看橡胶产量和橡胶运输仍然受到了影响。根据国际橡胶三方理事会(ITRC)的最新消息，泰国、马来西亚和印度尼西亚的橡胶产量确实正在遭受疫情冲击，其中尤以印度尼西亚和马来西亚为甚。ITRC预计，到疫情管控措施放松为止，上述两国的总产量预计将下降4%~5%。出于对轮胎原料供应预期的担心，橡胶价格近期也在维持在13800元/吨的高位。 此外，报告中补充说到，全球物流和供应链持续中断、海运成本上升，以及半导体芯片短缺，都可能抑制几个关键行业的复苏势头。地缘政治问题也可能产生负面影响，尤其是美军撤离后阿富汗的危机。（文/中国轮胎商务网）

2021年9月2日橡胶主力合约继续延续弱势震荡，夜盘再次下跌，以13695元/吨，收盘，未来或继续保持弱势震荡。 除了8月橡胶出现短期内持续向上的震荡后，可以说前后一致保持偏弱的走势，而且从橡胶长期走势图我们可以看到绝大多数时间都处于熊市中，期间一次橡胶大牛市，两次较大幅度反弹，与宏观大势有紧密相关，尤其是后两次的熊市反弹。基本面上仍然属于供大于求的趋势，9月份天然橡胶主产区仍处于增产时间段，东南亚疫情可能影响实际供应量，但外需仍然疲软，替代种植指标9月将集中入市。尤其是国内下游开工率其实并不理想，故而总的来说橡胶基本面利多的因素并不多。 而消息面上，中国8月份制造业PMI为50.1%，扩张力度有所减弱，特别是服务业指数跌至47.5%。发改委会议也强调要做好大宗商品保供稳价工作。不确定性升高，资金开始撤离大宗商品市场。另外，我国出现8次区域性暴雨过程，四川东部、重庆、陕西南部、湖北、河南等地较常年同期偏多5成至1倍，或涉及到部分橡胶产业的企业。 未来保持弱势震荡将持续一段时间，不建议此时做多。（文/天然橡胶网）

ru2201周二夜盘在反弹高点横盘整理。泰国降雨较多并引发局部洪水，台风侵扰越南，市场反弹。 供应方面目前进入高产期，气候总体良好，供应压力预料逐步加大，泰国原料价格下滑，国内交易所仓单增加。青岛橡胶库存去库至低位，海外需求相对偏强，价格外强内弱，国内到港减少。 需求端，配套方面，国内8月份重卡销量同环比继续大跌，而缺芯和消费力下降又影响了乘用车配套需求。 替换方面，橡胶轮胎厂开工率暴跌，房地产持续受压，社会经济活动也受到疫情走高影响。 出口方面受海运费高昂打击。轮胎厂开工率仍处于近年区间低位，工厂成品库存高原料库存低。橡胶供应问题不大，需求缺乏驱动，而成本支撑尚可。 操作上，买入跨式组合持有，单边暂时观望，等待短线走弱。（文/华联期货）

市场方面，橡胶短期价格波动减少，受到移仓影响，橡胶远月偏强，近月偏弱，市场资金参与情绪谨慎。原料价格短期企稳，橡胶进口量有限，现货价格支撑加强，下游需求依然偏弱，压制橡胶反弹空间，橡胶价格预期继续震荡。产能仍然处于过剩状态，起码一两年内无法解决。 宏观流动性方面，由于周期宿命，面临收紧。 需求方面，海外复苏边际走高，国内全钢胎配套需求在透支后回落，2021年5月国内重卡销售在“13连涨”后的首次负增长。进入5月之后，轮胎厂开工率走低至近年区间低位，主要受需求和运费高影响。需求整体偏中性。 供应方面：积极性没有问题，气候预期良好。从季节性节奏来看，橡胶最明显的一个节奏是2月份见顶回落至6月。第二个特点是，6月之后，价格收敛，待10月份再度发动行情。而十月份之后的行情，虽然总体略偏强，但没有明显的方向性，而波动率则会明显加大。目前由于产能过剩，天气因素、价格因素和疫情因素是未来产量的最重要影响因素。价格是除天气之外，影响产量的最关键因素。价格低割胶意愿就低，还会导致养护强度降低，从而病虫害等影响产量的情况增加。高价刺激供应和养护。天胶成本在一万左右，目前利润情况理想。 天气方面暂无问题。若天气问题不大，主产国泰国外来劳工输入问题不大，则当前价格势必激励供应增加。（文/奇顺投资）