截至2021年9月9日的周度轮胎厂开工率降低9个百分点至40.7%。 这看似较大利空，但我们认为是未来的重要利多。因为开工率这么低，是短期扰动，反映的是过去这一周轮胎厂迎接检查的历史，重点是胶价的暴跌已经充分地反馈了这一利空。而未来这一周，是市场预期的开工率的快速反弹。所以，对未来是利多。 9月10日周五的早评，我们已经准确提示了这一利多。周五和夜盘的反弹幅度不小，也暗示了市场和我们的预判共振。 市场认为山东环保检查造成的停工，或开始陆续复工，短空影响可能开始消退，胶价或有反弹。 橡胶的主要矛盾还是等待9月合约落幕。市场走交割前压缩升水的逻辑。 9月16日，RU2209上市。压升水逻辑告一段落。市场预期逐步转向RU2201仓单偏少的逻辑，向上反转的预期上升。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11800（0）元。 操作建议 我们判断胶价中期震荡偏多观点。预期驱动不强，震荡反复，底部抬升。 我们目前的推荐是，多单短期持有，波段操作。估计市场震荡整理。 （1）重卡数据后期预期降低。 8月，商用车市场继续回落，产销分别完成22.9万辆和24.7万辆，环比分别下降27.5%和20.9%，同比分别下降46.2%和42.8%。1~8月，商用车产销分别完成327.5万辆和344.4万辆，同比微增0.6%和5.5%，增速比1~7月明显回落。 8月，货车产销分别完成19.3万辆和21万辆，环比分别下降29.3%和23.7%，同比分别下降50.6%和47.1%。重型货车销量完成5.1万辆，同比下降60.5%；（2）轮胎出口有望反弹。 2021年1-6月中国全钢轮胎出口总量为1799.33千吨，同比增长31.16%，较2019年同期增长6.94%； 中国半钢轮胎出口总量为1135.52千吨，同比增长40.76%，较2019年同期增长9.22%。目前虽然出口没好转，但有好转的预期。 （3）轮胎厂开工率景气短期受影响 截至2021年9月10日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为40.70%，较上周下滑9.43个百分点，较去年同期下滑33.82个百分点，较2019年同期下滑31.11个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为39.41%，较上周下滑15.25个百分点，较去年同期下滑30.88个百分点，较2019年同期下滑27.70个百分点。全钢轮胎库存高，需求弱持续。 （4）库存和仓单 截至2021年9月10日，上期所天然橡胶库存232180（6826）吨，仓单198470（5990）吨。20号胶库存 37301（-4142）吨，仓单28395（-1766）吨。青岛+交易所库存71.06(-1.59)万吨。 （5）ANRPC产量累计同比增加7% 2021年07月，橡胶产量1010.8千吨，同比4.22%，环比12.26%，累计6021千吨，累计同比6.55%。 2021年07月，橡胶出口816.9千吨，同比-4.30%，环比11.83%，累计5662千吨，累计同比9.19%。 2021年07月，橡胶消费781.3千吨，同比-0.14%，环比2.51%，累计5463千吨，累计同比18.26%。(文/五矿经易期货有限公司)

目前国内到港货源依然偏少，预计9月天然橡胶进口量环比小增，但绝对数量仍将保持低位。 需求端来看，本周随着轮胎厂家逐渐复工复产，开工率料将恢复性提升，但受制于终端需求低迷且中短期难有改善，轮企销售及库存压力巨大，提升空间或受限。 总体来看，当前天然橡胶供需两弱，需求疲弱仍然是拖累橡胶价格的关键。但是，国内进口偏少，青岛港口库存保持消库状态，对橡胶价格有一定托底作用，加之前期超跌后存在修复性反弹的可能，预计短期橡胶价格企稳小幅上修。 另外，深浅色橡胶库存差进一步缩窄，同时RU、NR需求分化，后期RU-NR价差仍有一定回归空间。操作上，单边短线可轻仓低多；套利方面，空RU、多NR继续持有。（文/东吴期货 原文标题/天然橡胶产业链日报）

昨日天然橡胶盘面低位反弹，截止日盘收盘 RU2101 合约上涨 90 元至 13525 元/吨，NR 主力上涨 250 元至 10845 元/吨。 橡胶现货主流价格跟随盘面上涨 100-325 元/吨，其中上海全乳胶上涨 325 元至 12625 元/吨。 短期来看，停产企业陆续复产，需求边际恢复，但橡胶基本面偏弱格局并无明显改善预期，盘面价格缺乏大幅向上反弹动力，低位震荡为主。（文/光期廖经理 原文标题/光大期货交易内参 2021/9/14）

2021年9月13日，橡胶主力合约日内保持窄幅震荡，夜盘收于13575元/吨，依旧保持弱势。 基本面目前变化较小，依旧呈现出的情况还是库存不断上升，下游开工率有好转，但变化很小，再一方面，下游终端的消费目前也不是很乐观，短期内期价变化的重要因素是消息面的变化。尤其是云南地区，云南省节能工作领导小组办公室发布《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》在网络间疯传。据该份广为传播的《通知》要求，要加强对重点行业的管控。从该文件的内容来看，涉及到多个行业的限产，其中，黄磷和工业硅产能被削减90%，钢铁、水泥、工业硅等大宗商品都出现了变化。 另一方面，工信部部长肖亚庆表示新能源汽车企业要做大做强。现在新能源汽车企业数量太多，处于小而散的状况。要充分发挥市场作用，鼓励企业兼并重组做大做强，进一步提高产业集中度。 橡胶在近日基本面偏弱，主要在于消费端对价格形成拖累，而供应的潜在利多需要时间来验证。（文/天然橡胶网）

9月14日天然橡胶13585.000 +50.000 +0.37%。基本面消息，上周五天然橡胶13585.000 +225.000 +1.68%。上周橡胶期货基本面持续偏弱的情况下，周五回调震荡修复。周一天然橡胶收13525.000 +165.000 +1.24%。 据海南日报消息，白沙黎族自治县天然橡胶“保险+期货”项目顺利实现赔付，共产生赔付金额191万元，赔付率113%。原油企稳反弹，宏观市场与需求端利空，原料端支撑明显，叠加近期台风带来的天气影响与下游环保逐渐恢复的预期，新一周可能有企稳小幅反弹的机会。 下游市场，截至2021年9月9日的周度轮胎厂开工率降低9个百分点至40.7%。预计未来国内替换需求重卡轮胎需求小幅走高。出口或有好转。另外，全球“缺芯”影响汽车减产。9月13日，工信部回应积极扶持芯片制造企业加快提升供给能力，加快替代方案投入运行使用，优化整个产业链布局，使芯片供给能力从长远期来看形成稳定供给，从根本上解决问题。从而看出橡胶下游市场有望好转。 基本面现状和季节性规律矛盾，市场维持“内弱外强”格局。8月，天胶先扬后抑，价格跌破均线支撑。预计9月上回调震荡整理，短期天然橡胶13200附近小段回调走势。期货价格走软 短线交易控制好风险与仓位。（文/天然橡胶网）

2021年9月13日，沪胶震荡上调，幅度150元/吨左右，现货胶随盘调整。青岛地区天然橡胶现货胶价格上调50-100元/吨左右：19年宝岛全乳报价12470元/吨，19年广垦全乳报价12490元/吨，19年云象全乳报价12540元/吨，19年金凤全乳报价12540元/吨，19年越南3L胶报价12700元/吨，新货泰国宏曼丽3号烟片胶报价16170元/吨左右。上海地区天然橡胶现货价格上调100元/吨左右：19年国产全乳胶报价12500元/吨，19年国产云象全乳胶报价12550元/吨，21年越南3L新胶报价12450元/吨左右，21年泰国联谊烟片胶报价16000元/吨左右。 从宏观角度分析，近期原油企稳上行，相当部分化工品强势上扬，天然橡胶预计也会随势调整。从产业链角度分析，供应端，受台风带来的天气影响；需求端，下游轮胎企业正经历环检查，开工率下跌，消费需求方面考虑“金九银十”传统旺季效应。后市预计短期价格震荡偏强的可能性较大。（文/生意社 原文标题/生意社：近期多因素影响开始突显 天然橡胶小幅上调）

2021年9月13日，橡胶主力合约13435元/吨开盘，昨日收盘价格13360元/吨；橡胶2109今日开盘价格12445元/吨，昨日收盘价格12445元/吨；橡胶2110今日开盘价格12480元/吨，昨日收盘价格12555元/吨；橡胶2111今日开盘价格12600元/吨，昨日收盘价格12575元/吨；橡胶2201今日开盘价格13435元/吨，昨日收盘价格13360元/吨。 截至2021年9月10日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为40.70%，较去年同期下滑33.82个百分点，较2019年同期下滑31.11个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为39.41%，较去年同期下滑30.88个百分点，较2019年同期下滑27.70个分点。市场认为山东环保检查造成的停工，或开始陆续复工，短空影响可能开始消退，胶价或有反弹。 截至2021年9月10日，上期所天然橡胶库存232180（6826）吨，仓单198470（5990）吨。20号胶库存37301（-4142）吨，仓单28395（-1766）吨。青岛+交易所库存71.06(-1.59)万吨。8月下旬以来东南亚疫情整体有见顶回落迹象，但考虑到船期问题，9月国内天然橡胶进口绝对数量料将继续保持低位。 市场方面，天然橡胶价格在回落至13000点附近后止跌反弹，市场持仓量减少明显，经过连续下跌之后，橡胶市场进一步深跌空间减少，市场空头减仓。当前天然橡胶供需两弱，需求端弱势仍然是拖累橡胶价格的关键。未来下游轮胎停产企业陆续复产，需求边际修复；青岛港口库存保持消库状态，对橡胶价格有一定托底作用，后期胶价或将反弹。（文/中国天然橡胶协会 原文标题/下游轮胎开工率有望增加 后市胶价或将反弹）

东京橡胶市场早盘RSS2202合约开盘在201.3日元，较上一交易日持平。TSR2203合约开盘在177日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在109.984附近。 昨天的东京橡胶市场，在外部市场等待关键性经济指标，商品市场整体缺乏明显方向感的背景下，远月合约继续在200日元一线维持小幅振荡，最后收盘在201日元附近。上海橡胶主力合约在确认了13200元一线的近期低点支撑后，连续第二天小幅反弹。但是从基本面来看由于实际需求的偏弱使得胶价在短期内难有真正的起色。与此同时东南亚各国继续遭到新冠病毒变异毒株的打击，短期内继续影响橡胶产量的上升，橡胶市场在供求两端均有大幅缩水的背景下寻找新的平衡点。库存方面，大阪交易所公布的截至8月31日的日本全国天然橡胶商业库存增加至8267吨，是近期近月合约价格走势偏软的主要因素。 现货方面，9月13日3号烟片9月期FOB价格在58.51泰铢附近，较上一交易日上涨0.38泰铢。20号标胶9月期FOB价格在53.64泰铢附近，较上一交易日上涨0.7泰铢。USS现货价格在50.14泰铢附近，较上一交易日上涨0.28泰铢。 技术方面来看，东京远月合约在跌破200日元整数位水平之后，在短期持仓的作用下，空单逐渐回补了结带动市场整体反弹，上方短期反弹目标在转换线所示的205日元附近。另外从持仓变化上来看，近期不论价格涨跌，东京整体持仓依旧维持小幅减仓，显示市场缺乏中长期行情方向，所以交易操作上建议以短期逢高抛空的思路为主。 9月13日东京橡胶市场收盘时2202月合约和上海2201月合约的价差（东京-上海）为-273.4美元/吨。

13号，RU主力收盘13525（+90）元/吨，混合胶报价12000元/吨（+100），主力合约基差-900元/吨（+235）；前二十主力多头持仓85479（-4647），空头持仓124930（-7064），净空持仓39451（-2417）。 13号，NR主力收盘价10845（+250）元/吨，青岛保税区泰国标胶1685（+10）美元/吨，马来西亚标胶1685美元/吨（+20），印尼标胶1660（+20）美元/吨。主力合约基差-138（-132）元/吨。 截至9月10日：交易所总库存232180（+6826），交易所仓单198470（+5990）。 原料 生胶片50.22（+0.24），杯胶44.45（+0.55），胶水47（+0.5），烟片51.89（-0.2）。 截止9月9日，国内全钢胎开工率为41.2%（-8.88%），国内半钢胎开工率为39.48%(-15.04%）。 观点 昨天橡胶价格小幅回落，总体呈现低位反弹的势头。泰国原料价格涨跌互现，近期雨水相比往年较多，关注对于短期割胶或有的影响。基本面变化不大，需求延续偏弱走势，受需求下降以及国内环保检查影响，国内轮胎厂开工率上周继续下滑，轮胎厂成品库存依旧高企，但临近假期，也有备货的需求，预计短期对于原料价格有一定支撑。供应旺季特征不变，关注国内到港节奏的变化，目前因船期推迟，国内港口库存延续下降趋势。随着上周盘面价格的回落，期现价差持续收窄，或反映国内供应暂无明显压力。因此，当下不宜过分看空，后期供需偏弱，预计橡胶价格向上修复的空间不大。建议短线参与。 策略 中性 风险 产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。（文/华泰期货）

摘要 沪胶在上周创下年内新低之后连续三日反弹，主力合约持续减仓，空头回补较为明显。尽管目前尚无新增的利多消息，但近期国内汽车及轮胎生产形势相对疲软的不利因素已基本消化，随着金九银十的到来，终端消费形势走出低谷还是可以期待的。此外，受高海运费及集装箱紧张的影响，5-8月外胶进口量相对偏低，市场预计9月份到港量不会显著增加，青岛天然橡胶现货库存持续下降。虽然芯片短缺对汽车生产的制约作用短期内不会改变，但其影响可能会逐渐缩小。技术上看，本月7、8日沪胶增仓下跌，而近三个交易日连续减仓反弹，短线做空资金离场是重要做多力量。在供需面没有显著改变的背景下，近日沪胶主力合约可能在13000-14000元之间震荡。 天胶库存整体降低 进口高峰尚未来临 国内天然橡胶供应主要来自进口，今年8月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口预计为42万吨，略高于预期，环比下跌1.01%，同比下跌22.94%。受海运费用高企及主要产区疫情的影响，自5月份以来进口橡胶规模整体较低，9月份虽有可能略微增加但仍保持相对偏低水平，预计10月份或许进口量或有较大增长。据业内机构统计，截至2021年9月12日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存年内周度环比累计下跌57.99个百分点，天然橡胶保税库存周环比累计下降46.13个百分点。其中，一般贸易库存已连续三周环比降幅大于3个百分点，9月5日那周降幅达到4.45个百分点，是今年以来降幅最大的一次。当前库存是近三年同期最低水平，在10月之前预计不会止跌回升。 与2020年相比，期货库存也是同比下降。截至2021年9月13日，天然橡胶（RU）期货仓单数量为199080吨，同比减少15190吨。20胶（NR）期货库存为29181吨，同比减少2511吨。随着国内新胶上市增加，RU库存可能还会上升，但是在RU2111合约到期后陈胶仓单将被注销，届时仓单总量会有减少。NR仓单货源主要来自于进口，在进口橡胶到港量显著回升之前，期货仓单可能会继续维持较低水平。 下游需求疲软 旺季会有好转 以往看，国内汽车产销量一般在7月份见底，随后开始逐月回升。但是今年8月汽车产销分别完成172.5万辆和179.9万辆，环比分别下降7.4%和3.5%，同比分别下降18.7%和17.8%，降幅比7月分别扩大3.2和5.9个百分点。这样，国内汽车生产连续5个月萎缩，且有4个月是同比下降。特别是，重卡销量自3月刷新历史纪录后快速回落，8月仅有5.6万辆，约为年内高点的四分之一，不及去年同期的一半。 重卡销量萎缩主要是由于在7月份新的排放标准实施之前，替换需求已经得到释放，在年底之前销量恐怕都难有起色。 对于其他类型的汽车来说，部分地区遭受天气灾害以及疫情防控的影响，终端消费相对疲软。此外，全球性汽车芯片短缺问题对于国内汽车生产也有制约作用。不过，尽管8月份整体看汽车产销量同比及环比均有下降，但部分车企却出现逆势增长。比如上海大众、上海通用的销量高于7月，而长安福特、比亚迪不仅环比分别上涨了15.7%、19.37%，与2020年同期相比增幅更是分别达到48.97%和86.32%。新能源汽车也表现不俗，8月销量超过30万辆，继续刷新历史纪录。看来，芯片短缺对于汽车厂商的影响已有分化，随着车企供应链优化，其影响有望逐渐减弱。 轮胎企业生产仍不乐观，但前期不少厂家停产检修对于消化成品库存有利。虽然短期内轮胎企业开工率难以恢复以往同期水平，但较7、8月份低点出现回升还是可以实现的。 所以，随着金九银十消费旺季到来，汽车产销形势有望出现好转。而且，中秋、国庆出行人员增多，轮胎替换需求也会相应增加。旺季消费形势对于天然橡胶需求会有重要影响。 空头纷纷回补 沪胶减仓反弹 从盘面表现来看，今日天然橡胶反弹与空头回补关系密切。本月7、8日沪胶增仓下跌，而近三个交易日连续减仓反弹，短线做空资金离场是重要做多力量。天然橡胶现货库存偏低，进口压力推迟，且金九银十消费端向好的预期，这些因素对于橡胶价格有支持作用。不过，国内外新橡胶上市还会增多，10月份之后供需形势恐怕仍旧偏空。且近期丁二烯下跌引领合成橡胶价格走低，或许会给天然橡胶走势带来压力。这样看，在供需面没有显著改变的背景下，橡胶价格涨跌的空间不会很大，预计近日沪胶主力合约可能在13000-14000元之间震荡。（文/方正中期期货有限公司 原文标题/【橡胶】沪胶减仓反弹 继续宽幅震荡）