导读 2021年8月份，天然橡胶行情呈现冲高回落，但现货相对抗跌，而在合成橡胶方面，其在经过震荡后却渐渐显弱，部分牌号在下旬出现倒挂。 行情回顾 天然橡胶 8月份，天然橡胶市场冲高回落。期货方面，由于东南亚出产国疫情形式化恶化，泰国、越南加强封锁，对于橡胶生产与物流均构成影响，引发国内业者担忧情绪，与此同时原油也高企，沪胶震荡走高，主力2201合约冲高至15105点。但是毕竟终端乏力，且部分套利商逢高加仓，沪胶探高趋势逐渐止歇，行情在月中进入区间震荡阶段。下旬，原油回落，化工品期货普跌，加之天胶供应端利好消化，需求低迷加剧，沪胶深度下挫，至31日RU2101合约跌至13700点。现货方面，期货上扬与国内天胶产出提量缓慢以及进口胶价格坚挺带动中上旬天胶现货价格缓慢走高，然而毕竟下游工厂生产欠佳，实际出货却阻力较大，尤其是浅色胶。随着期货在下旬跳水，且因为山东地区环保督查导致部分轮胎工厂减停产，现货市场在下旬震荡下行，不过因持仓成本增加且3L现货到港量减少，现货相对抗跌，期现价差收窄。 合成橡胶 8月份，合成橡胶行情将区间震荡后渐渐显弱。由于供方在7月底下调合成橡胶价格，进入8月初后丁苯橡胶和顺丁橡胶均有承压，但是随着价格走软以及齐鲁石化橡胶装置进入检修阶段，加之少量刚需出现，市场价格反而有所坚挺，顺丁橡胶市场价格甚至有所上抬。中旬，资源偏少对于市场起到支撑，其相继抵消了丁二烯内盘滑落，需求乏力等影响，使得合成橡胶行情呈现区间震荡。但是，随着8月19日沪胶暴跌400余点并在8月26日后再度下滑，且因为丁二烯内外盘均出现回落以及东营地区面临环保督查影响部分轮胎企业生产加剧接盘弱势，合成橡胶行情渐渐显弱，顺丁橡胶价格回落至出厂价格附近，而丁苯橡胶价格也呈现回落，甚至部分牌号出现倒挂，交易平淡。 趋势分析 （1）丁二烯 9月份，古雷石化、鲁清石化丁二烯装置均有望运行，届时资源供应将增多，同时考虑到原油重心的变化以及欧美丁二烯探高阻力加大等方面，丁二烯将具有下滑空间。 （2）供应 丁苯橡胶方面，齐鲁石化丁苯橡胶装置在上旬将继续检修，但按照计划，自10日起将逐渐恢复运行，与此同时，由于成本下滑，其它丁苯橡胶装置暂无减产计划，仅南通申华丁苯橡胶装置计划在9月份小修。另外，考虑到欧美价格偏高，进口货源仍将受到抑制。从供应端的角度看，9月份丁苯橡胶可供量将增加。顺丁橡胶方面，在中石油和中石化企业中，齐鲁石化顺丁橡胶装置9月上旬重启，扬子石化顺丁装置继续停车。民营企业，烟台浩普等装置陆续提升负荷。预估9月顺丁橡胶产量在7.2万吨左右。 （3）需求 7月份，汽车产销量分别为186.3万辆和186.4万辆，环比分别下降4.1%和7.5%，同比分别下降15.5%和11.9%。轮胎方面，9月份将进入传统的“金九银十”季节，但是在斜交胎出货较好的情况下，全钢与半钢胎依然面临出口运费高企的阻力，而自8月26日开始，第二轮第四批环保督查也进驻山东，加之锅炉淘汰的影响，部分地区轮胎企业生产受到制约。因此，虽然进入传统旺季，但综合考虑内销、出口、配套、环保等多方面，轮胎企业生产难言有效改善，对于原材料的需求增长有限。 （4）预测 天然橡胶 9月份，就天然橡胶供应端而言，其将进入季节性增产季节，而前期推迟的船货也将到港，但是考虑到国内现货库存不高，贸易商在库存不高的情况下反而倾向于逢低建仓，供应端压力有限，甚至使得价格底部存在较强支撑。而在需求端，下游依然面临高库存压力，同时环保也有制约，需求并不会特别改善，因此天然橡胶行情在9月份将呈现区间震荡。 合成橡胶 9月份，齐鲁石化橡胶装置将恢复生产，而振华顺丁橡胶装置也有望再度投产，同时丁二烯价格回落的情况下生产利润的改善也会慢慢推动厂家提高产量，但是值得注意的是，就如前述，资源增加将拖拽丁二烯下滑，同时轮胎也因运费高企而难以改善出口、部分地区存在环保督查、汽车产销欠佳等拖拽难言乐观，此外天然橡胶在供应、需求端的影响下将呈现区间运行，因此合成橡胶行情在9月份将存在跌势。不过，考虑到合成橡胶企业与社会库存有限，同时考虑到刚需的存在，价格下跌过程中不乏震荡甚至短暂反弹的可能。（文/金联创橡胶 原文标题/2021年9月天然与合成橡胶趋势分析）

短期到港量维持相对低位，疫情对出口影响略有显现，对进口橡胶现货价格依旧存在支撑。 云南替代指标本周下达，当地橡胶原料供给快速增加。下游橡胶轮胎开工受环保督查影响承压下行进一步缩减需求，但是九、十月份轮胎订单并无过分悲观预期。 短期深色橡胶消库状态将得以维持，浅色橡胶存在加速累库可能。 胶价向下空间较小，向上驱动也不足，市场传环保督察进驻山东，监管加码，预计震荡偏弱为主。（文/国泰君安期货 原文标题/橡胶: 震荡偏弱）

6号，RU主力收盘13820（+10）元/吨，混合胶报价12100元/吨（0），主力合约基差-1095元/吨（+165）；前二十主力多头持仓89822（-2054），空头持仓133901（-2296），净空持仓44079（-242）。 6号，NR主力收盘价10840（+15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1695（+10）美元/吨，马来西亚标胶1685美元/吨（+10），印尼标胶1635（0）美元/吨。主力合约基差-290（-23）元/吨。 截至9月3日 交易所总库存225354（+5762），交易所仓单192480（+3700）。 原料 生胶片51.43（+0.14），杯胶44.8（+0.35），胶水48.70（0），烟片53.28（-1.82）。 截止9月2日，国内全钢胎开工率为50.08%（-5.81%），国内半钢胎开工率为54.52%(-3.13%）。 观点 昨天胶价延续窄幅波动，RU主力合约价格在前期低点位置盘整了一周。后期来看，基于国内宏观预期转向宽松以及橡胶下方的原料支撑，预计短期价格继续下行空间受限。当下国内轮胎厂受到环比的制约，开工率继续下降，同时，受制于轮胎厂成品库存高企，降负也有利于后期库存的消化。轮胎厂原料库存低，随着国庆长假临近，下游也有原料备货需求，短期对胶价有支撑。而供应压力目前暂无明显压力，因此胶价有望弱稳为主。 策略 中性 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货 原文标题/华泰期货橡胶日报20210907：原料价格涨跌互现，胶价窄幅波动）

ru2201周二震荡偏弱，收13720元/吨，1-9价差800元/吨。山东老全乳现货12700（-50）。汽车销售以及PMI数据疲软打击市场信心。 供应方面，大周期基调仍然是过剩，单产潜力大；目前已经进入高产期，天气正常，供应积极性暂没有问题，气候预期良好。旺产季变数看天气和疫情，关注原料价格信号。中美贸易战以后东南亚工业化进程加快，提振了当地人工成本，依然支撑橡胶成本，但阶段性的疫情爆发影响工业用工需求，分散的橡胶割胶则未受影响。 库存方面，上期所库存持续低位，青岛库存去库至低位，海外需求相对偏强，价格外强内弱，国内到港减少。 需求端，配套方面，国内8月份重卡销量同环比继续大跌，而缺芯和消费力下降又影响了乘用车配套需求。 替换方面，房地产持续受压，社会经济活动也受到疫情走高影响。 出口方面受海运费高昂打击。轮胎厂开工率仍处于近年区间低位，工厂成品库存高原料库存低。橡胶供应问题不大，需求缺乏驱动，而成本支撑尚可。深虚值看跌期权或者或买入跨式组合持有，单边留意是否继续破位追进。（文/华联期货 原文标题/华联期货夜盘交易指南 2021-09-07）

夜盘天然橡胶价格继续下跌，RU2201收报13510点，下跌1.82%。持仓量223748手，增加12327手。 市场方面，橡胶基本面供需结构偏弱，夜盘持仓量增加明显，橡胶也继续创年内新低，市场逻辑保持期现回归逻辑，橡胶走势维持弱势。 技术层面，橡胶短期维持下行趋势，短期压力位5日均线。 交易策略方面，RU2201合约维持下行趋势格局，持仓空单。（文/倍特期货 原文标题/橡胶继续下跌）

昨日天胶盘面低位窄幅震荡，RU2201下跌100至13720元/吨，NR主力下跌65元至10775元/吨。 截至9月6日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为36.55万吨，较上期减少1.66万吨，跌幅4.34%。整体仍以出多进少为主，部分船期有所延迟。区内17家样本库存为7.56万吨，较上期走低0.20万吨，跌幅2.64%。2021年8月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）累计进口量52.9万吨，环比上涨0.76%，同比下跌24.32%。1-8月累计进口435万吨，累计同比下跌3.5%。 短期来看，供应端东南亚疫情炒作降温。需求端，胎厂厂家库存压力和市场需求不足的问题短期难以缓解，轮胎开工难有起色，低位震荡走势难改。

2021年9月7日橡胶继续保区间震荡，夜盘大跌1.78%，创去年12月31日以来新低至13515元/吨。8日日盘跌幅比较严重，从13700开盘后立马出现了235元/吨的降幅。目前空头信心依然充足。 现货价格随着期价的大跌开始难以守住目前态势，云南部分地区全乳胶报价已从之前的13200元/吨降至13000附近。库存方面。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为54.66%，较上周下滑 3.04%，较去年同期下滑15.46%，开工率疲软不说，上期所天胶库存再增近六千吨。近来利空重重，橡胶向上可谓“乌云密布”。 消息面上，今日央行相关负责人表示坚持不搞大水漫灌，执行好货币政策，保持人民币币值稳定。7月降准后，金融机构运用降准释放的长期资金归还了一部分中期借贷便利，金融机构流动性需求得到充分满足，今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现大的缺口和大的波动。影响大宗商品交易的原油方面，美国9月6日，遭飓风艾达侵袭地区88%的海上采油作业仍然暂停，100多个钻井平台闲置。 近来橡胶走势低迷，向上缺乏较大动力，不建议此时入市。（文/天然橡胶网）

今日日内沪胶增仓下行，我们认为更多的是资金行为。原料价格小幅松动，山东环保督察加码，导致橡胶轮胎开工承压。然而盘面补跌，反应有所滞后。 近期基本面并无新利空。从时间节点上来说，9月初确实不利于多头，季节性偏空。从持仓来看，空头主力依然集中且坚定。去年顶着高升水，高库存拉高，今年看着低库存、相对低升水下行。市场对于国内下半年需求依然偏悲观。 短期来看，市场仍在磨底阶段，9月交割完，砸出01的坑，可能在年末或明年初有阶段性反弹机会。（文/东方财富网 原文标题/国泰君安期货点评沪胶大跌：今日沪胶增仓下行系资金行为）

昨日橡胶继续弱势运行，期现价差价差、RU-NR价差缩小，1-9价差缩小。从橡胶供应而言，9月替代指标胶将逐步流入，叠加国内供应旺季到来，预计新胶集中上市；8月进口基本与7月持平，东南亚疫情对加工和运输端的影响或在9月显现。 需求端看，轮胎厂开工率环比走弱明显，主要因环保督察导致部分企业停产，同时厂家出货不佳，库存高位下自主控产行为犹存，且部分工厂检修设备。上期所库存小幅增加，上周保区内库存下降0.2万吨，区外库存下降约1.66万吨。宏观层面，8月PMI显示内外需集体走弱，市场氛围转弱。 综上，短期看，需求弱势下的去库显示供应确有问题，但供应减量难以对抗需求的大幅走弱，橡胶或延续弱势；中期而言，RU需求面临3L替代增强、浓乳需求下滑导致分流减弱的双重冲击，NR需求存在改善预期，但强度有限，预计RU-NR有望继续回归；橡胶供应增长预期仍在延续，后期能否走出低谷，须关注需求驱动，当前虽是低估值，但驱动强度不足，资金关注有限。（文/宏源期货 原文标题/宏源期货橡胶早评20210908）

7号，RU主力收盘13720（-100）元/吨，混合胶报价12100元/吨（0），主力合约基差-1095元/吨（0）；前二十主力多头持仓90276（+454），空头持仓136796（+2895），净空持仓46520（+2441）。 7号，NR主力收盘价10775（-65）元/吨，青岛保税区泰国标胶1695（0）美元/吨，马来西亚标胶1700美元/吨（+15），印尼标胶1635（0）美元/吨。主力合约基差-224（+66）元/吨。 截至9月3日 交易所总库存225354（+5762），交易所仓单192480（+3700）。 原料 生胶片50.55（-0.98），杯胶45（+0.20），胶水48.30（-0.4），烟片52.75（-0.53）。 截止9月2日，国内全钢胎开工率为50.08%（-5.81%），国内半钢胎开工率为54.52%(-3.13%）。 观点 昨天胶价延续窄幅波动，价格仍处于盘整期。最新的港口库存继续下降，到港量回落以及出口率的小幅回升导致的。数据或反应，东南亚疫情对于国内到港节奏仍有干扰，而下游因原料库存有限，存在刚性采买。橡胶下方受到国内宏观预期转向宽松以及原料端的支撑，而上行则受制于当下偏弱的需求。国内供应压力目前暂无明显压力下，胶价弱稳为主。 策略 中性 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货 原文标题/华泰期货橡胶日报20210908：港口库存继续回落）